界面新聞記者 | 曾仰琳
硅谷銀行“閃電”破產(chǎn)是近期金融行業(yè)熱議的事件之一。
美國當(dāng)?shù)貢r間3月10日，主要為初創(chuàng)企業(yè)提供融資服務(wù)的美國明星銀行硅谷銀行突然被宣布接管，在事實層面宣告倒閉，這被看作是自2008年金融危機以來最大的銀行倒閉事件，引發(fā)全球關(guān)注。
隨后，由于出現(xiàn)流動性危機，銀門銀行（Silvergate Capital）和簽名銀行（Signature Bank）等兩家規(guī)模較小的銀行接連倒閉。
在3月18日至19日舉行的全球財富管理論壇2023年會上，多位金融大咖熱議硅谷銀行破產(chǎn)事件，探討該事件原因、影響和應(yīng)對舉措。
原因何在？
“硅谷銀行的資產(chǎn)負(fù)債特征使其對利率變化更為敏感并最終引發(fā)風(fēng)險?！闭劶肮韫茹y行破產(chǎn)事件，中國人民銀行副行長宣昌能表示，近期，美歐個別少數(shù)銀行業(yè)機構(gòu)暴露出的風(fēng)險表明，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體貨幣政策的快速調(diào)整在產(chǎn)生外溢效應(yīng)的同時，也存在內(nèi)溢影響。過去長期低利率環(huán)境使部分金融機構(gòu)習(xí)慣于在利率低波動性環(huán)境下擺布資產(chǎn)負(fù)債，缺乏對利率短期、大幅波動的預(yù)期和敏感性。
中投公司副董事長、總經(jīng)理兼首席投資官居偉民分析指出，去年的英國養(yǎng)老金抵押品危機、近期硅谷銀行破產(chǎn)事件的發(fā)生，直接原因是資產(chǎn)負(fù)債期限錯配、流動性錯配，其根源在于原有的業(yè)務(wù)模式對新范式的適應(yīng)性明顯不足，類似的風(fēng)險事件后續(xù)可能還會發(fā)生。
“在多重風(fēng)險因素相互交織下，更多‘灰犀牛’和‘黑天鵝’事件可能隨時發(fā)生?！边M(jìn)出口銀行副行長張文才同樣認(rèn)為，近期，硅谷銀行等機構(gòu)因流動性緊張“閃電”破產(chǎn)，造成銀行業(yè)信任危機和擠兌風(fēng)險，揭露了激進(jìn)加息下銀行資產(chǎn)負(fù)債的嚴(yán)重錯配問題，引發(fā)“雷曼時刻”重演和系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)的廣泛擔(dān)憂。
全球財富管理論壇理事長、中國財政部原部長樓繼偉指出，最近硅谷銀行破產(chǎn)事件發(fā)生，提示金融市場在貨幣政策變化中受到?jīng)_擊?！盀槊庥诔霈F(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，美聯(lián)儲和聯(lián)邦儲備保險公司（FDIC）共同發(fā)聲保護(hù)儲戶的全部存款安全。”
有何影響？
“從傳播速度來看，自3月8日硅谷銀行發(fā)布融資公告，市場出現(xiàn)恐慌并對該行進(jìn)行集中擠兌起，僅兩日就閃崩倒閉，且風(fēng)險迅速蔓延至其他美國區(qū)域性銀行，3月12日，簽名銀行也宣布關(guān)閉，帶動美股銀行股崩塌式下跌。”中國人壽保險(集團)公司黨委委員、副總裁楊麗平表示，全球不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險事件更多、傳播速度更快、沖擊范圍更廣。
談及硅谷銀行事件，楊麗平進(jìn)一步提到，悲觀情緒繼而傳導(dǎo)至歐洲市場，點燃了瑞信銀行風(fēng)波的導(dǎo)火索。從沖擊范圍來看，先是對該行現(xiàn)金流緊張的科技企業(yè)客戶帶來較大壓力，接下來對于存在較大資負(fù)錯配風(fēng)險的其他金融機構(gòu)，也加速了其風(fēng)險暴露，部分中小銀行客戶出于資金安全考慮，已著手把資金轉(zhuǎn)入大型銀行。
“在金融體系高杠桿和全球金融市場的聯(lián)動下，任何‘黑天鵝’事件都可能導(dǎo)致局部金融風(fēng)險的跨市場傳染。”中國光大集團黨委委員、中國光大銀行行長王志恒表示，近日，硅谷銀行破產(chǎn)對市場情緒的沖擊，將持續(xù)考驗金融體系的脆弱性，美國政府的快速干預(yù)未能有效緩解市場焦慮情緒，全球市場恐慌情緒繼續(xù)升溫，VIX恐慌情緒指數(shù)近日大幅上漲至30左右的水平，創(chuàng)階段性新高。
居偉民指出，全球宏觀形勢發(fā)生了范式轉(zhuǎn)換，過去20年低通脹、低利率、穩(wěn)定增長的時代漸行漸遠(yuǎn)，高通脹、高利率、低增長成為新特征，流動性進(jìn)入緊縮周期，疊加地緣政治風(fēng)險影響，國際金融市場受到周期性調(diào)整和結(jié)構(gòu)性變化的多重沖擊，部分金融業(yè)務(wù)模式面臨巨大挑戰(zhàn)。
“美聯(lián)儲加息產(chǎn)生的外溢效應(yīng)及其對全球金融體系的影響值得高度關(guān)注?！本觽ッ穹治鲋赋?，高利率、高通脹環(huán)境打壓大類資產(chǎn)估值和價格，大類資產(chǎn)關(guān)聯(lián)性增強，全球股市、債市、匯市波動幅度超出預(yù)期，通過傳統(tǒng)資產(chǎn)配置模式分散風(fēng)險、平衡收益的難度加大，對資產(chǎn)配置調(diào)整和組合管理帶來新挑戰(zhàn)。
宣昌能認(rèn)為，從目前情況看，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體通脹短期內(nèi)能否明顯回落還存在不確定性，繼續(xù)保持較高利率水平也可能對銀行業(yè)等金融體系的穩(wěn)健運行造成不利影響，這些都增大了貨幣政策調(diào)控面臨的“兩難”甚至“多難”。財富管理和資產(chǎn)配置對這些重要宏觀變量的變化十分敏感，由于不確定性、不穩(wěn)定因素增多，未來全球財富管理面臨的挑戰(zhàn)也在增大。
如何應(yīng)對？
硅谷銀行此類事件并非偶發(fā)，多位專家認(rèn)為，類似事件未來隨時有可能發(fā)生。金融業(yè)該如何應(yīng)對全球的不確定性？
“面對全球不確定性呈現(xiàn)出的特征，金融業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，是應(yīng)對經(jīng)濟金融不確定性的必然選擇?！皸铥惼浇ㄗh，金融業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展主要包括四個方面：
一是金融業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟，是金融的宗旨，也是緩釋金融市場脆弱性的根本要求。只有通過發(fā)展實體經(jīng)濟才能保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，才能不斷提升金融發(fā)展的質(zhì)量，筑牢防范金融市場脆弱性和全球不確定性的基礎(chǔ)。
二是金融業(yè)改革創(chuàng)新，是金融業(yè)發(fā)展的根本動力，也是防范不確定性的必由之路。通過金融監(jiān)管的改革創(chuàng)新，增強防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的能力。通過金融科技的改革創(chuàng)新，增強應(yīng)對不確定性的自動化、信息化水平。通過金融政策的改革創(chuàng)新，助解國際金融風(fēng)險和抵御外部沖擊。
三是金融業(yè)提升管理能力和水平，是自身發(fā)展的內(nèi)在需要，也是應(yīng)對不確定性的有力手段。具體包括強化公司治理、強化全面風(fēng)險管理和強化資本管理
四是保險業(yè)發(fā)揮風(fēng)險治理職能，是天然使命，也是有效緩釋不確定性的重要方面。從保障角度來看，保險的風(fēng)險分擔(dān)機制在應(yīng)對全球氣候變化下的重大自然災(zāi)害、跨境貿(mào)易安全、保障能源糧食安全等方面發(fā)揮了重要作用；從投資角度來看，保險資金具有長期投資優(yōu)勢。
機構(gòu)投資者該如何應(yīng)對機遇與挑戰(zhàn)并存的全球變局？居偉民建議，要以長期投資穿越市場周期；要在創(chuàng)新合作中把握新機遇；用負(fù)責(zé)任投資積極應(yīng)對共同挑戰(zhàn)，積極與同業(yè)機構(gòu)和相關(guān)組織開展溝通對話，健全完善可持續(xù)投資框架，積極把握可持續(xù)投資機遇，促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)及技術(shù)合作，幫助改善能源安全和推動綠色轉(zhuǎn)型，促進(jìn)全球經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展；在配置優(yōu)化中有效防范化解風(fēng)險。
在配置優(yōu)化中有效防范化解風(fēng)險方面，居偉民進(jìn)一步指出，新范式下經(jīng)濟金融的“薄弱環(huán)節(jié)”和“脆弱地帶”容易突然暴露風(fēng)險、對外傳導(dǎo)。例如，緩沖墊不足的部分中小銀行，依賴高杠桿撬動、對成本敏感的實物資產(chǎn)項目和并購私募等，恐將受到較大影響。
基于此，居偉民建議，機構(gòu)投資者需要重新理解風(fēng)險產(chǎn)生的底層邏輯，深刻把握新形勢下的風(fēng)險特征，探索更加符合新變局、新形勢的資產(chǎn)配置和投資管理模式，增強資產(chǎn)配置和組合管理的主動性、靈活性、適應(yīng)性。
對于全球復(fù)雜多變環(huán)境對財富管理和資產(chǎn)配置的挑戰(zhàn)，宣昌能表示，中國市場的開放、穩(wěn)定與發(fā)展，給世界提供了多元化機遇與選擇。堅定實施穩(wěn)健、正常的貨幣政策，讓中國經(jīng)濟增長穩(wěn)中向好，并形成了難得的低通脹經(jīng)濟環(huán)境。中國金融市場對外開放日益深化，也為投資者做好財富管理和資金配置提供了新機遇。
對于硅谷銀行破產(chǎn)事件的風(fēng)險，樓繼偉指出，“我國政府高度重視防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險，我們正在進(jìn)一步完善金融監(jiān)管，包括兩會后新設(shè)立國家金融監(jiān)管局，調(diào)整和優(yōu)化監(jiān)管機構(gòu)設(shè)置與職能定位。我們也將繼續(xù)與各國金融監(jiān)管機構(gòu)合作，共同防范化解全球金融系統(tǒng)性風(fēng)險，維護(hù)全球金融市場的穩(wěn)定與繁榮?！?/p>