界面新聞?dòng)浾?| 龐宇

歷時(shí)8年的控制權(quán)之爭(zhēng)落下帷幕，“醬油老二”中炬高新（600872.SH）交出上市以來(lái)首份虧損年報(bào)。

2022年，中炬高新實(shí)現(xiàn)營(yíng)收53.41億元，同比增長(zhǎng)4.41%；歸母凈利潤(rùn)虧損5.92億元，上年同期為盈利7.42億元。這是公司自1995年上市以來(lái)首次出現(xiàn)年度虧損。業(yè)績(jī)虧損主要受中山火炬工業(yè)聯(lián)合有限公司（下稱“工業(yè)聯(lián)合”）訴訟一審判決的影響，計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債11.78億元。

中山火炬集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“火炬集團(tuán)”）今年1月重返中炬高新第一大股東之位，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為上訴糾紛有希望內(nèi)部和解。

對(duì)于這一情況，3月22日，中炬高新證券事務(wù)部相關(guān)人士向界面新聞?dòng)浾弑硎?，“暫時(shí)不清楚（原告方）是否有撤訴的打算，還沒(méi)收到通知。公司目前還在積極應(yīng)訴，如有最新進(jìn)展將于后續(xù)公告披露?！?/span>

3月22日晚，中炬高新發(fā)布公告，當(dāng)日，中山潤(rùn)田所持中炬高新1200萬(wàn)股股份由火炬集團(tuán)一致行動(dòng)人嘉興鼎暉桉鄴股權(quán)投資合伙企業(yè)以40.57億元的價(jià)格競(jìng)得。如拍賣過(guò)戶完成，火炬系所持中炬高新股份將增至1.34億股（占總股本的17.01%），而寶能系中山潤(rùn)田持股降至12.22%。雙方持股差距進(jìn)一步拉大至4.79%。

陷于兩大股東的股權(quán)“拉鋸戰(zhàn)”中，中炬高新業(yè)績(jī)持續(xù)滑坡。若剔除上述未決訴訟計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債影響，中炬高新2022年歸母凈利潤(rùn)為5.86億元，較2021年仍同比下滑21.02%。

歷時(shí)8年的股權(quán)暗戰(zhàn)落下帷幕

導(dǎo)致中炬高新2022年業(yè)績(jī)“爆雷”的這起訴訟原告為火炬集團(tuán)的兄弟公司工業(yè)聯(lián)合，糾紛起于二十年前的土地轉(zhuǎn)讓事宜。

據(jù)了解，2020年9月，工業(yè)聯(lián)合向法院提起訴訟，要求中炬高新按雙方于1999年至2001年期間簽訂的兩份相關(guān)合同，將兩塊面積為1043.83畝、1129.67畝的土地使用權(quán)交付并辦理不動(dòng)產(chǎn)權(quán)證到工業(yè)聯(lián)合名下。

2022年6月，工業(yè)聯(lián)合又增加訴訟請(qǐng)求，要求中炬高新承擔(dān)不能交付土地的違約責(zé)任，返還已經(jīng)支付的土地轉(zhuǎn)讓款合計(jì)6565.40萬(wàn)元及截至2022年6月23日的利息8001.78萬(wàn)元，并按市場(chǎng)價(jià)格賠償合計(jì)2173.49畝土地使用權(quán)的土地溢價(jià)經(jīng)濟(jì)損失51.51億元。

不過(guò)，中炬高新辯護(hù)稱，公司實(shí)際上已經(jīng)履行完畢案涉合同項(xiàng)下交付案涉土地及辦理土地證的合同義務(wù)，工業(yè)聯(lián)合公司現(xiàn)要求中炬高新公司再次履行上述義務(wù)，完全沒(méi)有任何事實(shí)和法律依據(jù)；工業(yè)聯(lián)合公司在案涉合同項(xiàng)下僅支付了部分現(xiàn)金，其他土地款由中山火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)安排統(tǒng)籌處理，案涉合同已經(jīng)履行完畢。

目前上述案件一審已作出判決。法院判決中炬高新向工業(yè)聯(lián)合交付其持有的位于中山火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的工業(yè)用地161924.99平方米、5335.83平方米；中炬高新向工業(yè)聯(lián)合返還已經(jīng)支付的土地轉(zhuǎn)讓款3303.82萬(wàn)元，并賠償因其無(wú)法向工業(yè)聯(lián)合交付工業(yè)用地169426.72平方米土地的增值溢價(jià)損失6.02億元等。

實(shí)際上，這樁20年前的土地糾紛之所以被翻出，牽扯到中炬高新兩大股東的博弈。

界面新聞注意到，在工業(yè)聯(lián)合2020年起訴中炬高新時(shí)，中炬高新的第一大股東還是中山潤(rùn)田，背后控股股東為深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“寶能集團(tuán)”)，最終實(shí)控人為姚振華。

自寶能系于2015年入局中炬高新后，其與火炬系便開展了長(zhǎng)達(dá)8年之久的股權(quán)“拉鋸戰(zhàn)”。2019年，雙方就是否剝離中炬高新地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)出現(xiàn)分歧，中山潤(rùn)田主張剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)中匯合創(chuàng)，遭到火炬系董事余健華反對(duì)，而后工業(yè)聯(lián)合向法院申請(qǐng)對(duì)中炬高新采取財(cái)產(chǎn)保全措施，并翻出20年前的土地舊案。

這場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)奪的“暴風(fēng)雨”于今年1月落下帷幕。因受到寶能系流動(dòng)性危機(jī)拖累，中山潤(rùn)田陷入多起借款合同糾紛，導(dǎo)致其所持中炬高新股份于2022年11月至2023年1月期間多次遭遇司法拍賣和被動(dòng)減持。而在此期間，火炬集團(tuán)及其一致行動(dòng)人憑借暗中增持，拿回了中炬高新的控股權(quán)。

截至2023年1月18日，中山潤(rùn)田持有中炬高新股份比例將至13.75%；而中山火炬及其一致行動(dòng)人持股增至15.48%，絕對(duì)持股比例正式超過(guò)中山潤(rùn)田。

中山潤(rùn)田重登第一大股東之位是否會(huì)令這起土地糾紛訴訟出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？

界面新聞3月22日致電中炬高新證券事務(wù)部，相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此表示，“公司暫未收到撤訴通知”。至于該訴訟對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，其表示，“主要還是看終審的判決結(jié)果，現(xiàn)在只是計(jì)提了（預(yù)計(jì)負(fù)債）?！?/span>

同時(shí)，界面新聞通過(guò)上述人士了解到，自大股東更迭后，中炬高新管理層暫未出現(xiàn)變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)策略層面也未作出調(diào)整。公司目前實(shí)控人仍是中山潤(rùn)田。

值得一提的是，中炬高新3月22日晚間發(fā)布公告，當(dāng)日中山潤(rùn)田所持中炬高新1200萬(wàn)股股份（占公司總股本的1.53%）由火炬集團(tuán)一致行動(dòng)人嘉興鼎暉桉鄴股權(quán)投資合伙企業(yè)以40.57萬(wàn)元的價(jià)格競(jìng)得。

如拍賣過(guò)戶完成，火炬集團(tuán)及其一致行動(dòng)人所持中炬高新股份將增至1.34萬(wàn)股（占總股本的17.01%），而中山潤(rùn)田持股降至12.22%。雙方持股差距進(jìn)一步拉大至4.79%。

而中山潤(rùn)田后續(xù)仍涉及股權(quán)拍賣。根據(jù)公告，廣東省中山市中級(jí)人民法院將于2023年4月13日至2023年4月14日拍賣中山潤(rùn)田所持有的公司832.95萬(wàn)股非限售流通股（占公司總股本的1.06%）。

業(yè)績(jī)掉隊(duì)

中炬高新成立于1993年，1995年1月在上交所上市，前身為中山火炬高新技術(shù)實(shí)業(yè)股份有限公司，2000年更名為中炬高新技術(shù)實(shí)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司。2012年，公司確立了以美味鮮、廚邦等調(diào)味品牌為重點(diǎn)的發(fā)展方向。

從收入結(jié)構(gòu)看，以醬油為主的調(diào)味品是中炬高新的主要營(yíng)收來(lái)源。公司目前從事的業(yè)務(wù)包括調(diào)味食品、園區(qū)運(yùn)營(yíng)及城市開發(fā)等。其中，美味鮮公司2022年?duì)I業(yè)收入占公司整體收入比重約93%。

美味鮮是公司調(diào)味品業(yè)務(wù)主要運(yùn)營(yíng)主體，主要從事10多個(gè)品類調(diào)味品的生產(chǎn)和銷售。2022年整體產(chǎn)、銷售量接近70萬(wàn)噸，其中醬油的銷售額占業(yè)務(wù)總收入的62%，此外雞精雞粉、食用油、其他調(diào)味品占比分別為12%、10%、16%。

目前，我國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)集中度較低。據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2020年按零售額統(tǒng)計(jì)的調(diào)味品行業(yè)品牌中，海天味業(yè)市占率最高，為6.9%，其次是雀巢3.8%，李錦記和老干媽市占率分別為3.3%、3.2%；美味鮮為2.3%。

在大股東股權(quán)爭(zhēng)斗陰影下，中炬高新近年業(yè)績(jī)受到較大影響。

中炬高新與行業(yè)龍頭海天味業(yè)的差距逐漸拉大。2020年、2021年，中炬高新營(yíng)收規(guī)模徘徊在51億元上下，2021年，歸母凈利潤(rùn)由8.90億元降至7.42億元。而同期，海天味業(yè)營(yíng)收規(guī)模從228億元升至250億元，歸母凈利潤(rùn)從60.03億元升至66.71億元。

兩年時(shí)間里，中炬高新與海天味業(yè)的營(yíng)收差距由177億元擴(kuò)大至199億元，歸母凈利潤(rùn)差距由55億元擴(kuò)大至59億元。截至目前，海天味業(yè)總市值3480億元，是中炬高新的近12倍。

中炬高新在整個(gè)行業(yè)中也逐漸掉隊(duì)。近兩年，受疫情影響，調(diào)味品行業(yè)需求明顯減弱，而中炬高新業(yè)績(jī)表現(xiàn)則明顯弱于同行上市公司。

Choice數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)共15家上市公司，2020年，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)13.56%、32.52%，分別高出中炬高新2個(gè)百分點(diǎn)和10個(gè)百分點(diǎn)。2021年，在行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.10%情況下，中炬高新營(yíng)收同比下滑0.15%，同時(shí)凈利潤(rùn)同比下滑19.27%，遠(yuǎn)高出行業(yè)7.17%的降幅。

2022年，中炬高新更是出現(xiàn)上市28年來(lái)首次虧損。若剔除上述未決訴訟計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債影響，公司2022年歸母凈利潤(rùn)為5.86億元，較2021年仍同比下滑21.02%。

截至目前，調(diào)味發(fā)酵品行業(yè)共有3家公司發(fā)布了2022年年報(bào)，除中炬高新外，天味食品（603317.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.91億元，同比增長(zhǎng)32.84%，錄得歸母凈利潤(rùn)3.42億元，同比增長(zhǎng)85.11%。恒順醋業(yè)（600305.SH）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.39億元，同比增長(zhǎng)12.98%，錄得歸母凈利潤(rùn)1.38億元，同比增長(zhǎng)16.04%。