文|市值觀察 泰羅
編輯|小市妹
2007年夏天，遠(yuǎn)來(lái)北京的記者前往寧波采訪德業(yè)集團(tuán)，他們驚訝的發(fā)現(xiàn)，在老廠區(qū)有一片西瓜田。
董事長(zhǎng)張和君摘了一個(gè)自己種的西瓜，當(dāng)場(chǎng)用小刀切開，遞給記者說：“明年我把我種的西瓜寄給你們?！?/p>
那一年，德業(yè)成功擠進(jìn)美的供應(yīng)商名單，年銷售額站上10億元關(guān)口。
這個(gè)種過地、干過木工的農(nóng)村娃，恐怕不會(huì)預(yù)料到，14年后，69歲的他會(huì)帶領(lǐng)公司上市。70歲時(shí)，他已是身家560億元的中國(guó)富豪，也成為《2022胡潤(rùn)百富榜》前100名中排名躍升最快的企業(yè)家。
這幾天，德業(yè)股份公布了2022年的業(yè)績(jī)快報(bào)，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)42.03%，達(dá)到59.2億元，凈利潤(rùn)更是同比勁增166.22%，實(shí)現(xiàn)15.4億元。
經(jīng)過多年發(fā)展，德業(yè)形成了熱交換器、電路控制和環(huán)境電器（除濕機(jī)為主）的三大板塊。其中，熱交換器是公司的拳頭產(chǎn)品，主要應(yīng)用于家用空調(diào)。
2021年，張和君帶領(lǐng)德業(yè)沖刺IPO，但老實(shí)本分一輩子的他不會(huì)預(yù)見到，自己會(huì)遭受如此多的質(zhì)疑。
一是，德業(yè)獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式，德業(yè)從美的、奧克斯等空調(diào)企業(yè)購(gòu)買原材料，加工制造后，又銷售給他們。招股書顯示，公司來(lái)自美的的收入占比超過7成、而對(duì)美的的采購(gòu)額也達(dá)到7成。
這種奇特的“雙經(jīng)銷”模式也被發(fā)審委重點(diǎn)關(guān)注。
在招股書申報(bào)稿中，其用大篇幅解釋這種模式的合理性。大型家電企業(yè)一般會(huì)聯(lián)合自己供應(yīng)鏈中的所有供應(yīng)商，對(duì)上游原材料企業(yè)進(jìn)行議價(jià)。再要求自己的部件企業(yè)向自己或者自己指定的供應(yīng)商采購(gòu)大宗原材料。
這樣一來(lái)，既能降低原材料價(jià)格的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又能滿足自己的采購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)到品質(zhì)和成本控制的要求。
德業(yè)股份還指出，這種模式在家電行業(yè)中普遍存在。例如，主營(yíng)冰箱壓縮機(jī)電機(jī)的迪貝電氣，其2021年的最大客戶和供應(yīng)商均為華意壓縮，銷售和采購(gòu)占比分別高達(dá)89%和63%；空調(diào)鈑金件企業(yè)協(xié)誠(chéng)股份，前兩大客戶和供應(yīng)商均為美的和格力。
上述兩家企業(yè)此前順利上市，那么德業(yè)股份的“雙經(jīng)銷”模式，也應(yīng)該符合規(guī)定。
但更令人擔(dān)憂的，則是德業(yè)的內(nèi)控問題，張氏家族和公司之間的資金拆借、分紅個(gè)稅、管理風(fēng)險(xiǎn)等等，都被媒體揪住，一一指摘。
比如，僅在2016年，張和君家族就借用公司2.53億元，2017年依然拆借2869.82萬(wàn)元。甚至還出現(xiàn)了公司廢料收入、零星貨款，直接打入張和君妻子和兒子個(gè)人賬戶的情況。這些資金被用于個(gè)人消費(fèi)、股票投資、購(gòu)房、理財(cái)?shù)取?/p>
此外，德業(yè)股份2016年-2019年分紅2.3億元，按照上市前張和君持股86%的比例來(lái)計(jì)算，他個(gè)人可分得近2億元。
然而，這些巨額分紅竟然存在少繳稅款的情況，招股書中也解釋了這一事件的來(lái)龍去脈。張和君的母親毛菊卿原是公司股東，毛菊卿是中國(guó)香港居民，按照規(guī)定，外籍個(gè)人投資可以豁免分紅所得稅。
毛菊卿于2015年去世，她持有的德業(yè)公司股份由張和君繼承，但公司的股權(quán)變更卻直到2017年5月才辦妥，而這期間的2016年，公司分紅1.05億元。這也就導(dǎo)致出現(xiàn)了少繳納個(gè)人所得稅的情況。
對(duì)于工商變更拖延2年之久的原因，德業(yè)股份解釋稱是由于“相關(guān)工作人員工作疏忽”所致，這顯然不足以令外界信服。
德業(yè)股份稱，已向當(dāng)?shù)囟悇?wù)局備案，寧波市北侖區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局向德業(yè)股份出具了守法經(jīng)營(yíng)的證明，沒有對(duì)滯后變更股東事項(xiàng)進(jìn)行處罰。
張和君本人也做出承諾，如果稅務(wù)部門要求他補(bǔ)繳稅款，他會(huì)按規(guī)定繳納。
上市前，張和君通過直接及間接方式控制德業(yè)股份高達(dá)86%，至今持股比例也有62.05%，這不得不令市場(chǎng)起疑，德業(yè)可能存在“一股獨(dú)大”的情況。
事實(shí)已經(jīng)證明，實(shí)控人家族和公司財(cái)務(wù)界限不清晰，管理不規(guī)范，且有利益輸送的嫌疑。有媒體直截了當(dāng)?shù)刂赋觯旱聵I(yè)股份或成實(shí)控人家族“提款機(jī)”。
德業(yè)股份似乎是一家“問題纏身”的公司。
但經(jīng)過問詢-回復(fù)-審查后，德業(yè)股份還是順利闖關(guān)IPO，并于2021年4月上市。
而上市，才正式掀開了德業(yè)華麗轉(zhuǎn)身的序幕。2020年，張和君乘著光伏“低碳”的時(shí)代風(fēng)浪，切入逆變器領(lǐng)域。
相比已經(jīng)觸摸到天花板的熱交換機(jī)，光伏逆變器的故事顯然要更加性感。爆炸式的市場(chǎng)需求下，德業(yè)股份振翅起飛。
德業(yè)股份自然也成為A股市場(chǎng)的香餑餑，資本追捧，產(chǎn)業(yè)垂青，股價(jià)自上市起上漲了近12倍，張和君家族的財(cái)富值也是水漲船高。
過往的問題似乎煙消云散，資本的魔力盡顯無(wú)疑。
時(shí)代在變化，德業(yè)股份的成長(zhǎng)印證著產(chǎn)業(yè)升級(jí)之路。
“五金廠-注塑機(jī)-加濕機(jī)-熱交換機(jī)-逆變器”，從小到大，從單一到多元，從低端到高附加值，德業(yè)在一輪輪的能力升級(jí)中，不斷成長(zhǎng)壯大。
大眾熟知的是德業(yè)牌的除濕機(jī)，多年位居行業(yè)第一，張和君也被稱作“除濕機(jī)大王”。在進(jìn)入熱交換機(jī)領(lǐng)域后，張和君選擇綁定美的、奧克斯等行業(yè)龍頭，市場(chǎng)聲量也隨著不斷提升。
與此同時(shí)，德業(yè)不斷剝離低端業(yè)務(wù)，2015年開始調(diào)整業(yè)務(wù)，將不掙錢的低端注塑產(chǎn)品交給子公司生產(chǎn)，3年后又將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
可以看出，張和君的思路，就是一手向產(chǎn)業(yè)鏈高端延伸，一手剔除低毛利業(yè)務(wù)，進(jìn)而提升公司資產(chǎn)質(zhì)量。
2020年入局逆變器后，德業(yè)股份徹底騰飛。逆變器是將太陽(yáng)能、風(fēng)能等產(chǎn)生的直流電轉(zhuǎn)化為可以上電網(wǎng)的交流電，儲(chǔ)能逆變器則用于太陽(yáng)能、儲(chǔ)能電池和電網(wǎng)之間的雙向傳遞。
隨著“雙碳”戰(zhàn)略的深入實(shí)施，光伏、儲(chǔ)能需求大爆發(fā)，而逆變器在新能源系統(tǒng)中必不可少，其市場(chǎng)規(guī)模迅速膨脹。有券商預(yù)測(cè)，2025年全球光伏逆變器新增裝機(jī)需求將達(dá)483GW，2021-2025年復(fù)合增速高達(dá)31%。
產(chǎn)業(yè)東風(fēng)的帶動(dòng)下，逆變器已經(jīng)成為德業(yè)最主要業(yè)務(wù)。2022年前三季度，逆變器貢獻(xiàn)了24.61億元營(yíng)收，占比提升至60.42%；斬獲利潤(rùn)8.21億元，占比從2021年的46.56%提升至88.46%。
在光伏領(lǐng)域，德業(yè)雖然是后進(jìn)者，但從前三季度業(yè)績(jī)對(duì)比來(lái)看，其表現(xiàn)已不輸同行昱能科技（688348.SH）、禾邁股份（688032.SH）等。而且，德業(yè)股份的逆變器利潤(rùn)已經(jīng)超過錦浪科技，增速也遠(yuǎn)超行業(yè)第一的陽(yáng)光電源。
而且，張和君還在不斷下注。
2022年9-10月，德業(yè)分別公布了兩個(gè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擬各投資15億元建設(shè)新的逆變器項(xiàng)目。按照計(jì)劃，到2029年，這兩個(gè)項(xiàng)目將一共完成100億元的產(chǎn)值。
10月28日，又公告擬定增不超過35.5億元，擴(kuò)充產(chǎn)能。
上市不到兩年，德業(yè)股份就完成了“IPO-業(yè)務(wù)變革-業(yè)績(jī)和股價(jià)大增”的三級(jí)跳，徹底蛻變?yōu)椤肮夥沦F”。
張和君的一生，書寫著村里娃的逆襲故事。
1952年，張和君出生于寧波市北侖區(qū)的一個(gè)普通農(nóng)村家庭。高中畢業(yè)后，他種過地、干過木工。
17歲時(shí)，他看到改革開放的歷史機(jī)遇，決心下海經(jīng)商，干起模具開發(fā)生意；19歲創(chuàng)立五金廠；直到38歲，德業(yè)股份的前身才正式成立；69歲帶領(lǐng)公司上市，70歲成為560億富豪，比上一年增長(zhǎng)335億元，相當(dāng)于身價(jià)每天漲近1個(gè)小目標(biāo)。
上市前，德業(yè)股份還只在家用空調(diào)領(lǐng)域打拼，上市后，便迅速破圈。
籍籍無(wú)名的家電配件企業(yè)，一夜間，蛻變?yōu)楣夥孀兤骶揞^。聲名鵲起背后，其實(shí)是張和君53年的不懈奮斗和努力。以及他對(duì)新能源行業(yè)前瞻性的預(yù)判，并能及時(shí)踩準(zhǔn)大勢(shì)，大膽下注。
德業(yè)的成功，也是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)家逆襲的典型案例。作為第一代企業(yè)家，他們不甘于平庸的人生，擁有逆來(lái)順受的精神力量；他們既有智慧，又有勇氣，既有激情，又更加勤勞務(wù)實(shí)。
做一家“每天都有進(jìn)步”的企業(yè)，是張和君經(jīng)常掛在嘴邊的一句話。他50多年不懈努力，帶領(lǐng)企業(yè)完成從模具作坊到高端制造業(yè)的華麗轉(zhuǎn)變。
低頭拉車的同時(shí)，張和君不忘抬頭看路。僅有高中畢業(yè)的他，卻深知產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要性。
為對(duì)標(biāo)國(guó)際領(lǐng)先水平，進(jìn)入空調(diào)配套行業(yè)后，不會(huì)日語(yǔ)的他，親自前往日本，購(gòu)買松下、東芝等大廠的最新產(chǎn)品。隨后，對(duì)其內(nèi)部配件的制造工藝，進(jìn)行鉆研學(xué)習(xí)，最終實(shí)現(xiàn)了空調(diào)塑料配件的國(guó)產(chǎn)替代。
2002年，長(zhǎng)城汽車創(chuàng)立自主品牌哈弗SUV。得知這一消息后，張和君積極聯(lián)絡(luò)長(zhǎng)城汽車方面，多次前往河北保定，以誠(chéng)意打動(dòng)了長(zhǎng)城汽車，拿下了哈弗SUV車型的國(guó)產(chǎn)塑料件的訂單。
要知道，車用配件的標(biāo)準(zhǔn)要高很多，許多同行因此望而卻步，但張和君迎難而上，經(jīng)過半年努力，就達(dá)到了長(zhǎng)城的要求。
“我們趕上了中國(guó)制造業(yè)的黃金時(shí)代。”張和君感言，德業(yè)抓住了中國(guó)空調(diào)和汽車產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化的歷史機(jī)遇，才有了今天的成就。
而也正是因?yàn)樗皶r(shí)投身新能源的時(shí)代洪流，德業(yè)股份完成了巨大的蛻變，成為新能源領(lǐng)域的弄潮兒。
但另一方面，也應(yīng)該看到，德業(yè)作為白手起家的第一代民營(yíng)企業(yè)，在股份制改造前，充斥著家族公司的各種弊病，管理粗放，內(nèi)控不嚴(yán)，公司財(cái)務(wù)和實(shí)控人家族界限不清。
只有正視過往，剜出歷史頑疾，才能真正實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力的躍升。這也是張和君以及張氏家族繼承人未來(lái)需要解決的核心問題。