文|動脈網(wǎng)
2022年年底，在醫(yī)療創(chuàng)投人的朋友圈，我們總是能看到諸多類似這樣的文案，大致意思是“時隔三年，終于可以出國看看了”，然后還會特意配上一張機場圖，或者是一張已經(jīng)很久沒有打開的護照照片。
這是因為在此時，健康碼在國內(nèi)正式宣布“退場”，出入境政策也隨之放寬，這讓憋了快三年的醫(yī)療創(chuàng)投人，終于有了合適的理由可以去海外市場看一看了。而據(jù)動脈網(wǎng)觀察，這些醫(yī)療創(chuàng)投人的目的地主要集中在美國、印尼、以色列、英國等地，但最多的，還是美國。
那么，時隔三年未見的美國醫(yī)療市場究竟怎么樣了呢？單從數(shù)據(jù)來看，并不怎么樣，尤其是在2022年，受全球疫情、俄烏沖突、大宗商品和能源成本上漲、生物科技泡沫破滅等影響，美國醫(yī)療市場長期陷入一片陰霾之中。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，美國納斯達克生物科技指數(shù)25.81%，已經(jīng)跌回到2019年時的位置。而在一級市場，2022年上半年，美國生物科技行業(yè)融資總額近180億美元，如果以細分時間節(jié)點來看，第二季度，美國生物科技一級市場融資額僅有60億美元，環(huán)比下滑超過50%，同比也是大幅下滑。
這意味著，無論是企業(yè)還是VC，在2022年都過得并不如意。首先從企業(yè)角度來講，融資開始變得困難，另外經(jīng)營也因為疫情和消費能力下降而面臨著巨大壓力，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，美國生物科技行業(yè)凈利率為2.4%，實現(xiàn)營收同比下降2.34%，凈利率同比下降13.94%。
企業(yè)不好過，作為“共同創(chuàng)業(yè)者”，VC當然也不太好過。據(jù)悉，在2022年，IPO遇冷導致某些項目在基金到期時難以按時退出，VC要么選擇投入更長的周期和更多的資金來陪伴被投項目成長，要么選擇虧損賣項目以求及時止損。
但任何事物都是有兩面性的，在市場低迷期，喜歡冒險并且極具探索精神的美國醫(yī)療VC們又看到了新的機會，開始將目光集中聚焦到早期市場。據(jù)動脈橙數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，2022年，美國醫(yī)療市場A輪以前融資共有532起，總占比35.7%，其中種子輪融資213起，融資總額逼近300億美金，無論是融資事件數(shù)還是融資金額，都來到了歷史新高。
所以，美國醫(yī)療VC們究竟在投怎樣的種子項目呢？或者說，基于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，他們又在期待著怎樣的創(chuàng)新故事呢？帶著這樣的疑問，動脈網(wǎng)對2022年完成種子融資的213家美國醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)進行了分析，總結(jié)了一些未來醫(yī)療產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢，也看到了在中國市場可復制的醫(yī)療創(chuàng)新路徑。
在前沿熱門賽道篩選“真創(chuàng)新”技術(shù)
● 瞄準腫瘤大市場，重點專注篩選和治療
醫(yī)療行業(yè)的核心是治病，所以創(chuàng)新的首要目的是聚焦在那些還未解決的臨床需求上，而對美國來說，癌癥就是這樣一個永遠繞不開的話題。
據(jù)美疾控中心報告顯示，美國在過去20年內(nèi)，癌癥死亡率下降了近27%，但在美國癌癥協(xié)會看來，這種下降趨勢會在未來逐步減弱，這主要是因為乳腺癌、前列腺癌和子宮體癌的發(fā)病率在近幾年來顯著上升。據(jù)推測，2023年，美國將新診斷出196萬例侵襲性癌癥，較上一年的192萬例略有增加，相當于每天約5370例。而站在這些數(shù)據(jù)背后的，是腫瘤市場的巨大需求和創(chuàng)新機遇。
踏入醫(yī)療行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者們顯然是看到了這一點。所以，在2022年完成種子融資的213家美國醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)中，與腫瘤相關(guān)的初創(chuàng)企業(yè)有71家，且主要是圍繞篩查和治療展開。在篩查方面，初創(chuàng)企業(yè)們更多的是運用創(chuàng)新技術(shù)來進一步提高篩查準確率，以及針對一些特定腫瘤領域進行點對點布局。
而在治療方面，初創(chuàng)企業(yè)們主要是在藥物研發(fā)上大做文章，其核心是依托基因編輯和優(yōu)化靶向技術(shù)，從而來解決腫瘤治療藥物所面臨的典型挑戰(zhàn)：遞送率、安全性和有效性。以Ratio Therapeutics為例，其推出的延齡草?靶向支架將藥代動力學調(diào)節(jié)與一流的螯合技術(shù)相結(jié)合，創(chuàng)造出專有的小分子靶向劑，以攻擊廣泛的癌癥靶標。近日，這家企業(yè)已宣布完成2000萬美元A+輪融資。
除了專注藥物本身，初創(chuàng)企業(yè)們也在思考癌癥護理方面的準確性和便捷性。以Valar Labs為例，其以人工智能驅(qū)動的計算機視覺和數(shù)字病理學為工具，分析每位患者的特征，并在決策過程中為腫瘤學家提供清晰的信息，以改善癌癥護理管理和相關(guān)決策。
● 重點關(guān)注腦科學、合成生物學等前沿賽道，更青睞“真創(chuàng)新”產(chǎn)品
除了腫瘤，我們在213家初創(chuàng)企業(yè)中也看到了不少前沿創(chuàng)新技術(shù)的身影，例如細胞與基因治療、腦科學、合成生物學、核藥等，尤其是在腦科學和合成生物學方面，美國醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者們似乎有更多的想法。
先說腦科學，其核心邏輯是依托腦機接口技術(shù)，從而來治療神經(jīng)性疾病，或者是來實現(xiàn)對骨科技術(shù)的逼真控制。以Axoft為例，其植入物模仿了周圍的軟組織，采用的是柔軟、柔韌的聚合物材料，在減輕患者損傷的前提下，同時維持可長期植入中樞神經(jīng)系統(tǒng)的高密度電極的正常工作，從而與更多的神經(jīng)元進行精確通信。
而作為神經(jīng)技術(shù)領域另一類型的企業(yè)，Phantom Neuro創(chuàng)建一個人機接口系統(tǒng)，該系統(tǒng)將能夠?qū)C器人骨科技術(shù)（如假肢和外骨骼）進行控制，其解決方案包括低風險植入式傳感器、人工智能和支持軟件。據(jù)悉，該解決方案不僅可以提供對現(xiàn)有和下一代骨科技術(shù)的卓越控制，還可以發(fā)展成為一個平臺，幾乎可以對任何無線兼容設備進行逼真控制。
說完腦科學，再把目光轉(zhuǎn)向合成生物學，作為一種生物技術(shù)平臺，初創(chuàng)企業(yè)們看到了其在新藥研發(fā)、細胞工程和高端生物制造領域廣闊的應用前景。以Persephone Biosciences為例，其利用合成生物學和伴隨診斷開發(fā)精確免疫療法，從而來探索微生物與免疫系統(tǒng)之間的復雜相互作用。
從整體來看，美國醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者們一直都在追逐著熱門賽道，但這是機遇，同樣也是挑戰(zhàn)，一方面是站在了產(chǎn)業(yè)風口，會更容易被關(guān)注，甚至是獲得融資；但另一方面，隨著行業(yè)泡沫逐漸拂去，企業(yè)如果沒有在前期形成抗風險能力，換句話來說，其核心技術(shù)如果沒有足夠的創(chuàng)新性以及兌現(xiàn)速度，會很容易被淘汰。
在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領域持續(xù)探索
雖然美國醫(yī)療行業(yè)一直都在追求創(chuàng)新，追求突破，但在很長一段時間內(nèi)，受全球金融危機、戰(zhàn)略調(diào)整等影響，美國對于醫(yī)療領域的投入開始下滑。直到疫情之后，美國人才重新意識到個人健康的重要性，以及開始思考在疫情環(huán)境下，如何獲得更好的醫(yī)療服務。
所以這一次，創(chuàng)業(yè)者們希望通過重新定義互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療來解決美國人不斷變化的健康需求。據(jù)統(tǒng)計，在2022年完成種子融資的213家美國醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)中，與互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療相關(guān)的初創(chuàng)企業(yè)有85家，且主要是圍繞患者、醫(yī)生，以及醫(yī)療機構(gòu)的需求來進行個性化定制，但核心永遠都是“降本增效”。
首先從患者來端說，其聚焦點主要是通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，來實現(xiàn)從就診到治療以及康復的全方位服務。據(jù)悉，在85家初創(chuàng)企業(yè)中，相關(guān)企業(yè)有37家。這其中的典型代表是HealthMed，其為每一位有特殊需求的患者的家配備了虛擬診所，能夠針對醫(yī)療補助特殊需求基本護理（SNBC）患者提供藥物依從性和藥物治療服務。
其次從醫(yī)生端來說，其核心是依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實時了解患者情況，并進行遠程指導，除此之外通過患者數(shù)據(jù)整理分析，為醫(yī)生提供輔助決策。以RedBrick Al為例，其提供了基于Web的CT、MRI、X射線等注釋工具，以及全面的項目管理和質(zhì)量控制工具，從而為醫(yī)生來注釋復雜的3D醫(yī)學圖像。
與其相類似的還有Connective Health，其以數(shù)據(jù)互操作性的最新進展為基礎，為患者的護理團隊提供完整的臨床圖片以及預測性見解和護理協(xié)作工具，從而實現(xiàn)更全面的護理。
最后從醫(yī)療機構(gòu)端來說，其核心是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來加強院內(nèi)管理，并推動整體業(yè)務有序進行。比較富有創(chuàng)新價值的是CalmWave，其利用醫(yī)療保健組織的數(shù)據(jù)，透明地授權(quán)領導層更有效地管理員工，降低離職率，并改善患者結(jié)果。除此之外，它從患者連接的所有設備接收數(shù)據(jù)，并為每一位臨床醫(yī)生提供可定制的視圖：單個患者視圖、整個病房的患者摘要視圖以及集群患者警報（事件）視圖。
而在醫(yī)療服務方面，比較典型的案例是Vizabli，它為醫(yī)療機構(gòu)提供了交互式觸摸屏智能板和移動應用程序，核心是通過交互式演示提供及時、準確的信息，在整個患者旅程中顯著改善護理人員、患者和患者朋友和家人的醫(yī)療保健體驗。
從互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開始涌入醫(yī)療領域的那一刻，整個行業(yè)都在不斷地被顛覆，而作為全球互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的源頭，經(jīng)過過去20年的沉淀，美國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)已經(jīng)趨于成熟，但這并不代表創(chuàng)新在這個近乎飽和的領域沒有機會，只要能夠在醫(yī)療服務層面體現(xiàn)“降本增效”的核心功能，都一定會被市場看到。
找創(chuàng)新技術(shù)與臨床未解決場景的“交叉點”
正如上一段提到的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)一樣，它的涌入給整個醫(yī)療領域帶來了新的生命力，并在多個應用場景看到了更多的可能性，但到現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療已經(jīng)進入一個平穩(wěn)發(fā)展期，所以新入局的醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者們都在寄希望于，用新的前沿技術(shù)去與臨床為解決場景進行碰撞。
● 借助AI，在制藥和醫(yī)療服務領域拓展更多應用場景
這其中的典型代表就是AI，據(jù)統(tǒng)計，在2022年完成種子融資的213家美國醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)中，與AI相關(guān)的初創(chuàng)企業(yè)有44家，且主要是圍繞制藥、醫(yī)療服務、支付等展開。
首先從制藥來講，AI技術(shù)在其中的體現(xiàn)主要是在藥物靶點的篩選上。以Vevo Therapeutics為例，其正在構(gòu)建世界上最大的藥物如何與患者細胞相互作用的體內(nèi)圖譜，并在其數(shù)據(jù)上訓練AI模型，以找到其他技術(shù)無法檢測到的新靶點和藥物。與之類似的還有AI Proteins，其基于AI的設計和高通量藥物發(fā)現(xiàn)平臺，創(chuàng)建了針對特定治療應用優(yōu)化的蛋白質(zhì)藥物。
而在醫(yī)療服務層面，典型的案例是Birch AI，其通過人工智能和自然語言處理來解決醫(yī)療保健系統(tǒng)中的基本問題。
● 納米、電生理等前沿技術(shù)齊上陣，醫(yī)工融合正在兌現(xiàn)更多可能性
但除了AI，在213家美國醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)中，我們也看到了其他的創(chuàng)新技術(shù)也在開始進行嘗試。
例如納米技術(shù)，NovaXS Biotech是一家治療性初創(chuàng)公司，致力于通過先進的藥物遞送平臺和創(chuàng)新的CRISPR基因療法納米顆粒遞送來提高治療效果；而BCDx則是使用納米技術(shù)來量化在患者尿液中發(fā)現(xiàn)的一組生物標記物，以診斷膀胱癌和判斷疾病的階段。
再比如高通量篩選技術(shù)，OncoPrecision以此為核心，準確預測癌癥患者在臨床相關(guān)周轉(zhuǎn)期內(nèi)對多種療法和模式的反應，以顯著改善癌癥患者的預后。
另外還有電生理技術(shù)，BioCircuit Technologies以此為核心開發(fā)的無創(chuàng)電生理設備，可用于監(jiān)測、控制和修復周圍神經(jīng)，以此增強治療靶向、診斷精度和手術(shù)一致性，從而改善患者預后。另外還有一家CytoTronics，其正在設計和開發(fā)帶有嵌入式高密度電子系統(tǒng)的細胞培養(yǎng)板。
最后是光學，JustLight研發(fā)的Sunflower Rx是一款提供智能PBM光生物調(diào)節(jié)治療阿爾茨海默病的一款創(chuàng)新醫(yī)療設備，它的作用機制在于將特定波長的近紅外光繞過患者頭骨，直接被大腦吸收。據(jù)悉，這款產(chǎn)品可以根據(jù)患者臨床數(shù)據(jù)自動調(diào)整光照的強度和波長，從而提供精準有效的治療，它有望成為首個獲FDA批準的安全有效的阿爾茨海默病醫(yī)療器械。
當前，隨著更多前沿創(chuàng)新技術(shù)逐漸趨于成熟，再加上臨床需求的蝶變，醫(yī)療創(chuàng)業(yè)者們都在期待復制互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在醫(yī)療領域的奇跡，也都希望在當下找到創(chuàng)新技術(shù)與未解決臨床場景的交叉點，這其中必然是蘊藏著巨大的市場空間，但正如互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)剛剛起步一樣，在當下需要有人去思考，去嘗試，去沉淀，去堅持。
專注“人性化醫(yī)療”
從疫情之后越來越多的人們開始更加關(guān)注自身健康開始，“人性化醫(yī)療”已逐漸成為美國醫(yī)療市場的焦點話題，這主要體現(xiàn)在對于心理健康的重視，以及對于少數(shù)群體，例如女性、老年人以及幼童個性化需求的滿足。
● 數(shù)字療法正成為心理健康一劑“新藥”
據(jù)統(tǒng)計，在2022年完成種子融資的213家美國醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)中，有16家都與心理健康相關(guān)，其核心是利用數(shù)字療法，針對不同群體進行個性化的心理治療服務。按照適用人群、治療方式以及服務類型的不同，動脈網(wǎng)將這16家企業(yè)分為三大類型，分別是情緒管理平臺、社會心理平臺以及精神心理平臺。
在所有類型中，情緒管理平臺的適用人群是最為廣泛的，其主要是提供自助式服務，幫助使用者自我調(diào)節(jié)、管理情緒。以Sound Mind為例，它主要是通過音樂讓使用者心情舒緩，以達到治療心理疾病的效果，據(jù)悉，治療音樂主要由鋼琴、鳥叫、流水等白噪音組成，刺激電信號以達到神經(jīng)放松的作用。
社會心理平臺則是以心理咨詢服務為主，通常以SaaS方式呈現(xiàn)，以Wellin5為例，其通過實時聊天的方式，將使用者和心理師聯(lián)系起來，幫助使用者隨時隨地解決負面情緒。最后是精神心理平臺，通常由精神?？漆t(yī)院以線上問診的模式進行，其中的典型代表企業(yè)是Arise，核心是為患者提供私人醫(yī)生服務，醫(yī)生會通過和患者進行溝通了解導致患者飲食失調(diào)的創(chuàng)傷點，再通過贏得信任、溝通疏導等方式解開患者的心結(jié)。
● 從疾病到生育服務，女性健康正在被更多VC看到
據(jù)統(tǒng)計，在2022年完成種子融資的213家美國醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)中，有15家都與女性健康相關(guān)，在這些初創(chuàng)企業(yè)中，一方面是利用創(chuàng)新技術(shù)在女性疾病領域提出新的解決方案，另一方面是在女性生育服務方面進行深度布局。
以Loki Therapeutics為例，該公司主要開發(fā)項目是AWAKE-LM-TT，即利用兒童時期的破傷風類毒素 (TT) 疫苗來產(chǎn)生對呈遞破傷風抗原的實體瘤和轉(zhuǎn)移瘤的免疫反應。據(jù)悉，該企業(yè)目前正在推進AWAKE-LM-TT作為轉(zhuǎn)移性胰腺癌和轉(zhuǎn)移性卵巢癌的潛在治療方法。
而在生育服務方面，創(chuàng)業(yè)者對其思考的更加深入。BabyLiveAdvice是一家虛擬產(chǎn)婦遠程保健供應商，主要是為女性用戶提供虛擬的、實時的孕產(chǎn)婦教育課程；SimpliFed主營業(yè)務是提供虛擬的母乳喂養(yǎng)服務，同時關(guān)注產(chǎn)婦睡眠不足的問題；Cofertility主要為女性提供兩個項目：Keep和Split，通過Keep，女性可以付費冷凍卵子，并將它們?nèi)績Υ嫫饋砉┳约阂院笫褂?，而Split計劃允許女性在將一半卵子捐獻給無法受孕的家庭時免費冷凍卵子。
當然，男性的生育問題也在被關(guān)注，Posterity Health是唯一的數(shù)字男性生育診所，提供廣泛的技術(shù)支持男性生育服務組合，包括家庭診斷、虛擬訪問和專注于改善男性生育狀況的面對面咨詢。該公司尋求教育、參與和治療男性，將受孕的負擔從女性身上轉(zhuǎn)移開來，并為這對夫婦創(chuàng)造一種統(tǒng)一的體驗。
● 重視醫(yī)療服務的便捷性，“銀發(fā)經(jīng)濟”正在起勢
事實上，在中國，已經(jīng)有不少投資機構(gòu)在瞄向老年健康這一領域，但美國，顯然已經(jīng)先走了一步。據(jù)統(tǒng)計，在2022年完成種子融資的213家美國醫(yī)療初創(chuàng)企業(yè)中，有8家都與其相關(guān)，其核心主要是讓老年人更便捷的體驗優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務。
Sage是一個取代護士呼叫系統(tǒng)的操作系統(tǒng)，老年人和護理人員可以通過硬件和軟件解決方案進行連接；Guaranteed通過將家庭治療與尖端技術(shù)相結(jié)合，從而為老年人提供更好的臨終關(guān)懷服務；Retirable是一家整體退休解決方案提供商，其提供涵蓋退休投資、規(guī)劃和支出領域的產(chǎn)品和服務，以此來滿足老年人的健康需求。
事實上，這些人性化醫(yī)療服務雖然在當前不被主流關(guān)注，但它一定是有巨大市場需求的，只不過需要創(chuàng)業(yè)者們，去更多的站在患者本身的角度，不斷延伸更貼合實際需求的個性化醫(yī)療服務。
2020年1月，在舊金山的JP Morgan Healthcare大會上，著名風險投資機構(gòu)ARCH Venture Partners中的大佬Bob Nelson喊出了那句著名的話——“未來所有的科技公司都會變成醫(yī)療公司”。
很快，市場反映切實地驗證了這一點。疫情之后，美國的生命科技創(chuàng)業(yè)已經(jīng)如浪潮般涌來，創(chuàng)新藥、液體活檢、基因療法、基因編輯、干細胞、合成生物學、AI制藥，各種創(chuàng)業(yè)公司如寒武紀生命大爆發(fā)一樣出現(xiàn)，他們成立不久就拿到大額投資，并且還有迅速攀升的估值，似乎一切都是欣欣向榮的景象。
但從2022年開始，美國生物科技泡沫開始大面積地破滅，二級市場開始遇冷，一級市場也隨之蕭條，但在VC看來，這反而是機會，他們開始將目光更多地聚焦到早期醫(yī)療項目，甚至是只有一個idea，或者一個專利，不少VC也敢下注。但不變的核心邏輯是技術(shù)要足夠創(chuàng)新，且技術(shù)下面要有巨大的應用場景，以及創(chuàng)始團隊要足夠過硬。