文 | 獨(dú)角金融 李海霞
編輯| 付影
全國(guó)看廣東，廣東看順德。
順德僅為廣東佛山市的一個(gè)區(qū)，巔峰時(shí)期卻曾包攬了全國(guó)20%左右的電器生產(chǎn)量，美的集團(tuán)（000333.SZ），廣東萬(wàn)和集團(tuán)有限公司（下稱“萬(wàn)和集團(tuán)”）就誕生于此地。
當(dāng)?shù)匕l(fā)達(dá)的制造業(yè)，帶動(dòng)周邊租賃、商務(wù)服務(wù)業(yè)，以及房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的快速發(fā)展，順德經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)騰飛。
根植于這塊寶地的廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（下稱“順德農(nóng)商行”）是一家有著70余年歷史的農(nóng)商行，早在2019年時(shí)，順德農(nóng)商行就向深交所遞交了招股書，在排隊(duì)等候4年后，IPO之路有了新進(jìn)展。
近日，順德農(nóng)商行更新了招股書，其為主板在審企業(yè)平移至交易所受理，保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商機(jī)構(gòu)均為中金公司（601995.SH）。
據(jù)招股書披露，順德農(nóng)商行擬發(fā)行不超過(guò)16.94億股，占發(fā)行后總股本的25%。募集資金將全部用于充實(shí)該行資本金，以提高資本充足水平，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
靠著順德區(qū)天然穩(wěn)定的企業(yè)客戶資源，背后又有著順德“大佬”何亨健、盧氏三兄弟等作股東，順德農(nóng)商行此次能否敲開深交所的大門呢？
1 背靠美的、萬(wàn)和集團(tuán)，碧桂園創(chuàng)始人妹妹也持股
順德農(nóng)商行前身是始建于1952年的順德農(nóng)村信用合作社，距今已有70余年歷史。2009年12月底，順德農(nóng)商行改制為農(nóng)村商業(yè)銀行，是廣東省三家首批成功改制的農(nóng)村商業(yè)銀行之一。
順德農(nóng)商行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)主要在順德地區(qū)，截至2022年6月30日，該行在順德地區(qū)設(shè)有274家分支機(jī)構(gòu)。
遍布順德地區(qū)的順德農(nóng)商行少不了一眾順德“大佬”身影，包括何亨健的美的集團(tuán)、盧氏三兄弟（盧楚鵬、盧礎(chǔ)其和盧楚?。┑娜f(wàn)和集團(tuán)等，與順德農(nóng)商行有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。
順德農(nóng)商行完成改制的第二年，2010年，美的集團(tuán)，萬(wàn)和集團(tuán)，廣東博意建筑設(shè)計(jì)院有限公司（下稱“博意建筑”）即成為其股東，后續(xù)幾年，經(jīng)過(guò)不斷增持，上述三家公司均成為持有5%以上股份的股東。
據(jù)招股書披露，截至2022年6月30日，美的集團(tuán)及其子公司美的集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司，以及何劍鋒合計(jì)持股9.71%，為第一大股東；佛山市順德區(qū)誠(chéng)順資產(chǎn)管理有限公司（下稱“誠(chéng)順資產(chǎn)”）及其全資子公司廣東順控城網(wǎng)建設(shè)投資有限公司合計(jì)持股8.02%，位列第二大股東；萬(wàn)和集團(tuán)及其控股上市公司萬(wàn)和電氣（002543.SZ）合計(jì)持股5.79%，為第三大股東。
來(lái)源：順德農(nóng)商行招股書
此外，博意建筑及其實(shí)控人楊美容合計(jì)持股5.51%，為第四大股東。博意建筑原名順德市碧桂園建筑設(shè)計(jì)院有限公司，隸屬于博實(shí)樂(lè)教育（原名碧桂園教育），實(shí)控人楊美容為碧桂園（2007.HK）創(chuàng)始人楊國(guó)強(qiáng)的妹妹，現(xiàn)任董事會(huì)主席楊惠妍的姑姑。
值得注意的是，2022年9月5日，博意建筑分別將所持順德農(nóng)商行6858萬(wàn)股，合計(jì)1.37億股權(quán)質(zhì)押給了佛山市地鐵集團(tuán)有限公司和佛山市交通投資集團(tuán)有限公司，占其持有順德農(nóng)商行股份的近一半。
一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)質(zhì)押是股東正常的一種融資行為，不過(guò)股權(quán)質(zhì)押也可能會(huì)導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)。在IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來(lái)，按照監(jiān)管部門的要求，一般而言銀行的股權(quán)會(huì)比較分散，單一股東很難實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行的實(shí)際控制，因此即使出現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)原則上也不會(huì)波及銀行的運(yùn)營(yíng)層面，除非是股權(quán)變動(dòng)引發(fā)了銀行發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略方面的改變。
2 存貸款規(guī)模增速放緩，貸款集中度超80%
作為銀行核心的存貸款業(yè)務(wù)，近年來(lái)順德農(nóng)商行存貸款規(guī)模出現(xiàn)增速放緩。
據(jù)招股書披露，2019年-2022年上半年末，順德農(nóng)商行吸收存款余額分別為2320.14億元、2482.19億元、2661.05億元、2968.4億元，2019至2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為7.09%。
貸款業(yè)務(wù)方面，2019年-2022年上半年末，順德農(nóng)商行發(fā)放貸款和墊款總額分別為1601.95億元、1863.83億元、2059.52億元、2195.89億元，2019至2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為13.39%。
基于順德農(nóng)商行在順德地區(qū)廣泛的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局，截至2022年6月30日，順德區(qū)在該行的存款占比達(dá)76.24%。其中，大股東美的集團(tuán)貢獻(xiàn)存款95億元，占關(guān)聯(lián)方存款總額的3.2%。
來(lái)源：順德農(nóng)商行招股書
貸款業(yè)務(wù)方面，順德農(nóng)商行不良率有所抬頭，撥備覆蓋率出現(xiàn)下降。2019年-2022年6月末，順德農(nóng)商行不良貸款余額分別為16.03億元、17.73億元、19.72億元、29.99億元；不良貸款率分別為1%、0.94%、0.96%、1.37%；撥備覆蓋率分別為357.93%、335.81%、338.39%、258.89%。
其中，2022年上半年，順德農(nóng)商行不良貸款余額較上年末增加52.07%。招股書披露新增個(gè)別大型集團(tuán)系列不良貸款，涉及金額8億元。該集團(tuán)企業(yè)受行業(yè)政策調(diào)整，疊加新冠疫情爆發(fā)以及經(jīng)濟(jì)下行帶來(lái)的壓力，出現(xiàn)融資困難和投資款回籠慢的狀況，導(dǎo)致債務(wù)違約。
這并非順德農(nóng)商行首涉大金額不良貸款。2019年時(shí)，海航集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司的4億元票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)形成不良，順德農(nóng)商行通過(guò)置換和核銷方式分別處置0.5億元和2.5億元，剩余1億元在2021年末時(shí)計(jì)提100%減值。
從貸款的行業(yè)來(lái)看，順德農(nóng)商行貸款主要集中在制造業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及批發(fā)和零售業(yè)四個(gè)行業(yè)，且最大十家貸款客戶中有七家均屬于上述四個(gè)行業(yè)。
據(jù)招股書披露，2019年-2022年上半年末，該行在上述四個(gè)行業(yè)的貸款余額合計(jì)分別為707.69億元、785.3億元、946.63億元、1022.14億元，占企業(yè)總額的比例分別為89.35%、85.37%、83.61%、83.47%。
證監(jiān)會(huì)針對(duì)順德農(nóng)商行首次披露招股書的反饋意見中，就曾要求補(bǔ)充披露貸款主要集中在前述4個(gè)行業(yè)的原因及合理性。
實(shí)際上，順德農(nóng)商行企業(yè)客戶主要集中于順德區(qū)。截至2022年6月30日，該行共有企業(yè)客戶9.5萬(wàn)戶，其中順德本地支行有9萬(wàn)戶，占總客戶數(shù)的94.73%。涉及企業(yè)貸款的品種主要包括流動(dòng)資金貸款、固定資產(chǎn)貸款及項(xiàng)目融資、票據(jù)貼現(xiàn)和貿(mào)易融資等，滿足不同企業(yè)的需求。
以貸款企業(yè)大小來(lái)看，順德農(nóng)商行中小微企業(yè)貸款占比較高。2019年-2022年上半年末，中小微企業(yè)貸款占企業(yè)貸款的比重分別為7.15%、86.98%、88.37%、90.26%。順德農(nóng)商行表示，相對(duì)于大型企業(yè)而言，中小微企業(yè)的規(guī)模較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、財(cái)務(wù)信息的透明度較低。如果不能有效控制中小微企業(yè)借款人的信用風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致不良貸款增加。
3 臨陣換“掌門人”，能否成為廣東首家A股農(nóng)商行？
除公司業(yè)務(wù)外，包括個(gè)人貸款及存款業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)及中間業(yè)務(wù)等服務(wù)的零售業(yè)務(wù)也是順德農(nóng)商行的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。截至2022年6月30日，該行有492.65萬(wàn)個(gè)人金融業(yè)務(wù)客戶，累計(jì)發(fā)放借記卡數(shù)量逾988.54萬(wàn)張。
2019年-2022年上半年，順德農(nóng)商行零售業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.37億元、36.53億元、34.47億元、20.54億元，分別占總營(yíng)收的比例為38.99%、57.58%、41.01%、45.97%。
來(lái)源：順德農(nóng)商行招股書
從業(yè)績(jī)來(lái)看，2019年-2022年上半年，順德農(nóng)商行營(yíng)業(yè)收入分別為85.57億元、63.44億元、84.05億元、44.68億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為37.78億元、27.54億元、35.71億元、18.02億元。
截至2022年6月30日，該行資產(chǎn)總額為4221.27億元，資本充足率、一級(jí)資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為14.34%、11.89%和11.89%。
屬于佛山市，同步重啟上市計(jì)劃的廣東南海農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司（下稱“南海農(nóng)商行”），資產(chǎn)規(guī)模為2696億元，凈利潤(rùn)為23.49億元。從資產(chǎn)規(guī)模、凈利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，順德農(nóng)商行均高于南海農(nóng)商行。如果順德農(nóng)商行先一步敲鐘上市，將成為廣東省首家A股上市農(nóng)商行。
此外，2023年2月，正值IPO關(guān)鍵期，姚真勇辭任順德農(nóng)商行董事長(zhǎng)，由南海農(nóng)商行董事長(zhǎng)李宜心代為履行董事長(zhǎng)職責(zé)。如此，沖刺IPO的重任放在了李宜心身上。
順德農(nóng)商行能否率先填補(bǔ)廣東省內(nèi)農(nóng)商行在A股市場(chǎng)的空白？歡迎留言討論吧。