文|全球財說 蘇杭
2月2日，蘋果公司（AAPL. O）發(fā)布了2023年第一財季（2022年9-12月，以下統(tǒng)一為自然季度）的財務(wù)報告，多項財務(wù)指標下滑，甚至被市場及機構(gòu)稱為“四年來最差”。
無獨有偶，2月初國內(nèi)對于蘋果線上自營店及線下授權(quán)門店的iPhone 14系列全面降價的報道及討論頗多。
兩相疊加，讓市場猜測蘋果此舉是為應(yīng)對銷量下滑而采取的刺激政策，甚至認為這是蘋果轉(zhuǎn)衰的預(yù)示。不過，國外機構(gòu)更多傾向于蘋果遇到困難只是一時，在供應(yīng)問題解決后，一切都會有所好轉(zhuǎn)。
業(yè)績下挫卻機構(gòu)看好？
2007年，蘋果公司首次推出搭載iOS系統(tǒng)的iPhone手機。
2010年6月7日，蘋果公司發(fā)布了被稱為“改變一切”的iPhone 4，這款手機及之后發(fā)布的iPhone 4S在全球范圍內(nèi)大獲成功，并奠定了蘋果公司在手機行業(yè)的地位。
此后，蘋果發(fā)布的每一代iPhone幾乎都會熱賣。時至今日，蘋果已成為全球市場占有率最高的手機品牌，即便業(yè)績及銷量下滑也無法改變這個事實。
根據(jù)IDC信息，2022年第四季度蘋果公司全球智能手機出貨量為7230萬部，市場占有率24.1%，位于行業(yè)第一。
那為什么又說這是“最差的一季”呢？先來看幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)：
2022年第四季度，蘋果公司總營收1171.54億美元，同比減少5.48%，是自2019年二季度以來的首次同比下降，更是2016年9月以來最大季度降幅。
其中，設(shè)備收入為963.88億美元，同比減少7.70%；服務(wù)收入為207.66億美元，同比增長6.41%。
設(shè)備部分中，iPhone收入為657.75億美元，同比減少8.17%，是2020年第三季度以來的首次同比下降。
圖片來源：蘋果公司2023財年第一財季財報
原因何在？
在電話會議中，蘋果公司的CEO蒂姆·庫克（Tim Cook）多次提到外匯逆風(fēng)以及宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)兩個詞，他表示，如果在固定匯率的基礎(chǔ)上，iPhone收入大致（同比）持平。
此外，在后續(xù)的采訪中，iPhone 14 Pro及iPhone 14 Pro Max在供應(yīng)上的問題也一再被提及。這兩款機型主要在富士康鄭州工廠進行組裝，受疫情影響，富士康員工在2022年第四季度有一定流失，造成了供應(yīng)短缺。
部分美國分析師看來，這些困難對蘋果來說是暫時的，隨著富士康產(chǎn)能快速恢復(fù)，蘋果的困難將迎刃而解。
并且，雖然蘋果一向被稱為“最不受華爾街待見的股票”，但華爾街的分析師這一次卻對蘋果給予了充分肯定，根據(jù)分析師建議匯總網(wǎng)站TipRanks，基于過去三個月30位分析師對蘋果（AAPL. O）給出的評級，共識為“強力買入（Strong Buy）”。
截至2月20日，根據(jù)分析師在過去3個月對蘋果給出的12個月目標價，平均值為171.94美元，最高估值為210美元，最低估值為125美元。截至美東時間2月16日收盤，蘋果報152.55美元/股，仍有12.71%的上行空間。
圖片來源：TipRanks
供不應(yīng)求卻急于降價？
不過，蘋果此次業(yè)績下滑真的僅僅因為產(chǎn)能吃緊嗎？
事實上，銷量下降是2022年智能手機行業(yè)的普遍現(xiàn)象。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年第四季度，蘋果在全球智能手機市場的占有率為24.1%，而2021年同期為23.1%，相比于2021年略有上升。除小米市占率下滑外，三星、OPPO、vivo等品牌均持平或略增。不難發(fā)現(xiàn)，各大品牌之間的競爭已經(jīng)進入僵持狀態(tài)。
圖片來源：IDC
將視線拉長到2022年全年，會發(fā)現(xiàn)2022年智能手機市場同比萎縮11.3%。那么，第四季度作為傳統(tǒng)旺季，反而下滑更加劇烈，這對于2023年銷售前景而言，絕對不算是好兆頭。
圖片來源：IDC
2022年，地緣沖突、大國博弈、疫情因素等導(dǎo)致全球不確定性增強，而通貨膨脹、利率上升和貨幣波動進一步壓制了消費意愿。
中國一直是蘋果產(chǎn)品的重要市場之一，2022年第四季度，蘋果公司大中華區(qū)收入為239.05億美元，同比減少7.28%，是各區(qū)域中降幅最大的，其次則是歐洲，降幅為6.95%。
圖片來源：蘋果公司2023財年第一財季報告
2022年開始，“為什么年輕人不換手機了”的問題開始被討論，人們更傾向于儲蓄而非消費。
中國人民銀行公布數(shù)據(jù)顯示，2022年人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元，其中居民存款增加17.84萬億元，較2021年多增7.94萬億元，創(chuàng)有統(tǒng)計以來的新高。
而歐洲也陷于能源危機、俄烏戰(zhàn)爭等帶來的悲觀情緒中。那么，2023年手機市場還能產(chǎn)生高增長嗎？
至少IDC認為，不斷上升的通脹和宏觀擔(dān)憂加劇將繼續(xù)阻礙消費者支出，甚至比預(yù)期更嚴重，并將任何可能的復(fù)蘇都推遲到2023年底。
另一方面，近幾年蘋果的新手機每每發(fā)布，總會出現(xiàn)很多“沒有靈魂”、“刀法精準”的評論。
在庫克接手蘋果的十幾年間，蘋果的市值從3000千億美元一度漲至突破3萬億美元，但同時、iPhone缺乏創(chuàng)新的爭議也始終沒有停過。
尤其是iPhone 11、12、13、14系列接連發(fā)布，雖然不斷對處理器、攝像頭以及微小細節(jié)處進行升級，但卻缺乏如iPhone 4、iPhone 6或iPhone X那種讓人眼前一亮的重大升級，也導(dǎo)致消費者換機熱情大不如前。
《全球財說》發(fā)現(xiàn)，Apple產(chǎn)品京東自營店發(fā)放滿4000-800的優(yōu)惠券，適用于iPhone 14 Pro及iPhone 14 Pro Max兩個機型。
根據(jù)媒體2月8日的報道，多家蘋果授權(quán)門店的工作人員表示iPhone 14 Pro全系列減價700元。隨后蘋果官方客服稱降價應(yīng)屬經(jīng)銷商行為，官方網(wǎng)站并沒有發(fā)布相應(yīng)的降價信息。
此前，iPhone降價往往發(fā)生在新手機即將或已經(jīng)發(fā)售后，像今年這樣新手機發(fā)售不到半年就降價十分罕見。
這也從側(cè)面印證了蘋果在中國的銷售確實遇到了一些問題，而這些問題與產(chǎn)能無關(guān)——如果真的供不應(yīng)求，何必急于降價呢？
誰會是下一個增長點？
在電話會議中，庫克及CFO盧卡·梅斯特里反復(fù)強調(diào)，蘋果現(xiàn)在已經(jīng)擁有20億臺活躍設(shè)備，因此創(chuàng)造高達208億美元的服務(wù)收入，較前一年增長了6%。
相較于產(chǎn)品37%的毛利率，服務(wù)收入毛利率達70.8%顯得更為可觀，不少分析師也對此表達了肯定。
僅一年時間，通過蘋果iOS管理的數(shù)字訂閱總數(shù)就從7.85億增長到9.35億，但仍有超過10億的增長空間。
不過部分分析師同樣認為，服務(wù)的收入也會受到宏觀環(huán)境、數(shù)字廣告以及游戲疲軟的影響。
Barclays分析師Tim Long于1月11日下調(diào)蘋果目標價時，就表示了對蘋果設(shè)備及服務(wù)需求疲軟的擔(dān)憂。并在與蘋果亞洲供應(yīng)鏈和銷售渠道合作伙伴進行一輪調(diào)查后，下調(diào)了對蘋果12月、3月季度以及2023財年的預(yù)期。
此外，蘋果也將印度等新興地區(qū)作為重點發(fā)展目標。在電話會議中，庫克表示過去一年，蘋果在印度、越南等新興市場取得了兩位數(shù)的增長。
圍繞供應(yīng)鏈問題，蘋果正逐步追求生產(chǎn)多元化，希望將生產(chǎn)重心向人工成本更低的東南亞地區(qū)逐步轉(zhuǎn)移。
據(jù)英國媒體報道，2月13日蘋果供應(yīng)商芬蘭Salcomp公司一名高管表示，該公司計劃在未來三年內(nèi)將其在印度的員工人數(shù)增加一倍至2.5萬人，目標是到2025年在印度的年收入至少達到20億至30億美元。
但目前看來這是一條很長的路。雖然受《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》的支持，蘋果在東南亞的擴張更為多元化，但當?shù)卦愀獾幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及工人較低的受教育情況仍然是一個問題。
據(jù)《金融時報》報道，一名知情人士透露，蘋果供應(yīng)商之一、印度企業(yè)集團塔塔（Tata）經(jīng)營的一家外殼工廠，從生產(chǎn)線上下來的零部件中，大約只有一半質(zhì)量達標，最終可以送到富士康進行組裝。與蘋果零缺陷的目標相比，50%的“成品率”顯得很糟糕。
除蘋果自身對于下一個增長點的回答外，市場還給了一個答案：AR/VR（增強現(xiàn)實/虛擬現(xiàn)實）。
雖然蘋果官方始終沒有透露太多的信息，但坊間的爆料和猜測卻一刻沒有停歇。
據(jù)彭博社爆料，蘋果的AR/VR頭顯設(shè)備上市后可能會叫做“Reality Pro”，將能夠在增強現(xiàn)實和虛擬現(xiàn)實之間切換。虛擬現(xiàn)實將使使用者完全沉浸其中，而增強現(xiàn)實會將虛擬對象疊加在現(xiàn)實世界之上。
不過，蘋果的這項產(chǎn)品與蘋果汽車一樣被稱為“鴿子王”，自2017年首次傳出相關(guān)信息以來，已經(jīng)多次傳出即將量產(chǎn)的消息，但最后都被證偽。
近日，又有消息稱蘋果將原定于4月發(fā)布的AR/VR設(shè)備推遲至6月的WWDC（蘋果全球開發(fā)者大會）上發(fā)布。而這款產(chǎn)品真正量產(chǎn)，或許要遲至2023年秋季甚至更晚。
在彭博社爆料蘋果AR/VR頭顯設(shè)備再次跳票的文章中，稱該項產(chǎn)品在測試中發(fā)現(xiàn)軟硬件問題仍需解決，因此決定再次延遲推出。
人們通常認為蘋果往往能后發(fā)驚人，即“不是第一個進入該市場，卻能推動整個行業(yè)走上巔峰”，被蘋果收購的VR頭顯公司Vrvana創(chuàng)始人Bertrand Nepveu甚至表示“當蘋果進入AR/VR行業(yè)，我們將迎來一個‘麥金塔時代’”。
不過，有分析師并不認為蘋果的AR/VR設(shè)備能夠達到取代iPhone的程度，蘋果公司前高級營銷主管Michael Gartenberg表示，除了電池壽命、舒適度和價格等實際問題外，還有一個根本問題，即AR/VR眼鏡缺乏令人信服的用例。目前尚不清楚，除了某些類型的視頻游戲之外，還有什么殺手級應(yīng)用可以使它們成為消費者的必備品。
此外，微軟HoloLens、Magic Leap、Meta Oculus及Snapchat Spectacles等AR/VR產(chǎn)品在推出后并未風(fēng)靡世界，甚至有消息稱，微軟正在削減其以AR為重點的HoloLens項目預(yù)算。
或許AR/VR會給蘋果帶來一些新的增長，但至少到目前為止，若能減輕蘋果對iPhone的依賴，仍言之尚早。