實(shí)習(xí)記者 | 章宇璠
兔年開年以來，北向資金瘋狂加倉，A股凈買入額刷新歷史記錄。從上周五開始，北向資金又連續(xù)兩日出逃。這一輪外資爆買A股和最近的凈流出背后主要有哪些驅(qū)動因素？后續(xù)大幅凈流入會不會持續(xù)？
路博邁基金董事總經(jīng)理周平博士、財(cái)通證券首席策略分析師李美岑向界面新聞進(jìn)行了解讀。
針對北向資金開年以來的凈流入，周平總結(jié)了三個(gè)驅(qū)動因素——國內(nèi)政策變化、外資的資產(chǎn)配置和全球流動性。
“國內(nèi)政策變化顯著提升外資對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。這當(dāng)中最主要的政策變化是房地產(chǎn)‘三支箭’政策和疫情防控優(yōu)化。前者打消了外資對中國房地產(chǎn)債務(wù)問題演化成所謂中國“雷曼時(shí)刻”的擔(dān)憂，后者直接提升了社會總需求?！敝芷街赋?，北向資金從去年11月就開始凈流入，其中11月流入900億，12月流入320億，和前述的政策變化時(shí)間一致。
對于外資資產(chǎn)配置，周平表示，截止到去年10月底，外資總體是低配中國資產(chǎn)的，從去年11月到今年一月底的流入相當(dāng)程度是對此前低配的修復(fù)。除此之外，空頭平倉，風(fēng)險(xiǎn)平衡型基金和動量策略基金會在A股上漲后加速買入A股，以及低配中國較多的基金有短期業(yè)績壓力，需要盡快回補(bǔ)對中國的配置等技術(shù)因素也推動了一月外資的流入。
另外，周平認(rèn)為北向資金一月份的大幅流入部分地反映了全球流動性改善，以及資金對整個(gè)新興市場的偏好。
北向資金于上周五終結(jié)了連續(xù)17個(gè)交易日的凈流入，連續(xù)三日錄得凈流出。截至2月7日，北向資金三天合計(jì)賣出凈額為86.5億元。
對于這一情況，李美岑表示，海外資金經(jīng)歷接近三個(gè)月的漲幅，目前的調(diào)整屬于正?，F(xiàn)象?！扒懊鏉q的比較多，市場也到了調(diào)倉或者可能出現(xiàn)變盤的時(shí)間點(diǎn)。”
他還指出，這一時(shí)間點(diǎn)從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度來看，和2020年下半年類似?！爱?dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，市場也在炒預(yù)期。后來進(jìn)入數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，此前漲幅帶來一定壓力；加上短時(shí)間的疫情爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脈絡(luò)也會受到影響?！?/span>
周平也表示，單日大幅流出的原因很多，不一定代表著北向資金轉(zhuǎn)向，更有可能是部分交易型資金為規(guī)避某些短期風(fēng)險(xiǎn)事件而做的短線交易?！氨热缡袌龊荜P(guān)注2月初美聯(lián)儲的加息決定以及鮑威爾的講話，所以部分資金在美聯(lián)儲會議前賣出。另外1月以來市場漲幅較大，部分資金落袋為安也可以理解?！?/span>
全年來看，外資大幅流入A股的情況是否會持續(xù)？
周平表示，在很長一段時(shí)間里外資對A股都將處于凈流入狀態(tài)，其主要的驅(qū)動因素有三點(diǎn)——人民幣國際化、A股市場繼續(xù)開放以及MSCI提升A股在指數(shù)中的占比。
人民幣國際化的趨勢下，外國人持有人民幣，對中國資產(chǎn)的需求會上升。而A股市場繼續(xù)開放意味著外國人可以更不受限制的進(jìn)行投資。A股在MSCI指數(shù)中的基準(zhǔn)配置比例提升，也將直接推動外資加大對A股的投資。
李美岑對于今年全年外資流入A股的預(yù)測體量上限是2500~3000億，下限是1000~2000億。
“從A股歷史上來看，2019年是3500多億，2021年是4000多億，這兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)都有一些特殊的原因?！彼赋?，2019年是由于美國貨幣政策的快速轉(zhuǎn)向帶來了全球大牛市，以及2019年底MSCI納入A股。2021年的大體量同樣伴隨著美國的“放水”。
反觀今年，李美岑表示對美國快速降息的預(yù)測持審慎態(tài)度，所以對體量上限的預(yù)測沒有那么樂觀?！叭绻绹焖俳迪?，今年流入的漲幅可能會超過我的判斷?！?/span>