記者 辛圓
摩根大通日前上調(diào)2023年中國GDP增速預期1個百分點至5.6%左右，稱消費復蘇將是今年中國經(jīng)濟增長最主要的動力。
2月24日，摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌在媒體圓桌會上稱，從“三駕馬車”來看，投資對中國GDP增長的貢獻將從去年的1.5個百分點升至2個百分點，凈出口從0.5個百分點下降至-0.5個百分點，而消費將從1個百分點跳升至4.1個百分點。
盡管消費的貢獻有望大幅上升，但朱海斌表示，和歐美相比，中國消費復蘇路徑存在兩方面的顯著差別，出現(xiàn)報復性消費的可能性不大。
一方面，中國刺激政策的主要方向是創(chuàng)造就業(yè)，提高居民收入，而歐美則是直接發(fā)放消費券或現(xiàn)金，后者是導致消費出現(xiàn)報復性反彈的重要因素。其次，國民消費習慣或者儲蓄習慣不同。
“美國老百姓有錢就花，疫情之前美國家庭儲蓄率平均在7%左右，2020年政府發(fā)放現(xiàn)金后，又由于缺乏消費場景，儲蓄率一度上升到16%，目前已跌回7%以下，最近美國儲蓄率才3%。所以它是一個推出消費刺激配合超額儲蓄的進一步消費復蘇?！彼f。
相比之下，中國在2020年之前，平均儲蓄率在30%左右，過去三年，2020年是34%，2021年是31%，2022年為33.5%。
根據(jù)摩根大通的測算，中國民眾過去三年的超額儲蓄約為4.5萬億人民幣左右，即人均3000元左右，相當于1.1個月的人均收入，不足以支持消費出現(xiàn)報復性反彈。而且，中國國民的超額儲蓄分布較為不均，城鄉(xiāng)差異較大。
“我們有過對城鄉(xiāng)的對比，城鎮(zhèn)居民人均超額儲蓄大概在5000多元，相當于月收入的1.5倍。農(nóng)村而言則為人均500元，僅相當于0.3個月的人均收入。”朱海斌說。
宏觀政策方面，他預計，今年財政支持經(jīng)濟的力度大概率會比去年要弱，按廣義財政赤字指標來算的話，可能比去年低1.2個百分點。此外，與去年相比，今年財政政策至少會有兩個明顯變化，一是不會再有大規(guī)模的防疫支出，二是減稅降費的必要性有所下降。
“目前中國宏觀稅負水平比之前要低了很多，在全世界來講也是中等水平，所以，在今年疫后復蘇的情況下，降稅減費的必要性和重要性在減弱。這一塊可以省出相當大的財政資金轉為他用，比如在政府扶持的消費領域，針對汽車、家電（消費）出臺一些積極政策。”朱海斌說。
根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，按國際可比口徑計算，我國宏觀稅負水平從2016年的28.1%降至2021年的25.4%，2022年數(shù)據(jù)尚未公布。2020-2022年，中國新增減稅降費規(guī)模分別為2.5萬億元、1.1萬億元、1萬億元。
貨幣政策方面，朱海斌預計，基本是維持中性偏松的信貸和利率政策。他預計，今年社會融資增速在9.5%左右，去年是9.6%。4月份可能會有一次降息，也是今年最后一次降息。
“4月份降息是有其合理性的。從目前來講，雖然疫后復蘇，但是初期的動力動能并不是非常強，所以盡管一季度經(jīng)濟環(huán)比在改善，但是經(jīng)濟同比增速仍然較低?！彼硎?。