文|斑馬消費(fèi) 陳曉京
回歸主業(yè),恒順醋業(yè)仍任重道遠(yuǎn)。
盡管,公司2022年創(chuàng)下上市以來(lái)最高營(yíng)收水平,但盈利水平還在低谷,業(yè)績(jī)僅為疫情前2019年的4成。
這幾年,公司食醋業(yè)務(wù)收入徘徊不前,是否真如外界所說(shuō),醋越來(lái)越不好賣了?
重回增長(zhǎng)
杭祝鴻就任董事長(zhǎng)1年多來(lái),終于帶領(lǐng)恒順醋業(yè)(600305.SH)重回增長(zhǎng)通道。
2月28日,公司披露2022年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.39億元,歸母凈利潤(rùn)1.38億元,同比分別增長(zhǎng)12.89%和16.04%。
不過(guò),公司整體盈利水平處于下滑態(tài)勢(shì),去年毛利率為34.37%,凈利率為6.05%,較上年分別減少3.21個(gè)百分點(diǎn)、0.20個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)年報(bào),公司調(diào)味品主業(yè)收入達(dá)到20.32億元,凈利潤(rùn)1.22億元,較上年分別增長(zhǎng)10.05%和13.09%。
公司的收入主力醋系列的增速僅有個(gè)位數(shù),倒是酒系列、醬系列均呈雙位數(shù)增長(zhǎng),分別為11.30%、44.48%。
華東大區(qū)是公司的大本營(yíng),去年實(shí)現(xiàn)收入10.59億元,同比增長(zhǎng)9.74%,貢獻(xiàn)超過(guò)50%,為公司穩(wěn)住了基本盤(pán)。
華南大區(qū),歷來(lái)是海天味業(yè)、中炬高新及李錦記的傳統(tǒng)勢(shì)力范圍,去年實(shí)現(xiàn)3.39億元,同比增長(zhǎng)15.42%,為公司所有區(qū)域市場(chǎng)中,增速最快的一個(gè)。
華中、西部及華北市場(chǎng)分別實(shí)現(xiàn)收入3.38億元、1.7億元和1.26億元,同比分別增長(zhǎng)8.52%、8.13%和5.77%。
各大區(qū)域市場(chǎng)收入均不同程度增長(zhǎng),與經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)調(diào)整不無(wú)關(guān)系。去年,公司優(yōu)化減少經(jīng)銷商270家,新增364家,期末經(jīng)銷商達(dá)1914家,覆蓋了全國(guó)9.8萬(wàn)個(gè)銷售終端。
值得注意的是,近幾年公司重點(diǎn)拓展華南大區(qū),已發(fā)展494家經(jīng)銷商。他們遠(yuǎn)不如華東大區(qū)的312家經(jīng)銷商給力,收入僅有華東大區(qū)的1/3。
醋不好賣了?
醬油一兩個(gè)月就要換一瓶,醋的食用頻率相對(duì)較低、用量更少。所以,食醋的市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)不如醬油。
即便,恒順醋業(yè)已是中國(guó)食醋行業(yè)的王者,但規(guī)模與海天味業(yè)(603288.SH)相去甚遠(yuǎn)。
2022年,公司醋系列產(chǎn)品銷售20.67萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)17.77%,實(shí)現(xiàn)收入12.84億元(2021年及以前稱為:醋產(chǎn)品),同比增長(zhǎng)僅6.03%。
這幾年,公司醋產(chǎn)品收入增長(zhǎng)幾乎停滯不前。2019年至2021年,分別為12.32億元、13.42億元和12.11億元。同期,毛利率從46.55%降至43.97%,2022年進(jìn)一步降至41.54%。
公司試圖通過(guò)跨界,增加與醋相關(guān)的產(chǎn)品業(yè)務(wù),獲得增量。
2022年,公司意外殺入飲料賽道,推出“酸甜抱抱”輕醋果味氣泡水,以及香醋雪糕、油醋汁等產(chǎn)品。效果如何,財(cái)報(bào)中沒(méi)有直接體現(xiàn)。
除了醋,公司還將料酒、醬作為大單品發(fā)展。
去年,料酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3.57億元,同比增長(zhǎng)11.30%,毛利率較上年減少4.82個(gè)百分點(diǎn),為28.01%;醬系列產(chǎn)品,收入2.56億元,同比增長(zhǎng)44.48%,毛利率較上年增加0.40個(gè)百分點(diǎn),為16.02%。
重回主業(yè)
2001年,恒順醋業(yè)登陸資本市場(chǎng),之后長(zhǎng)達(dá)13年沒(méi)安心釀醋,反而頻繁跨界折騰,地產(chǎn)、汽車、光電,甚至小貸行業(yè)都有染指,錯(cuò)失了在調(diào)味品行業(yè)做大的機(jī)會(huì)。
2014年,前任董事長(zhǎng)尹名年提前離職,公司才開(kāi)始調(diào)整經(jīng)營(yíng)。當(dāng)年,公司首次定增募資6.5億元,實(shí)施10萬(wàn)噸高端醋產(chǎn)品灌裝生產(chǎn)線、品牌建設(shè)等項(xiàng)目。
此時(shí),海天味業(yè)等調(diào)味品同行還在重注醬油,對(duì)食醋領(lǐng)域還沒(méi)來(lái)得及觸及。這是恒順醋業(yè)業(yè)務(wù)拓展的窗口期,遺憾的是,公司并沒(méi)有翻出浪花。
2021年5月,杭祝鴻就任董事長(zhǎng),半年后即啟動(dòng)20億元定增,公司調(diào)味品產(chǎn)能的擴(kuò)張才正式開(kāi)始。
海天味業(yè)、千禾味業(yè)以及李錦記,早已滲透到家門(mén)口。海天味業(yè)2017年收購(gòu)丹和醋業(yè),千禾味業(yè)2019年收購(gòu)恒康醬醋,一場(chǎng)充滿醋意的戰(zhàn)爭(zhēng)打響。
食醋市場(chǎng)份額正在被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們瓜分。海天味業(yè)的食醋產(chǎn)量已超過(guò)水塔醋業(yè),紫林醋業(yè)躍居行業(yè)第二,恒順醋業(yè)行業(yè)第一的地位岌岌可危。
火燒眉毛之際,公司大刀闊斧瘦身。去年下狠心將地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)恒順商城以1.61億元轉(zhuǎn)讓給控股股東恒順集團(tuán),恒順集團(tuán)還接盤(pán)了公司所持丹徒國(guó)金小貸9%股權(quán)。
同時(shí),公司收購(gòu)多家調(diào)味品企業(yè)少數(shù)股東股權(quán),并對(duì)黑龍江恒順醋業(yè)增資。
這些動(dòng)作,正在為杭祝鴻所提出的“醋酒醬”三駕馬車齊跑,掃平障礙。