實(shí)習(xí)記者 王詩(shī)涵
分布式光伏電站運(yùn)營(yíng)商艾能聚（834770.NQ）今日登陸北交所。
截至2月28日上午收盤(pán)時(shí)，艾能聚上漲38.29%，報(bào)8.27元，市值約10.5億元。
艾能聚本次發(fā)行價(jià)為每股5.98元，共發(fā)行2000萬(wàn)股。所募資金約1.2億元，將用于該公司50 MW屋頂光伏發(fā)電建設(shè)項(xiàng)目。該募投項(xiàng)目包括26個(gè)子電站項(xiàng)目，均位于浙江省嘉興市。
艾能聚的實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)姚華，總計(jì)控制公司54.65%的股份。成立于2010年8月的艾能聚，起初從事晶硅電池片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2016年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)向分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)延伸。
與集中式光伏電站有所不同，分布式光伏電站是指利用分散式資源，裝機(jī)規(guī)模相對(duì)較小，且布置在用戶附近的光伏發(fā)電電站系統(tǒng)。它主要包括工商業(yè)企業(yè)屋頂?shù)姆植际焦夥娬?，以及家庭的戶用分布式光伏電站?/span>可有效解決地面集中式光伏電站遠(yuǎn)距離輸送導(dǎo)致的電損、土地占用、棄光、棄電等問(wèn)題。
2021年，艾能聚實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.42億元，凈利潤(rùn)4570.82萬(wàn)元。2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為2.2億元，凈利潤(rùn)3589.84萬(wàn)元。
當(dāng)前，晶硅太陽(yáng)能電池片仍然是公司營(yíng)收的主要支撐，2020年以來(lái)，其帶來(lái)的營(yíng)收始終占總營(yíng)收的六成以上。艾能聚所產(chǎn)電池片主要為多晶黑硅電池片，主要用于加工光伏組件， 其平均轉(zhuǎn)換效率在18.8%左右。
2022年上半年，晶硅太陽(yáng)能電池片貢獻(xiàn)公司總營(yíng)收的65.4%，分布式光伏電站的投資運(yùn)營(yíng)，以及電站開(kāi)發(fā)和服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別占總營(yíng)收的24.6%和8.6%。
艾能聚表示，自持分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)是公司業(yè)務(wù)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。2019-2021年，其光伏電站年平均新增裝機(jī)容量為14.35 MW。截至2022年6月底，艾能聚共持有190個(gè)分布式光伏電站，累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到118.38 MW。
2022年上半年，艾能聚分布式光伏電站運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)77.03%，遠(yuǎn)高于公司其他業(yè)務(wù)。同期，艾能聚整體業(yè)務(wù)的毛利率為23.47%。
但分布式光伏電站業(yè)務(wù)正面臨光伏標(biāo)桿電價(jià)和補(bǔ)貼金額下降的風(fēng)險(xiǎn)。艾能聚稱，在光伏發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)的整體趨勢(shì)下，未來(lái)新投運(yùn)并網(wǎng)項(xiàng)目將面臨低補(bǔ)貼甚至無(wú)補(bǔ)貼的情形，或影響分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利水平。
艾能聚也提及，電池片價(jià)格下降、原材料價(jià)格波動(dòng)、屋頂資源獲取難度增加等風(fēng)險(xiǎn)也將影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
此外，艾能聚的研發(fā)投入水平較低，其研發(fā)費(fèi)用率普遍低于芯能科技（603105.SH）、拓日新能（002218.SZ）、億晶光電（600537.SH）等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
2022上半年，艾能聚研發(fā)費(fèi)用為266.21萬(wàn)元，僅占營(yíng)業(yè)收入的0.74%，同期可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值達(dá)3.16%。前三年，艾能聚的這一比重僅為0.4%左右，而同期可比公司平均值均超過(guò)2%。
此外，國(guó)元證券研報(bào)還指出，艾能聚目前的融資渠道相對(duì)單一，無(wú)法及時(shí)滿足公司快速擴(kuò)大規(guī)模和發(fā)展的需求，相對(duì)于同行業(yè)上市公司及國(guó)資背景的中大型國(guó)企、央企仍有較大差距。在全國(guó)范圍內(nèi)，公司目前的知名度仍待提高，具有一定競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。