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經(jīng)濟學(xué)家:用負(fù)債率或債務(wù)率衡量一個地區(qū)的債務(wù)風(fēng)險意義不大

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經(jīng)濟學(xué)家:用負(fù)債率或債務(wù)率衡量一個地區(qū)的債務(wù)風(fēng)險意義不大

大家更關(guān)心的是這個國家能否有足夠的能力去應(yīng)對相應(yīng)的負(fù)債水平。

圖片來源:人民視覺

記者 樊旭

今年政府工作報告特別提到防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。周五,在廣州舉行的中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇暨第二屆大灣區(qū)經(jīng)濟峰會上,與會經(jīng)濟學(xué)家指出,用負(fù)債率或債務(wù)率衡量債務(wù)風(fēng)險意義不大,化解債務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵在于發(fā)展經(jīng)濟。

界面新聞根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)測算,2022年,中國地方政府債務(wù)率達(dá)到125.3%,超過120%的國際警戒線和財政部確定的100%的警戒線。

不過,在當(dāng)天的會上,與會經(jīng)濟學(xué)家均認(rèn)為,用負(fù)債率或債務(wù)率等指標(biāo)衡量一個主體的債務(wù)風(fēng)險,其實沒有太大意義。

“非洲的一些國家債務(wù)率很低,只有20%、30%,但是還是沒人借給他們,因為他還不上,你說這個指標(biāo)有什么意義?”京東集團首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實也表示,負(fù)債率高低與這個國家的債務(wù)風(fēng)險高低完全是兩碼事,大家更關(guān)心的是這個國家能否有足夠的能力去應(yīng)對相應(yīng)的負(fù)債水平。

“美國的負(fù)債率100%,日本200%,但他們的債務(wù)風(fēng)險在市場看來不是很高,原因是他們有足夠的能力支撐起這樣一個債務(wù)的游戲。這個能力主要有兩點:一是這個國家經(jīng)濟增長的實力能否有足夠的償債水平,二是這個國家的金融市場是否能完全承擔(dān)起債務(wù)周轉(zhuǎn)的體量。”程實說。

對于中國未來如何化解地方債務(wù)風(fēng)險,程實給出了三個思路,分別是開源節(jié)流、金融支持和堅守財政信心。

“第一條,開源節(jié)流,這是毫無疑問的。好在今年的經(jīng)濟恢復(fù)某種程度上是超預(yù)期的,一定程度上給開源創(chuàng)造了更多的機會。從節(jié)流的角度來看,財政整頓對成本的節(jié)約還是有一定幫助的?!彼f。

其次是采取必要的金融手段來防范潛在的流動性風(fēng)險?!皞鶆?wù)的存續(xù)永遠(yuǎn)都是一個流動的問題,流水不腐,讓風(fēng)險不要集中在某一點爆發(fā)出來這是必須的。從大的方向來看,風(fēng)險潛在的因素都在不斷疊加,這并不意味著我們可以允許它以某一個點的方式來爆發(fā),這是非常不經(jīng)濟,也是不集約的方式?!?/p>

第三是堅守財政信心。程實說:“國家的財政安排還是有自己的辦法、自己的思路,對解決問題也有自己的探討和嘗試。任何事情都是在(實)干中學(xué)(習(xí)),這對于中國地方政府債務(wù)風(fēng)險的管理是一個有益的方向。”

此外,與會分析師還就今年城投債風(fēng)險分享了各自觀點。

富安達(dá)基金首席經(jīng)濟學(xué)家鄭良海表示,今年城投公開債暴雷可能性很低?!斑@是首先要強調(diào)的一點。今年政府換屆已經(jīng)完成,還要穩(wěn)增長,財政還要加力,宏觀經(jīng)濟在變好,流動性也在變好?!?/p>

不過,他也強調(diào),隨著時間的推移,“城投信仰”被打破是遲早的問題?!叭绻麊柺裁吹胤綍绕?,按照傳統(tǒng)邏輯,肯定是債務(wù)可持續(xù)性、經(jīng)濟差、財政差、市場溝通又不夠健全、金融的資源又不多的地方?!?/p>

西京研究院院長趙建則表示,“國家債務(wù)的復(fù)雜性特別像環(huán)境污染,你要發(fā)展肯定犧牲一部分環(huán)境,但是你說環(huán)境污染排碳什么時候爆發(fā)出來,我們也不知道,它可能在各種各樣氣候極端的條件下爆發(fā)出來?,F(xiàn)在的指標(biāo)沒辦法完全監(jiān)測短期的危機?!?/p>

雖然沒有確切的答案,不過,趙建認(rèn)為,所有的危機都是流動性危機。“你的資產(chǎn)負(fù)債率、杠桿率再高,你擁有現(xiàn)金怕什么呢?今年中央通過預(yù)算約束來保證地方債健康發(fā)展,我覺得中央可能刻意地讓地方去感受現(xiàn)金流的約束,否則沒有這種約束,地方政府還認(rèn)為可以發(fā)展?!?nbsp;

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。

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經(jīng)濟學(xué)家:用負(fù)債率或債務(wù)率衡量一個地區(qū)的債務(wù)風(fēng)險意義不大

大家更關(guān)心的是這個國家能否有足夠的能力去應(yīng)對相應(yīng)的負(fù)債水平。

圖片來源:人民視覺

記者 樊旭

今年政府工作報告特別提到防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險。周五,在廣州舉行的中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇暨第二屆大灣區(qū)經(jīng)濟峰會上,與會經(jīng)濟學(xué)家指出,用負(fù)債率或債務(wù)率衡量債務(wù)風(fēng)險意義不大,化解債務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵在于發(fā)展經(jīng)濟。

界面新聞根據(jù)財政部的數(shù)據(jù)測算,2022年,中國地方政府債務(wù)率達(dá)到125.3%,超過120%的國際警戒線和財政部確定的100%的警戒線。

不過,在當(dāng)天的會上,與會經(jīng)濟學(xué)家均認(rèn)為,用負(fù)債率或債務(wù)率等指標(biāo)衡量一個主體的債務(wù)風(fēng)險,其實沒有太大意義。

“非洲的一些國家債務(wù)率很低,只有20%、30%,但是還是沒人借給他們,因為他還不上,你說這個指標(biāo)有什么意義?”京東集團首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光表示。

工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實也表示,負(fù)債率高低與這個國家的債務(wù)風(fēng)險高低完全是兩碼事,大家更關(guān)心的是這個國家能否有足夠的能力去應(yīng)對相應(yīng)的負(fù)債水平。

“美國的負(fù)債率100%,日本200%,但他們的債務(wù)風(fēng)險在市場看來不是很高,原因是他們有足夠的能力支撐起這樣一個債務(wù)的游戲。這個能力主要有兩點:一是這個國家經(jīng)濟增長的實力能否有足夠的償債水平,二是這個國家的金融市場是否能完全承擔(dān)起債務(wù)周轉(zhuǎn)的體量?!背虒嵳f。

對于中國未來如何化解地方債務(wù)風(fēng)險,程實給出了三個思路,分別是開源節(jié)流、金融支持和堅守財政信心。

“第一條,開源節(jié)流,這是毫無疑問的。好在今年的經(jīng)濟恢復(fù)某種程度上是超預(yù)期的,一定程度上給開源創(chuàng)造了更多的機會。從節(jié)流的角度來看,財政整頓對成本的節(jié)約還是有一定幫助的。”他說。

其次是采取必要的金融手段來防范潛在的流動性風(fēng)險?!皞鶆?wù)的存續(xù)永遠(yuǎn)都是一個流動的問題,流水不腐,讓風(fēng)險不要集中在某一點爆發(fā)出來這是必須的。從大的方向來看,風(fēng)險潛在的因素都在不斷疊加,這并不意味著我們可以允許它以某一個點的方式來爆發(fā),這是非常不經(jīng)濟,也是不集約的方式?!?/p>

第三是堅守財政信心。程實說:“國家的財政安排還是有自己的辦法、自己的思路,對解決問題也有自己的探討和嘗試。任何事情都是在(實)干中學(xué)(習(xí)),這對于中國地方政府債務(wù)風(fēng)險的管理是一個有益的方向?!?/p>

此外,與會分析師還就今年城投債風(fēng)險分享了各自觀點。

富安達(dá)基金首席經(jīng)濟學(xué)家鄭良海表示,今年城投公開債暴雷可能性很低?!斑@是首先要強調(diào)的一點。今年政府換屆已經(jīng)完成,還要穩(wěn)增長,財政還要加力,宏觀經(jīng)濟在變好,流動性也在變好?!?/p>

不過,他也強調(diào),隨著時間的推移,“城投信仰”被打破是遲早的問題。“如果問什么地方會先破,按照傳統(tǒng)邏輯,肯定是債務(wù)可持續(xù)性、經(jīng)濟差、財政差、市場溝通又不夠健全、金融的資源又不多的地方?!?/p>

西京研究院院長趙建則表示,“國家債務(wù)的復(fù)雜性特別像環(huán)境污染,你要發(fā)展肯定犧牲一部分環(huán)境,但是你說環(huán)境污染排碳什么時候爆發(fā)出來,我們也不知道,它可能在各種各樣氣候極端的條件下爆發(fā)出來?,F(xiàn)在的指標(biāo)沒辦法完全監(jiān)測短期的危機?!?/p>

雖然沒有確切的答案,不過,趙建認(rèn)為,所有的危機都是流動性危機。“你的資產(chǎn)負(fù)債率、杠桿率再高,你擁有現(xiàn)金怕什么呢?今年中央通過預(yù)算約束來保證地方債健康發(fā)展,我覺得中央可能刻意地讓地方去感受現(xiàn)金流的約束,否則沒有這種約束,地方政府還認(rèn)為可以發(fā)展。” 

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