文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉欽文
編輯丨武麗娟
投資上講求，“不要將所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。”這是為了能夠盡最大可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
投資中可以選擇的籃子也很多，例如定期存款、國(guó)家債券、貨幣基金、銀行理財(cái)、股票基金、期貨交易等。新湖期貨股份有限公司（下稱“新湖期貨”）便靠著幫人做資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理和期貨經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)年入達(dá)77億元，現(xiàn)在正在沖刺主板。
位居行業(yè)中列，年入77億
最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來(lái)，即雙方口頭承諾在某一時(shí)間交收一定數(shù)量的商品，后來(lái)口頭承諾逐漸被買賣契約代替。
發(fā)展至今，期貨品種涉及能源、金融、農(nóng)產(chǎn)品、金屬等，因?yàn)闊o(wú)法個(gè)人直接買賣，市場(chǎng)需求下，期貨公司由此誕生。2022年上半年，新湖期貨成交量較高的商品便包括原油、燃料油、白銀、黃金、石油瀝青、聚氯乙烯、鋁、鎳、螺紋鋼、白砂糖等。
基于金融安全和保護(hù)投資者利益的考慮，期貨業(yè)務(wù)也不是誰(shuí)都能做，我國(guó)關(guān)于設(shè)立期貨公司的審核批準(zhǔn)一向嚴(yán)格，只有擁有《經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)許可證》的公司才能進(jìn)行期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)《全國(guó)期貨公司名錄》，截至2022年6月末，我國(guó)期貨公司共150家，該牌照目前已暫停發(fā)放。
“當(dāng)前期貨這一衍生品在普通投資者中的存在感不高，主要集中于機(jī)構(gòu)專業(yè)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與套期保值。較高的行業(yè)專業(yè)知識(shí)壁壘，決定了機(jī)構(gòu)市場(chǎng)長(zhǎng)期主導(dǎo)的地位?！北本┛炊?jīng)濟(jì)研究院研究員郭宇軒表示。
150家期貨公司中，新湖期貨的排名正在不斷上升。根據(jù)證監(jiān)會(huì)期貨公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果，2019 年至2022年，新湖期貨的期貨業(yè)務(wù)收入指標(biāo)分別位列行業(yè)第45位、第44位、第44位和第31位，凈利潤(rùn)指標(biāo)分別位列行業(yè)第55位、第52位、第33位和第22位。
目前A股已上市的期貨公司僅4家，分別為瑞達(dá)期貨（002961.SZ）、南華期貨（603093.SH）、永安期貨（600927.SH）和弘業(yè)期貨（001236.SZ、3678.HK）。也就是說(shuō)，IPO順利的話，新湖期貨將成為A股的第五家上市期貨公司。
擁有牌照才能開展的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，就是期貨公司接受客戶委托，按照客戶指令，代理客戶買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)，且交易結(jié)果由客戶承擔(dān)?？蛻臬@得差價(jià)收入，期貨公司則獲得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)的手續(xù)費(fèi)收入，和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶保證金帶來(lái)的利息收入。這也是新湖期貨的主要營(yíng)收來(lái)源。
新湖期貨2019年-2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.48億元、73.64億元及77.6億元，凈利潤(rùn)2429.23萬(wàn)元、7708.03萬(wàn)元和1.66億元。其中手續(xù)費(fèi)收入和利息凈收入合計(jì)占營(yíng)收的比例分別為64%、64%和66%。
圖源：《招股書》
實(shí)際上，新湖期貨的手續(xù)費(fèi)中還有相當(dāng)一部分來(lái)自于交易所減收。手續(xù)費(fèi)減收是各期貨交易所根據(jù)各個(gè)期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)情況進(jìn)行適當(dāng)?shù)臏p收。受減收政策影響，減收品種及減收比例上均具有波動(dòng)性。2019年-2021年、2022年上半年交易所對(duì)新湖期貨手續(xù)費(fèi)減收1.47億元、2.82億元、4.84億元和2.65億元。
圖源：《招股書》
按照測(cè)算，若交易所手續(xù)費(fèi)減收降低20%，對(duì)凈利潤(rùn)的影響達(dá)到120.9%、73.19%、58.29%和106.52%。
因虧損42%被告上法庭，新湖期貨冤不冤？
都說(shuō)股市是萬(wàn)千投資者的修羅場(chǎng)，窮富就在一線間。實(shí)際上，期貨由于實(shí)行保證金制、追加保證金制和到期強(qiáng)行平倉(cāng)的限制，比之股市，風(fēng)險(xiǎn)及收益只高不低。期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間賠光。
“公司管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃不存在保本或最低收益承諾，不存在約定業(yè)績(jī)報(bào)酬的情況下分擔(dān)損失的情況。”新湖期貨表示。
2019年-2021年，新湖期貨分別設(shè)立了6只、12只、6只資產(chǎn)管理計(jì)劃，受托管理資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)15.54億元、19.73億元、15.46億元。母公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理費(fèi)收入331萬(wàn)元、662萬(wàn)元、971.8萬(wàn)元。
雖已事先承諾不保本，但新湖期貨仍因?yàn)樘潛p過(guò)高被客戶告上法庭。
2016年6月，浙江萬(wàn)孚投資集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱“浙江萬(wàn)孚”)與新湖期貨、招商銀行上海分行共同簽署了《新湖期貨榮華15號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同》，浙江萬(wàn)孚以2億元資金認(rèn)購(gòu)2億份份額。
資管計(jì)劃到期后，經(jīng)清算，浙江萬(wàn)孚僅取得剩余款項(xiàng)1.16億元，本金虧損 8440萬(wàn)元，虧損率高達(dá)42.2%。
浙江萬(wàn)孚認(rèn)為新湖期貨沒有盡到金融消費(fèi)者適當(dāng)性審查義務(wù)，沒有履行在信息披露、報(bào)告、通知及忠實(shí)執(zhí)行投資策略的職責(zé)和義務(wù)，投資策略、風(fēng)險(xiǎn)控制體系及內(nèi)部監(jiān)督安排形同虛設(shè)，最終造成其巨大資金損失。
因此2020年5月，浙江萬(wàn)孚提起仲裁，要求新湖期貨賠償資金損失8440萬(wàn)元及相應(yīng)利息；律師費(fèi)、仲裁費(fèi)等。
但根據(jù)上海國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)裁決書，認(rèn)為浙江萬(wàn)孚主張新湖期貨違反適當(dāng)性義務(wù)構(gòu)成違約，缺乏相應(yīng)的事實(shí)依據(jù)。因此不予支持。
還有2021年，網(wǎng)上曾出現(xiàn)一封針對(duì)新湖瑞豐的舉報(bào)信。舉報(bào)信中聲稱，寧波中昊油脂有限公司、福建聚航投資發(fā)展有限公司、福清市元成貿(mào)易有限公司等多家單位，曾陸續(xù)在新湖瑞豐開戶，進(jìn)行期貨、期權(quán)交易。但新湖期貨虛構(gòu)交易，不斷侵吞賬戶內(nèi)資產(chǎn)，最終造成受害單位將近1.1億的巨額財(cái)產(chǎn)被非法侵吞。
對(duì)此舉報(bào)信，新湖期貨對(duì)《期貨日?qǐng)?bào)》表示，“上述投資者因從事場(chǎng)外衍生品交易產(chǎn)生虧損，且不愿意自行承擔(dān)交易結(jié)果，試圖通過(guò)發(fā)布不實(shí)文章及其他方式向公司施壓，希望公司承擔(dān)其自主交易、投資決策錯(cuò)誤產(chǎn)生的虧損?！?/p>
這也得到了證監(jiān)會(huì)的問詢，要求說(shuō)明舉報(bào)事項(xiàng)是否屬實(shí)，發(fā)行人及新湖瑞豐的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是否存在騙取客戶財(cái)產(chǎn)等違法違規(guī)行為；相關(guān)客戶是否已提起訴訟或仲裁。
新湖期貨在更新的《招股書》中表示，公司未發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為。新湖瑞豐與爭(zhēng)議客戶約定的爭(zhēng)議解決方式為提交中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)進(jìn)行仲裁，截至目前，前述爭(zhēng)議客戶尚未就上述投訴內(nèi)容提請(qǐng)仲裁。
“期貨市場(chǎng)本就有很大的風(fēng)險(xiǎn)性，是一個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的市場(chǎng)，公司并非期貨投資專業(yè)機(jī)構(gòu)，在期貨市場(chǎng)上‘吃虧’是很正常的現(xiàn)象。期貨市場(chǎng)對(duì)于實(shí)業(yè)企業(yè)的功能主要就是在于對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但在這一過(guò)程中，也要慎重，注意風(fēng)險(xiǎn)。公司如果是想要純粹通過(guò)在期貨市場(chǎng)上投資而獲利，這是不鼓勵(lì)的?！必?cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰表示。
不過(guò)，2019年新湖期貨曾被上海證券交易所給予紀(jì)律處分?！短幜P決定書》顯示，新湖期貨未按規(guī)定對(duì)客戶程序交易進(jìn)行管理和報(bào)備，導(dǎo)致多個(gè)客戶賬戶未經(jīng)報(bào)備即進(jìn)行程序交易，且經(jīng)上交所多次督促后仍未有效整改，情節(jié)嚴(yán)重；未按規(guī)定開展客戶交易行為管理及前端控制；未依規(guī)履行客戶適當(dāng)性管理職責(zé)，分級(jí)權(quán)限管理存在較大漏洞、客戶資料存在不同程度的缺失等。
最終上交所對(duì)新湖期貨予以暫停股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（限于新增客戶）相關(guān)交易權(quán)限3個(gè)月的紀(jì)律處分。
高管及家屬買自家期貨產(chǎn)品，有漲有跌
新湖期貨的背后，是一位資本市場(chǎng)大佬——黃偉?！墩泄蓵凤@示，黃偉合計(jì)控制新湖期貨91.67%的表決權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。
黃偉1959年出生于溫州。上世紀(jì)80年代后期下海經(jīng)商。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，黃偉的第一桶金來(lái)自“眼鏡”：黃偉用賣眼鏡賺的2萬(wàn)元，買了800多本股票認(rèn)購(gòu)證。1992年，認(rèn)購(gòu)證一度在黑市上炒到了上萬(wàn)元一本，800多本股票認(rèn)購(gòu)證為黃偉換來(lái)了800多萬(wàn)原始積累。隨后又在“327國(guó)債事件”作為勝利方而一舉成名。
1994年底，黃偉成立了新湖集團(tuán)和新湖房產(chǎn)，進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)。1996年，溫州市本地官員鄒麗華辭職下海到新湖集團(tuán)任職。2000年，另一位溫州本地官員葉正猛也辭職下海加入了新湖集團(tuán)。鄒麗華、葉正猛二人也被外界視為黃偉的左膀右臂。
2000年，新湖集團(tuán)和其控股子公司寧波嘉源實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，以1.75元/股的價(jià)格，獲得紹興百大（600840.SH）29%股權(quán)，成為實(shí)際控制人，隨后企業(yè)改名為新湖創(chuàng)業(yè)。
之后黃偉又入主了哈高科（600095.SH）、新湖中寶（600208.SH）。財(cái)富值自然也水漲船高。2016年黃偉、李萍夫婦以290億財(cái)富值進(jìn)入胡潤(rùn)百富榜，排名第57位。
鄒麗華也出現(xiàn)在了如今的新湖期貨高管名單中，擔(dān)任監(jiān)事會(huì)主席，間接持有2.82%股份。此外，鄒麗華的兒子、兒媳，黃偉的兒子，董事長(zhǎng)馬文勝等人還參與了新湖期貨資產(chǎn)管理計(jì)劃。
圖源：《招股書》
其中黃偉兒子黃立程持有新湖期貨博勝8號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃份額1000萬(wàn)份，該管理計(jì)劃成立于2021年10月18日，初始委托資金為1200萬(wàn)元，也就是說(shuō)黃立程一人便占據(jù)了83%的份額。wind顯示，成立以來(lái)，博勝8號(hào)下跌14%。以此計(jì)算，黃立程已虧損140萬(wàn)元。
相較之下，董事長(zhǎng)馬文勝、總經(jīng)理?xiàng)钗鯑|、鄒麗華兒子嵇暢安、兒媳劉瑩持有的新湖期貨創(chuàng)穩(wěn)6號(hào)，成立于2020年3月11日，成立至今，上漲46.47%。馬文勝、楊熙東購(gòu)買的新湖期貨創(chuàng)穩(wěn)8號(hào)成立至今則上漲了11.34%。
此外，新湖期貨還與黃偉實(shí)際控制的湘財(cái)證券存在關(guān)聯(lián)交易。湘財(cái)證券在新湖期貨開設(shè)期貨賬戶，2020年、2021年、2022年上半年，權(quán)益分別為5042萬(wàn)元、1487萬(wàn)元和5576萬(wàn)元。
湘財(cái)證券還利用期貨賬戶從事期貨IB業(yè)務(wù)（機(jī)構(gòu)或者個(gè)人接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式），具體包括協(xié)助辦理開戶、合同變更及銷戶手續(xù)，提供期貨行情信息、交易設(shè)施等服務(wù)。新湖期貨向湘財(cái)證券支付相應(yīng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)費(fèi)，2019年-2022年上半年，分別為65.89萬(wàn)元、79.82萬(wàn)元、99.23萬(wàn)元和46.54萬(wàn)元。
由于湘財(cái)證券與新湖期貨在資產(chǎn)管理、股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面具有一定的相似性。因此證監(jiān)會(huì)也要求說(shuō)明，是否共享銷售渠道、相同客戶等，對(duì)新湖期貨獨(dú)立性的影響等。
“湘財(cái)證券為公司提供的期貨IB業(yè)務(wù)屬于正常商業(yè)行為，服務(wù)費(fèi)率處于市場(chǎng)上證券公司提供期貨IB業(yè)務(wù)的費(fèi)率區(qū)間內(nèi)，整體金額較小，不會(huì)對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重大影響，不存在利益輸送情形?！毙潞谪洷硎?。
期貨作為風(fēng)險(xiǎn)較高的投資產(chǎn)品，一直有著較高的準(zhǔn)入門檻，你買過(guò)期貨嗎？買的什么品種？歡迎下方留言討論。