文|每日財報 南黎
在中國資本市場上，因這些年茅臺酒的日益紅火，所以衍生出了個網(wǎng)絡熱詞叫做“醬香科技”。近段時間，關于醬香酒的話題再度被市場熱炒，這次是多個知名企業(yè)都在跨界布局醬香酒。比如，繼華潤與金沙酒業(yè)后，復星系與夜郎古酒的緋聞也塵埃落定。
近日，貴州夜郎古酒莊有限公司（以下簡稱“夜郎古酒莊”）正式揭牌，成為舍得酒業(yè)（600702.SH）子公司。
事實上，今年以來市場上多次傳出復星收購夜郎古酒的消息。更早的21年5月，便有傳言稱“復星系正在茅臺鎮(zhèn)尋找合適的醬酒企業(yè)標的”；去年3月，也有傳言指出，復星正在盡職調查夜郎古酒。
如今，“復古”真的官宣了，夜郎古酒在復星系的加持下無疑有望迎來加速發(fā)展。但是放眼來看，全聚德、恰恰食品等有實力的企業(yè)均有涉足醬酒標的的消息傳出，夜郎古酒能否給外界帶來驚喜，或尚需要更多時間。
夜郎古酒步入“復星時代”
夜郎古酒前身為茅臺鎮(zhèn)余家燒坊，興起于清朝乾隆年間，至今已有260多年歷史。在余家燒坊第九代傳人、中國醬香酒釀酒大師余方強帶領下，夜郎古酒2021年營收突破10億元。
“復古”結合后，夜郎古酒莊管理人員方面也融合了復星團隊、夜郎古原班人馬和舍得高管。
資料顯示，夜郎古酒莊注冊資本3000萬元，注冊地位于貴州省遵義市仁懷市茅臺鎮(zhèn)，舍得酒業(yè)與夜郎古酒分別持股78.95%和21.05%。該公司法定代表人為吳毅飛，他也是復星全球合伙人、復豫酒業(yè)集團董事長兼CEO、舍得酒業(yè)控股股東四川沱牌舍得集團董事長。
（圖源：企查查）
在產品層面，夜郎古酒莊實施大單品戰(zhàn)略，資源聚焦醬酒重點市場。目前確定了“夜郎古酒”和“夜郎醬”兩個直營品牌，主打500元以上中高端醬酒市場，以“大金獎”為戰(zhàn)略大單品，不同版本進駐不同渠道。
據(jù)《每日財報》了解，三月中旬公司還將登陸在廣州舉行的2023（第三屆）華南中酒展，推出的夜郎醬12年定位350-400元價位，8年定位250-300元價位，5年聚焦150-200元價位。另外，夜郎古酒還計劃推出針對大眾消費人群的高性價比產品，定位于80-100元價位。
顯然，夜郎古酒的相關產品還是有著一定特色競爭力，但不可否認的是，隨著醬酒進入產業(yè)整合時期，行業(yè)發(fā)展逐漸理性，早已從品類競爭轉化為品牌競爭。在這個時候，想要在浪潮之中站穩(wěn)腳跟，或只有持續(xù)深耕和建立品牌優(yōu)勢才是唯一出路。
因此，對夜郎古來說，引入復星，不僅能帶來資本支持，也能進一步提高其品牌知名度，同時擴大銷售渠道。但就現(xiàn)階段而言，由于夜郎古品牌知名度非常一般，能否對舍得酒業(yè)業(yè)績的助力作用還有待觀察，特別是在醬酒熱已出現(xiàn)消退跡象，部分龍頭企業(yè)銷售遇到困難的背景下，舍得酒業(yè)在全國推廣夜郎古的難度或將更大。
“百億目標”能否加速？
2022年開年，夜郎古便發(fā)布了一份面向全國市場的招聘計劃，招聘總數(shù)超過100人，年薪最高達百萬級別，一時風頭無兩。
這背后，是夜郎古對于未來發(fā)展的三大宏偉目標：一是要成為醬酒的頭部品牌，成為中國醬酒的“五朵金花”；二是要把企業(yè)做成上市公司；三是要把夜郎古品牌打造成著名品牌，成為百年老店。
對此，公司此前還給出了三步走戰(zhàn)略，即2023年實現(xiàn)銷售30億元，2026年達到50億元，2031年實現(xiàn)100億元的銷售目標。
可要知道，2021年夜郎古酒業(yè)實現(xiàn)銷售10億元，2031年就沖擊百億。以它的成色，10年的時間是否夠用？畢竟，貴州茅臺從十億左右體量達成百億目標至少用了8年。據(jù)貴州茅臺財報數(shù)據(jù)，2005年，貴州茅臺營收11.19億元，2012年才達到133億元。
盡管其隨后在官網(wǎng)更新百億計劃稱，2023年目標銷售降為17億，2026年降為40億，但也難免被外界吐槽。更何況當下，夜郎古酒公開披露的產能僅為8000噸，儲酒能力5萬噸，原目標是在2025年達到產能1.5萬噸、2031年產能達到產能3萬噸。 而當初，2005年的貴州茅臺酒總產量就已達12500噸。
這也難免有投資者表示，夜郎古酒縱有醬酒標簽又有復星系加持，卻也過于在理想主義下設定目標了。
那么，剔除舍得酒業(yè)自身，涉足醬酒，復星系又有著怎樣的投資邏輯呢？
在《每日財報》看來，對復星來說，夜郎古酒莊的成立，標志著復星系正式進軍醬酒，彌補了其在醬酒產業(yè)的布局，也是酒業(yè)版圖多元布局的必然選擇。
因為一方面，市場目前對于醬香酒的需求遠不是茅臺能夠滿足的。由于茅臺的快速走紅，已經讓醬香酒成了市場最受熱捧和關注的酒類品種，但真正能夠消費得起茅臺的人非常有限，更何況茅臺的自身產量也有限。
需求給不到，自然就有了市場，這也或是多種角色的企業(yè)均想?yún)⑴c醬酒賽道的原因。例如，此前有全聚德貼牌賣醬酒，還有之前洽洽食品實控人陳先保旗下的江洽食品宣布增資入股新銳酒企貴州酣客君臺酒業(yè)有限公司。
另一方面，醬香酒產業(yè)的優(yōu)質標的其實相當少。對于大部分的企業(yè)來說，想要找到合適的醬香酒投資標的就顯得非常困難，金沙酒業(yè)等等少數(shù)的投資標的就成為了市場關注的焦點。聚焦夜郎古酒，復星系也無可厚非。
當然了，再有一點就是醬香酒的利潤非?？捎^，像貴州茅臺的毛利率水平一度高達接近90%。其他品牌盡管沒有茅臺的綜合實力，但也有較大的“可操作”空間。
而對于夜郎古酒未來市場預期，有業(yè)內人士分析認為，中國醬酒市場目前主要由茅臺、郎酒、國臺等頭部企業(yè)掌控，已經占據(jù)了醬酒市場絕大部分份額。10億級別的夜郎古酒業(yè)雖然算是一匹黑馬，但其體量和品牌力遠不及其他競爭對手，想要兩年之內實現(xiàn)30億元的銷售目標，還為時尚早。
若還加上潛在看到上述邏輯下的競爭者，夜郎古酒即便依附復星系的舍得酒業(yè)恐怕也分不到太多的“肉”。至于“2023年銷售17億，2026年40億”的目標，則很可能會撲空。