文｜時(shí)代周報(bào) 雨辰
編輯｜韓迅
3月27日晚，天力鋰能（301152.SZ）發(fā)布公告，就與葉城縣人民政府開展的鋰礦探采選項(xiàng)目及60億巨額投資來(lái)源等事宜回復(fù)深交所關(guān)注函。
天力鋰能公告指出，公司目前僅與葉城縣人民政府簽訂了合作框架協(xié)議，具體的項(xiàng)目還未進(jìn)行備案立項(xiàng)，計(jì)劃投資總額60億元屬于協(xié)議雙方合作的意向性約定，并非實(shí)質(zhì)性的交易或投資行為，此外，具體合作內(nèi)容及方案尚未確定。
此前，天力鋰能公告稱，公司與葉城縣人民政府簽署《合作框架協(xié)議》，將與當(dāng)?shù)刭Y源方在鋰礦山、選廠、鋰鹽加工廠、鋰電池材料等方面進(jìn)行合作投資。投資總規(guī)模為60億元。
深交所隨即披露對(duì)天力鋰能的關(guān)注函，要求其對(duì)本次投資是否具備明確、可靠的資金來(lái)源予以說(shuō)明，同時(shí)結(jié)合項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃說(shuō)明，是否存在項(xiàng)目資金籌措不及預(yù)期、項(xiàng)目進(jìn)展緩慢或中止的風(fēng)險(xiǎn)。
從天力鋰能3月27日披露的公告來(lái)看，所謂60億的巨額投資，目前還停留在想象階段，并沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。究其原因，與其資金現(xiàn)狀不無(wú)關(guān)系。
3月27日下午，時(shí)代周報(bào)記者致電天力鋰能證券部，電話一直未接通。
拼湊不出的60億元
公開資料顯示，天力鋰能于2022年8月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。公司多年來(lái)聚焦于小型動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域，產(chǎn)品線覆蓋三元材料全系，主要應(yīng)用于電動(dòng)自行車與電動(dòng)工具領(lǐng)域。下游客戶包括星恒電源、天能股份、長(zhǎng)虹能源、海四達(dá)、橫店?yáng)|磁、鵬輝能源等企業(yè)。
據(jù)高工產(chǎn)研（GGII）數(shù)據(jù)，天力鋰能是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的三元材料研發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)，2020年在小型動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域三元材料的市占率達(dá)41%。
然而“巧婦難為無(wú)米之炊”，即便天力鋰能是小動(dòng)力領(lǐng)域的一枝獨(dú)秀，也很難從其賬面上找到60億元。
截至2022年三季度末，天力鋰能的貨幣資金約為14.69億元，應(yīng)收賬款約為7.70元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)約為31.42億元；短期負(fù)債約為4.09億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債約為0.70億元，流動(dòng)負(fù)債約為10.19億元。
天力鋰能表示，截至本回復(fù)披露日，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，財(cái)務(wù)狀況良好，在2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.3-1.6億元，比上年同期增長(zhǎng)53.21%-88.57%。
但是，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)情況，天力鋰能的現(xiàn)金流量很難達(dá)到60億元，那么舉債或者定增或是該公司獲取60億元的途徑。
融資方面，天力鋰能公告稱，擬通過外部借款、供應(yīng)鏈金融、政府引導(dǎo)基金、尋求合作等多種方式積極籌措資金，此外，還將視市場(chǎng)情況及新業(yè)務(wù)發(fā)展需要，通過可轉(zhuǎn)債、非公開發(fā)行等再融資渠道籌措資金。
是否具備技術(shù)儲(chǔ)備？
天力鋰能本次60億投資包括500萬(wàn)噸鋰礦石采選項(xiàng)目、3萬(wàn)噸鋰鹽生產(chǎn)項(xiàng)目計(jì)劃以及10萬(wàn)噸鋰電池材料項(xiàng)目，涉及到其主營(yíng)業(yè)務(wù)上游的產(chǎn)業(yè)鏈。
拋開資金不談，從技術(shù)的角度來(lái)看，作為主營(yíng)中游正極材料的天力鋰能，是否具備去產(chǎn)業(yè)鏈上游挖礦的能力？
天力鋰能于3月27日的公告中回應(yīng)稱，公司目前尚未開展鋰礦采選業(yè)務(wù)。未來(lái)欲充分利用國(guó)內(nèi)已形成的、成熟的鋰礦采選產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈上游的合作伙伴共同開發(fā)，以降低自身經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。
但是，目前合作伙伴及合作方式尚未正式確定。
進(jìn)入上游行業(yè)是天力鋰能一直以來(lái)的心愿，與此同時(shí)，天力鋰能也表示此舉是為防范原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。
事實(shí)上，2022年底，天力鋰能就曾打算通過股權(quán)投資的方式進(jìn)軍上游，不過，該筆交易最終未能達(dá)成。此次60億大投資，更凸顯了天力鋰能“一心向上”的愿望。
3月27日，真鋰研究墨柯向記者表示，“術(shù)業(yè)有專攻，（正極材料和上游采礦）是兩個(gè)行當(dāng)，投資有一定風(fēng)險(xiǎn)。”除此之外，更大的風(fēng)險(xiǎn)則來(lái)自整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過剩。
或面臨產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)
過去兩年，新能源汽車市場(chǎng)銷售規(guī)模快速增長(zhǎng)，直接導(dǎo)致零部件、材料等前期供應(yīng)不足，加之投資回報(bào)大，各類企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，久而久之，便不可避免地引發(fā)了產(chǎn)能過剩等一系列問題。
3月27日，一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向記者打了個(gè)比方，解釋道“好比市場(chǎng)容量1000GWh，有20家公司，每家都認(rèn)為自己能吃下來(lái)100GWh，然后都按100GWh擴(kuò)產(chǎn)，就造成了過剩，而產(chǎn)能過剩帶來(lái)的最直接影響就是產(chǎn)品價(jià)格下降。”從當(dāng)前碳酸鋰、電動(dòng)車的價(jià)格便能窺見一二。
以碳酸鋰為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至3月27日，電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格已經(jīng)跌至27.4萬(wàn)元/噸，較去年11月的巔峰價(jià)59.5萬(wàn)元/噸，跌去54%。短短四個(gè)月的時(shí)間，碳酸鋰的價(jià)格已經(jīng)“腰斬”。
新能源汽車方面，今年1月，特斯拉便率先吹起大降價(jià)“號(hào)角”，單車最高降幅達(dá)到4.8萬(wàn)元，問界、小鵬、零跑、阿維塔等隨后跟進(jìn)，相繼推出補(bǔ)貼優(yōu)惠措施，中高端車型紛紛打響“價(jià)格戰(zhàn)”。
據(jù)公告，天力鋰能此次投資計(jì)劃旨在通過完善公司在新能源上游產(chǎn)業(yè)鏈布局，從根本上降低鋰鹽帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而為公司帶來(lái)較高的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。
預(yù)計(jì)上述項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，總產(chǎn)值達(dá)350億元，鋰礦采選及鋰鹽生產(chǎn)項(xiàng)目年產(chǎn)值200億；鋰電池材料年產(chǎn)值150億。
3月27日，隆眾資訊于亞楠告訴記者，“現(xiàn)階段企業(yè)大手筆投資可能短時(shí)間得不到回報(bào)，資金會(huì)被套牢，對(duì)有些企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金流會(huì)有短缺風(fēng)險(xiǎn)。而產(chǎn)能過剩一般會(huì)持續(xù)兩年左右的時(shí)間?！?/p>
墨柯認(rèn)為，“減少資源采購(gòu)成本，保障資源，不是只有這一條路，當(dāng)大家都想通過規(guī)模來(lái)降本的時(shí)候，就意味著這條路已經(jīng)不太行之有效了，需要另辟蹊徑，如提升產(chǎn)品質(zhì)量或提升產(chǎn)品的技術(shù)含量等?！?/p>
上述業(yè)內(nèi)人士更是直言，產(chǎn)能過剩下的大手筆投資將導(dǎo)致“投資人底褲都得賠沒。”