文|翠鳥資本
一紙“內(nèi)幕消息”的公告，擾動(dòng)中國(guó)市場(chǎng)。
2月16日晚，諸多中國(guó)投資人可謂經(jīng)歷“不眠夜”,因?yàn)橹袊?guó)資本圈的王牌級(jí)人物包凡失聯(lián)的消息得到了證實(shí)。
他究竟去哪里了？一時(shí)間眾說紛紜。
這場(chǎng)“變故”讓權(quán)益資產(chǎn)投資人遐想頗多。
作為華興資本（1911.HK）的創(chuàng)辦人，包凡在中國(guó)資本圈可謂呼風(fēng)喚雨,他是與沈南鵬、張磊平起平坐的大V。
包凡操盤的巨頭眾多，比如京東、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、快手、滴滴出行、藥明康德、嗶哩嗶哩等。
而華興資本的公告也是“一問三不知”，稱董事會(huì)并不知悉任何數(shù)據(jù)顯示包先生失去聯(lián)絡(luò)一事與或可能與本集團(tuán)的業(yè)務(wù)和/或運(yùn)作有關(guān)。有趣的是，這則公告的標(biāo)題用的是“內(nèi)幕消息”4個(gè)字。
包凡的失聯(lián)或與華興資本“悶聲發(fā)大財(cái)”的路徑有關(guān)。
包凡的“資本馬車”
包凡于2005年創(chuàng)建華興資本集團(tuán)。在創(chuàng)建華興資本集團(tuán)之前，他曾任亞信科技（集團(tuán)）首席戰(zhàn)略官，擁有七年華爾街投資銀行經(jīng)驗(yàn)，先后服務(wù)于摩根士丹利和瑞士信貸。
可以看出，包凡是投資銀行背景出身。
拆解包凡的個(gè)人背景，離不開他的“資本馬車”——華興資本集團(tuán)，該集團(tuán)現(xiàn)如今是港股上市公司。
華興資本集團(tuán)的定位是綜合性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)涵蓋投資管理、私募融資、并購(gòu)、證券發(fā)行與承銷、證券研究與交易、財(cái)富管理及其他服務(wù)，在北京、上海、香港、新加坡和紐約等地設(shè)有辦公室，擁有逾700位員工。
最為關(guān)鍵的是，華興資本的私募投資是重要支點(diǎn)，主要覆蓋科技賽道、醫(yī)療、企業(yè)服務(wù)賽道。
此外，華興資本有諸多牌照，旗下華興證券能夠開展投資銀行、固定收益、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理、證券經(jīng)紀(jì)、證券研究等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。
實(shí)際上，包凡的“生意”在2021年還相當(dāng)賺錢，以2021年業(yè)績(jī)?yōu)槔?，華興資本凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)56.5%至16.24億元。
包凡持有49.36%的華興資本，截至2月17日，華興資本市值為41億港元。
民企投行的路徑
包凡的投資重點(diǎn)與其早期職業(yè)發(fā)展有很大因果聯(lián)系。
實(shí)際上在2000年初，包凡曾經(jīng)在亞信科技任職，負(fù)責(zé)投資與并購(gòu)，當(dāng)時(shí)介入的資產(chǎn)就是中國(guó)早期互聯(lián)網(wǎng)公司。
這為包凡投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)“半壁江山”埋下伏筆。
據(jù)媒體報(bào)道，包凡早期對(duì)創(chuàng)立華興資本的原因有如下表述：“我創(chuàng)業(yè)的時(shí)候我說我做中國(guó)人自己的投行，很多人說我瘋了，說民企不可能做投行。當(dāng)時(shí)我一沒錢，二沒關(guān)系?！?/p>
實(shí)際上，在中國(guó)市場(chǎng)，“國(guó)家隊(duì)”是投行生意的絕對(duì)主力。
包凡的“資本馬車”承載力如何？
公開信息顯示，2021年華興資本操刀的上市項(xiàng)目14個(gè)，包括京東物流、快手、商湯、百融云創(chuàng)、BOSS直聘、理想汽車、心通醫(yī)療、納微、科美診斷、知乎、每日優(yōu)鮮等，實(shí)現(xiàn)退出回報(bào)倍數(shù)3.6倍，投資收益凈額達(dá)到4.74億元。
2021年，包凡更一度進(jìn)行“短線操作”，公告曾披露“華興在動(dòng)蕩的市場(chǎng)中把握了稍縱即逝的窗口，通過積極項(xiàng)目退出減少了資產(chǎn)管理組合在中概股的風(fēng)險(xiǎn)敞口，并實(shí)現(xiàn)了合理的投資收益?！?/p>
換言之，華興資本一方面是中概股IPO的操盤手，一方面也在“躲避”中概股。
過去一年華興資本亦遭遇不順。
公司2022年半年報(bào)顯示，2022年上半年港美股IPO市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)近乎于過去十年最嚴(yán)峻的時(shí)刻，這些給華興的私募融資、港美股IPO業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)持倉(cāng)的估值都帶來了一定壓力。
截至2022年6月末，公司實(shí)現(xiàn)總收入6.04億元，實(shí)現(xiàn)總收入與凈投資收益為5.12億元，凈虧損為1.54億元。華興資本資管業(yè)務(wù)期末資產(chǎn)管理規(guī)模為486億人民幣，水平對(duì)比上年期末維持在相對(duì)穩(wěn)定水平。
貸款疑云
關(guān)于包凡失聯(lián)的真實(shí)原因，目前沒有官方說法。
但多家媒體報(bào)道，包凡或與華興資本前總裁叢林在船舶租賃業(yè)務(wù)上的違規(guī)操作有關(guān)。叢林2020年7月出任華興資本集團(tuán)總裁，年薪過千萬。在此之前，叢林先后擔(dān)任工銀金融租賃、工銀國(guó)際的高管。
據(jù)悉，2017年10月，華興資本從工銀租賃借了一筆2億美元貸款。2018年9月，華興資本登陸港股市場(chǎng)后，在當(dāng)月償還了這筆貸款。
包凡事件究竟和工銀貸款事件是否有關(guān)聯(lián)，還不得而知。但是，在2022年9月，叢林被有關(guān)部門帶走調(diào)查。
有一個(gè)信息可以關(guān)注：華興資本IPO之后獲得首筆融資，未來可能遭遇很多不確定性。
2021年5月26日，華興資本發(fā)布公告，華興資本作為借款人與交通銀行（香港）（作為授權(quán)牽頭經(jīng)辦人及賬簿管理人）及作為貸款人的銀團(tuán)（包括但不限于中信銀行國(guó)際、招商銀行港分行、中國(guó)銀行澳門分行、華夏銀行香港分行、南洋商業(yè)銀行、葡京國(guó)際銀行及浦發(fā)銀行香港分行）就本金總額最高為3億美元的銀團(tuán)定期存款訂立一份融資協(xié)議。
那么，這筆銀團(tuán)融資的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？
上述融資協(xié)議的規(guī)定：“倘首席執(zhí)行官、董事會(huì)主席兼我們的控股股東包凡先生不再為本公司的單一最大股東（直接或間接）；或擔(dān)任董事會(huì)主席，則此乃允許大部分貸款人取消其承諾并要求立即強(qiáng)制預(yù)付融資項(xiàng)下所有未償還貸款的事件之一。”
這個(gè)融資協(xié)議可以簡(jiǎn)單點(diǎn)解讀為：包凡有事，我們會(huì)要求馬上還錢。
這個(gè)時(shí)點(diǎn)下，多家銀團(tuán)可能“心急如焚”，未來華興資本關(guān)于還款的公告，可能是窺探包凡命運(yùn)的信號(hào)。