文|投資界PEdaily  周佳麗

這也許是今年以來(lái)行業(yè)最大的一筆消費(fèi)投資。

2月24日，德弘資本（DCP）宣布完成對(duì)加拿大營(yíng)養(yǎng)品牌Jamieson（下稱：“健美生”）的獨(dú)家投資簽約。根據(jù)協(xié)議，德弘資本將以附帶認(rèn)股權(quán)證的可贖回優(yōu)先股的形式投資健美生在加拿大的上市公司，并與健美生共同出資成立服務(wù)中國(guó)市場(chǎng)的合資公司，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，提升健美生在中國(guó)的品牌影響力，助力其高質(zhì)量的快速增長(zhǎng)。

創(chuàng)立于1922年，健美生是加拿大銷(xiāo)量第一的營(yíng)養(yǎng)保健品企業(yè)，至今已有逾百年的發(fā)展歷史，旗下產(chǎn)品包括維生素、礦物質(zhì)、植物提取物等一千多種膳食補(bǔ)充劑和營(yíng)養(yǎng)食品，銷(xiāo)售足跡覆蓋全球逾45個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

這是德弘資本在大消費(fèi)領(lǐng)域的又一次布局。成立至今，這家專注于大中華區(qū)的知名PE已經(jīng)投資了包括蒙牛乳業(yè)、圣農(nóng)發(fā)展、恒安集團(tuán)、中糧肉食、百麗國(guó)際、南孚電池等消費(fèi)龍頭企業(yè)，也在近些年布局了認(rèn)養(yǎng)一頭牛、簡(jiǎn)愛(ài)酸奶等新興消費(fèi)品牌。這一次，德弘資本在國(guó)內(nèi)消費(fèi)投資最冷的時(shí)候出手，令圈內(nèi)振奮。

為何獨(dú)家投了一個(gè)保健品

“從接觸到談判，再到最后把這個(gè)項(xiàng)目給做成，大家花了近兩年時(shí)間?！被貞泴?duì)健美生的這筆投資，德弘資本董事長(zhǎng)劉海峰向投資界透露，最終交易金額達(dá)一個(gè)多億美元，涵蓋了對(duì)健美生的加拿大上市公司及雙方共同成立的合資公司的投資。

這背后是一個(gè)龐大的市場(chǎng)。隨著消費(fèi)者對(duì)健康關(guān)注度日益提高，中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑市場(chǎng)總規(guī)模已超2000億元，為全球第二大營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑市場(chǎng)，并保持高速增長(zhǎng)。據(jù)歐睿Euromonitor等數(shù)據(jù)來(lái)源顯示，海外保健品專注的跨境電商渠道在過(guò)去五年保持著30%以上的高速增長(zhǎng)。

而作為加拿大營(yíng)養(yǎng)保健品行業(yè)的典范，健美生的產(chǎn)品質(zhì)量安全標(biāo)準(zhǔn)高，生物活性強(qiáng)，易于人體吸收和利用，是在全球市場(chǎng)上以安全著稱的保健品品牌。通過(guò)強(qiáng)大的研發(fā)體系和工藝領(lǐng)先的生產(chǎn)基地，健美生為中國(guó)市場(chǎng)提供了加拿大衛(wèi)生部認(rèn)證的符合醫(yī)藥級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的高質(zhì)量產(chǎn)品。

“在中國(guó)，健美生這些年來(lái)業(yè)務(wù)做得也不錯(cuò)，但是仍沒(méi)有完全發(fā)揮出它的潛力來(lái)。公司了解到我們?cè)谥袊?guó)幫助國(guó)際品牌快速發(fā)展的成功案例后與我們積極接觸，因?yàn)樗麄円l(fā)展中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)，需要有一個(gè)好的合作伙伴。”一個(gè)有巨大發(fā)展?jié)摿Φ氖袌?chǎng)和賽道，配以現(xiàn)金流足夠優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，這成為德弘資本投資健美生的契機(jī)之一。

這一次投資完成后，為了幫助健美生在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展，德弘資本還將與健美生共同出資成立服務(wù)中國(guó)市場(chǎng)的合資公司。用劉海峰的話來(lái)說(shuō)，大部分海外公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)都會(huì)遇到一些本土化的問(wèn)題，是否真正了解中國(guó)市場(chǎng)是它們能生存和發(fā)展的普遍性難題。而結(jié)合德弘資本在中國(guó)本土的消費(fèi)和健康市場(chǎng)的前沿洞察，這支PE隊(duì)伍有足夠的能力和優(yōu)勢(shì)幫助健美生將其品牌、產(chǎn)品及好的經(jīng)營(yíng)理念真正在中國(guó)實(shí)現(xiàn)落地。

實(shí)際上，在促成此次投資之前，德弘資本團(tuán)隊(duì)就已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)——首先，他們正在幫助健美生搭建一個(gè)中國(guó)的核心團(tuán)隊(duì)；之后，德弘資本將幫助健美生從經(jīng)銷(xiāo)模式轉(zhuǎn)變?yōu)樽誀I(yíng)模式，并著手對(duì)接國(guó)內(nèi)主要電商平臺(tái)及商超等渠道。

此外，德弘資本將繼續(xù)發(fā)揮行業(yè)優(yōu)勢(shì)來(lái)支持品牌制定高效的營(yíng)銷(xiāo)和增長(zhǎng)策略，同時(shí)進(jìn)行符合中國(guó)特色產(chǎn)品的定制和研發(fā)，“根據(jù)我們過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于一個(gè)跨境品牌來(lái)說(shuō)，這是在中國(guó)取得顯著成功的重要條件。”

“未來(lái)，我們相信，德弘憑借長(zhǎng)期在消費(fèi)品行業(yè)的專識(shí)積累，專業(yè)的投后賦能團(tuán)隊(duì)及執(zhí)行能力將幫助健美生加速中國(guó)市場(chǎng)的拓展，把更多更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品帶給廣大消費(fèi)者，助力公司在中國(guó)進(jìn)入發(fā)展新階段?！眲⒑７灞硎?。

消費(fèi)投資永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)

時(shí)至今日，那場(chǎng)消費(fèi)投資狂歡依然歷歷在目。

前兩年，幾乎所有的投資機(jī)構(gòu)都在找好吃的、好喝的、好用的，VC/PE們對(duì)動(dòng)輒百億、200億估值的熱門(mén)消費(fèi)公司似乎也都見(jiàn)怪不怪。但颶風(fēng)來(lái)襲，大家開(kāi)始變得謹(jǐn)慎起來(lái)，一些存在巨大估值泡沫的消費(fèi)項(xiàng)目漸漸地現(xiàn)出了原形，當(dāng)初為之哄搶的投資人也紛紛離場(chǎng)。

一時(shí)間，消費(fèi)投資也被調(diào)侃為所有行業(yè)里最沒(méi)門(mén)檻的一個(gè)賽道，甚至有一線投資機(jī)構(gòu)直接砍掉了整個(gè)消費(fèi)組，一級(jí)市場(chǎng)的消費(fèi)投資跌入谷底。

目睹這一幕，劉海峰感慨頗深：“兩三年前，新消費(fèi)有很多的熱點(diǎn)項(xiàng)目，市場(chǎng)上一些熱錢(qián)砸了進(jìn)去，其實(shí)到最后效果并不如預(yù)期。過(guò)去這一年半，大家對(duì)新消費(fèi)感到茫然，不知道該怎么投?！痹谒磥?lái)，當(dāng)大家都以互聯(lián)網(wǎng)思維來(lái)投消費(fèi)的時(shí)候，投資的動(dòng)作就變形了，公司的估值也變形了。投消費(fèi)不應(yīng)追熱點(diǎn)，而是不斷思考是不是真正投了一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，是不是一個(gè)好生意，是否擁有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和合理的估值。

關(guān)注消費(fèi)30余年，從最早的蒙牛到現(xiàn)代牧業(yè)、南孚電池，再到最近這幾年的認(rèn)養(yǎng)一頭牛和簡(jiǎn)愛(ài)酸奶，消費(fèi)市場(chǎng)里的冷熱起伏并未影響到德弘資本——消費(fèi)領(lǐng)域依然是這家PE投資最重要的行業(yè)之一。

市場(chǎng)波動(dòng)一直存在，但在德弘資本看來(lái)，消費(fèi)投資永遠(yuǎn)有機(jī)會(huì)。“我們非常持續(xù)地關(guān)注消費(fèi)品行業(yè)的投資，因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，中國(guó)作為一個(gè)14億人口的國(guó)家，會(huì)不斷有新的消費(fèi)迭代，有新的消費(fèi)品公司出來(lái)。而好的消費(fèi)品公司一定是好的生意，其資本回報(bào)高于大多數(shù)行業(yè)，產(chǎn)品能做得好的、有品牌的消費(fèi)品公司的長(zhǎng)期價(jià)值是極為可觀的。”

該如何繼續(xù)布局中國(guó)消費(fèi)投資？劉海峰認(rèn)為，作為一個(gè)PE投資人，最重要的是通過(guò)深耕行業(yè)，理性投資，以及在投后管理中賦能企業(yè)來(lái)確保每一個(gè)項(xiàng)目的成功率。

他進(jìn)一步指出，隨著中國(guó)市場(chǎng)的成熟，許多消費(fèi)品企業(yè)簡(jiǎn)單高速增長(zhǎng)的年代已經(jīng)結(jié)束，接下來(lái)拼的是誰(shuí)能真正看清企業(yè)的價(jià)值和它現(xiàn)金流回報(bào)的能力，而投資的作用在于幫助企業(yè)提升運(yùn)營(yíng)管理，提高內(nèi)在價(jià)值。

如今，消費(fèi)投資正在進(jìn)入一個(gè)良性的區(qū)間，真正理性熱愛(ài)的人始終堅(jiān)信——在中國(guó)，消費(fèi)市場(chǎng)永遠(yuǎn)“坡長(zhǎng)雪厚”。