文|趕碳號
晶硅、硅片、電池、組件，甚至再往上追溯到工業(yè)硅，再往下延伸到光伏電站……TOP4光伏組件企業(yè)在垂直一體化方面已經(jīng)上天入地。然而，這些還是不夠。
趕碳號經(jīng)過梳理發(fā)現(xiàn)，隆基、晶澳、天合、晶科四家頭部組件企業(yè)，其實(shí)也在光伏產(chǎn)業(yè)鏈的輔材領(lǐng)域各有布局。
從前幾年的光伏發(fā)電補(bǔ)貼退坡焦慮，到這兩年的硅料焦慮，再到今年可能出現(xiàn)的石英坩堝焦慮、POE粒子焦慮。這背后所映射的恰恰是行業(yè)一步步走向成熟——現(xiàn)在還留在光伏大舞臺中央的都是高手，現(xiàn)在光伏制造企業(yè)間的競爭，是行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段后的全面競爭。
一體化是光伏企業(yè)對抗市場波動與供需關(guān)系風(fēng)險、增強(qiáng)自身競爭力的法寶。當(dāng)上至工業(yè)硅、多晶硅，下至光伏電站全產(chǎn)業(yè)鏈布局日趨成熟之時，向輔材發(fā)展就成為一種必然。
2月4日，晶澳科技公告，擬對公司一體化產(chǎn)能進(jìn)行擴(kuò)建，投資惠山年產(chǎn)500臺單晶爐項(xiàng)目、惠山年產(chǎn)100噸漿料項(xiàng)目，預(yù)計投資額3.56億元。
投資者對單晶爐并不陌生，上市公司晶盛機(jī)電是該領(lǐng)域的龍頭，其多年累計出貨量已超2.5萬臺。
漿料則由導(dǎo)電相、粘結(jié)劑和有機(jī)載體等組成，是太陽電池金屬化工藝的關(guān)鍵材料。2021年聚和、帝科、晶銀三大國內(nèi)漿料龍頭合計市占率超 65%，其中2021 年正面銀漿銷售數(shù)量分別為 944.32 噸、492.27 噸、229.33 噸。對比成熟的企業(yè)，晶澳科技這兩個輔材項(xiàng)目只能算小試牛刀，后續(xù)市場表現(xiàn)且拭目以待。
晶澳科技并不是第一家投資光伏輔材的企業(yè)，隆基綠能、天合光能早有行動。
現(xiàn)在光伏四大環(huán)節(jié)皆“卷”，未來光伏設(shè)備、輔材也可能會“卷”起來。
光伏企業(yè)的一體化有可能是向輔材延伸的、全面的一體化。未來光伏制造業(yè)，可能除了現(xiàn)在人們熟悉的幾家企業(yè)以外，在輔材細(xì)分領(lǐng)域，也會出現(xiàn)一些巨頭
01 光伏一體化，不再局限于四個主要環(huán)節(jié)
一般來說，光伏制造分為四個環(huán)節(jié)：硅料、硅片、電池、組件。光伏一體化一般是指布局四個主要環(huán)節(jié)，當(dāng)部分環(huán)節(jié)產(chǎn)能錯配、價格和利潤大起大落時，能有效提高抗風(fēng)險能力，平滑利潤。
硅料龍頭通威股份大舉進(jìn)軍組件，組件龍頭天合光能、晶澳科技親自下場做硅料，也正是順應(yīng)光伏一體化發(fā)展趨勢。
趕碳號梳理
然而，光伏組件企業(yè)、硅片企業(yè)的一體化并不甘心只停留在制造環(huán)節(jié)。在早年，隆基綠能就曾因研發(fā)金剛線切割技術(shù)，做大了關(guān)聯(lián)公司連城數(shù)控。連城數(shù)控在2020年開始涉及電子級銀粉，又進(jìn)一步向輔材擴(kuò)張。TCL中環(huán)為了保障坩堝的供應(yīng)，參與設(shè)立了歐晶股份。天合光能在2018年收購西班牙光伏跟蹤支架公司Nclave Renewable S.L.（簡稱Nclave），現(xiàn)在支架業(yè)務(wù)已自成品牌，將來獨(dú)立上市也并非不可能。銀漿龍頭、成立于2015年的聚和材料，也曾為天合光能的子公司。
02 布局輔材，是跨界掙錢還是解決主業(yè)焦慮？
對于光伏企業(yè)來說，2022年是硅料焦慮，2023年可能是坩堝焦慮和POE膠膜焦慮。假如今年坩堝跟不上，這可能就成為硅片環(huán)節(jié)卡脖子的大事情，直接影響企業(yè)的發(fā)展。
在機(jī)構(gòu)投資調(diào)研中，幾家光伏龍頭均表示，已綁定了坩堝產(chǎn)能、有儲備。大體上是隆基綁定麗江華品和保山硅材料，中環(huán)綁定歐晶科技，晶澳綁定鑫晶，上機(jī)數(shù)控旗下的弘元綁定美晶和裕能，晶科能源則綁定了中昱。手中直接掌握坩堝產(chǎn)能、有坩堝子公司的，在今年可能相對會更從容些。
當(dāng)然，這還要取決于坩堝上游的進(jìn)口高純石英砂——產(chǎn)能、產(chǎn)量有限，國內(nèi)坩堝企業(yè)，誰鎖定了原材料，誰就在成本上占據(jù)優(yōu)勢。
此輪周期，讓光伏企業(yè)焦慮的不僅有輔材，還有設(shè)備。
以N型電池來說，雖然是由組件企業(yè)主導(dǎo)前期的技術(shù)研發(fā)。但是一旦從實(shí)驗(yàn)室到真正的量產(chǎn)，就需要投入全新的生產(chǎn)設(shè)備以及相應(yīng)的耗材?，F(xiàn)在，N型電池的生產(chǎn)設(shè)備，在某種程度上，都是由光伏制造企業(yè)和光伏設(shè)備制造企業(yè)共同研發(fā)的，而非由光伏制造企業(yè)單獨(dú)完成。
當(dāng)年隆基綠能為了解決切片問題，就是自己獨(dú)立研發(fā)了金剛線切割技術(shù)，從而收獲最大技術(shù)紅利?，F(xiàn)在如果條件允許，估計電池企業(yè)都會自己上手做設(shè)備了。
除了避免因輔材供應(yīng)卡脖子，保障技術(shù)上的先發(fā)優(yōu)勢，光伏企業(yè)愿意跨界輔材領(lǐng)域，可能還有一個重要原因：就是作為市場中的重要買方，輔材項(xiàng)目成功，可以和主業(yè)形成良好互動，形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。以天合光能為例，支架業(yè)務(wù)目前已經(jīng)成長為天合光能的主要業(yè)務(wù)之一。天合光能在接受調(diào)研時表示，2022年公司持續(xù)優(yōu)化支架產(chǎn)品及系統(tǒng)，相較于2021年1.8GW的支架出貨量，2022年全年支架出貨量預(yù)計將實(shí)現(xiàn)超過50%的增長。
光伏制造企業(yè)既是光伏輔材的甲方、需求提出者，也是輔材企業(yè)原研技術(shù)的重要支持者、從實(shí)驗(yàn)室到生產(chǎn)線的合作伙伴。隨著行業(yè)競爭不斷深入，光伏制造企業(yè)布局輔材的情況，只會越來越普遍。只是，能否分到一杯羹，還要看企業(yè)自身的眼光。以新上市的坩堝企業(yè)、備受追捧的歐晶科技為例，現(xiàn)在風(fēng)光無兩，但和曾經(jīng)的創(chuàng)始股東、TCL中環(huán)再無半點(diǎn)關(guān)系，因?yàn)闅W晶在上市前中環(huán)早已退出。