文｜清揚(yáng)君
2023年3月24日，“衛(wèi)生巾第一股”重慶百亞衛(wèi)生用品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“百亞股份”，股票代碼：003006) 發(fā)布了2022年年報(bào)。
報(bào)告顯示，2022年百亞股份營(yíng)業(yè)收入16.12億元，同比增長(zhǎng)10.19%；其中，衛(wèi)生巾營(yíng)收13.58億元，同比增長(zhǎng)14.69%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.87億元，同比下降17.83%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.79億元，同比下降14.87%。
百亞股份對(duì)凈利潤(rùn)下滑，解釋稱“受宏觀環(huán)境、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、原材料價(jià)格上漲等短期綜合因素影響”。
衛(wèi)生用品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大
近年來(lái)，我國(guó)一次性衛(wèi)生用品行業(yè)的產(chǎn)品種類不斷豐富、功能不斷完善、普及程度不斷提升，尤其是吸收性衛(wèi)生用品領(lǐng)域，已成為與人民生活密切相關(guān)的重要行業(yè)。隨著個(gè)人健康護(hù)理意識(shí)不斷加強(qiáng)，消費(fèi)者對(duì)一次性個(gè)人衛(wèi)生用品的舒適、健康、安全以及功能等方面的需求亦不斷提高，整個(gè)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
據(jù)中金企信統(tǒng)計(jì),2005-2021年間，中國(guó)女性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模由269億元增至987億元。
根據(jù)生活用紙專業(yè)委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)吸收性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1142.5億元。其中，女性衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模617.8億元，較2020年增長(zhǎng)0.8個(gè)百分點(diǎn)；嬰兒衛(wèi)生用品市場(chǎng)規(guī)模412.6億元，較2020年有所下降；成人失禁用品消費(fèi)量繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模112.1億元。一次性個(gè)人衛(wèi)生用品屬于日常消費(fèi)品，衛(wèi)生巾和紙尿褲產(chǎn)品均無(wú)明顯的周期性和季節(jié)性特征。
根據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年衛(wèi)生巾品類在電商渠道銷售占比已增長(zhǎng)到26%。
多渠道協(xié)同發(fā)展穩(wěn)增長(zhǎng)
2022年度，百亞股份堅(jiān)持“川渝市場(chǎng)精耕、國(guó)內(nèi)有序拓展、電商建設(shè)并舉”的營(yíng)銷策略，在深耕川渝和云貴陜地區(qū)核心市場(chǎng)、優(yōu)化經(jīng)銷商結(jié)構(gòu)、拓展和擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，有序拓展全國(guó)市場(chǎng)，逐步提升市場(chǎng)份額。
此外，百亞股份順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)及消費(fèi)場(chǎng)景的變化趨勢(shì)，加快電商渠道及新興渠道的推進(jìn)，聚焦優(yōu)勢(shì)資源加大線上營(yíng)銷和品牌投入力度，協(xié)同推動(dòng)外圍區(qū)域市場(chǎng)的拓展，進(jìn)一步提升了公司產(chǎn)品品牌力，提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)水平。2022年度，百亞股份電商渠道和外圍省份市場(chǎng)銷售收入均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。
按分銷渠道來(lái)看，百亞股份經(jīng)銷渠道營(yíng)收8.27億元，占營(yíng)收比重的51.31%，同比減少3.43%；
KA渠道營(yíng)收2.83億元，占營(yíng)收比重的17.56%，同比增長(zhǎng)6.27%；
電商渠道營(yíng)收3.71億元，占營(yíng)收比重的23.03%，同比增長(zhǎng)76.88%；
ODM渠道營(yíng)收1.31億元，占營(yíng)收比重的8.1%，同比增長(zhǎng)0.3%。
通過數(shù)據(jù)來(lái)看，百亞股份的增長(zhǎng)主要是靠電商和KA。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額439733億元，比上年下降0.2%。但2022年百亞股份進(jìn)入入駐天貓、京東、唯品會(huì)等大型電商平臺(tái)，同時(shí)積極參與直播、團(tuán)購(gòu)、O2O等新興渠道，有效抵消了經(jīng)銷渠道的營(yíng)收下滑。
電商投入影響凈利潤(rùn)
2022年，百亞股份的電商渠道營(yíng)收3.71億元，營(yíng)收成本為2.08億元，同比增長(zhǎng)51.62%。而百亞股份的經(jīng)銷渠道和KA渠道的營(yíng)收成本同比分別增長(zhǎng)0.52%、減少4.87%。
2022年，百亞股份的銷售費(fèi)用為3.95億元，同比增長(zhǎng)41.62%，百亞股份對(duì)此解釋為“營(yíng)銷投入加大所致”。
按照百亞股份的說(shuō)法，公司電商渠道除了要增加營(yíng)收規(guī)模外，也承擔(dān)著提高消費(fèi)者數(shù)量、覆蓋更多外圍省份市場(chǎng)的功能，公司品牌廣宣類資源投入較多。2022年公司電商渠道略有虧損，但渠道毛利率在穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著電商渠道營(yíng)收規(guī)模提升，2023年預(yù)期將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡或者略有盈利。
電商投入大，成本高，銷售3.71億元還虧損，這在一定程度上解釋了百亞股份增收不增利的重要原因。
2021年11月，百亞股份制定了《2021年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃》，擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益不超過495.54萬(wàn)份，約占該激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額42,777.78萬(wàn)股的1.1584%。該激勵(lì)計(jì)劃股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為17.38元/份，限制性股票的授予價(jià)格為8.69元/股。該激勵(lì)計(jì)劃首次授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為568人，包括公司(含控股子公司，下同)中層管理人員、核心及骨干人員、董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展有直接影響的其他人員。
百亞股份公司層面對(duì)線上業(yè)務(wù)的員工業(yè)績(jī)考核要求：2022年，以2020年線上業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，線上業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于120%；2023年，以2020年線上業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，線上業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于220%；2024年，以2020年線上業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為基數(shù)，線上業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于350%。
在這種情況下，疊加疫情影響，百亞股份對(duì)電商加大投入再正常不過了，只不過電商在快速增長(zhǎng)的同時(shí)，影響了公司的凈利潤(rùn)。
同時(shí)，電商在促銷活動(dòng)時(shí)，低價(jià)銷售也在侵蝕公司的凈利潤(rùn)。百亞股份在2023年1月17日的投資者活動(dòng)中，也承認(rèn)“公司電商渠道專供品的價(jià)格彈性更強(qiáng)，整體促銷力度更大。各渠道均在售的公司核心產(chǎn)品，通常線上線下執(zhí)行統(tǒng)一定價(jià)，大促時(shí)電商渠道價(jià)格會(huì)略低于線下?！?/p>
2023年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更“卷”，衛(wèi)生巾市場(chǎng)也不例外，百亞股份在電商渠道有可能繼續(xù)增收不增利。