文｜礪石商業(yè)評(píng)論 李平
前不久，亞馬遜公布了2022年四季度（截至2022年12月31日）財(cái)報(bào)以及2022年全年財(cái)報(bào)。
數(shù)據(jù)顯示，2022年第四季度，亞馬遜實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1492億美元，同比增長(zhǎng)9%；歸母凈利潤(rùn)為2.78億美元，同比下降98%，這也是2022年以來(lái)，亞馬遜凈利潤(rùn)連續(xù)第四個(gè)季度遭遇同比下滑。
2022年全年，亞馬遜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5140億美元，同比增長(zhǎng)9%，創(chuàng)下公司上市以來(lái)的最低增速；2022年全年凈虧損達(dá)到27億美元，遠(yuǎn)遜于2021年334億美元的凈利潤(rùn)。
亞馬遜將2022年的虧損歸因于其對(duì)電動(dòng)汽車初創(chuàng)公司Rivian的投資。2021年11月，素有“特斯拉殺手”之稱的Rivian成功IPO，上市僅兩天市值就突破1000億美元，超過(guò)了福特和通用等一眾老牌車企。作為Rivian的第一大股東，亞馬遜（持股比例17%）在2021年四季度確認(rèn)了118億美元的稅前估值收益。
2022年則是Rivian的水逆之年。受交付量不及預(yù)期、大規(guī)模召回等因素影響，2022年全年Rivian股價(jià)跌幅高達(dá)82%。受此影響，亞馬遜在2022年第四季度投資稅前估值損失達(dá)到23億美元，2022年全年損失則達(dá)到127億美元。
即便不考慮投資虧損，亞馬遜利潤(rùn)端表現(xiàn)依舊不佳。2022年全年，亞馬遜實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)122億美元，較上年同期（249億美元）大幅縮水。這其中，成本的大幅攀升成為公司增收不增利的一個(gè)主要原因。
新冠疫情發(fā)生以來(lái)，受遠(yuǎn)程辦公等需求提振，亞馬遜線上零售、云服務(wù)等業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，員工人數(shù)也不斷膨脹。此外，為了建立自己的物流配送體系，亞馬遜加大了自建物流體系的投入力度。數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，亞馬遜員工人數(shù)由79.8萬(wàn)名增長(zhǎng)至160萬(wàn)名，三年內(nèi)增幅超過(guò)100%。
2022年以來(lái)，隨著全球新冠疫情逐步得到控制，部分消費(fèi)回流到線下實(shí)體店，亞馬遜線上零售業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)受限，費(fèi)用率進(jìn)一步被推高。
受人力成本及物流費(fèi)用持續(xù)攀升影響，亞馬遜營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑。2022年Q1-Q4，亞馬遜營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為3.2%、2.7%、2.0%和1.8%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)創(chuàng)新低。
為了應(yīng)對(duì)不斷增加的成本壓力，亞馬遜已經(jīng)在2022年第四季度通過(guò)關(guān)閉部分商店、削減項(xiàng)目以及凍結(jié)招聘等方式控制成本。2023年1月，亞馬遜宣布新一輪裁員，裁員總數(shù)將達(dá)到1.8萬(wàn)人，創(chuàng)歷史新高。
在財(cái)報(bào)中，亞馬遜針對(duì)新一年的業(yè)績(jī)做出展望，第一季度凈銷售額預(yù)計(jì)達(dá)到1210億美元，同比增長(zhǎng)區(qū)間為4%-8%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)預(yù)計(jì)在40億美元以內(nèi)，這兩項(xiàng)指標(biāo)均不及市場(chǎng)預(yù)期。
受業(yè)績(jī)不佳拖累，財(cái)報(bào)公布當(dāng)天，亞馬遜股價(jià)大跌8.43%至103.39美元，市值一天內(nèi)蒸發(fā)971億美元。而在去年11月，亞馬遜市值曾跌至8518億美元，較2021年7月最高點(diǎn)（1.88萬(wàn)億美元）縮水超過(guò)1萬(wàn)億美元，亞馬遜由此成為史上第一家市值縮水超過(guò)1萬(wàn)億美元的上市公司。
云業(yè)務(wù)光環(huán)不再
相比寒氣逼人的四季報(bào)業(yè)績(jī)，亞馬遜云業(yè)務(wù)增速的放緩似乎更讓人對(duì)亞馬遜的未來(lái)感到擔(dān)憂。
亞馬遜主營(yíng)業(yè)務(wù)共分為零售業(yè)務(wù)和云計(jì)算服務(wù)兩大類。其中，零售板塊又可細(xì)分為線上自營(yíng)、線下零售（實(shí)體店）、第三方商家服務(wù)（線上3P賣家傭金與履約費(fèi)）、會(huì)員與訂閱服務(wù)及線上廣告等五部分。
從收入占比來(lái)看，線上零售、第三方商家服務(wù)以及云計(jì)算業(yè)務(wù)屬于亞馬遜的三大核心業(yè)務(wù)。尤其是高速發(fā)展的云計(jì)算業(yè)務(wù)，一直是推動(dòng)亞馬遜業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎，并為公司貢獻(xiàn)了絕大部分利潤(rùn)。
2022年，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，降速成為全球云計(jì)算市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。根據(jù)Gartner最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，2022年全球公有云服務(wù)終端用戶支出預(yù)計(jì)將從2021年的4019億美元增長(zhǎng)至4947億美元，同比增長(zhǎng)20.4%，較上一年同期（23.1%）下滑近3個(gè)百分點(diǎn)。
在此背景下，亞馬遜云業(yè)務(wù)增速出現(xiàn)了明顯的放緩跡象。2022年Q1-Q4，亞馬遜云營(yíng)收增速分別為37%、33%、27%和20%，營(yíng)收增速持續(xù)創(chuàng)出2014年以來(lái)新低。此外，第四季度亞馬遜云業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為52.05億美元，也低于上年同期的52.93億美元。
除宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣之外，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇也是亞馬遜云服務(wù)遭遇逆風(fēng)的一個(gè)重要原因。尤其是來(lái)勢(shì)洶洶的微軟云，正對(duì)亞馬遜云的霸主地位發(fā)起前進(jìn)挑戰(zhàn)。
根據(jù)Canalys統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年，亞馬遜云在全球IaaS公有云服務(wù)市場(chǎng)的份額高達(dá)49.4%，微軟云僅為12.7%。自2018年開(kāi)始，亞馬遜云在IaaS公有云服務(wù)市場(chǎng)的份額持續(xù)下滑，挑戰(zhàn)者正是微軟Azure。
由于天生缺少軟件基因，亞馬遜云在PaaS、SaaS層弱勢(shì)明顯，主要依靠SAP、Salesforce等平臺(tái)層合作伙伴補(bǔ)足。而微軟云則憑借在IT領(lǐng)域的深厚沉淀以及軟件層優(yōu)勢(shì)不斷向IaaS層滲透，不斷侵占亞馬遜云的基本盤。
根據(jù)Canalys最新數(shù)據(jù)，2022年四季度，微軟云在全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的占比為23%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)；亞馬遜云占比則由33%降至32%，雙方差距縮小至9個(gè)百分點(diǎn)。
憑借在IaaS、PaaS、SaaS三個(gè)領(lǐng)域的全線發(fā)力，微軟云業(yè)務(wù)營(yíng)收體量已經(jīng)逼近亞馬遜云。數(shù)據(jù)顯示，2022年全年（自然年份），微軟智能云總營(yíng)收約為798億美元，距離亞馬遜云801億美元的營(yíng)收規(guī)模僅有一步之遙。
就亞馬遜來(lái)說(shuō)，其零售本身就需要大量的計(jì)算、存儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)資源等資源，發(fā)展云計(jì)算業(yè)務(wù)可謂一舉兩得。因此，亞馬遜云發(fā)展中并沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)戰(zhàn)略上的失誤。而亞馬遜云之所以在與微軟云的對(duì)陣中節(jié)節(jié)敗退，更多在于其軟件生態(tài)和客戶資源的不足。這種因資源、稟賦所造成的能力差異，似乎是一個(gè)無(wú)解的問(wèn)題，這也是亞馬遜云的一個(gè)長(zhǎng)期隱憂。
電商業(yè)務(wù)四面受敵
“投資阿里巴巴是我犯過(guò)最大的錯(cuò)誤之一，我被它在中國(guó)市場(chǎng)上的地位所吸引，但它始終是個(gè)零售商，零售在互聯(lián)網(wǎng)是個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的生意，阿里是互聯(lián)網(wǎng)上每一個(gè)人的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這不是阿里可以輕松搞定的事情?！?/p>
芒格對(duì)投資阿里巴巴的這一反思，同樣也適用于亞馬遜。
進(jìn)入到2022年，受通脹加劇、潛在衰退、消費(fèi)回流到線下實(shí)體店等因素影響，亞馬遜線上零售業(yè)務(wù)持續(xù)低迷。2022年Q1-Q2，亞馬遜線上零售業(yè)務(wù)營(yíng)收連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)縮水的情形。
受電商業(yè)務(wù)低迷影響，亞馬遜第三方商家服務(wù)、訂閱與廣告增速服務(wù)營(yíng)收增速出現(xiàn)同比下滑。正如CEO安迪·賈西曾在電話會(huì)議中所言，“公司業(yè)務(wù)的關(guān)鍵領(lǐng)域都朝著錯(cuò)誤的方向發(fā)展”。
此外，隨著競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，亞馬遜在全球電商市場(chǎng)的主導(dǎo)地位正在遭到威脅。在美國(guó)本土市場(chǎng)，沃爾瑪、Costco等傳統(tǒng)商超正在積極反攻線上。在去年“黑色星期五”圣誕大促中，亞馬遜線上搜索量敗給了沃爾瑪、塔吉特、科爾士，排名僅第四。
根據(jù)Insider Intelligence數(shù)據(jù)，2022年亞馬遜在美國(guó)電商市場(chǎng)的份額將從2021年的38%下降至37.8%，歷史上首次同比下滑。與此同時(shí)，亞馬遜電商業(yè)務(wù)商品總價(jià)值（GMV）增長(zhǎng)率也創(chuàng)下十多年來(lái)新低。
由于2022年前兩個(gè)季度表現(xiàn)過(guò)于低迷，二級(jí)市場(chǎng)似乎對(duì)亞馬遜零售業(yè)務(wù)不再抱有期待。從去年第四季度來(lái)看，亞馬遜非云業(yè)務(wù)營(yíng)收增速出現(xiàn)一定回升，甚至略超出市場(chǎng)預(yù)期。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年第四季度，亞馬遜線上零售業(yè)務(wù)營(yíng)收為645億美元，同比下降 2%；第三方賣家服務(wù)凈銷售額為363.39億美元，同比增長(zhǎng)20%；訂閱服務(wù)凈銷售額為91.89億美元、同比增長(zhǎng)13%；廣告服務(wù)營(yíng)收115.57億美元，同比增長(zhǎng)19%；實(shí)體店凈銷售額為49.57億美元，同比增長(zhǎng)6%；其他業(yè)務(wù)凈銷售額為12.53億美元，同比增長(zhǎng)77%。
不難看出，除線上零售業(yè)務(wù)之外，亞馬遜非云業(yè)務(wù)均取得了正增長(zhǎng)，尤其是第三方賣家服務(wù)、訂閱服務(wù)以及廣告服務(wù)三個(gè)板塊營(yíng)收增速均保持在兩位數(shù)以上的水平。加總計(jì)算，四季度亞馬遜零售板塊實(shí)現(xiàn)收入1278億美元，同比增長(zhǎng)6.8%，比市場(chǎng)預(yù)期高出了3.5個(gè)百分點(diǎn)。
然而，亞馬遜在線上零售腹背受敵的情況下，采用銷售傭金和廣告提價(jià)的方式來(lái)提升第三方賣家服務(wù)及廣告的收入方式明顯有“涸澤而漁”的嫌疑，也并沒(méi)有贏得投資者的認(rèn)可。
去年黑五前夕，亞馬遜還發(fā)布了有關(guān)銷售傭金和物流的漲價(jià)通知，這讓許多亞馬遜賣家十分不滿。據(jù)悉，相當(dāng)一部分賣家迫于盈利壓力，放棄參與原本該沖刺業(yè)績(jī)的年底“旺季”。
2022年，亞馬遜的廣告業(yè)務(wù)年?duì)I業(yè)額為377.5億美元，同比增長(zhǎng)19%。同期，谷歌、Meta以及蘋果廣告業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑。然而，這對(duì)亞馬遜來(lái)說(shuō)并不是一件值得驕傲的事情，持續(xù)攀升的廣告費(fèi)用率已經(jīng)讓越來(lái)越多的第三方賣家苦不堪言。
有分析認(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)銷售增長(zhǎng)放緩和成本上升問(wèn)題，亞馬遜選擇從其在線市場(chǎng)上銷售產(chǎn)品的近200萬(wàn)家小企業(yè)那里榨取更多的錢。根據(jù)Marketplace Pulse研究數(shù)據(jù)，2022年，亞馬遜從每筆銷售中收取的平均費(fèi)用比例首次超過(guò)了50%，“亞馬遜稅”已經(jīng)成為眾多中小商家難以承受的重負(fù)。
在創(chuàng)始人杰夫·貝索斯的帶領(lǐng)下，亞馬遜自1994年創(chuàng)立以來(lái)逐漸從一家小型電子商務(wù)在線書(shū)店發(fā)展為集電商、云計(jì)算、人工智能、線下實(shí)體店于一體的消費(fèi)和科技巨頭，也是繼蘋果之后，美國(guó)第二家市值破萬(wàn)億美元的上市公司。這其中，貝索斯本人所堅(jiān)守的長(zhǎng)期主義、顧客至上等經(jīng)營(yíng)理念，對(duì)成就亞馬遜的萬(wàn)億商業(yè)帝國(guó)居功至偉。
隨著貝索斯的隱退，安迪·賈西成為亞馬遜新的掌舵人。目前看，這位前亞馬遜云業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人似乎還沒(méi)有找準(zhǔn)零售業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略方向，更在意的是眼前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)壓力之下，亞馬遜的萬(wàn)人大裁員導(dǎo)致內(nèi)部人心惶惶，一系列向平臺(tái)商戶轉(zhuǎn)嫁壓力的舉措又引發(fā)了中小賣家的不滿。此外，2021年的封號(hào)風(fēng)波，更導(dǎo)致眾多中國(guó)賣家“逃離亞馬遜”。
“對(duì)于這些小企業(yè)來(lái)說(shuō)，盈利越來(lái)越難，因?yàn)樗麄兓ㄔ趤嗰R遜服務(wù)上的錢越來(lái)越多。亞馬遜可能很想繼續(xù)增加費(fèi)用，因?yàn)槠涮幘澈芷D難，但公司必須達(dá)到某種衡?！盡arketplace Pulse首席執(zhí)行官Juozas Kaziukenas不無(wú)擔(dān)憂地表示。