文|35斗 張玉潔
35斗獲悉，近日，河北英虎農(nóng)業(yè)機(jī)械股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：英虎機(jī)械）向上交所遞交了招股書，擬在上交所主板掛牌上市，其保薦機(jī)構(gòu)為德邦證券股份有限公司。公開信息顯示，目前項(xiàng)目進(jìn)展為“已受理”。
招股書顯示，英虎機(jī)械此次擬公開發(fā)行不超過2500 萬股，即不超過本次公開發(fā)行后公司總股本的25%，不進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓。計(jì)劃募集資金約12.87億元，公司承諾，募集的資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于擴(kuò)大生產(chǎn)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中5.5億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金；4.1億元用于玉米收獲機(jī)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目；2.5億元用于玉米收獲機(jī)零配件項(xiàng)目；0.69億元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
表1：英虎機(jī)械募集資金用途 信息來源：英虎機(jī)械招股書
英虎機(jī)械獲134項(xiàng)國(guó)家授權(quán)專利，專注打造“英虎牌”玉米收獲機(jī)
招股書顯示，英虎機(jī)械成立于2009年，公司總部位于河北保定，其前身為英虎機(jī)械廠，現(xiàn)有員工1125余人，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的集自主研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)為一體的玉米收獲機(jī)械專業(yè)制造商。公司擁有一家全資子公司，即河北昊瑞機(jī)械制造有限公司，成立于2018年，位于河北邯鄲。
目前，英虎機(jī)械的主要產(chǎn)品為摘穗剝皮型和莖穗兼收型自走式玉米收獲機(jī)，收獲行數(shù)主要為三行和四行，可實(shí)現(xiàn)摘穗、剝皮、果穗集箱、莖稈切碎還田或回收等多種功能，具有車身短、操作靈活舒適、可靠性強(qiáng)、收割速度快、適應(yīng)性強(qiáng)、投資回報(bào)期短等特點(diǎn)。
根據(jù)官網(wǎng)信息，英虎機(jī)械現(xiàn)已成功研發(fā)出具有獨(dú)特不對(duì)行技術(shù)的“英虎”牌4YZB-2型、4YZB-3型、4YZB-4型和4YZB-5型系列自走式玉米收獲機(jī)。且2009年11月，“英虎牌”玉米收獲機(jī)取得了河北省農(nóng)業(yè)機(jī)械化管理局頒發(fā)的“農(nóng)業(yè)機(jī)械推廣鑒定證書”。截至目前，英虎機(jī)械擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的不對(duì)行撥禾鏈強(qiáng)制喂入、靜液壓行走、高效剝皮、莖穗兼收和橡膠撥禾鏈板式玉米割臺(tái)等核心技術(shù)，已形成了 134 項(xiàng)國(guó)家授權(quán)的專利。
圖1：部分收割機(jī)產(chǎn)品介紹 圖片來源：英虎機(jī)械招股書
招股書顯示，2019-2021年，英虎機(jī)械實(shí)現(xiàn)玉米收獲機(jī)銷量3345 臺(tái)、4691 臺(tái)和 8500 臺(tái)，分別位居國(guó)內(nèi)自走式玉米收獲機(jī)領(lǐng)域的第四名、第三名和第二名。且在 2019-2021年度，英虎機(jī)械的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別為 15.12%、16.2%和 21.3%，行業(yè)內(nèi)品牌知名度正在不斷提高。
據(jù)了解，自 2009 年成立以來，英虎機(jī)械一直從事玉米收獲機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售工作，主營(yíng)業(yè)務(wù)及主要經(jīng)營(yíng)模式未發(fā)生變化。但公司產(chǎn)品的類型隨著科技的發(fā)展不斷更新迭代，目前已從背負(fù)式玉米收獲機(jī)逐步發(fā)展至自走式玉米收獲機(jī)。此外，其產(chǎn)品也從單一的摘穗剝皮型玉米收獲機(jī)擴(kuò)展至覆蓋摘穗剝皮型和莖穗兼收型兩大種類，并開發(fā)了收獲行數(shù)涵蓋三行、四行的玉米收獲機(jī)產(chǎn)品體系。
英虎機(jī)械報(bào)告期內(nèi)盈利能力穩(wěn)步增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼
業(yè)績(jī)方面，據(jù)英虎機(jī)械財(cái)報(bào)顯示，英虎機(jī)械2019-2021、2022年上半年的營(yíng)業(yè)收入分別為5.52億元、8.22億元、16.06億元和7.26億元，實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)分別為7115.22萬元、6710.55萬元、1.89億元和8973.05萬元。
隨著國(guó)家糧食安全、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略以及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化等政策的陸續(xù)出臺(tái)，玉米收獲機(jī)的市場(chǎng)空間也在逐步提升，這為英虎機(jī)械銷售收入的增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。報(bào)告期內(nèi)，英虎機(jī)械的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)持續(xù)、快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。其中，2020 年度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年增長(zhǎng)47.45%；2021 年度較上年增長(zhǎng) 97.15%；2022年1-6月，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)了14.50%?？傮w而言，公司近3年盈利能力穩(wěn)步提升，公司歸母凈利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼。
圖2：英虎機(jī)械2019-2021年?duì)I業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)，數(shù)據(jù)來源：英虎機(jī)械招股書
從各產(chǎn)品線來看，公司的主要產(chǎn)品為自走式玉米收獲機(jī)，其機(jī)型分為摘穗剝皮型玉米收獲機(jī)和莖穗兼收型玉米收獲機(jī)，收獲行數(shù)分為三行和四行，是國(guó)內(nèi)玉米收獲機(jī)的主流機(jī)型。其中，2022年1-6月，四行的摘穗剝皮型玉米收獲機(jī)銷售收入占上半年總營(yíng)收的80.56%，是公司營(yíng)業(yè)收入的主要來源。
表2：英虎機(jī)械主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成 數(shù)據(jù)來源：英虎機(jī)械招股書
從地區(qū)分布來看，公司的產(chǎn)品銷售主要集中在黃淮海地區(qū)，包括河北、河南、山東、安徽等多個(gè)省份，并逐步向陜西、甘肅、寧夏、內(nèi)蒙古等西北、東北地區(qū)進(jìn)行市場(chǎng)拓展。報(bào)告期內(nèi)，英虎機(jī)械在黃淮海地區(qū)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 96.80%、97.51%、97.68%和 94.89%，區(qū)域集中度較高。
表3：英虎機(jī)械分地區(qū)營(yíng)收構(gòu)成 數(shù)據(jù)來源：英虎機(jī)械招股書
在產(chǎn)品研發(fā)方面，英虎機(jī)械2019-2021年研發(fā)費(fèi)用投入分別為1835.04萬元、2697.25萬元、4536.27萬元，其占比分別為3.33%、3.28%、2.82%；同時(shí)英虎機(jī)械擁有1125名員工，其中研發(fā)人員82人，僅有7.29%的占比。相對(duì)來說英虎機(jī)械的研發(fā)投入比例較低。
但據(jù)其招股書表示，公司多數(shù)研發(fā)人員均在農(nóng)機(jī)領(lǐng)域深耕多年，擁有豐富的農(nóng)機(jī)技術(shù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。其中擁有五年以上玉米收獲機(jī)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)人員占比46.75%，擁有十年以上玉米收獲機(jī)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)人員占比 18.18%。
表4：英虎機(jī)械研發(fā)費(fèi)用投入情況 數(shù)據(jù)來源：英虎機(jī)械招股書
從商業(yè)模式來看，截至2022年6月30日，英虎機(jī)械與241家經(jīng)銷商建立了合作關(guān)系，主要集中于河北、山東、河南、安徽、山西等黃淮海玉米種植地區(qū)，經(jīng)銷商數(shù)量眾多，因此單個(gè)經(jīng)銷商的銷售額占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例較小。
2021年英虎機(jī)械的前五大客戶分別為天津市增先農(nóng)業(yè)機(jī)械銷售有限公司、汶上縣首創(chuàng)農(nóng)業(yè)機(jī)械有限公司、順平縣英虎農(nóng)業(yè)機(jī)械銷售有限公司（望都縣英虎農(nóng)機(jī)銷售有限公司）、蕭縣鑫浩農(nóng)機(jī)汽配有限公司和鹽山縣昊田農(nóng)機(jī)經(jīng)銷處（鹽山昌農(nóng)農(nóng)機(jī)經(jīng)銷處），其占比分別為4.56%、2.09%、1.99%、1.98%和1.9%，合計(jì)占比12.52%。
從下表中不難看出，由于公司正處于成長(zhǎng)期，從而容易引起經(jīng)銷商在前五名排位上的變化。但報(bào)告期內(nèi)，公司不存在向單個(gè)經(jīng)銷商的銷售額超過主營(yíng)業(yè)務(wù)收入50%的情況，且前五名銷售客戶中不存在英虎機(jī)械的關(guān)聯(lián)方。因此公司并不依賴單一的、體量占據(jù)企業(yè)營(yíng)收份額較大的客戶，服務(wù)對(duì)象架構(gòu)較為穩(wěn)定。
表5：報(bào)告期各期，英虎機(jī)械對(duì)前五大客戶的銷售情況，信息來源：英虎機(jī)械招股書
總體而言，報(bào)告期內(nèi)，英虎機(jī)械的主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，整體經(jīng)營(yíng)情況良好。英虎機(jī)械表示，未來公司將根據(jù)“深耕黃淮海、拓展西北、布局東北”的戰(zhàn)略方針，布局適合東北地區(qū)玉米收獲的新機(jī)型，并計(jì)劃于2023年向東北市場(chǎng)小批量供貨，銷售區(qū)域有望實(shí)現(xiàn)我國(guó)三大玉米種植區(qū)域全覆蓋。
加大研發(fā)投入力度和市場(chǎng)維護(hù)力度，提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力
英虎機(jī)械主要從事自走式玉米收獲機(jī)械的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品為摘穗剝皮型自走式玉米收獲機(jī)和莖穗兼收型自走式玉米收獲機(jī)。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，英虎機(jī)械所處行業(yè)屬于專用設(shè)備制造業(yè)（C35）。
農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力是指主要用于農(nóng)、林、牧、漁業(yè)的各種動(dòng)力機(jī)械的動(dòng)力總和，是衡量一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）農(nóng)業(yè)機(jī)械化水平的重要指標(biāo)。近年來，我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力持續(xù)、穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力約為 10.77 億千瓦，同比 2020 年增長(zhǎng)2.03%。
圖3：2017-2021年我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力（萬千瓦），數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
隨著農(nóng)業(yè)機(jī)械的不斷普及，我國(guó)農(nóng)業(yè)綜合機(jī)械化率迅速增長(zhǎng)，但是不同作物間的農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展還很不平衡。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021 年，我國(guó)玉米機(jī)收水平為 78.95%，相比于小麥機(jī)收水平97.59%和水稻機(jī)收水平的94.43%，仍處于較低水平，尚存在較大的發(fā)展空間。
玉米和小麥、水稻一并被稱為我國(guó)三大主要糧食作物，2021 年中國(guó)玉米種植面積增長(zhǎng) 4.98%，產(chǎn)量為 2.73 億噸，同比增長(zhǎng)了4.56%。
圖4：2017-2021年我國(guó)玉米產(chǎn)量（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
東北地區(qū)是我國(guó)玉米高產(chǎn)區(qū)，其玉米種植面積占全國(guó)玉米面積的39.48%，是我國(guó)面積最大的玉米種植區(qū)域，玉米總產(chǎn)量占比達(dá)到了 42.80%。黃淮海地區(qū)的玉米種植面積約占全國(guó)的35.88%，其玉米總產(chǎn)量占比達(dá)34.81%，是我國(guó)第二大玉米種植優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)。此外，西南玉米區(qū)也是中國(guó)的玉米主要產(chǎn)區(qū)之一，該區(qū)域每年玉米種植面積占全國(guó)的 11.12%，玉米總產(chǎn)量占比達(dá)到了 9.50%。
由于地域的不同以及玉米種植農(nóng)藝、品種的差異，各地區(qū)對(duì)玉米的收獲技術(shù)要求也有所不同，因此玉米收獲機(jī)呈現(xiàn)出區(qū)域性和品類多樣性等特點(diǎn)，且不同玉米種植區(qū)對(duì)玉米收獲機(jī)的需求存在一定差異。
根據(jù)中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年度玉米收獲機(jī)領(lǐng)域市占率前五名分別為濰柴雷沃、發(fā)行人、山東巨明、金大豐和九方泰禾，占比分別為22.51%、21.30%、15.10%、13.84%和 9.71%，市場(chǎng)較為分散。未來，玉米收獲機(jī)械行業(yè)的發(fā)展將受到國(guó)家政策、產(chǎn)品更新?lián)Q代等方面的影響，將出現(xiàn)五大發(fā)展趨勢(shì)，一是智能化、二是自動(dòng)駕駛化、三是大型化、四是綠色節(jié)能化、五是行業(yè)集中度明顯提升。
未來，英虎機(jī)械將緊緊依托國(guó)家“實(shí)現(xiàn)全面鄉(xiāng)村振興”和“保障糧食安全”戰(zhàn)略目標(biāo)，繼續(xù)深耕玉米收獲機(jī)細(xì)分領(lǐng)域，不斷提升英虎系列玉米收獲機(jī)產(chǎn)品的系列化、智能化和物聯(lián)化的特性，實(shí)現(xiàn)東北地區(qū)、黃淮海地區(qū)等玉米主產(chǎn)地的全覆蓋。
面對(duì)重點(diǎn)發(fā)展方向，英虎機(jī)械制定了具體計(jì)劃。未來三年，公司將按進(jìn)度推進(jìn)河北昊瑞機(jī)械制造有限公司的建設(shè)并投產(chǎn)玉米收獲機(jī)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，提升公司的生產(chǎn)產(chǎn)能，緩解產(chǎn)能瓶頸。同時(shí)，通過新建零部件加工項(xiàng)目，引入一流生產(chǎn)設(shè)備，加快相關(guān)生產(chǎn)車間和工藝流程的技改升級(jí)，提高產(chǎn)品零部件的自給率和產(chǎn)品質(zhì)量。
此外，公司還將進(jìn)一步加大科研投入，優(yōu)化公司現(xiàn)有生產(chǎn)工藝技術(shù)，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力和可持續(xù)盈利能力。并且英虎機(jī)械計(jì)劃將英虎系列玉米收獲機(jī)品牌打造成為中國(guó)名牌、中國(guó)馳名商標(biāo)，加大現(xiàn)有市場(chǎng)的維護(hù)及潛在市場(chǎng)的開拓力度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入持續(xù)、穩(wěn)定的增長(zhǎng)。