文｜滿投財經
最近“破圈”的ChatGPT引得大量資本蜂擁而上。微軟宣布將向制造ChatGPT的AI公司OpenAI進行價值數(shù)十億美元的投資；谷歌已為AI初創(chuàng)公司Anthropic投資近 4億美元；百度計劃在今年3月推出與ChatGPT類似的人工智能聊天機器人產品，并將最先應用于其搜索服務。國內外各大巨頭公司、證券機構爭相布局，投資者們對AIGC的熱情不斷高漲。
雖然AIGC目前處于爆火狀態(tài)，但其關鍵技術尚未成熟，商業(yè)變現(xiàn)模式還較少，該賽道仍處于摸索階段。但大家為何又如此爭先恐后地加入？AIGC未來的發(fā)展會如何？我們還能否有投資的機會？
01、躥紅的ChatGPT到底是什么?
簡單來說，ChatGPT是OpenAI于2022年11月推出的一款通用型AI聊天機器人程序，屬于AIGC下的一個應用和產品。但跟我們熟知的AI語音助手Siri、小冰等不同的是，ChatGPT是基于“思維鏈”技術創(chuàng)造出來的。
“思維鏈”技術讓ChatGPT能夠將零散的事件、觀點和證據(jù)裝配成邏輯縝密的敘述，其生成的文本是具備邏輯性的。同時它還能夠在多輪對話中進行意圖判斷，識別上下文的代詞所指。這也就意味著ChatGPT具有一定的理解和思考的能力，能根據(jù)人們的需求進行推理和決策。
為了驗證ChatGPT有多強大，人們向這個機器人提出各種問題，而它的回答不僅通過了明尼蘇達大學法學院和沃頓商學院的課程考試，甚至通過了美國醫(yī)學考試。最近還有外媒報道，它成功通過了年薪18萬美元的Google編程工程師應聘。
ChatGPT所做出來的一系列“豐功偉績”和這些事情的宣傳，讓它在短短2個月時間就達到了1億的活躍用戶數(shù)。根據(jù)UBS近日發(fā)布的研究報告數(shù)據(jù)顯示，TikTok為達成這一目標用了九個月的時間，Instagram則用了30個月?？梢钥闯鯟hatGPT的傳播速度之快、用戶范圍之廣。
（數(shù)據(jù)來源：UBS）
ChatGPT在短時間內聚集了如此巨大的流量，讓AIGC這原本平靜的湖水掀起巨大波瀾，資本似乎看到了AIGC變現(xiàn)的希望，那實際情況又是如何呢？
02、AIGC商業(yè)化，道阻且長
2月初，OpenAI宣布推出會員制服務ChatGPT Plus，每月收費20美元，約合人民幣134元，開啟其商業(yè)化變現(xiàn)道路。雖然ChatGPT目前的用戶體量已經達到了上億級，但它作為成熟的商業(yè)化產品還為時尚早。
一方面是ChatGPT自身的產品設計還存在缺陷，它會在對話中做出虛假的回答，生成“看似很有說服力”的答案。一些網友在深度體驗后發(fā)現(xiàn)，當問ChatGPT一些數(shù)學計算題時，它能夠輸出一大段冗長并且看似邏輯自洽的回答，即使最后的答案是錯誤的。
另一方面，ChatGPT還不能直接落地于任一場景。ChatGPT雖然“見多識廣”，但若讓它“獨當一面”，水平則遠遠比不上相應領域的垂直類產品。要想讓它踏實落地，解決具體場景定制化的需求，還需要支付高昂的訓練成本和時間成本來進行專門的知識和技能定制化。
我們再來看看ChatGPT所屬的AIGC行業(yè)，行業(yè)下的科技創(chuàng)新公司表現(xiàn)又如何。
作為AI四小龍之一的商湯科技（00020.HK），我們從它的招股書和財報可以看出，雖然2018年——2021年商湯科技的收入始終呈正增長態(tài)勢，但它的虧損卻在以更快的速度擴大，2018年——2021年的虧損率分別為185.2％、164.1％、352.8％、365.5％。
（數(shù)據(jù)來源：公司招股書、財報）
不止商湯科技如此，與商湯并稱為“AI四小龍”的云從、曠視、依圖這三家科技公司，也都面臨著收不抵支的問題。究其原因可以大致分為兩點。一是當前AI公司研發(fā)出來的大多數(shù)產品尚未達到在市場上廣泛推行的標準。二是各個公司都在研發(fā)方面投入了大量資金，但目前所收到的回報甚微。
華輝創(chuàng)富投資總經理在接受《國際金融報》記者采訪時表示，目前ChatGPT處于概念炒作階段，對相關企業(yè)經營和盈利的短期影響不大。不過AIGC賽道長且市場空間大，近期市場情緒更加積極樂觀，對包含AIGC在內的科技成長方向更有利。但AI技術發(fā)展存在很大不確定性，投資者還是要適度規(guī)避相關概念股的波動風險，把握好投資節(jié)奏。
那作為投資者，面對AIGC這股熱潮，我們應當關注哪些方面呢？
03、未來發(fā)展前景及投資機會
隨著AIGC技術的不斷完善，未來其應用規(guī)模必定會快速擴張，面對眼花繚亂的投資方向，我們不如從AIGC的產業(yè)鏈入手。
從產業(yè)鏈上游來看，作為“原材料”的數(shù)據(jù)采集、分析類公司必定會迎來需求的大幅提升?；乜碅IGC下的產品ChatGPT，可以了解到其源頭技術是Transformer結構，這個結構最大的意義就是可以承載更大的算力和數(shù)據(jù)，去訓練一個更復雜的模型。也就是說只要算力和數(shù)據(jù)足夠，便可以訓練出參數(shù)巨大的模型，尺寸上不封頂，而這就需要大量的數(shù)據(jù)采集和數(shù)據(jù)分析做支撐。國內目前相關的上市公司有海天瑞聲（68878.HK）、拓爾思（300229.SZ）等。
從產業(yè)鏈中游來看，能夠讓算法技術應用落地的AI科技廠商將會備受追捧。仍然是以ChatGPT為例，實際上，目前被大量使用的ChatGPT3.5，是基于訓練了兩年的ChatGPT3產生的。許多公司早在幾年前就開始研發(fā)千億甚至萬億級參數(shù)的模型，但始終達不到ChatGPT3.5的效果，其中一個原因就是他們缺少對模型的訓練。但ChatGPT的成功讓各大廠商開始關注如何讓模型不斷改進、持續(xù)升級，最終轉型為應用產品，那么這就需要AI科創(chuàng)公司的輔助。雖然上文提到國內AI四小龍?zhí)潛p嚴重，但當技術出現(xiàn)重大突破時，未來或將開啟萬億級賽道。
從產業(yè)鏈下游來看，運用了AIGC技術的超大平臺型科技公司，能夠更好地發(fā)揮協(xié)同效應，降低產品的成本，提高產品的產能。目前國內已經有大量知名公司向AIGC領域發(fā)展，而在未來中短期內最有機會實現(xiàn)場景落地的有以下三個領域。
一是搜索引擎領域。搜索引擎巨頭百度（09888.HK）早已布局AI領域，今年2月7日更是宣布將推出類似ChatGPT的產品，中文名為“文心一言”，目的就是要在下一代與AI結合的搜索引擎市場中搶占先機。
二是智能客服領域。京東（09618.HK）、阿里（09988.HK）、拼多多（PDD）等公司已經開始在智能客服方向上做出嘗試。若研發(fā)成功，未來只需將精力集中在程序更新迭代及修復上，這不僅大大降低人力成本，效率也會比原本的人工客服高。
三是智能翻譯領域。據(jù)悉，有道（DAO）的技術團隊已投入到AIGC的落地研發(fā)中。伴隨著其模型能力的提升，NLP技術上限提升，機器翻譯領域將會迎來蓬勃發(fā)展。
總而言之，AIGC賽道在未來依然是一個很好的機會，但目前它的技術應用還處于較初步的階段，不能創(chuàng)造出產生社會價值和經濟價值、能有效解決用戶問題的產品，因此對企業(yè)短期的盈利影響不大，預計AIGC賽道在二級市場的爆火不會超過一個月。不過隨著AI技術和NLP技術越來越成熟，我們離AIGC的時代還遠嗎？