記者｜梁怡
2021年3月萊特光電（688150.SH）成功登陸科創(chuàng)板后，實控人王亞龍后腳又計劃打造第二家上市公司。
近日，重慶宇隆光電科技股份有限公司（簡稱“宇隆光電”）提交了上交所主板申請，公司主要從事精密控制板和精密功能器件的研發(fā)、設(shè)計、制造與銷售，下游客戶包括京東方、和輝光電、華星光等全球顯示面板領(lǐng)先企業(yè)。
據(jù)悉，顯示面板廣泛應(yīng)用于TV、IT、手機等場景，目前最主流顯示屏主要為LCD(液晶顯示)和OLED(有機發(fā)光二極管顯示)，主流技術(shù)包含TFT-LCD和AMOLED顯示技術(shù)。
值得注意的是，因與宇隆光電客戶重疊，產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度高，萊特光電曾被監(jiān)管層質(zhì)疑業(yè)務(wù)是否獨立，是否屬于同業(yè)競爭，而此次宇隆光電沖擊上市或許也無法避免。
另外，受面板行業(yè)周期下行影響，產(chǎn)片年降慣例等，報告期內(nèi)（2019年-2021年以及2022年上半年）宇隆光電的毛利率整體下滑。
第二家上市公司，同業(yè)競爭存疑
宇隆光電成立于2014年3月，由陜西萊特光電科技有限公司、西安裕隆分別認繳出資 2550萬元、450萬元設(shè)立。隨后4月，陜西萊特光電科技有限公司其持有的宇隆有限 85%的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給王亞龍，次年3月，西安裕隆將其持有的宇隆有限15%的股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給李紅燕。
IPO前，王亞龍、李紅燕夫婦直接持有公司59.31%股權(quán)，并通過宇隆企業(yè)管理、共青城瑞麟、共青城君成、共青城曉荷、共青城高展間接控制公司13.70%股權(quán)，二人直接和間接合計控制公司73.01%股權(quán)。
公開資料顯示，2021年6月王亞龍控股的萊特光電向上交所科創(chuàng)板遞交了招股書，于當(dāng)年11月1日首發(fā)過會，去年3月18日成功上市。公司產(chǎn)品主要包括OLED終端材料和OLED 中間體，其中OLED終端材料產(chǎn)品包括發(fā)光層材料、空穴傳輸層材料、空穴阻擋層材料和電子傳輸層材料等 OLED 器件的核心功能層材料，量產(chǎn)產(chǎn)品主要為發(fā)光層材料中的Red Prime 材料和空穴傳輸層材料。
界面新聞新聞記者注意到，兩家公司均高度依賴京東方。2018年-2020年，萊特光電向京東方銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為75.81%、86.16%、74.22%；2019年-2021年宇隆光電對京東方的銷售收入分別為 2.81億元、4.71億、6.88億元，占營業(yè)收入的比例分別為94.38%、95.29%、95.42%和86.51%。
值得注意的是，此前萊特光電沖刺科創(chuàng)板期間，監(jiān)管層也關(guān)注到下游客戶高度重疊的情況，就“同業(yè)競爭”多次提問，部分問題如下：
而從萊特光電的回復(fù)來看，主要是側(cè)重于產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域不同。萊特光電主要產(chǎn)品為 OLED 有機材料，用于蒸鍍生產(chǎn)OLED器件；宇隆光電的產(chǎn)品為電路控制板，其主要為顯示模組的零部件，主要用于LCD的顯示模組。而京東方作為面板行業(yè)的全球龍頭，其小尺寸OLED 面板的產(chǎn)能為國內(nèi)第一、全球第二，LCD面板為全球第一，因此萊特光電、宇隆光電向其銷售具有合理性。
然而本次IPO，宇隆光電擬募集15億元，其中7億元用于OLED 控制板及液晶模組控制板和精密模切生產(chǎn)基地項目，而萊特光電當(dāng)時計劃募資10億元，其中7億用于OLED終端材料研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目。這種情況下，兩家公司是否有同業(yè)競爭之疑呢？
行業(yè)周期下行，毛利率下滑
受到下游廠商庫存周期影響，面板需求和價格呈現(xiàn)高周期性。西南證券研報指出，其中TV 面板受周期影響最大；手機面板由于受手機需求影響更多，價格周期性更弱。2020年Q2開始，面板價格進入最近一輪價格上行周期，2021年Q2-Q3觸頂后迅速下落。2022年6月開始，大陸面板廠商開始主動大幅下調(diào)稼動率。
根據(jù)群智咨詢預(yù)計，2022年整體的面板行業(yè)產(chǎn)值下滑了27%。受地緣沖突、海外通脹和疫情等因素影響，2022年面板行業(yè)整體處于下行周期，從而導(dǎo)致兩大龍頭業(yè)績下滑，其中TCL科技歸母凈利潤2.55億元-3.58億元，同比下降96%-97%，扣非凈利潤虧損26.32億元-27.35億元；京東方實現(xiàn)歸母凈利潤75-77億元，同比下降 70%- 71%，扣非凈利潤虧損18-20億元，同比下降107%-108%。
招股書顯示，2019年至2022年上半年（報告期內(nèi)），宇隆光電的營業(yè)收入分別為2.98億元、4.94億元、7.21億元和3.41億元，歸母凈利潤分別為4790.43 萬元、1.07億元、1.16億元和4912.44萬元，扣非后凈利潤分別為3914.24萬元、9734.32萬元、1億元和4354.66萬元。
報告期內(nèi)，宇隆光電的主營業(yè)務(wù)毛利率同步下滑，分別為38.36%、39.68%、31.20%和28.55%，據(jù)招股書介紹，公司所處的顯示面板上游材料行業(yè)存在年降的慣例，公司與京東方簽訂的部分協(xié)議中存在同一合同產(chǎn)品的價格每年要降價一定幅度的約定，報告期內(nèi)，部分產(chǎn)品的平均銷售價格也因此有所下降。
因此，處于面板行業(yè)下行周期中，宇隆光電2022年業(yè)績或遭承壓。