文｜家電網(wǎng)
近日，東芝董事會表示已經(jīng)批準(zhǔn)了由日本工業(yè)合作伙伴 (JIP) 為主的財團提出的收購方案。據(jù)了解，JIP將給出2 萬億日元（153 億美元，折合人民幣約1050億元）。
據(jù)悉，該報價相當(dāng)于日本科技豐碑每股 4,620 日元。這一數(shù)字也比東芝股票3月23日的收盤價高出9.7%。
此前，來自歐洲的財團CVC就曾提出過收購東芝的邀約。有分析指出，這153億美元的收購是日本方不愿意敏感企業(yè)和技術(shù)落入外國手中。
瘦死的駱駝
對于這次收購行動，外界普遍關(guān)注這筆收購資金的來源。有消息顯示，JIP牽頭財團的部分資金來自包括歐力士、羅姆、中部電力在內(nèi)的20余家日本企業(yè)，另有以三井住友為代表的日本多家本土銀行提供約12000億日元的貸款，全力支持收購行動。JIP牽頭財團負(fù)責(zé)人表示，最遲將在今年7月完成收購行動。
實際上，自從經(jīng)營出現(xiàn)困難以來，已經(jīng)有多方提出要收購東芝。早在2021年4月，就有東芝股東提出要把公司整體私有化，不過當(dāng)時遭到東芝管理層的抵制。歐洲私募股權(quán)投資公司CVC Capital Partners也在2021年提出向東芝提出超過200億美元的收購邀約，比當(dāng)時東芝股價溢價30%。
不過，由于東芝管理層的變動，這項收購邀約最后也不了了之。隨后的2022年，東芝的董事會又提出拆分東芝的方案。當(dāng)時的獨立董事Paul Brough領(lǐng)導(dǎo)的東芝董事會戰(zhàn)略審查委員會表述，要按主要業(yè)務(wù)把東芝分割成三部分，分別為基礎(chǔ)設(shè)施、器件及半導(dǎo)體存儲器，而后重組為三家企業(yè)。無疑，這一計劃沒多久就遭到其他股東們的投票否決，他們認(rèn)為東芝管理層和董事會沒有竭盡全力征求私募股權(quán)公司收購東芝全部股份的提議。
同樣，參與過東芝競購的還有美國私募股權(quán)公司貝恩資本、全球私募巨頭黑石集團等外國資本。種種波瀾，足以可見東芝的商業(yè)價值。
最早的東芝主要由兩個公司合并而成，一個是田中久重創(chuàng)建的芝浦制作所，一個是藤岡市助創(chuàng)建的東京電氣。
芝浦制作所主要生產(chǎn)重型機電設(shè)備，在20世紀(jì)初期，芝浦制作所是世界級的工業(yè)大廠。
東京電氣則可以和大家耳熟能詳?shù)拇蟀l(fā)明家愛迪生扯上關(guān)系。創(chuàng)始人藤岡曾作為國家使節(jié)去到美國，在費城世博會上，他第一次見到了愛迪生電燈公司生產(chǎn)的白熾燈泡。在他回國后，他親筆寫信給愛迪生，請求愛迪生給日本的工科大學(xué)寄送36枚燈泡，此后便有了東京電氣。
1939年，芝浦制作所和東京電氣合并，叫做東京芝浦電氣。二戰(zhàn)期間，東京芝浦電氣為日本生產(chǎn)了大量中型坦克，重機槍和各類山炮，是日本當(dāng)時五大軍工企業(yè)之一。1945年日本戰(zhàn)敗，戰(zhàn)爭結(jié)束，東芝開始全面轉(zhuǎn)向民用領(lǐng)域。到了1984年，東京芝浦電氣改名叫做東芝。
戰(zhàn)后的日本經(jīng)濟在短暫的停滯之后，從1952年開始，進入了高速增長期，東芝乘著國家整體上升的東風(fēng)，也成長為多個領(lǐng)域的霸主。從東芝領(lǐng)導(dǎo)者在日本政界的地位，就能看出東芝的地位。成立于1946年的日本經(jīng)濟團聯(lián)會，一直以來被譽為日本“財界總理”，在日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)界地位舉足輕重。這個團聯(lián)會的第二代和第四代會長都出自東芝，另外，第一代和第十一代評議員議長，也就是二把手，也是出自東芝。
不過，2015年被曝出財務(wù)造假2300億日元后，東芝就走上了下坡路。。2017年，東芝為化解資不抵債困境引入外部資金，增資6000億日元（310億元人民幣），避免了退市。然而，一些分析人士認(rèn)為，參與增資的海外股東等行使發(fā)言權(quán)，影響到東芝的經(jīng)營。從之前的歐洲財團收購邀約到拆分方案，都不難看出背后有海外資本的干涉。
有行業(yè)人士分析稱，東芝核心技術(shù)資料和核電業(yè)務(wù)牽扯到日本國土安全，日本政府擔(dān)心會落入外國財團手中，因此在過去的兩年收購行動中，日本政府每次都扮演干預(yù)者的角色。在日本有關(guān)部門看來，收購東芝最安全的途徑無疑是有日本國內(nèi)財團牽頭發(fā)起，這也就是為什么JIP牽頭財團能夠“獲得芳心”。
私有化
有消息人士指出，東芝被收購后，JIP牽頭財團將對東芝實施私有化管理。這也就意味著，東芝將失去獨立運作的空間，日本百年企業(yè)正式宣告落幕。
外界普遍關(guān)注的是，東芝引以為傲的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是否會落入羅姆半導(dǎo)體之手。根據(jù)半導(dǎo)體專家的介紹，上世紀(jì)90年代，日本經(jīng)濟泡沫破裂，進入了長期的低迷時期，很多日本企業(yè)逐步退出消費品領(lǐng)域，轉(zhuǎn)戰(zhàn)產(chǎn)業(yè)鏈上游的高端材料、高價值部件等市場。在東芝目前的業(yè)務(wù)線中，半導(dǎo)體比較有競爭力，包括功率、通用邏輯IC、射頻器件、存儲(HDD)等，如Discrete IGBTs領(lǐng)域，東芝占有全球5.5%的市場份額;在MOSFETs領(lǐng)域，東芝占有全球7.7%的市場份額。
而作為日本芯片制造商，羅姆半導(dǎo)體看起來對這塊資產(chǎn)勢在必得。據(jù)悉，羅姆半導(dǎo)體在本次提案中將投資高達3000億日元，是參與該并購案的日企當(dāng)中，出資金額最高的。
業(yè)內(nèi)人士表示，羅姆為汽車和工業(yè)設(shè)備市場以及消費電子、通信等眾多市場提供高可靠性的IC、分立半導(dǎo)體。羅姆在碳化硅功率半導(dǎo)體領(lǐng)域尤其具備技術(shù)和市場優(yōu)勢。羅姆的參與將有助于重整后半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在電力電子領(lǐng)域、模擬領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)更多的合作，推出更加符合工業(yè)(包括汽車)客戶的產(chǎn)品。
此外，如果JIP收購東芝的交易成功，這將是今年在并購市場下滑的情況下亞洲最大的交易之一。這也將是日本有史以來最大的私募股權(quán)收購之一。這對東芝來講或許不是一件壞事，因為東芝現(xiàn)在的問題之一是缺乏一致的戰(zhàn)略，這正是當(dāng)下東芝的一些新興業(yè)務(wù)建立增長動力和最大限度地發(fā)揮潛力所不可或缺的。