文|新經(jīng)濟(jì)e線
隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)門檻不斷抬高，ETF的大洗牌仍未停歇。3月14日，永贏基金發(fā)布關(guān)于永贏中證500交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金份額持有人大會(huì)表決結(jié)果暨決議生效的公告稱，永贏中證500ETF終止基金合同并終止上市有關(guān)事項(xiàng)的議案獲基金份額持有人大會(huì)審議通過。永贏中證500ETF也成為了今年來第9只清盤的ETF。
此前，永贏中證500ETF以通訊方式召開了基金份額持有人大會(huì)，本次基金份額持有人大會(huì)的權(quán)益登記日為2023年2月9日，大會(huì)表決投票起止時(shí)間自2023年2月10日起至2023年3月10日17:00止（以基金管理人收到表決票的時(shí)間為準(zhǔn)）。
據(jù)永贏中證500ETF當(dāng)天發(fā)布的公告表明，經(jīng)統(tǒng)計(jì)，參加本次基金份額持有人大會(huì)投票的基金份額持有人（或其代理人）所代表的基金份額共計(jì)3207.79萬份，占權(quán)益登記日基金總份額4434.4萬份的72.3383%。最終，同意票所代表的基金份額數(shù)為3207.79萬份，同意本次會(huì)議議案的基金份額占參加本次基金份額持有人大會(huì)表決的基金份額持有人（或其代理人）所代表基金份額的100%，已達(dá)到三分之二以上（含三分之二），符合有關(guān)規(guī)定，本次會(huì)議議案獲得通過。
此前，永贏中證500ETF已于2023年3月13日開市起停牌，不再復(fù)牌直至終止上市。基金申購業(yè)務(wù)已于2023年2月7日暫停，且不再恢復(fù)。本基金將于決議生效并公告之日（即2023年3月14日）起進(jìn)入清算程序，進(jìn)入清算程序后不再接受投資人提出的申購、贖回業(yè)務(wù)申請(qǐng)。
新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，截至3月13日，在永贏中證500ETF退市后，公司旗下規(guī)模指數(shù)ETF僅剩下2只，分別是永贏深證創(chuàng)新100ETF和永贏滬深300ETF。不過，以上2只ETF基金資產(chǎn)凈值分別僅錄得約6900萬元和3900萬元，均已成為迷你基金。
中證500成最卷寬基賽道
新經(jīng)濟(jì)e線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在永贏中證500ETF終止上市背后，其跟蹤的中證500指數(shù)已成為規(guī)模指數(shù)ETF中最卷的一個(gè)賽道。截至2023年3月13日，跟蹤中證500指數(shù)產(chǎn)品共計(jì)有175個(gè)，僅ETF產(chǎn)品就多達(dá)25只，其數(shù)量位居寬基指數(shù)ETF榜首位。
來源：Wind
公開資料表明，中證500也即中證小盤500指數(shù)，該指數(shù)的發(fā)布日期為2017年1月15日。中證500指數(shù)由全部A股中剔除滬深300指數(shù)成份股及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成，綜合反映中國A股市場(chǎng)中一批中小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。
就該指數(shù)回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)特征而言，截至3月14日，該指數(shù)近一年和近三年的收益率分別為-2.12%和4.42%，這一回報(bào)率均優(yōu)于同期滬深300指數(shù)表現(xiàn)，后者分別為-4.55%和0.78%；市盈率TTM方面，中證500當(dāng)前值為23.51倍，位于最近五年47.84%的分位點(diǎn)，對(duì)應(yīng)中位數(shù)為23.75倍。
新經(jīng)濟(jì)e線注意到，從管理人競(jìng)爭(zhēng)格局來看，以南方基金、華夏基金、博時(shí)基金、華泰柏瑞基金、鵬華基金等頭部指數(shù)管理人均是重兵布局，旗下包括ETF在內(nèi)的指數(shù)產(chǎn)品均有6只（含）以上。
其中，華夏基金和鵬華基金各多達(dá)7只，分別包括華夏中證500ETF、華夏中證500ETF聯(lián)接A、華夏中證500ETF聯(lián)接C、華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)A、華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)C、華夏中證500指數(shù)智選A、華夏中證500指數(shù)智選C以及鵬華中證500A、鵬華中證500C、鵬華中證500ETF、鵬華中證500ETF聯(lián)接A、鵬華中證500ETF聯(lián)接C、鵬華中證500指數(shù)增強(qiáng)A、鵬華中證500指數(shù)增強(qiáng)C。
而南方基金、博時(shí)基金、華泰柏瑞基金這三家管理人也各布局了2只中證500ETF產(chǎn)品，分別為中證500ETF、中證500增強(qiáng)策略ETF，另外4只中證500產(chǎn)品分別為中證500ETF聯(lián)接A、中證500ETF聯(lián)接C、中證500增強(qiáng)A、中證500增強(qiáng)C。
若按基金規(guī)模排序的話，南方中證500ETF一家獨(dú)大，先發(fā)優(yōu)勢(shì)凸顯。截至2023年3月13日，南方中證500ETF資產(chǎn)凈值達(dá)451.35億元，對(duì)應(yīng)的南方中證500ETF聯(lián)接A規(guī)模也有82.97億元，合計(jì)達(dá)534.32億元。南方中證500ETF和嘉實(shí)中證500ETF為市場(chǎng)首批成立的2只中證500ETF，均成立于2013年2月6日，后者現(xiàn)有規(guī)模為41.58億元。
在其他同類中證500ETF產(chǎn)品中，成立時(shí)間稍后的華夏中證500ETF、廣發(fā)中證500ETF、天弘中證500ETF、易方達(dá)中證500ETF均不在一個(gè)重量級(jí)，其規(guī)模分別為34.66億元、29.85億元、23.8億元、21.44億元。
對(duì)此，有資深市場(chǎng)人士表示，由于ETF是被動(dòng)投資，以跟蹤指數(shù)為主要目標(biāo)，產(chǎn)品差異不明顯，投資者本能地會(huì)更加青睞規(guī)模更大的ETF，畢竟規(guī)模越大，流動(dòng)性就越好。因此，首發(fā)規(guī)模較大的ETF會(huì)有虹吸效應(yīng)，最終形成贏家通吃的局面。特別是中小管理人在代銷渠道方面的資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于頭部公司，馬太效應(yīng)之下，產(chǎn)品在后續(xù)持續(xù)營銷時(shí)也會(huì)處于被動(dòng)。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線統(tǒng)計(jì)，截至今年3月13日，在現(xiàn)有25只中證500ETF產(chǎn)品中，除了永贏中證500ETF以外，基金資產(chǎn)凈值低于1億元的還有6只，分別為興業(yè)中證500ETF、方正富邦中證500ETF、中融中證500ETF、景順長(zhǎng)城中證500ETF、中銀證券中證500ETF、泰康中證500ETF。特別是興業(yè)中證500ETF、方正富邦中證500ETF、中融中證500ETF這3只ETF均已跌破5000萬元的清盤紅線，分別僅有約1000萬元、2400萬元、3600萬元。
今年來，中證500指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模有所縮水。截至3月13日，包括ETF在內(nèi)，中證500指數(shù)產(chǎn)品整體規(guī)模從2022年年末的1510.14億元下降至1325.33億元，其市場(chǎng)占比也從5.58%下滑至4.85%。
科創(chuàng)50躋身第三大規(guī)模指數(shù)
值得關(guān)注的是，在主流寬基指數(shù)中，不得不提及的就是科創(chuàng)50。該指數(shù)自2020年7月23日發(fā)布以來，市場(chǎng)規(guī)模不斷攀升。在不到三年的時(shí)間里，科創(chuàng)50現(xiàn)已快速躋身第三大規(guī)模指數(shù)行列。在全部指數(shù)產(chǎn)品中，其占比僅次于滬深300和中證500。
來源：Wind
截至2023年3月13日，科創(chuàng)50指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)1082.53億元。2020年至2022年三年間，其規(guī)模分別為288.82億元、578.58億元、1000.32億元，同比增速分別高達(dá)100.33%和72.89%。在規(guī)模高速增長(zhǎng)背后，科創(chuàng)50占全部指數(shù)產(chǎn)品的比重也在逐年提高。過去三年，其比重分別為1.54%、2.43%、3.70%。進(jìn)入2023年，這一數(shù)字進(jìn)一步攀升至3.96%。
此前，公募對(duì)科創(chuàng)板的配置比例也在不斷增加。2019 年末、2020 年末、2021 年末，主動(dòng)偏股型基金對(duì)科創(chuàng)板的配置比例分別為0.5%、2.8%、4.5%。2022年四季度末，主動(dòng)偏股型基金對(duì)科創(chuàng)板的配置比例為7.67%，較Q3增加0.29個(gè)百分點(diǎn)。
公開資料表明，上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，反映最具市場(chǎng)代表性的一批科創(chuàng)企業(yè)的整體表現(xiàn)。對(duì)比指數(shù)編制規(guī)則，科創(chuàng)50指數(shù)更新頻率相對(duì)較快，對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)更加迅速精確?？苿?chuàng)50成分指數(shù)自2020年7月發(fā)布以來，共公布過3版成分指數(shù)編制方案，最新一版于2022年5月公布。
科創(chuàng)50指數(shù)成分股覆蓋10個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)，主要集中在電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)，電子行業(yè)中以半導(dǎo)體行業(yè)為主，電力設(shè)備行業(yè)標(biāo)簽中包括電池與光伏設(shè)備，醫(yī)藥生物行業(yè)覆蓋醫(yī)療器械與生物制品等。其中，電子行業(yè)權(quán)重占比最高，達(dá)38.18%；電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備四個(gè)行業(yè)權(quán)重占比超過5%，分別為26.76%、10.56%、8.72%和6.25%。前三大一級(jí)行業(yè)合計(jì)共有38只成分股，權(quán)重合計(jì)占比75.50%，行業(yè)分布集中度較高。
二級(jí)市場(chǎng)上，科創(chuàng)50指數(shù)自2020年運(yùn)行以來可大致劃分為8個(gè)階段，其中四次上漲，四次下跌，目前正處于震蕩階段。其中，最高點(diǎn)出現(xiàn)在2020年7月13日，指數(shù)收盤點(diǎn)位到達(dá)1721.98；最低點(diǎn)出現(xiàn)在2022年4月26日，指數(shù)收盤點(diǎn)位為868.07?？梢哉f，科創(chuàng)板定位服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的特質(zhì)，決定了科創(chuàng)50成分股以成長(zhǎng)股為主，科創(chuàng)50指數(shù)在市場(chǎng)向成長(zhǎng)風(fēng)格切換時(shí)，表現(xiàn)突出。
據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，從估值及估值歷史分位數(shù)來看，科創(chuàng)50指數(shù)PE、PB均處于歷史低位。截至2023年3月13日，科創(chuàng)50 指數(shù)PE（TTM，剔除負(fù)數(shù)）為41.45倍，處于上市以來17.18%的分位數(shù)；PB為4.52，處于上市以來14.11%的分位數(shù)。
有市場(chǎng)人士指出，目前科創(chuàng)50指數(shù)前十大成分股均已經(jīng)過高位波動(dòng)期，同時(shí)多數(shù)個(gè)股估值水平處于歷史較低水平。自2019年7月22日科創(chuàng)板開市以來，已經(jīng)走過三年半的時(shí)間。作為各行業(yè)龍頭的前十大成分股經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，估值水平均經(jīng)過高位的調(diào)整期，逐漸恢復(fù)到低位波動(dòng)階段，后續(xù)或有較大的修復(fù)空間。
Wind統(tǒng)計(jì)也表明，進(jìn)入2023年，華夏上證科創(chuàng)板50ETF和易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF這2只ETF持續(xù)獲資金大額凈申購，穩(wěn)居前十大規(guī)模指數(shù)ETF排行榜。截至3月13日，華夏上證科創(chuàng)板50ETF份額從2022年年末的507.85億份增加至544.71億份，凈增36.86億份；易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF也從171.95億份增長(zhǎng)至191.30億份，新增19.35億份。特別是華夏上證科創(chuàng)板50ETF，其排名從去年年末的第四位大幅上升至今年的第二席，對(duì)應(yīng)其規(guī)模從508.27億元增加至566.17億元，僅過去兩年多時(shí)間便一舉成為全市場(chǎng)第二大規(guī)模指數(shù)ETF。
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