全球最大的物流交易平臺貨拉拉，邁出了IPO的重要一步。
3月28日，貨拉拉正式向港交所遞交上市申請。高盛、美銀證券和摩根大通為其此次IPO的聯(lián)席保薦人。
這是近期資本市場回暖的信號之一。在貨拉拉遞表的同時，Keep、Soul等互聯(lián)網(wǎng)獨角獸企業(yè)陸續(xù)更新招股資料，港交所新股市場也迎來小小的春天。不難看出，中國數(shù)字經(jīng)濟企業(yè)正大步走向國際，積極在國際資本市場尋求發(fā)展機遇。
無論從閉環(huán)交易總額還是活躍用戶規(guī)模來看，貨拉拉都是全球最大的物流交易平臺。其最新披露的招股書，揭開了這家數(shù)字化物流平臺的底色。
2022年首度盈利，閉環(huán)模式變現(xiàn)潛力大
財務(wù)數(shù)據(jù)最為直觀。招股書顯示，2020至2022年，貨拉拉全平臺營收分別為5.29億美元、8.45億美元、10.35億美元，復(fù)合年增長率為39.9%。2020至2021年，貨拉拉還處于虧損階段，但在2022年成功扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整年內(nèi)利潤為5323萬美元。
業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2022年，貨拉拉平臺上的已完成訂單量達4.28億單，全球貨運GTV達67.15億美元，過去三年復(fù)合增長率為39.9%。同期，貨拉拉平均月活商戶達1140萬，平均月活司機達100萬，業(yè)務(wù)覆蓋全球11個市場、超過400座城市。
貨拉拉的收入來源有兩種，司機會員費及司機履行完運輸訂單后向其收取的傭金，這種均衡組合能夠有效地使GTV增長轉(zhuǎn)化為營收增長。近年來，貨拉拉在中國內(nèi)地貨運平臺服務(wù)的變現(xiàn)率不斷提高，從2020年的8.0%增至2022年的9.7%。
物流領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗使貨拉拉具備高效的業(yè)務(wù)可擴展性。目前，貨拉拉旗下業(yè)務(wù)包括為面向大型企業(yè)客戶的綜合企業(yè)服務(wù)、零擔服務(wù)、搬家服務(wù)，以及包括車輛租售等在內(nèi)的增值服務(wù)。2023年3月，貨拉拉還正式啟動了同城跑腿業(yè)務(wù)，目前已開放深圳等多個城市的騎手注冊服務(wù)，向兩輪車業(yè)務(wù)邁進。
一般而言，在線貨運平臺的業(yè)務(wù)模式分為兩種。一種是簡單顯示貨運需求以及承運人與商戶聯(lián)系方式的信息發(fā)布平臺，例如滿幫；另一種則重在促進端到端的貨運交易——從下單、定價、預(yù)付款、貨運匹配、訂單追蹤、確認付款結(jié)算都在平臺發(fā)生的“閉環(huán)”模式，貨拉拉與另一家數(shù)字貨運平臺路歌則屬于第二種。
閉環(huán)模式下，價格主要由平臺擬定，對商戶及司機完全透明，數(shù)據(jù)可加以分析并用于改善平臺服務(wù)質(zhì)量和效率，也擁有更高的用戶黏性和更大變現(xiàn)潛力。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021年，全球網(wǎng)絡(luò)公路貨運GTV中有22.4%都來自閉環(huán)交易。
根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，貨拉拉是2022年上半年全球閉環(huán)貨運交易總值（GTV）最大的物流交易平臺，也是2022年全年全球平均月活商戶和已完成訂單數(shù)最大的物流交易平臺。
招股書中提到，基于貨拉拉在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，以及在品牌、科技和用戶規(guī)模獲取上的經(jīng)驗，貨拉拉的成本效益正逐年提升。公司毛利率由2020年的38.5%增加至2022年的53.7%，而經(jīng)營開支占收入百分比由2020年的73.9%下降至2022年的57.9%。
精細化運營取勝
2013年，貨拉拉在香港創(chuàng)立。次年，貨拉拉進軍中國內(nèi)地及東南亞的公路貨運市場，如今其業(yè)務(wù)已輻射越南、印度、巴西等多個國家。
迄今為止，貨拉拉一共完成八輪融資，股東名單中不乏清流資本、高瓴資本、紅杉中國、鐘鼎投資、零一創(chuàng)投等明星機構(gòu)的身影。
時針撥回2014年。初入中國內(nèi)地市場時，貨拉拉恰好經(jīng)歷了同城貨運O2O的“百團大戰(zhàn)”。彼時市場上活躍著上百家貨運平臺，在數(shù)十億資本的支持下，所有O2O平臺最流行的打法就是燒錢，用補貼來換市場。但這種做法并未換來有效用戶，反而導致資金鏈斷裂，不少明星企業(yè)都在瘋狂的燒錢戰(zhàn)中倒下。
貨拉拉的決策者很早就意識到，貨運與網(wǎng)約車、外賣不同，行業(yè)標準化程度較低，燒錢補貼并不能迅速起量。因此，貨拉拉是行業(yè)中最早停止補貼并主張以運營取勝的企業(yè)，這也為貨拉拉換來了更良性的增長。
2017年，“百團大戰(zhàn)”后的貨運市場重新洗牌，以精細化運營手段制勝的貨拉拉也開始加速，開城數(shù)量從39城激增至108城，此后市場份額一路攀升，直到坐穩(wěn)同城貨運第一的位置。
精細化運營能力是貨拉拉的核心優(yōu)勢之一。在這之中，科技手段扮演了極其關(guān)鍵的角色。在貨運這個非標行業(yè)，貨拉拉不斷加大研發(fā)投入，貨拉拉產(chǎn)研團隊通過對“人、車、路、貨”幾大基本要素的梳理，進一步提升了物流效率。
貨拉拉所處的公路貨運市場，是全球物流支出的重要組成部分。據(jù)弗若斯特沙利文報告，2022年，全球物流支出約10萬億美元，其中3.5萬億美元用于公路貨運市場。盡管這一數(shù)據(jù)受疫情影響有所放緩，但報告預(yù)計從2022年起復(fù)合增長率將為5.6%，2027年將達4.6萬億美元。
目前，全球公路貨運行業(yè)的線上滲透率較低，仍有巨大增長潛力。弗若斯特沙利文報告顯示，2021年公路貨運GTV中僅有1.9%通過數(shù)字平臺促成，未來六年預(yù)計將增長至2.7%。其中，中國同城貨運市場線上滲透率預(yù)期將大幅提升，由2021年的4.0%升至2027年的7.3%。
作為全球最大的物流交易平臺，貨拉拉將是全球公路貨運線上滲透率提升的最大受益者之一。