記者 杜萌

2月17日，中國證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算、中證金融、證券業(yè)協(xié)會配套制度規(guī)則同步發(fā)布實施。

此次發(fā)布的制度規(guī)則共165部，其中證監(jiān)會發(fā)布的制度規(guī)則57部，證券交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算等發(fā)布的配套制度規(guī)則108部。內(nèi)容涵蓋發(fā)行條件、注冊程序、保薦承銷、重大資產(chǎn)重組、監(jiān)管執(zhí)法、投資者保護等各個方面。

具體來看，主要內(nèi)容包括精簡優(yōu)化發(fā)行上市條件、完善審核注冊程序、優(yōu)化發(fā)行承銷制度、完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度、強化監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護等五大方面。

那么，注冊制和此前的核準制主要有哪些區(qū)別？對A股的市場生態(tài)又會產(chǎn)生什么影響？

易方達基金認為，對于公募基金而言，全面實行股票發(fā)行注冊制對行業(yè)的研究能力、產(chǎn)品設(shè)計能力等多方面提出新的要求。為此，公募基金行業(yè)需要以《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》為行動指南，堅持支持實體經(jīng)濟發(fā)展和滿足居民財富管理需求的本源使命，持續(xù)夯實投研核心專業(yè)能力，創(chuàng)新產(chǎn)品布局，通過深度研究、價值發(fā)現(xiàn)，支持戰(zhàn)略性行業(yè)和優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展，同時助力廣大投資者分享經(jīng)濟發(fā)展成果。

廣發(fā)基金表示，全面實行股票發(fā)行注冊制對公募基金助力高質(zhì)量發(fā)展提出新要求。具體來看，注冊制全面是時候，資本市場將有諸多積極變化：一是體現(xiàn)在股票發(fā)行效率有望提升，主板的融資功能有望提升。二是兩融業(yè)務(wù)有望繼續(xù)擴容：科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制股票上市首日起可作為融資買入及融券賣出標的證券，兩融及轉(zhuǎn)融通機制進一步優(yōu)化。三是股市交易機制進一步完善：注冊制引入盤后固定交易，不僅可以滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利于減少被動跟蹤收盤價的大額交易對盤中交易價格的沖擊。四是有利于上市公司質(zhì)量提升：伴隨全面注冊制的推進，退市走向常態(tài)化，優(yōu)勝劣汰效應(yīng)加快顯現(xiàn)。

華夏基金認為，全面注冊制改革是資本市場基礎(chǔ)制度的改變，它將引發(fā)整個資本市場生態(tài)的重構(gòu)，發(fā)行制度改革僅僅是一個起點，后續(xù)還有并購重組、信息披露、監(jiān)管體制、退市機制以及法律制度建設(shè)等等，全鏈條都會根據(jù)注冊制的要求進行市場化的改革調(diào)整。所以，全面注冊制改革帶來的改變和影響，是全面而深刻的，更重要的是，它統(tǒng)一了各大市場發(fā)行制度，有效消除不同板塊、不同層次市場之間的制度差異，推進了資本市場制度體系的一體化。

嘉實基金認為，注冊制對新股發(fā)行的條件進一步放寬，有助于擴寬企業(yè)準入范圍，增強資本市場的包容性，加快初創(chuàng)企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)的上市融資速度，提升直接融資比例。同時，審核周期縮短，企業(yè)融資成本降低，提升發(fā)行效率。

但是全面注冊制的實施并不意味著放松質(zhì)量要求，加強事前事中事后全過程監(jiān)管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市場主體歸位盡職，營造良好市場生態(tài)，有助于市場的進一步健康發(fā)展。

全面注冊制實施后，如何影響到投資者、股民的“錢袋子”？是否會改變機構(gòu)、個人投資者投資邏輯？

博時基金表示，注冊制最大的價值在于簡化上市流程、降低上市成本、提高上市融資效率，資本市場能夠更好助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)和實體經(jīng)濟發(fā)展。

“但可以放心的是，即便是在短期，市場的擾動也是很小的。比如2020年6月創(chuàng)業(yè)板開始注冊制時，擾動實際上也是很小的。從二級市場投資者的角度看，主要改變有兩個，一個是新股的可投資性會上來，在比較長的時間，新股、次新股還是容易在一段時間估值過高，二是市場對中國經(jīng)濟各行各業(yè)的代表性還會持續(xù)提升?！辈r基金表示。