界面新聞?dòng)浾?| 李昊

新能源汽車(chē)熱度持續(xù)，科達(dá)利（002850.SZ）計(jì)劃定增擴(kuò)產(chǎn)。

2月21日晚科達(dá)利公告稱，擬定增募資不超過(guò)36億元，用于江西科達(dá)利新能源汽車(chē)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目、新能源汽車(chē)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件、新能源汽車(chē)鋰電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目(三期)、科達(dá)利年產(chǎn)7500萬(wàn)件新能源汽車(chē)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

科達(dá)利產(chǎn)品主要分為鋰電池精密結(jié)構(gòu)件、汽車(chē)結(jié)構(gòu)件兩大類(lèi)，廣泛應(yīng)用于汽車(chē)及新能源汽車(chē)、便攜式通訊及電子產(chǎn)品、電動(dòng)工具、儲(chǔ)能電站等眾多行業(yè)領(lǐng)域。

近幾年來(lái)，科達(dá)利產(chǎn)品類(lèi)型逐漸單一，鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。截至2022年中報(bào)，公司鋰電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)占當(dāng)期總營(yíng)收的96%，汽車(chē)結(jié)構(gòu)件、其他結(jié)構(gòu)件等業(yè)務(wù)合計(jì)占比不到4%。

客戶方面，科達(dá)利已進(jìn)入大多數(shù)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，客戶涵蓋CATL（寧德時(shí)代，300750.SZ）、LG、松下、特斯拉、三星、億緯鋰能、欣旺達(dá)等全球知名動(dòng)力電池及汽車(chē)制造企業(yè)。

從募投項(xiàng)目來(lái)看，科達(dá)利此次計(jì)劃投資建設(shè)的四個(gè)項(xiàng)目，主要生產(chǎn)產(chǎn)品均為新能源汽車(chē)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件。值得一提的是，截至2022年中報(bào)，科達(dá)利仍有六個(gè)在建項(xiàng)目尚未完工，且工程進(jìn)度均不超過(guò)50%。

此前科達(dá)利已進(jìn)行過(guò)募資建設(shè)，但項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。2022年底公司公告稱，截至2022年末，2020年的非公開(kāi)發(fā)行募集資金的三個(gè)募投項(xiàng)目中，投資進(jìn)度均不到一半，原因?yàn)槭苄鹿谝咔榉磸?fù)以及雨季等因素影響。其中，福建動(dòng)力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件二期項(xiàng)目達(dá)到可使用狀態(tài)日期由2022年12月推遲至2023年10月。

2022年12月28日科達(dá)利公告，擬在四川宜賓投資不超5億元建設(shè)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件三期項(xiàng)目，項(xiàng)目生產(chǎn)動(dòng)力電池殼體和蓋板，規(guī)劃產(chǎn)能6000萬(wàn)套/年，全部達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值約12億元。

科達(dá)利仍有多個(gè)在建項(xiàng)目未完工，意味著未來(lái)產(chǎn)能將逐步攀升。此次又定增36億元用于擴(kuò)產(chǎn)，新增的產(chǎn)能如何消化？

科達(dá)利新增產(chǎn)能的自信來(lái)自兩個(gè)方面：一是業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，二是綁定寧德時(shí)代等優(yōu)質(zhì)客戶。

1月14日科達(dá)利發(fā)布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.68億元-9.38億元，同比最高增長(zhǎng)73.19%。受益于新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展，客戶對(duì)公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件需求持續(xù)提升，公司動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件的產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

客戶方面，2022年12月9日科達(dá)利與寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，有效期自簽署之日起至2026年底。協(xié)議具體內(nèi)容包括雙方共同開(kāi)發(fā)海外項(xiàng)目、合作建設(shè)電芯結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地；寧德時(shí)代優(yōu)先選擇科達(dá)利作為電芯機(jī)械件供應(yīng)商，份額不低于40%，科達(dá)利優(yōu)先保證寧德時(shí)代的產(chǎn)品需求。

據(jù)華安證券研報(bào)，寧德時(shí)代一直為科達(dá)利第一大客戶，2021年的收入占比為37.83%。根據(jù)上述協(xié)議測(cè)算，科達(dá)利來(lái)自寧德時(shí)代的利潤(rùn)2023年為8.4億元，2026年將上漲至20.9億元。

科達(dá)利還與法國(guó)電池公司Automotive Cells Company SE（下稱ACC）簽訂采購(gòu)協(xié)議：

• 2022年12月1日，科達(dá)利與ACC簽訂采購(gòu)協(xié)議，雙方約定2024年至2030年期間，ACC預(yù)計(jì)向科達(dá)利批量采購(gòu)約1億套方形鋰電池殼體和蓋板。
• 2022年12月16日，科達(dá)利與ACC簽訂采購(gòu)協(xié)議。雙方約定2024年至2030年期間，ACC預(yù)計(jì)向科達(dá)利批量采購(gòu)約2億套方形鋰電池殼體和蓋板，規(guī)格不同于12月1日簽訂的合約。

擴(kuò)產(chǎn)如火如荼進(jìn)行，科達(dá)利也面臨多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，產(chǎn)能持續(xù)爬坡影響公司毛利率。中銀證券近期指出，受新建產(chǎn)能爬坡影響，公司三季度毛利率環(huán)比下降2.69個(gè)百分點(diǎn)至22.38%。另一方面，新能源行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇、景氣度能否持續(xù)、客戶高度集中的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。

2月22日，科達(dá)利股價(jià)跌4.24%。