文|全球財(cái)說(shuō) 尹柏
3月3日，聯(lián)博基金獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)設(shè)立，國(guó)內(nèi)外商獨(dú)資公募機(jī)構(gòu)擴(kuò)容至8家。
8家中包括貝萊德基金、富達(dá)基金、路博邁基金、施羅德基金、聯(lián)博基金等通過(guò)申報(bào)獲得公募基金業(yè)務(wù)許可證的外國(guó)獨(dú)資公募機(jī)構(gòu)。
此外，泰達(dá)宏利基金、上投摩根基金、摩根士丹利華鑫基金則是通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓由中外合資轉(zhuǎn)為外商獨(dú)資。上述三家基金管理人在華深耕多年，經(jīng)驗(yàn)較為豐富，但其余外國(guó)獨(dú)資公募機(jī)構(gòu)則不盡然。
目前，施羅德基金尚未有產(chǎn)品發(fā)行，富達(dá)基金首只產(chǎn)品發(fā)行在即，而路博邁基金則有一只債券型基金尚在發(fā)行中。
但是以貝萊德基金為例，作為首家獲準(zhǔn)在中國(guó)獨(dú)資開(kāi)展公募基金業(yè)務(wù)的外商資產(chǎn)管理公司，于2021年6月11日獲得公募基金業(yè)務(wù)許可證后，便加速發(fā)行多只公募基金產(chǎn)品。
可惜的是，貝萊德雖然是全球資管巨頭，但在中國(guó)卻有些“水土不服”，已發(fā)行基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)均不理想。
那么，此次3月9日發(fā)行、由公募老將神玉飛掌舵的新品，又能否為貝萊德基金挽回些顏面？
3只權(quán)益產(chǎn)品均“破面”，投資者信心逐步喪失
資料顯示，目前貝萊德基金旗下共有5只產(chǎn)品，其中包括3只偏股混合型基金，以及偏債混合、二級(jí)債產(chǎn)品各1只。
雖然貝萊德基金不斷提速發(fā)行新品，可管理資產(chǎn)規(guī)模卻呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
貝萊德基金的管理規(guī)模高點(diǎn)為2021年三季度末首只產(chǎn)品發(fā)行后，達(dá)到66.81億元，而至2022年末產(chǎn)品數(shù)量雖攀至4只，但規(guī)模卻下滑至53.98億元，規(guī)模排名也由119位降至126位。
《全球財(cái)說(shuō)》通過(guò)盤(pán)點(diǎn)貝萊德基金已發(fā)行幾只產(chǎn)品的基本情況，發(fā)現(xiàn)了問(wèn)題所在。
貝萊德中國(guó)新視野（A類(lèi)：013426，C類(lèi)：013427）成立于2021年9月7日，A/C兩類(lèi)合計(jì)募集約66.81億份。
截至2022年末，A/C兩類(lèi)合計(jì)份額為55.09億份，雖然規(guī)模下降并不明顯，但由于該基金凈值持續(xù)下探，管理規(guī)模也不斷縮水。
成立后的一年半時(shí)間中，貝萊德中國(guó)新視野除建倉(cāng)期間外，凈值均低于1，絕大部分時(shí)間處于凈值破面狀態(tài)。并且，一度跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)及滬深300。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以貝萊德中國(guó)新視野A為例，截至3月8日最新凈值為0.7882，成立至今總回報(bào)為-21.18%，這一定程度上與2021年下半年延續(xù)至2022年全年的股市震蕩有關(guān)。
可喜的是，2022年全年貝萊德中國(guó)新視野收益為-18.89%，該成績(jī)小幅跑贏同類(lèi)平均，排名1000|2656。但是，進(jìn)入2023年卻未能把握住經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及市場(chǎng)回暖，年初至今收益嚴(yán)重跑輸大市，短期排名滑落至后15%之列。
貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野（A類(lèi)：014746，C類(lèi)：014747）成立于2022年1月21日，或是受首只產(chǎn)品業(yè)績(jī)不佳影響，該基金僅到募集5.73億份，是一只小規(guī)模產(chǎn)品。
然而，小卻并不美麗。成立至今的一年多時(shí)間中，貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野凈值持續(xù)低于1，以A類(lèi)為例，截至2022年3月8日最新凈值為0.8630，成立至今總回報(bào)為-13.70%。
此后，貝萊德先進(jìn)制造一年持有（A類(lèi)：016117，C類(lèi)：016118）于2022年8月31日成立，作為封閉期一年的產(chǎn)品，募集規(guī)模更加不盡人意。
目前，該基金成立剛好半年時(shí)間，以A類(lèi)為例，期間收益為-8.45%，凈值依舊破面為0.9155。
在發(fā)行3只偏股混合產(chǎn)品后，貝萊德基金將方向轉(zhuǎn)為債基，先后于2022年11月23日發(fā)行偏債混合的貝萊德浦悅豐利一年持有（A類(lèi)：016678，C類(lèi)：016679），以及于2023年2月28日發(fā)行二級(jí)債產(chǎn)品貝萊德欣悅豐利（A類(lèi)：016711，C類(lèi)：016712）。
上述兩只產(chǎn)品因?yàn)槌闪r(shí)間過(guò)短，尚無(wú)法判斷管理情況，但是僅從募集規(guī)模來(lái)看，投資者對(duì)于貝萊德基金并無(wú)過(guò)多信心。
三點(diǎn)原因“敗走”中國(guó)，神玉飛能否力挽狂瀾？
縱觀貝萊德基金已經(jīng)發(fā)行的3只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，有三個(gè)共同點(diǎn)：
一是無(wú)法在市場(chǎng)震蕩中調(diào)整策略，且在回暖后難以把握機(jī)會(huì)，導(dǎo)致3只產(chǎn)品業(yè)績(jī)持續(xù)不佳，在年初至今行業(yè)趨暖的情況下反而更加手足無(wú)措業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及同類(lèi)；
二是從持倉(cāng)風(fēng)格、行業(yè)配置、回撤控制等方面，并未體現(xiàn)出過(guò)人之處，重倉(cāng)標(biāo)的所屬行業(yè)雖偏向制造業(yè)但仍較為分散，基本以外資偏好的白馬股為主，導(dǎo)致在年初至今中小盤(pán)股表現(xiàn)頗佳的大市中難以錄得出色收益；
三是基金經(jīng)理普遍缺乏國(guó)內(nèi)公募管理經(jīng)驗(yàn)，可以說(shuō)均是“新官上任”，以單秀麗、唐華、陸文杰、楊棟、鄒江渝的履歷來(lái)看，雖然均有較為深厚的海外金融機(jī)構(gòu)任職經(jīng)歷，但在貝萊德基金之前，國(guó)內(nèi)公募管理經(jīng)驗(yàn)均為零，僅有鄒江渝曾在聯(lián)儲(chǔ)證券有短暫的資管產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)。上述5人可以說(shuō)對(duì)公募權(quán)益產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)十分匱乏，這也難怪無(wú)法精準(zhǔn)判斷市場(chǎng)趨勢(shì)，作出較為合適的選擇與調(diào)整。
并且，貝萊德基金雖僅有3只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，但均由2-3位基金經(jīng)理共同管理，也就是說(shuō)上述提到的5位基金經(jīng)理相互交叉，但在均無(wú)豐厚經(jīng)驗(yàn)的情況下，此種管理方式恐會(huì)越來(lái)越亂。
貝萊德最新公布的四季度以及全年報(bào)告顯示，2022年末整體管理規(guī)模仍達(dá)到8.59萬(wàn)億美元，作為全球規(guī)模最大的資產(chǎn)管理集團(tuán)之一，貝萊德仍在中國(guó)出現(xiàn)水土不服的情況。
值得注意的是，即便在已發(fā)行產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)不佳的情況下，貝萊德基金于2023年3月9日再度發(fā)行偏股混合型新品貝萊德行業(yè)優(yōu)選A/C。
究竟是什么原因，讓貝萊德基金在投資者信心不足的情況下仍堅(jiān)持發(fā)行新基金？
原因就在于，此次擬任基金經(jīng)理為具有公募背景的老將神玉飛。資料顯示，其證券從業(yè)經(jīng)歷始于2008年，投資經(jīng)理年限也超過(guò)9年。自2007年加入銀河基金后，先后管理過(guò)5只基金產(chǎn)品。
自2015年12月17日開(kāi)始管理代表作銀河智聯(lián)主題A后，至2022年03月17日卸任基金經(jīng)理，神玉飛的任職回報(bào)為137.80%，年化回報(bào)為14.86%。
由于多年的宏觀策略行業(yè)研究和股票投資策略研究經(jīng)歷，神玉飛區(qū)別于貝萊德基金上述幾位基金經(jīng)理，擁有較為熟悉且成熟的投資框架，基于自上而下選行業(yè)，進(jìn)一步自下而上選個(gè)股。
憑借對(duì)于宏觀走勢(shì)及行業(yè)機(jī)會(huì)的敏銳度，以固定年限業(yè)績(jī)來(lái)看，神玉飛在2019年-2021年期間牛市均表現(xiàn)優(yōu)秀，相對(duì)而言市場(chǎng)震蕩調(diào)整期則相對(duì)薄弱。
不過(guò)，自上而下選行業(yè)的關(guān)鍵在于對(duì)投資主題的把握，但持續(xù)踩準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏及行業(yè)周期輪動(dòng)，實(shí)則難上加難。
同時(shí)，即便神玉飛業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，一直以來(lái)管理規(guī)模卻偏小，最高時(shí)仍不足40億元。貝萊德基金想要依靠神玉飛打造明星效應(yīng)，一時(shí)恐難達(dá)到效果。
2022年離開(kāi)供職多年的銀河基金，對(duì)于神玉飛而言，雖然被外界稱(chēng)為“神博士”，但并無(wú)海外經(jīng)驗(yàn)，日后能否順利融入貝萊德基金的“海歸派”，能否平衡與外資管理人投資風(fēng)格的差異，還需持續(xù)關(guān)注。
而對(duì)于貝萊德基金，如何提升老產(chǎn)品業(yè)績(jī)、如何維護(hù)持有人權(quán)益、如何提升投資者信心，才是關(guān)鍵。