文丨財聯社
陷入資金危機近一年的融創(chuàng)中國（01918.HK）公布了境外債務重組方案。
融創(chuàng)中國日前發(fā)布公告稱，針對90.48億美元的境外債務重組，公司已與境外債權人小組訂立重組支持協(xié)議，擬就境外債重組方案向現有債務持有人尋求更廣泛的支持。
從披露的境外重組方案來看，融創(chuàng)將境外債務分為降杠桿、留債展期兩大板塊進行重組，為債權人提供了可轉換債券、強制可轉換債券、轉換為部分融創(chuàng)服務股權、置換新票據等多種選項。
“目前融創(chuàng)境外債權人小組所持債權，占現有境外債務未償還本金總額超30%的比例，但簽署境外債重組協(xié)議的比例需達到75%，該方案才能落地。因此，融創(chuàng)境外債重組的成功，還需要獲得更多債權人同意?！币晃环康禺a行業(yè)分析師指出。
預計降低債務規(guī)模約30億美元
根據融創(chuàng)披露的境外債重組方案，其降杠桿計劃目標約30億美元。
上述目標的達成，將分三項實施。首先，融創(chuàng)擬發(fā)行10億美元可轉換債券，所有債權人有權在重組生效日起的12個月內，以每股20港元的價格將其持有的可轉債轉換為融創(chuàng)中國普通股；如選擇不轉股，則留債9年，公司需支付1-2%的票息。
其次，發(fā)行五年期強制可轉換債券，預計規(guī)模17.5億美元，債權人可選擇在期初、周年、約定觸發(fā)機制達成等不同條件下登記轉股，到期日尚未行使轉股權的強制可轉換債券，將全部轉換為融創(chuàng)中國普通股。
第三，債權人也可選擇將現有債權轉換為現有融創(chuàng)服務投資持有的融創(chuàng)服務股權，交換價格為60個交易日加權平均股價的2.5倍，同時每股價格不得低于17港元，規(guī)模上限約4.49億股，約占融創(chuàng)服務已發(fā)行總股數的14.7%。
因此，債權人既可自主選擇將全部或部分持有的債權轉換為股權，提前獲得變現機會，也可繼續(xù)持有債權，債權人均有機會通過這兩種方式獲得足額償付。此外，融創(chuàng)對強制可轉債的設計中，讓債權人在5年內可通過市價轉股以股權形式獲得按面值償付的機會，并享有潛在的股權價值上升收益。
與此同時，融創(chuàng)中國控股股東孫宏斌根據強制可轉換債券相同的條款，將此前提供給公司的4.5億美元無息股東貸款，同步同價轉換為融創(chuàng)中國的股權。
而剩余債務，融創(chuàng)計劃通過發(fā)行新的以美元計價的公開票據進行置換。債權人將獲得最多八檔新票據，分別于重組后的2年至9年到期，對于第一、第二檔債務（初始期限分別為2年和3年），融創(chuàng)有權選擇將到期日延長1年，票息介于5%-6.5%之間。
“如果該債務重組方案能成功落地，將改善融創(chuàng)資產負債狀況，大幅降低境外債務規(guī)模，緩解未來2-3年的流動性壓力，同時增厚公司凈資產，進而有利于改善公司股債的交易表現。”一位機構分析師稱。
一位知情人士對記者表示，融創(chuàng)本次債務重組中，獲得債權人小組支持是至關重要的一步，融創(chuàng)的債權人小組持債金額近30億美元，這意味著方案整體通過已有一定保障，下一步將爭取拿到75%以上的贊成票。
停牌1年后有望復牌
受宏觀經濟波動、行業(yè)調整、信用環(huán)境變化等因素影響，融創(chuàng)中國2021年下半年流動性緊張加劇，并于2022年5月出現債務逾期。
2022年5月12日，融創(chuàng)中國公告稱，公司4筆美元債優(yōu)先票據利息于4月陸續(xù)到期，但公司無法在相關寬限期內償還利息。
對于未能按時償還到期利息的原因，融創(chuàng)方面表示，2021年下半年以來房地產行業(yè)環(huán)境發(fā)生較大變化，公司銷售持續(xù)下滑，而隨著部分房企陸續(xù)出現流動性問題，融資難度不斷加大。2022年三月以來，融創(chuàng)重點布局的核心一二線城市項目的銷售受市場等原因影響嚴重，三、四月合同銷售金額同比大幅下降約65%，使得公司面臨更大的流動性壓力。
為緩解流動性壓力，融創(chuàng)中國積極展開自救。
2022年年底以來，融創(chuàng)先是與AMC機構合作，成功盤活上海董家渡、武漢桃花源等核心項目。在此之前，融創(chuàng)還通過股權配售、大股東借款、資產處置等途徑持續(xù)回血，總計回籠資金超300億元。
與此同時，融創(chuàng)還在與債權人小組積極溝通債務重組方案。2023年1月3日，融創(chuàng)房地產集團有限公司發(fā)布公告稱，總計160億元的境內債券整體展期方案獲債券持有人會議表決通過。
融創(chuàng)方面稱，境內債展期方案通過后，將有效緩解融創(chuàng)未來3至4年的流動性壓力，進一步改善整體財務狀況，為公司恢復生產經營、回歸健康發(fā)展軌道創(chuàng)造有利條件。
另外，融創(chuàng)公告表示，公司將于3月31日發(fā)布2022年度中期、年度業(yè)績。業(yè)內人士認為，公布上述業(yè)績后，自2022年4月1日起停牌的融創(chuàng)中國有望復牌。