文|鋅財經(jīng) 路世明
編輯|大風
近日，阿寬食品更新了招股說明書，繼續(xù)推進深交所主板上市進程，廣發(fā)證券擔任保薦人。而此番沖刺上市一旦成功，阿寬食品有望成為“新型方便食品第一股”。
自2016年12月成立以來，阿寬食品在瞄準細分市場以及市場環(huán)境變化雙重因素下，憑借火爆單品和眾多資本的支持，于近年來實現(xiàn)了高速增長，成為了方便食品賽道中毋庸置疑的一匹黑馬。當然，相比“紅油面皮”，阿寬食品的“走紅”也離不開為麻六記、李子柒等網(wǎng)紅食品品牌的代工業(yè)務。
在資本大手的推動下，阿寬食品取得了一定的市場地位，但高速成長的背后，也隱匿著不少的焦慮。
一方面，面對競爭愈發(fā)激烈的行業(yè)，阿寬食品的增長正不斷放緩，通過營銷打造爆款的路徑似乎失靈，尤其在流量成本日益昂貴的眼下，營銷成本的高企成為了拖累。另一方面，阿寬食品的代工業(yè)務談不上門檻，且因為沒有什么議價能力而導致毛利率接連走低。
在多重因素下，阿寬食品把目光瞄向了預制菜這個所謂的風口。只是，相較于爆款制造和進軍預制菜的策略，阿寬食品更應該處理好頻發(fā)的食品安全問題。
攪局方便食品賽道
相比賽道內(nèi)已經(jīng)發(fā)展數(shù)十年的頭部企業(yè)，成立不到十年的阿寬食品，毫無疑問是一個突如其來的“攪局者”。
據(jù)阿寬食品招股書顯示，2018年-2020年及2021年上半年，其營業(yè)收入分別為4.22億元、6.31億元、11.10億元、5.93億元，歸母凈利潤分別為608.48萬元、2364.85萬元、7626.49萬元、2192.94萬元。
測算下來，2018年到2020年期間，阿寬食品的營業(yè)收入年均復合增長率達到62%，歸母凈利潤更是增長了12倍。阿寬食品之所以能獲得飛速的成長，一個重要的原因在于初期階段的“定位”。
成立之后，阿寬食品瞄準了地域性、受眾分散但規(guī)模并不小的細分市場，通過復原地方特色風味、獨特的酸和辣等口味，不斷強化消費者的復購意愿，從而樹立起新的品類認知。以其旗下的紅油面皮來說，這款產(chǎn)品復原了具有地方特色的酸辣口味，在口感上區(qū)別于傳統(tǒng)方便面，包裝外觀也更為精致。
避開主流的方便食品產(chǎn)品方向，與頭腰部企業(yè)形成錯位競爭，這是其一。
其次，疫情三年使得“宅經(jīng)濟”不斷興起，居家可以食用的方便、速食類產(chǎn)品大受歡迎，尤其是隨著直播、短視頻火熱，方便食品成為了年輕人飯桌上的“主菜”。阿寬食品作為行業(yè)的一員，在這樣的市場趨勢下，搭乘“東風”順勢而起。
目前，阿寬食品現(xiàn)已建立起覆蓋非油炸方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等四大品類的產(chǎn)品矩陣。其中方便面產(chǎn)品撐起了其營業(yè)收入的半壁江山。
報告期內(nèi)，阿寬食品方便面產(chǎn)品的營收占比分別為40.60%、45.12%、53.03%和65.28%，呈加速上漲趨勢。尤其是大單品“阿寬紅油面皮”，僅2021年，“紅油面皮”系列產(chǎn)品年銷售額約5億元，累計銷售超過1億份。
單單產(chǎn)品和策略上的“成功”，還不足以支撐阿寬食品的飛速成長。資本的加入，不僅能有效解決企業(yè)資金難題，還能憑借敏感的市場嗅覺來指導企業(yè)經(jīng)營方向，同時給到各方面的資源，加速企業(yè)的發(fā)展。
成立至今，阿寬食品已獲得同創(chuàng)偉業(yè)、彬復資本、前海母基金、高瓴創(chuàng)投、壹叁資本、眾源資本、麥星投資、兼固資本、茅臺建信基金等多家機構的投資。IPO前，同創(chuàng)偉業(yè)為阿寬食品最大機構投資方，而高瓴創(chuàng)投亦持有超5%的股份。
各方面利好因素的結合，讓阿寬食品成為了賽道內(nèi)一個“不可忽視”的實力玩家。根據(jù)Euromonitor/光大證券研究所的數(shù)據(jù)，2018年至2021年，阿寬食品的銷售額復合增長率在行業(yè)前十廠商中排名第一，2021年的方便面銷售額已位居內(nèi)資品牌前三。
代工網(wǎng)紅食品出圈
阿寬食品的走紅，并不只依賴于“紅油面皮”，為網(wǎng)紅品牌代工也重要因素之一。
除經(jīng)營自主品牌外，阿寬食品還為三只松鼠、麻六記、百草味、李子柒、網(wǎng)易嚴選等客戶提供貼牌代工服務。
2019年至2022上半年，阿寬食品定制渠道收入分別為0.68億元、1.5億元、1.42億元、0.84億元。其中，國內(nèi)定制銷售業(yè)務占主營業(yè)務比例分別達到了11.18%、13.36%、11.56%和12.63%。
不難看出，2020年阿寬食品在定制代工業(yè)務上取得了較大突破，不僅該部分營收翻倍增長，營收貢獻度也持續(xù)增加。從前五大客戶變動來看，2020年的“突飛猛進”主要來源于網(wǎng)紅速食面品牌李子柒的大量采購，并迅速躍升為公司前三大銷售客戶。
到去年11月21日，因汪小菲與大S的家庭糾紛，俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m再次帶火麻六記酸辣粉。據(jù)媒體報道稱，11月21日-22日僅兩天，麻六記酸辣粉銷售額就超過500萬元。爆款的背后，網(wǎng)友挖出這款酸辣粉的代工廠就是阿寬食品。
截至2022年1-6月，三只松鼠、麻六記、李子柒、來伊份和百草味是其排名前五的代工品牌。三只松鼠作為阿寬食品的最大代工客戶，銷售金額為1793.44萬元。
來源：阿寬食品招股書
作為網(wǎng)紅品牌背后的網(wǎng)紅代工廠，阿寬食品定制銷售業(yè)務并不像看起來那么風光。2022年上半年，經(jīng)銷模式下，阿寬食品線上、線下的毛利率分別為33.15%、21.93%；直銷模式下，電商自營、直供銷售的毛利率分別為30.36%、37.32%，而定制銷售的毛利率僅有17.32%。
代工生意門檻低、可替代性較強，面對大品牌，阿寬食品無疑是缺少話語權、沒有議價能力的那一方。
也正是因為代工毛利低的持續(xù)走低，阿寬食品不得不注重發(fā)展自有品牌，與自己的客戶爭奪市場份額。好的一面是，C端市場對于“源頭工廠直銷”“大牌零食平替”的關注，也讓代工廠們看到了打造自有品牌的希望。
阿寬食品多次表示，將持續(xù)開發(fā)新的地方特色美食系列方便速食，避開同質化競爭，挖掘四川地域特色菜品，形成新的產(chǎn)品品類。2022上半年，阿寬食品在電商爆款“紅油寬面”基礎上，推出“紅油苕皮”系列產(chǎn)品。
自有品牌的打造之路并非一朝一夕，產(chǎn)品質量、營銷渠道、價格吸引力、替代轉換、成本持續(xù)都是阿寬食品要思考、要解決的難題。
尋求第二增長曲線
阿寬食品的崛起是迅速的，但去年以來業(yè)績增速的放緩，也讓阿寬食品的未來發(fā)展預期受挫。
2021年，阿寬食品實現(xiàn)營收12.14億元，增速為9.37%，而2020年度其營收增速為75.91%。而在2022年前三季度，阿寬食品實現(xiàn)營收9.27億元，增速進一步放緩至3.39%。
站在“非油炸新型方便食品”這條細分賽道上，阿寬不具備壟斷性的優(yōu)勢，如何保證持續(xù)的業(yè)績增長、搶占市場份額，是阿寬食品面臨的巨大挑戰(zhàn)。
招股書顯示，2019-2022上半年，阿寬食品的電商渠道服務費分別為2342.90萬、5646.39萬、6673.40萬和2314.98萬。也就是說，在2020年2.3億的電商自營收入中，有近25%需要作為推廣費用支付給電商平臺和主播。
來源：阿寬食品招股書
能夠看到，阿寬食品近年來沒少通過營銷拉動消費者的可能性和積極性，但發(fā)展自有品牌是一件正確但長期的事情，在流量成本日益高企的今天，網(wǎng)紅爆款打法也將給阿寬食品帶來更大的資金壓力。
阿寬食品顯然明白問題所在，因此在發(fā)展自有品牌的同時，也找到了預制菜這條新增長曲線，并將其作為兩年內(nèi)的重點方向。阿寬食品曾表示：“力爭發(fā)展成為國內(nèi)新一代方便食品和預制菜標桿企業(yè)”。
據(jù)悉，阿寬食品控股子公司四川華廚已開發(fā)肥腸及鳳爪系列預制菜，擴展了楊國福、大龍燚、小龍坎、馬路邊邊等知名餐飲連鎖客戶。在渠道上，四川華廚將采取線上、線下全渠道布局，以內(nèi)容電商為重點布局線上渠道，以生鮮超市、社區(qū)團購為重點布局線下渠道。
2022上半年，肥腸及鳳爪等產(chǎn)品收入為145.15萬元，同比略有增長。目前，四川華廚正在研發(fā)的產(chǎn)品中還包含了料理包、調理肉制品、預制菜肴等內(nèi)容。
預制菜在中國的發(fā)展絕不是廚房的放大和資本的狂歡。從餐飲到工業(yè)，預制菜玩家需要跨越產(chǎn)業(yè)鏈安全、風味標準化還原、專用裝備的創(chuàng)新、標準建設、冷鏈物流的多道門檻。這也意味著在短期內(nèi)，預制菜不能給阿寬食品的營收焦慮帶來較好的緩解。
其實不管是自有品牌的建設，還是預制菜這條個的業(yè)務，對于阿寬食品來說，食品安全問題已成為懸在其頭頂?shù)囊话选袄麆Α?。?jù)了解，在沖擊上市的過程中，阿寬食品屢屢曝出食品安全風波，引發(fā)監(jiān)管關注。
去年2月16日，有網(wǎng)友在社交平臺發(fā)布消息稱其在購買的阿寬紅油面皮中發(fā)現(xiàn)了疑似老鼠肉的不明黑色物體。消息一出，引發(fā)了消費者的廣泛關注和擔憂。幾天后，阿寬食品稱問題面餅里并無老鼠，是面皮受潮發(fā)霉所致，盡管雙方最終達成和解并簽署和解協(xié)議，但其存在的食品變質問題卻是不爭的事實。
此外，在第三方投訴平臺黑貓投訴上，也有大量與阿寬食品有關的投訴，累計投訴量高達上百條，其中大部分消費者的投訴問題都集中在產(chǎn)品中存在蟲子、毛發(fā)、異物等問題上。
作為麻六記、李子柒等品牌提供代工貼牌服務的代工廠，黑貓投訴平臺上顯示，李子柒品牌的食物也因異物屢遭投訴。如“李子柒品牌螺獅粉吃出蟲子”?！袄钭悠饷嫫こ猿鲱^發(fā)”等。
營銷在市場產(chǎn)品市場推廣中的重要位置十分重要，但過度的重視品牌不重視品質，無論品牌多么強大，傳播如何出色，最后消費者消費的還是實實在在的產(chǎn)品。尤其對于食品行業(yè)來說，這種“硬傷”會極大損害品牌的公信力，失去消費者的信任。
作為網(wǎng)紅背后的網(wǎng)紅，無論阿寬食品做什么樣的業(yè)務，只要還站在食品這條賽道上，就需要明白食品安全不僅直接關系到眾多消費者的生命和健康，也永遠會是其最大的“命門”所在。