文|智駕網(wǎng) 黃華丹

對造車新勢力來說，2023的開年并不友善。一月，大部分新勢力銷量斷崖式下跌，僅理想仍超過萬臺。

而特斯拉引發(fā)的價格戰(zhàn)更是將本就利潤空間不足的新勢力擠到了生死存亡的邊緣。

憑借L9/8/7在家用SUV市場的聲名，理想汽車被視為最有希望的新勢力品牌。2月27日，理想汽車也率先發(fā)布2022年全年財報。

我們試圖從財報中來簡單解讀一下理想汽車近兩年的發(fā)展，以及，理想離盈利還遠(yuǎn)嗎？當(dāng)然，更現(xiàn)實的說法應(yīng)該是離止虧還遠(yuǎn)嗎？

財報數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度，理想營業(yè)收入176.5億元，毛利率20.2%，實現(xiàn)凈利潤2.65億元。

2022全年營業(yè)收入452.87億元，較上年增長67.67%。毛利率19.40%，低于2021年的21.30%，凈虧損20.32億元，較上年3.21億的虧損大幅增長。

01 全年虧損擴大，但四季度表現(xiàn)亮眼

從財報來看，理想汽車2022四季度經(jīng)營虧損為1.34億元，凈利潤2.65億元。經(jīng)營利潤已接近為正，而凈利潤則已實現(xiàn)為正。

經(jīng)營利潤是企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)等日常活動中所產(chǎn)生的利潤。凈利潤則是在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成。單純從反映主營業(yè)務(wù)經(jīng)營情況來看，經(jīng)營利潤更具參考價值。

但從全年財報來看，理想2022全年經(jīng)營虧損為36.55億元，全年凈虧損20.32億元，相較于2021年的10.17億與3.21億虧損擴大。

這主要是2022年第三季度的虧損擴大，三季度經(jīng)營虧損達(dá)到21.3億，凈虧損16.46億。

從圖表中可以看出，理想汽車在第三季度經(jīng)歷了較大的動蕩。從公開信息能夠看到的是，理想于6月21日發(fā)布L9，9月30日發(fā)布L8，整個第三季度處于一方面需要為L8的裝配做好準(zhǔn)備，進(jìn)行產(chǎn)線調(diào)整和檢修，一方面L9也正進(jìn)入產(chǎn)能爬坡階段。

同時，新產(chǎn)品的發(fā)布也導(dǎo)致老款理想ONE銷量受到影響，當(dāng)時更是引發(fā)老車主維權(quán)。數(shù)據(jù)顯示，8月理想汽車交付僅4571輛，無論同比還是環(huán)比均遭腰斬。從單一車型進(jìn)入多車型的發(fā)展模式，對理想來說，無論在產(chǎn)線布局還是運營方面，2022年第三季度應(yīng)該都是極具挑戰(zhàn)的一個季度。

而進(jìn)入第四季度理想的表現(xiàn)可以證明，其采取的產(chǎn)品策略依然是成功的。

從9月到今年1月，理想汽車已連續(xù)五個月實現(xiàn)月交付破萬。其中12月更是超過2萬，成為新勢力中首家月交付過2萬的車企，今年1月也成為新勢力中當(dāng)月唯一交付過萬的車企。這樣的表現(xiàn)不可謂不亮眼。

不過，從全年計劃來看，理想汽車依然沒有實現(xiàn)其17萬輛的銷量目標(biāo)。但全年13.3萬輛的實際交付相較于其他品牌已經(jīng)是不錯的完成率。

02 銷量目標(biāo)和毛利率

2023年的銷量目標(biāo)，理想定在“保25萬輛，爭30萬輛”。要實現(xiàn)這個目標(biāo)，即2023年的整體銷量要達(dá)到2022年的兩倍，月均在兩萬輛以上。

對于2023年一季度的預(yù)期，理想汽車于2月27日在港交所公告，2023年第一季度，公司預(yù)計車輛交付量為5.2萬至5.5萬輛，較2022年第一季度增長64.0%至73.4%。也超過市場預(yù)期的4.7萬。

在營收表現(xiàn)上，2022年四季度理想也實現(xiàn)了新的突破，營收達(dá)176.5億元。2022全年營收452.87億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長67.67%。2021年全年總營收為270.1億元。

毛利率表現(xiàn)上，2022年四季度毛利率為20.20%，2022全年毛利率19.4%。較2021全年21.3%的毛利率有所下降，但相較其他新勢力的表現(xiàn)仍屬于較為健康的水平。毛利率代表著一家車企最基本的盈利能力。

此前，理想曾表示希望將毛利率控制在25%左右。從近兩年的數(shù)據(jù)來看，2021年第三季度理想曾達(dá)到過23.3%的毛利率水平。

2021年理想還只有理想ONE一款車型，在規(guī)?；统杀究刂粕隙枷鄬τ诙嘬囆偷墓芾砀鼮楹唵巍?/p>

而2022三季度則是理想毛利率的低谷，僅12.7%。一定程度上應(yīng)該也與當(dāng)時產(chǎn)線和銷量的動蕩有關(guān)。

目前，理想汽車的產(chǎn)品包括L9，L8，L7，雖然產(chǎn)品數(shù)量有所增加，但在車型上仍處于套娃模式，在運營和規(guī)?；a(chǎn)上相較于多車型仍有明顯的優(yōu)勢。而后續(xù)其他車型的加入，在增加了運營和產(chǎn)線復(fù)雜性的同時勢必也會增加成本控制的難度。這也將成為理想提高毛利率的一大挑戰(zhàn)。

同時，車型的增加也影響了庫存量。

2021年理想汽車庫存金額為16.18億，2022年同期則達(dá)到了68.05億 。

03 關(guān)于未來的預(yù)期

此前有消息稱，理想將在今年9月推出其首款純電車型。而在2月27日的電話會議上，李想也提到，理想汽車未來推出的純電動產(chǎn)品將與L系列一樣，對應(yīng)20萬-50萬元售價區(qū)間。首款車型或?qū)⒃?023年正式推出，此后也會以每年至少推出兩款高壓純電動車型進(jìn)行布局。

從產(chǎn)品布局來看，從增程式轉(zhuǎn)換到純電車型，對理想汽車整個體系也將是一次新的考驗。

由于目前理想的產(chǎn)品從品類來看，依然是面向家庭用戶的增程式SUV。根據(jù)李想在電話會議上的描述，“在過去不到一年的時間，理想汽車連續(xù)推出理想L9、理想L8、理想L7三款車型，產(chǎn)品矩陣實現(xiàn)了對30萬元至50萬元家庭SUV市場的全面覆蓋?！毕鄬碚f，依然是比較單一的產(chǎn)品。

最初切細(xì)分市場對理想來說是更容易贏得用戶的策略，理想也因而積累起了一定的口碑。但同樣由于市場精準(zhǔn)，其天花板也不高，很容易就會出現(xiàn)人群受限的情況。

從增程進(jìn)入純電領(lǐng)域后，用戶是否還會買單？理想是否還能有足夠的方案解決用戶的痛點？以及在進(jìn)入純電領(lǐng)域后，理想必然也將面對純電車的技術(shù)問題。這些，都可能是后續(xù)影響盈利能力和財務(wù)報表的因素。

一方面，李想在電話會議上對理想汽車提出新目標(biāo)：2023年，理想汽車將挑戰(zhàn)30萬元到50萬元價格區(qū)間全部豪華SUV市場20%的市場份額。也即是深耕現(xiàn)有的市場。

另一方面，李想也表示從2023年開始，理想汽車將進(jìn)入從1到10的規(guī)模擴張階段。要想實現(xiàn)千億收入，擺脫單一車型，拓展更多的人群也是必然的選擇。

從近兩年的數(shù)據(jù)來看，理想汽車的研發(fā)費用在逐步提高，分季度呈非常標(biāo)準(zhǔn)的上揚趨勢。2022年四季度達(dá)到20.7億元。2022全年研發(fā)投入67.8億，相較2021全年32.9億的投入增長106.08%。2022全年研發(fā)投入占營收總額比率為14.97%。

不過，橫向?qū)Ρ任祦韱渭径?0億的研發(fā)投入，可以說理想是依然保持著“摳”的本色。

不過，后續(xù)隨著新車型以及新技術(shù)的開發(fā)，理想的研發(fā)投入應(yīng)該仍會水漲船高。財報披露信息也顯示，2022年第三季度，理想汽車功率半導(dǎo)體研發(fā)及生產(chǎn)基地在江蘇省蘇州高新區(qū)啟動建設(shè)。

李想在接受媒體采訪時曾表示：“2023年到2025年是極為殘酷的淘汰賽?！倍硐氲哪繕?biāo)是“經(jīng)過持續(xù)不斷的努力，經(jīng)過一輪又一輪的行業(yè)淘汰賽，在2030年成為全球人工智能行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者?！?/p>

對于車企老板們立志成為XX領(lǐng)導(dǎo)者的雄心壯志我們大可不必太當(dāng)真。而回到開始提出的問題，理想汽車是接近盈利，還是依然遙遙無期？

從四季度的表現(xiàn)來看，理想離扭虧為盈似乎僅一步之遙。不過，由于理想目前的產(chǎn)品線其實還非常單一，研發(fā)投入依然會是一筆巨大的開支。從2022全年的凈利潤來看，在產(chǎn)品成熟之前，理想離真正實現(xiàn)穩(wěn)定的盈利應(yīng)該還要一段時間。