文|時(shí)代周報(bào) 梁春富

編輯|陳秋

包凡失聯(lián)，一石激起千層浪。

總裁叢林被查數(shù)月之后，市場(chǎng)傳言這或?qū)⒉叭A興資本創(chuàng)始人包凡。猜測(cè)很快得到驗(yàn)證。華興資本控股（01911.HK，下稱(chēng)華興資本）2月16日晚間公告確認(rèn)了這一消息。公告對(duì)失聯(lián)原因未予明確，只稱(chēng)董事會(huì)并不知悉任何數(shù)據(jù)顯示包凡失聯(lián)一事與或可能與本集團(tuán)業(yè)務(wù)或運(yùn)作有關(guān)。華興資本強(qiáng)調(diào)，集團(tuán)業(yè)務(wù)及運(yùn)作維持正常。

包凡出生于1970年，今年已53歲。他曾在摩根士丹利、瑞士信貸等多家外資投行工作。2005年，時(shí)年35歲的包凡創(chuàng)立華興資本。直至目前，他是華興資本的控股股東，還身兼董事會(huì)主席、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官等多職，重要性不言而喻。

公告發(fā)布次日上午9時(shí)30分，時(shí)代周報(bào)記者實(shí)地探訪位于北京三里屯盈科中心，華興資本總部及旗下的華興證券多個(gè)部門(mén)均位于此。相比往常，這里的安保更為嚴(yán)密，華興資本、華興證券所在辦公樓層均有工作人員值守，見(jiàn)有外來(lái)人員便上前詢問(wèn)來(lái)意，并告知非公司內(nèi)部工作人員不得隨意進(jìn)出。就包凡失聯(lián)等相關(guān)問(wèn)題，時(shí)代周報(bào)記者以多種方式聯(lián)系華興資本相關(guān)工作人員，截至發(fā)稿均未獲回復(fù)。

位于盈科中心一層的華興資本 時(shí)代周報(bào)記者攝

多名華興資本員工對(duì)包凡的失聯(lián)感到錯(cuò)愕?！拔覀円呀?jīng)有些天沒(méi)見(jiàn)過(guò)老板了?！币幻A興資本員工說(shuō)。

包凡和華興資本是新經(jīng)濟(jì)概念的提出者之一，也是新經(jīng)濟(jì)浪潮的受益者。他因參與滴滴和快的、58同城和趕集網(wǎng)、美團(tuán)網(wǎng)和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)等多宗互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大合并聲名鵲起，博得“資本紅娘”名號(hào)。投資圈甚至有言稱(chēng)，“如果你不認(rèn)識(shí)包凡，說(shuō)明你的企業(yè)做得還不夠大”。2月17日，一名接近包凡的投資人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，包凡愛(ài)交朋友，社交能力強(qiáng)，能言善辯，人脈極廣?！巴顿Y重視圈子、資源，合作能不能談下來(lái)，很大程度取決于人。包凡就是一個(gè)能協(xié)調(diào)各方面關(guān)系和利益的人?！痹撊耸空f(shuō)。

包凡失聯(lián)并非無(wú)跡可尋。華興資本總裁叢林2022年9月被查后，外界就擔(dān)心這或?qū)窟B包凡。叢林在工商銀行工作多年，曾擔(dān)任工銀金融租賃總裁，2016年出任工銀國(guó)際董事長(zhǎng)兼行政總裁，四年后任職華興資本。叢林是包凡的合作伙伴，也是多年好友。

近年，環(huán)境大變，全球經(jīng)濟(jì)、股市動(dòng)蕩，市場(chǎng)情緒低落，新經(jīng)濟(jì)浪潮不再?zèng)坝?。華興資本也坦言，2022年上半年的市場(chǎng)環(huán)境極具挑戰(zhàn)，“港美股IPO市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)近乎于過(guò)去十年最嚴(yán)峻的時(shí)刻?！?022年上半年，華興資本實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.12億元，同比下滑42.39%；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-1.54億元，同比大降112.51%。

眼前，正是華興資本轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。在包凡的帶領(lǐng)下，華興資本于2018年轉(zhuǎn)舵，以TMT為核心的投資業(yè)務(wù)走向成熟后，逐漸向硬核科技、新能源、先進(jìn)制造等新增長(zhǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。截至目前，華興旗下的華興新經(jīng)濟(jì)基金已收獲了包括藥明康德(603259.SH)、華大智造(688114.SH)等創(chuàng)新醫(yī)療上市企業(yè)，以及商湯科技（0020.HK）、納微半導(dǎo)體、創(chuàng)新奇智(2121.HK)等AI和半導(dǎo)體領(lǐng)域上市企業(yè)。

獵手若是倒在沖鋒時(shí)讓人惋惜。華興資本下一步去往何處？

包凡要“去包凡化”

包凡個(gè)頭不高，標(biāo)志性的光頭。和有過(guò)他接觸的人評(píng)價(jià)，“語(yǔ)速快，反應(yīng)快”。包凡是創(chuàng)始人，在華興資本居于核心地位。不過(guò)，華興資本已在實(shí)施“去包凡化”，發(fā)起者正是包凡本人。

他曾表示，過(guò)去因?yàn)槿A興要?jiǎng)?chuàng)業(yè)，要做大，不得不一次次走到臺(tái)前?！叭A興不是我一個(gè)人的華興?！卑蚕Ｍ磥?lái)有更多華興人走向臺(tái)前，實(shí)現(xiàn)“去包凡化”。

2005年，華興資本創(chuàng)立時(shí)，是一家為初創(chuàng)企業(yè)提供融資服務(wù)的FA（Financial Advisor）機(jī)構(gòu)。他緊緊抓住了新經(jīng)濟(jì)風(fēng)口迅速做大規(guī)模，不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，華興資本旗下業(yè)務(wù)已發(fā)展為四大塊：投資管理業(yè)務(wù)即私募股權(quán)投資、投資銀行、財(cái)富管理以及華興證券，業(yè)務(wù)范圍打通了涵蓋一二級(jí)市場(chǎng)。在四大業(yè)務(wù)中，投行和私募股權(quán)融資是華興的重中之重。

在公開(kāi)場(chǎng)合，包凡依然是華興資本第一形象代言人。2022年12月初，包凡最后一次公開(kāi)露面，出席了2022未來(lái)科學(xué)大獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮。個(gè)人微信的最近一條朋友圈停留在今年1月9日，內(nèi)容是恭賀華興資本所投企業(yè)粉筆科技在港交所上市。華興資本官網(wǎng)依然將包凡列為團(tuán)隊(duì)的首要成員。

在華興資本總部門(mén)前，一名工作人員告訴時(shí)代周報(bào)記者，外人來(lái)訪要先登記預(yù)約，或讓內(nèi)部工作人員來(lái)接才能進(jìn)入大樓。正值上班早高峰，盈科中心周?chē)锌痛掖遥珮O少有進(jìn)出華興資本一層大門(mén)的人員。華興資本在盈科中心設(shè)有多個(gè)辦公室，5、6層為華興資本，16層則是華興證券。

16層的華興證券 時(shí)代周報(bào)記者攝

在外面看來(lái)，華興資本的正常運(yùn)轉(zhuǎn)沒(méi)有受到太大影響。一名華興資本的員工告訴時(shí)代周報(bào)記者：“老板的具體情況，我們基層員工不清楚。公司還是正常運(yùn)轉(zhuǎn)，該上班的上班?！?/p>

包凡失聯(lián)之前，華興資本旗下華興證券已進(jìn)行了一輪大范圍人事調(diào)整，涉及多名董監(jiān)高。叢林卸任董事長(zhǎng)一職，退出董事會(huì)，總經(jīng)理項(xiàng)威代行董事長(zhǎng)職責(zé)。馬寧、王徽也不再擔(dān)任董事，董建瑾不再擔(dān)任監(jiān)事，崔強(qiáng)退出高管之列。

延攬叢林或是華興資本“去包凡化”的重要一招。

叢林加入華興資本前，在工商銀行體系任職超過(guò)30年，曾擔(dān)任多個(gè)高級(jí)職務(wù)。2017年，時(shí)任工銀國(guó)際董事長(zhǎng)叢林與華興資本簽下一份《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，約定工銀國(guó)際向華興資本提供資金授信支持。同年10月，工銀金融租賃便向華興資本提供了一筆2億美元的貸款。華興資本IPO獲得融資后，于2018年9月償還了這筆貸款。

工銀國(guó)際和華興資本之間的業(yè)務(wù)合作廣泛。工銀國(guó)際是華興資本港股上市的保薦人、聯(lián)席代表以及承銷(xiāo)商。2020年7月，在包凡力邀下，叢林上任華興資本總裁，負(fù)責(zé)華興資本旗下投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展及管理，兼任華興證券董事長(zhǎng)，直接向包凡匯報(bào)。

目前，華興證券暫由“80后”項(xiàng)威接管。項(xiàng)威是法律出身，2015年進(jìn)入華興資本后涉足投資領(lǐng)域，2016年4月?tīng)款^創(chuàng)建華興證券。2018年4月，他回到華興資本，擔(dān)任首席運(yùn)營(yíng)官。2021年3月，他重返華興證券擔(dān)任總經(jīng)理至今。

華興資本2月16日公告披露，兩名執(zhí)行董事謝屹璟及王立行將繼續(xù)負(fù)責(zé)集團(tuán)的日常管理和運(yùn)作。公司稱(chēng)，將于適當(dāng)時(shí)候作出進(jìn)一步公告。

謝屹璟和王立行兩人也都是跟隨包凡打拼多年的“老將”。謝屹璟2005年和包凡一起創(chuàng)立華興資本，歷任多個(gè)高級(jí)管理崗位，包括金融投資人團(tuán)隊(duì)董事總經(jīng)理。2018年9月，華興資本在港上市時(shí)，謝屹璟是與包凡一起敲鑼的人。

“80后”、清華大學(xué)通信工程碩士王力行，2007年7月加入華興資本后才開(kāi)啟投行生涯，從分析師一路干到集團(tuán)執(zhí)行董事。包凡操盤(pán)的每一起知名合并案，身邊幾乎都站著王力行。Wind數(shù)據(jù)顯示，王力行2021年稅前薪酬1022.7萬(wàn)元，僅次于包凡的2916.1萬(wàn)元。

核心高管、靈魂人物相繼失聯(lián)，華興資本似乎并未慌了陣腳，先是調(diào)整組織架構(gòu)，換上新鮮血液，而包凡失聯(lián)的風(fēng)聲走漏后，第一時(shí)間即披露公告，穩(wěn)定軍心。從多位華興資本在職員工的反饋上看，包凡失聯(lián)的這幾天，公司日常工作照舊。

“新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)之王”

新經(jīng)濟(jì)賽道，是華興資本的起家之本。

創(chuàng)立華興資本前，包凡已在國(guó)際大行工作多年。2000年3月，他出任亞信的首席戰(zhàn)略官，負(fù)責(zé)亞信的投資、并購(gòu)及戰(zhàn)略合作。當(dāng)時(shí)，正值中國(guó)本土互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的迅速增長(zhǎng)期，通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大規(guī)模是主要路徑，融資成為剛需。但是本土企業(yè)對(duì)美元基金了解不深，難以獲得國(guó)際投行青睞。

2005年，包凡創(chuàng)立華興資本。他的目標(biāo)是為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的融資、并購(gòu)服務(wù)和計(jì)劃。而千禧時(shí)代的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也需要這樣一位經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際投行精英，為它們渴求的融資并購(gòu)“搭橋”。華興資本港股IPO招股說(shuō)明書(shū)，“新經(jīng)濟(jì)”一詞高頻出現(xiàn)，次數(shù)多達(dá)387次。

聚焦新經(jīng)濟(jì)垂直領(lǐng)域，加之廣結(jié)朋友，包凡在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展時(shí)代無(wú)往不利?！叭A興最早的兩個(gè)客戶是徐長(zhǎng)軍先生和俞渝女士?！比A興資本成立十周年，包凡感言，當(dāng)年徐長(zhǎng)軍計(jì)劃出售朗興科技，而俞渝正準(zhǔn)備啟動(dòng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)4000萬(wàn)美金融資。

“雖然我既無(wú)品牌也無(wú)團(tuán)隊(duì)，長(zhǎng)軍兄義無(wú)反顧地認(rèn)定這個(gè)項(xiàng)目只有交給我做，他才放心?！卑餐嘎?，通過(guò)朋友介紹，俞渝也將融資項(xiàng)目交給華興，她還寄語(yǔ)包凡“中國(guó)以后的JP Morgan就指望你了。”

2015年，是華興資本的關(guān)鍵一年。當(dāng)年，華興資本促成中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)三大巨型合并——滴滴和快的、58同城和趕集網(wǎng)、美團(tuán)網(wǎng)和大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)。三戰(zhàn)成名，由此奠定包凡和華興在資本圈的江湖地位。以更長(zhǎng)時(shí)間維度來(lái)看，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的重大融資、并購(gòu)、IPO都可以見(jiàn)到華興資本的身影，包括騰訊與京東合作、優(yōu)酷與土豆合并、美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并；美團(tuán)收購(gòu)摩拜、陌陌收購(gòu)探探等等。

華興在中國(guó)新經(jīng)濟(jì)融資并購(gòu)領(lǐng)域多年保持領(lǐng)先地位。據(jù)2022年中報(bào)，華興資本的資產(chǎn)管理規(guī)模約為486億元人民幣。

轉(zhuǎn)型陣痛？

包凡失聯(lián)對(duì)于正處轉(zhuǎn)型期的華興資本來(lái)說(shuō)，無(wú)疑帶來(lái)巨大不確定性。

從華興資本的業(yè)務(wù)來(lái)看，投行業(yè)務(wù)是其主要的營(yíng)收來(lái)源。但近一兩年受外部環(huán)境不確定性加大、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)紅利消退等因素的影響，國(guó)內(nèi)外的投行業(yè)務(wù)普遍艱難。

據(jù)IT桔子近日發(fā)布的《2022-2023 年中國(guó)新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)業(yè)投資分析報(bào)告》（下稱(chēng)《報(bào)告》），2022年中國(guó)新經(jīng)濟(jì)一級(jí)市場(chǎng)投資金額較去年下降48%，其中美元交易額更是暴跌74%；同時(shí)年內(nèi)僅197家投資機(jī)構(gòu)比較活躍，拿到過(guò)融資的公司下降了26%。華興資本亦在2022年中報(bào)坦承，2022年上半年，港股新經(jīng)濟(jì)IPO僅發(fā)行15筆，總規(guī)模低于140億元，同比下跌93%；美股僅3家新經(jīng)濟(jì)中概股上市；恒生科技股和中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)從2021年高位跌去了約70%后，在2022年上半年又繼續(xù)下跌約20%。同時(shí)，私募融資交易金額環(huán)比腰斬，平均交易規(guī)模也降至2017年以來(lái)最低

“這些給華興的私募融資、港美股IPO業(yè)務(wù)和資管業(yè)務(wù)持倉(cāng)的估值都帶來(lái)了一定壓力?！比A興資本中報(bào)如此表態(tài)。寒氣也傳導(dǎo)到了華興資本，其投行業(yè)務(wù)2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.33億元，同比下滑近70%。

據(jù)執(zhí)中數(shù)據(jù)，截至目前，華興資本共有206次投資事件，投資公司數(shù)達(dá)175家，2015年至2021年均保持在每年投資20-30次，但2022年投資次數(shù)出現(xiàn)下跌，僅有8次投資。

包凡對(duì)這一切或許早有預(yù)料。早在2018年，華興資本已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)型，對(duì)外投資步伐放緩，更多聚焦在醫(yī)療健康和硬核科技。他表示，“2018年以后，互聯(lián)網(wǎng)我們幾乎就不投了?，F(xiàn)在我們投先進(jìn)制造、新能源、醫(yī)療科技，有一些相當(dāng)不錯(cuò)的案子，都是因?yàn)橛泻芏鄡?yōu)秀同事加入?！?/p>

華興資本不再只關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，投資范圍更為廣泛，將更多注意力聚焦醫(yī)療健康、半導(dǎo)體、激光雷達(dá)及新能源領(lǐng)域，明星投資項(xiàng)目不乏藥明康德、理想汽車(chē)、蜂巢能源等知名企業(yè)。

近年，華興資本管理層確有調(diào)整，當(dāng)初和包凡打天下的人并未悉數(shù)留下，杜永波、王新衛(wèi)、鄭熠等相繼退出了華興資本執(zhí)行委員會(huì)。但也有謝屹璟、王立行等老將在華興堅(jiān)守十余年，并開(kāi)始走向臺(tái)前。

華興十周年時(shí)，包凡曾感言，“有時(shí)候我感覺(jué)自己就是個(gè)搭戲臺(tái)的。早年的戲臺(tái)太小，只能親自粉墨登場(chǎng)。十年過(guò)去了，這戲臺(tái)也初具規(guī)模，但這出戲只靠我是唱不下去了?！?/p>

又一個(gè)十年快要過(guò)去，和包凡一起“搭戲”的朋友、伙伴越來(lái)越多，舞臺(tái)也越來(lái)越大。但如果少了包凡這位主角，這出戲真的還能唱好嗎？