文|獵云網(wǎng) 孫媛
今年1月，寵物醫(yī)療頭部企業(yè)很是熱鬧。
先是瑞派宣布完成蒙牛的D+輪融資，再到超級(jí)獨(dú)角獸新瑞鵬赴美遞表，時(shí)間僅僅隔了12天。
一級(jí)市場(chǎng)各路資本助推下，國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)院顯然在加速I(mǎi)PO進(jìn)程，頭部效應(yīng)加劇、連鎖集中趨勢(shì)下，想再投出一個(gè)寵物醫(yī)院獨(dú)角獸壓力可想而知。但看寵物賽道的投資人也并沒(méi)閑著，有趣的是，在寵物醫(yī)院過(guò)于“昂貴”的投資價(jià)格下，他們正不約而同地看向?qū)櫸锼帯?/p>
天使灣創(chuàng)投合伙人老汪（汪震宇）就是其中之一，自從去年年中跟一個(gè)從做寵物醫(yī)院轉(zhuǎn)型寵物藥的優(yōu)秀的高校團(tuán)隊(duì)接觸，老汪就癡迷于接觸寵物藥項(xiàng)目，半年看了近10個(gè)，目標(biāo)直指“投出一個(gè)寵物藥”。
具體來(lái)說(shuō)，這個(gè)項(xiàng)目從做寵物醫(yī)院出發(fā)，團(tuán)隊(duì)敏銳地意識(shí)到了寵物藥的價(jià)值和市場(chǎng)空間、用戶需求的演變。在老汪看來(lái)，從一線寵物醫(yī)療的實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景里邊，洞察了用戶、醫(yī)生、醫(yī)院的需求演變以及工序之間的錯(cuò)配，這個(gè)從需求端長(zhǎng)出來(lái)的項(xiàng)目，基于對(duì)實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景的理解，產(chǎn)品管線也具有相當(dāng)差異性。
但即便如此，老汪卻至今沒(méi)能做下投資決策。他不禁感慨，“市場(chǎng)不小，挑戰(zhàn)很大?！?/p>
寵物醫(yī)院加速I(mǎi)PO，寵物藥機(jī)會(huì)也來(lái)了
寵物賽道，近年來(lái)一直是資本的關(guān)注點(diǎn)，甚至在VC投不動(dòng)消費(fèi)的過(guò)去三年，寵物作為消費(fèi)的子賽道在市場(chǎng)端和資本端的反應(yīng)依然不錯(cuò)。
早在2016年，天使灣團(tuán)隊(duì)就投過(guò)寵物在線健康咨詢服務(wù)萌爪醫(yī)生，這家公司一年后就被騰訊投資，最后被新希望并購(gòu)；再到2021年，天使灣團(tuán)隊(duì)又投資了寵物智能硬件頭部項(xiàng)目有陪寵物。后者獲得了挑戰(zhàn)者資本、阿米巴等機(jī)構(gòu)的多輪融資。天使灣對(duì)寵物賽道，可謂是重點(diǎn)關(guān)注。
在這個(gè)過(guò)程中，老汪注意到在整個(gè)寵物細(xì)分構(gòu)成里面，食品用品先行，但隨著整個(gè)國(guó)內(nèi)寵物進(jìn)入到老齡化階段以及用戶消費(fèi)觀念的逐步演變，醫(yī)療需求會(huì)隨著規(guī)模放大趨于普遍，且具有一定剛性。在細(xì)分結(jié)構(gòu)的成熟度先后順序上，他判斷醫(yī)療會(huì)滯后于食品和用品，但這兩年逐步會(huì)進(jìn)入到成長(zhǎng)期和爆發(fā)期。
“就2020年公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，全球動(dòng)保行業(yè)CR5高達(dá)54%。國(guó)外像碩騰千億美元市場(chǎng)規(guī)模的公司，一半以上收入貢獻(xiàn)來(lái)自于寵物，從這個(gè)角度來(lái)看，寵物藥市場(chǎng)空間已經(jīng)打開(kāi)，且被驗(yàn)證?！?/p>
同時(shí)，國(guó)內(nèi)目前高端市場(chǎng)的醫(yī)院醫(yī)藥幾乎全被外資品牌所把持，而海正動(dòng)保準(zhǔn)備IPO的步伐，也讓老汪感受到要解決這一現(xiàn)況，國(guó)產(chǎn)平替上有很大的機(jī)會(huì)。而寵物醫(yī)療的消費(fèi)屬性從中長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，受政策因素干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更低。
而這里面，國(guó)內(nèi)玩家可分為兩類。
一類就是傳統(tǒng)做動(dòng)保的企業(yè)，譬如碩騰、海正，從人醫(yī)業(yè)務(wù)拓展到動(dòng)保業(yè)務(wù)，再?gòu)膭?dòng)保里剝離寵物業(yè)務(wù)；另一類則為近幾年的科學(xué)家創(chuàng)業(yè)，或者基于一些高校技術(shù)來(lái)做的成果轉(zhuǎn)化，也是投資人可觸達(dá)的投資標(biāo)的。
令老汪感到有意思的事，這兩類玩家包括研發(fā)進(jìn)展在內(nèi)的產(chǎn)品管線基本上都是近三年左右，很少有5年以上。
“我理解這跟產(chǎn)業(yè)本身的成熟先后順序有關(guān)系，就像我們20年前很難想象寵物市場(chǎng)會(huì)起來(lái)，從食品用品到寵物醫(yī)療，從寵物線下醫(yī)院往前推一步，將寵物藥研發(fā)開(kāi)始提上議程，這里存在一個(gè)持續(xù)發(fā)展的階段問(wèn)題?！?/p>
雖然在老汪看來(lái)，寵物醫(yī)院由于并購(gòu)加速以及資本推動(dòng)，市場(chǎng)格局變化下投融資門(mén)檻已大幅提升，但寵物藥從國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，也依然市場(chǎng)不小、極具挑戰(zhàn)，主要為以下三點(diǎn)。
一是相比線下的寵物醫(yī)院，寵物藥由于統(tǒng)一性標(biāo)準(zhǔn)化程度更高，以及受國(guó)別、文化差異的影響很小，其在全球的行業(yè)集中度更高。這就導(dǎo)致再過(guò)10年-20年，由于行業(yè)集中度高，全球頭部企業(yè)會(huì)拉開(kāi)更大的差距，導(dǎo)致所有試圖進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的新玩家都面臨著“對(duì)抗”巨頭的挑戰(zhàn)。
二是寵物藥自身門(mén)檻不低。老汪表示，藥物的整個(gè)研發(fā)周期從立項(xiàng)開(kāi)始拿到證就要三四年，甚至也取決于具體的產(chǎn)品管線的差異，再到推向市場(chǎng)，整個(gè)資金技術(shù)投入和門(mén)檻，跟人醫(yī)的創(chuàng)新藥研發(fā)具有一定的可比性。
三是強(qiáng)渠道能力。首先是線下醫(yī)院端的滲透能力，最終寵物藥的消費(fèi)大部分會(huì)通過(guò)這個(gè)場(chǎng)景出去，醫(yī)生的話語(yǔ)權(quán)會(huì)非常重，線下醫(yī)院也是最重要的一個(gè)渠道。
“我認(rèn)為寵物藥核心在于技術(shù)差異性，其次就是渠道能力。未來(lái)5年，它不光在寵物賽道里，也甚至在整個(gè)大消費(fèi)領(lǐng)域里，可能都屬于少部分結(jié)構(gòu)化的具有增長(zhǎng)確定性前景的一個(gè)細(xì)分賽道，但對(duì)玩家的總體能力要求并不低?！?/p>
行業(yè)尚屬初期，VC觀望卻難出手
和老汪一樣，華映資本高級(jí)投資經(jīng)理湯曉旭也看好寵物藥的發(fā)展機(jī)遇。在她看來(lái)，寵物賽道存在著不少機(jī)會(huì)，譬如食品用品、智能硬件、寵物藥，今年很期待在這些領(lǐng)域見(jiàn)到優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。
隨著養(yǎng)寵的人越來(lái)越多，滲透率不斷上升，人多自然也就催生更多產(chǎn)品需求出現(xiàn)。華映前幾年就投資了寵物食品品牌衛(wèi)仕以及清潔用品再三，未來(lái)還會(huì)沿著寵物賽道繼續(xù)布局。她表示，“寵物藥是一直在看的方向，國(guó)內(nèi)也需要有更好的藥去治療寵物一些比較常見(jiàn)的疾病。”
可見(jiàn)，對(duì)于寵物藥，市場(chǎng)有需求，VC也很心動(dòng)，但不行動(dòng)的背后，除了缺少一個(gè)好的投資標(biāo)的外，還有一個(gè)關(guān)鍵因素：行業(yè)尚屬初期。
據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告顯示，從全球動(dòng)保行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全球前五大動(dòng)保企業(yè)市占率為43.7%，碩騰為市占率最高的企業(yè)，占比13.4%，其他四家企業(yè)分別是勃林格殷格翰、默沙東、禮藍(lán)和愛(ài)德士，市場(chǎng)份額分別為9.5%、9.3%、6.6%、4.9%。
與之相對(duì)的是，2020年我國(guó)獸藥行業(yè)TOP8企業(yè)市占率僅為22.4%，市場(chǎng)份額較小，其中中牧股份為行業(yè)龍頭，占比為3.9%。
老汪坦言，從全球頭部公司的體量以及中國(guó)頭部企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模來(lái)看，可以看到目前國(guó)內(nèi)行業(yè)天花板，更何況絕大部分寵物藥基本上未形成較大的規(guī)模銷售，管線有很多在研發(fā)報(bào)批中，總體來(lái)說(shuō)還是屬于非常早期。
與此同時(shí)，投資決策難點(diǎn)的另一個(gè)因素，是一般VC和嚴(yán)肅醫(yī)療接觸不多，從而對(duì)醫(yī)療技術(shù)差異性的壁壘和深度相對(duì)缺乏。但為了能更好地投出一個(gè)寵物藥標(biāo)的，老汪也沒(méi)少和做創(chuàng)新藥投資的朋友請(qǐng)教，為自己的消費(fèi)角度投資做輔助。
“寵物藥相對(duì)人藥來(lái)說(shuō)是降維，消費(fèi)屬性可能會(huì)比醫(yī)療屬性更重。同時(shí)它也不需要進(jìn)醫(yī)院或集采，使得消費(fèi)VC也能夠嘗試去觸碰寵物醫(yī)療賽道，為很多偏醫(yī)療、學(xué)術(shù)背景的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)帶去很多消費(fèi)方向的創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)?！?/p>
現(xiàn)階段，在老汪看來(lái)，結(jié)合寵物藥這一細(xì)分賽道面臨增長(zhǎng)的格局和態(tài)勢(shì)，具備技術(shù)儲(chǔ)備核心能力的企業(yè)最可能跑出來(lái)，與此同時(shí)，大部分創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)依然面臨同質(zhì)化難解的問(wèn)題。
“寵物行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者自己首先要養(yǎng)寵物，才能足夠近、在終端一線感知特定用戶需求?；谟脩衾斫?，才有可能形成整個(gè)研發(fā)策略的差異度。譬如過(guò)去大家同樣做智能貓砂盆，但不同的團(tuán)隊(duì)可能做出不一樣的東西?！?/p>
老汪從其初步研究來(lái)看，雖然寵物藥市場(chǎng)未來(lái)前景較好，但如果企業(yè)不能夠在產(chǎn)品或渠道打造層面有相當(dāng)差異度，那最終市場(chǎng)可能跟玩家無(wú)緣。
此外，從早期風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的角度來(lái)說(shuō)，老汪又覺(jué)得寵物藥跟一般的消費(fèi)品有所不同，這也會(huì)使得消費(fèi)VC的投資策略會(huì)有所變化，特別看重品牌化的程度以及市場(chǎng)未來(lái)集中度的潛力。
“消費(fèi)里面有很多品類是天然去中心化的，但也有一些品類有很大集中效應(yīng)。線下醫(yī)院有集中度，線上藥物則集中度更強(qiáng)，因?yàn)樗搅司€下物理場(chǎng)景的制約，可能是在大消費(fèi)賽道里面，少數(shù)未來(lái)會(huì)有非常強(qiáng)集中度可能性的一個(gè)品類?！?/p>
老齡化引爆千億市場(chǎng)，寵物藥能否打響寵醫(yī)下半場(chǎng)？
寵物藥尚屬初期的現(xiàn)實(shí)下，一個(gè)千億級(jí)市場(chǎng)正在寵物老齡化時(shí)代下悄然孕育。
艾瑞咨詢根據(jù)狗民網(wǎng)2019年的調(diào)研數(shù)據(jù)推算，若不考慮犬貓死亡等因素影響，到2025年，以8-14歲計(jì)，進(jìn)入老年期的犬?dāng)?shù)量可達(dá)約3247萬(wàn)只；以8-16歲計(jì)，老年貓的數(shù)量可達(dá)到約2118萬(wàn)只，總計(jì)5365萬(wàn)只。以每年約1100元/只的平均醫(yī)療消費(fèi)水平進(jìn)行估算，這5365萬(wàn)只老年犬貓可帶來(lái)約590億元的寵物醫(yī)療市場(chǎng)空間。如考慮老年犬貓更高的醫(yī)療消費(fèi)，意味著市場(chǎng)規(guī)模將超千億。
市場(chǎng)機(jī)會(huì)之大，一方面是以新瑞鵬集團(tuán)和瑞派寵物醫(yī)院為代表的連鎖型寵物醫(yī)院受到資本熱捧，自2015年至今，均已融資多輪。公開(kāi)資料顯示，新瑞鵬集團(tuán)的估值高達(dá)300億人民幣，瑞派寵物醫(yī)院估值也超100億元，率先跑出。
而另一方面，隨著寵物醫(yī)院連鎖化發(fā)展的趨勢(shì)逐漸清晰，科學(xué)養(yǎng)寵和寵物老齡化趨勢(shì)之下，需求端的增長(zhǎng)也必然帶動(dòng)供給端的寵物藥品（包括疫苗）的加速發(fā)展。特別是在寵物醫(yī)院連鎖化進(jìn)程之下，集團(tuán)藥品集采等行為也會(huì)進(jìn)一步助推寵物藥企的規(guī)?；l(fā)展。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在寵物醫(yī)療市場(chǎng)的寵物藥品和寵物疫苗這兩大板塊中，超過(guò)70%的寵物藥品市場(chǎng)份額和90%的寵物疫苗市場(chǎng)份額均被外資品牌壟斷。進(jìn)口藥品和疫苗有著更長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累，在藥品種類上要明顯豐富于國(guó)產(chǎn)藥品。
2017年4月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部整理并公布了可用于寵物的藥品目錄，一共僅有182種，而據(jù)漢維生物報(bào)道，美國(guó)當(dāng)時(shí)可用于犬、貓的藥品有超過(guò)400種。2020年以來(lái)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部放寬部分寵物用藥注冊(cè)的臨床資料要求，并制定了人用藥轉(zhuǎn)寵物用藥的相關(guān)規(guī)定?？深A(yù)見(jiàn)，國(guó)內(nèi)寵物用新獸藥生產(chǎn)上市步伐或?qū)⒓铀?，以滿足寵物診療需求。
看到國(guó)產(chǎn)平替這一苗頭，頭部企業(yè)早已先行一步，率先卡位。
以瑞普生物為例，旗下有10個(gè)獸藥GMP生產(chǎn)基地，對(duì)寵物藥的年研究經(jīng)費(fèi)投入超1.5億元，現(xiàn)有在研項(xiàng)目涵蓋犬貓疫苗、復(fù)方驅(qū)蟲(chóng)藥、手術(shù)鎮(zhèn)痛類產(chǎn)品、肝腎疾病類、慢性代謝病類新藥產(chǎn)品。值得注意的是，瑞普生物董事長(zhǎng)李守軍還是瑞派寵物醫(yī)院創(chuàng)始人。
去年，瑞普還投資了E寵商城，從寵物藥到寵物醫(yī)院再到寵物電商，可謂從研發(fā)到銷售渠道一氣呵成，打造產(chǎn)業(yè)消費(fèi)閉環(huán)。
寵物健康品牌中博綠亞也在成立16年后，于去年4月完成公司首輪融資——朝云集團(tuán)投資的戰(zhàn)略融資，加速其寵物保健品、寵物藥的研發(fā)。依托華中農(nóng)業(yè)大學(xué)等高校的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，其旗下?lián)碛小靶櫋薄ⅰ鞍怖_(dá)”自有寵物藥品/保健品品牌。
據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2022年寵物醫(yī)療行業(yè)共有10筆融資，而寵物藥融資僅為中博綠亞一家。
前有長(zhǎng)時(shí)間周期、高資金投入的研發(fā)門(mén)檻，后有海內(nèi)外巨頭攔路，投資人自然苦于尋找到好的投資標(biāo)的，而創(chuàng)業(yè)者也面臨著打持久戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備。
正如老汪所言，市場(chǎng)需要一定時(shí)間，整個(gè)賽道的成熟首先取決于需求端，而供給端的逐步培育也需要周期。
至于在巨頭圍剿中，寵物藥創(chuàng)企是否能彎道超車，還需拭目以待。