文|壹財(cái)信  蘇向前

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，今年新能源板塊在成長(zhǎng)陣營(yíng)中勢(shì)頭減弱，相反包括信創(chuàng)、半導(dǎo)體芯片等大安全領(lǐng)域的公司強(qiáng)勢(shì)崛起。此消彼長(zhǎng)下，尤其科技成長(zhǎng)類基金的表現(xiàn)出現(xiàn)巨大變化，名將蔡嵩松躍居前列。

截至3月2日收盤，在內(nèi)地混合型基金的排行榜上，次新基金廣發(fā)先進(jìn)制造暫時(shí)排在倒數(shù)第一位。這只成立于去年3月1日的次新基金恰好剛過(guò)一歲生日，但是如今的處境卻頗為尷尬：一方面是去年四季度末的最新規(guī)模合計(jì)約為4.64億元，另一方面其兩類份額目前在普通股票型基金中排在倒數(shù)第二位。要知道基金經(jīng)理孫迪也是公司具備一定知名度的人物，何以淪落至此呢？

重倉(cāng)押注新能源遭遇行業(yè)回調(diào)

從基金經(jīng)理孫迪的簡(jiǎn)歷看，他曾任廣發(fā)基金管理有限公司研究發(fā)展部研究員、部門總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，現(xiàn)任廣發(fā)基金管理有限公司研究發(fā)展部總經(jīng)理。從管理基金的情況看，雖然他現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模不過(guò)是33.64億元，不過(guò)他管理產(chǎn)品任職最佳回報(bào)已經(jīng)超過(guò)200%。特別是他和鄭澄然曾經(jīng)合作的廣發(fā)高端制造，曾經(jīng)在單年度創(chuàng)造過(guò)排名前十的輝煌。

但是沒(méi)想到，廣發(fā)先進(jìn)制造這只基金卻成為他的滑鐵盧。該基金成立至今，產(chǎn)品發(fā)布了三份基金季報(bào)。整體來(lái)看，雖然基金的重倉(cāng)風(fēng)格都是新能源，不過(guò)大方向相同下具體路徑還是差異明顯。基金二季報(bào)時(shí)，最被看重的就是光伏賽道的股票，前四大重倉(cāng)股的占比都超過(guò)了8%，它們分別是隆基綠能、陽(yáng)光電源、晶澳科技和天合光能。同時(shí)，包括寧德時(shí)代和億緯鋰能等另六只股也是新能源各行業(yè)中的公司?；鸾?jīng)理在二季報(bào)中表示：“我們?cè)?月初快速提升了倉(cāng)位，主要配置了光伏、風(fēng)電、電動(dòng)車、半導(dǎo)體、汽車零部件等景氣度較高、前期大幅下跌的行業(yè)?！?/p>

到了基金三季報(bào)時(shí)，重倉(cāng)股出現(xiàn)了明顯的兩極分化，這里面前五位的重倉(cāng)股占比超過(guò)9%，后五位的重倉(cāng)股占比均不到6%。對(duì)組合更具決定意義的五家公司分別是陽(yáng)光電源、晶澳科技、天合光能、錦浪科技和隆基綠能，也就是說(shuō)成為光伏和儲(chǔ)能的天下，特別是陽(yáng)光電源和晶澳科技的占比均超過(guò)了10%的上限。在季報(bào)總結(jié)中，他堅(jiān)持了自己的觀點(diǎn)：“本基金三季度總體持倉(cāng)變化不大，我們堅(jiān)定看好并基本維持了光伏、儲(chǔ)能、電動(dòng)車等高景氣板塊的核心配置，隨著近期市場(chǎng)調(diào)整，以新能源龍頭公司為代表的很多優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的估值再次回落到合理甚至明顯低估的區(qū)間，帶來(lái)了中長(zhǎng)期良好的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

這樣的重倉(cāng)兩極分化風(fēng)格在四季度達(dá)到頂峰，十大重倉(cāng)股中的前七只占比都超過(guò)了7%，但是另外的三只占比不到4%，同時(shí)突破10%上限的重倉(cāng)公司達(dá)到了三家,它們分別是天合光能、陽(yáng)光電源和晶澳科技，尤其是第一重倉(cāng)股天合光能的占比竟然達(dá)到了11.23%。雖然基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但基金經(jīng)理在季報(bào)中依然固執(zhí)己見“本基金四季度總體持倉(cāng)變化不大，維持了以光伏、儲(chǔ)能、新能源電池等高景氣板塊為核心的配置，盡管在四季度出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)，也和市場(chǎng)反彈的方向并不一致，但我們認(rèn)為以新能源龍頭公司為代表的先進(jìn)制造業(yè)仍是2023年景氣度較高、成長(zhǎng)性較為明確的方向之一，隨著近期股價(jià)的大幅調(diào)整，很多優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的估值再次回落到低估的位置，帶來(lái)了中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)隨著2023年一季度的需求和業(yè)績(jī)的逐步兌現(xiàn)，可以看到優(yōu)質(zhì)公司價(jià)值的明顯修復(fù)?！?/p>

再?gòu)闹貍}(cāng)股2023年的表現(xiàn)來(lái)看，截至3月2日，12月31日時(shí)的重倉(cāng)股大面積表現(xiàn)不佳，特別是鵬輝能源、派能科技和億緯鋰能的股價(jià)年內(nèi)跌幅已經(jīng)超過(guò)了15%。

孫迪提攜成名的鄭澄然同樣開局不佳

與孫迪一同管理廣發(fā)高端制造出名的鄭澄然，去年以來(lái)同樣遭遇煩惱，這位擅長(zhǎng)光伏投資的年輕基金經(jīng)理，很有可能也是因?yàn)榘鍓K的起伏而影響了成績(jī)。目前，他所管理的基金資產(chǎn)總規(guī)模已經(jīng)突破了300億元，但是多只產(chǎn)品的凈值仍沉于面值下方。

2023年從年初至今，他所管理的產(chǎn)品幾乎全線虧損，只有兩只僅有不到1.5%的漲幅。再看他當(dāng)初一戰(zhàn)成名的廣發(fā)高端制造，存在的問(wèn)題幾乎和廣發(fā)先進(jìn)制造如出一轍?；鹚募緢?bào)顯示，他超限持有天合光能、陽(yáng)光電源和錦浪科技。

不過(guò)，他也如孫迪一樣不為所動(dòng)：“我們觀察到市場(chǎng)的蹺蹺板效應(yīng)仍然十分明顯，高景氣的成長(zhǎng)方向如光伏、儲(chǔ)能等有明顯的下跌。從行業(yè)基本面上看，光儲(chǔ)的需求仍然強(qiáng)勁，海外需求持續(xù)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)隨著上游硅料和碳酸鋰的價(jià)格下跌，對(duì)價(jià)格十分敏感的國(guó)內(nèi)需求預(yù)計(jì)會(huì)有很強(qiáng)的釋放。展望2023年，我們對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的業(yè)績(jī)?nèi)匀挥行判?，?duì)其發(fā)展前景也比較看好?！?/p>

在最近的一次上月初公開采訪中，他依然故我：“具體到配置方面，重點(diǎn)關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、景氣超預(yù)期的高成長(zhǎng)方向，如光伏、儲(chǔ)能等。從行業(yè)基本面上看，光儲(chǔ)的需求仍然強(qiáng)勁，海外需求持續(xù)超預(yù)期，而隨著上游硅料和碳酸鋰的價(jià)格下跌，對(duì)價(jià)格十分敏感的國(guó)內(nèi)需求預(yù)計(jì)會(huì)有很強(qiáng)的釋放力度?！?/p>

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