文|美股研究社 馨迪
2月2日美股盤后，零售巨頭亞馬遜公布全年業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，2022年，亞馬遜凈虧損達(dá)27億美元，創(chuàng)亞馬遜歷史最差；凈銷售額約5140億美元，同比增長9%。
具體到第四季度來看，亞馬遜四季度凈銷售額為1492.04億美元，與上年同期的1374.12億美元相比增長9%；凈利潤僅錄得2.78億美元，與上年同期的凈利潤143.23億美元相比大幅下滑98%。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，亞馬遜股價(jià)大漲4%后旋即下跌，最大跌幅超5%。
凈利潤的下跌幅度，遠(yuǎn)超分析師的預(yù)期。據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)此前統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，36名分析師的平均預(yù)期為亞馬遜第四季度每股收益將達(dá)0.17美元，但實(shí)際每股攤薄收益僅為0.03美元。
就在財(cái)報(bào)發(fā)布前不久，有消息稱，亞馬遜正計(jì)劃出售此前購買的一棟辦公樓。與此同時(shí)，亞馬遜的第二波大規(guī)模裁員也在進(jìn)行中。截至2023年1月26日，亞馬遜在美國裁員已超3000人。
裁員、賣樓，增收不增利，都成為預(yù)示亞馬遜生存危險(xiǎn)的信號(hào)。伴隨全球消費(fèi)環(huán)境式微，亞馬遜或?qū)⒚媾R更大的業(yè)務(wù)增長壓力。目前，亞馬遜急需破局之道，降本增效也成為其必要選擇。
AWS增速放緩，零售業(yè)務(wù)顯韌性
據(jù)EMarketer發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年亞馬遜Prime Day的全球銷售額只有125億美元，同比增長8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于往年增速，此外亞馬遜這一年的Prime會(huì)員增長也陷入停滯。
如今的亞馬遜，正在承受著因前期過度擴(kuò)張而帶來的發(fā)展壓力，突出體現(xiàn)在其AWS云服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展上。作為亞馬遜此前的利潤中心，AWS云服務(wù)連續(xù)兩個(gè)季度的營收和利潤表現(xiàn)都不盡如人意。
2022年四季度，AWS業(yè)務(wù)營收同比增加20%至214億美元，但依然略低于市場(chǎng)預(yù)期的218.7億美元，和三季度27.5%的增速相比，增速大幅放緩；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤52億美元，不及市場(chǎng)預(yù)期的56億。經(jīng)營利潤率也環(huán)比再度下降2pct到24％，已連續(xù)四個(gè)季度縮窄。
亞馬遜公司首席財(cái)務(wù)官奧爾薩夫斯基在公司財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，AWS現(xiàn)在的增長率在13%-19%中段。他指出：“早在2022年第三季度中期開始，我們看到我們的同比增長速度放緩，因?yàn)楦鞣N規(guī)模的企業(yè)都在評(píng)估如何優(yōu)化其云計(jì)算支出，以應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)?！?/p>
顯然，亞馬遜已經(jīng)注意到了AWS營收的持續(xù)放緩趨勢(shì)。
Insider Intelligence分析師認(rèn)為，AWS的減速甚至比預(yù)期的還要糟糕，這意味著亞馬遜在未來幾個(gè)季度無法那么依賴該業(yè)務(wù)部門的營業(yè)利潤。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)，AWS業(yè)務(wù)的增速下降將是長期趨勢(shì)，在未來幾個(gè)季度內(nèi)，該業(yè)務(wù)的增速都將維持在20%左右。但亞馬遜高管駁斥了這種悲觀情緒，稱這項(xiàng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型尚處在早期階段。
在主力業(yè)務(wù)增速放緩的同時(shí)，先前一度疲軟的零售板塊，卻比預(yù)期中“堅(jiān)挺”。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，主要超預(yù)期的業(yè)務(wù)是3P賣家服務(wù)和廣告收入。其中，3P賣家服務(wù)實(shí)現(xiàn)363億美元收入，同比增速逆勢(shì)提速到20％，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期的7％，廣告的營收增速也仍達(dá)到18.9％。
對(duì)此，海豚投研分析稱，亞馬遜通過一系列較為嚴(yán)厲的提價(jià)措施（即提高變現(xiàn)率）是3P業(yè)務(wù)超預(yù)期的主要原因。但同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)商家對(duì)于變現(xiàn)更強(qiáng)、也更直接的電商平臺(tái)的依賴性也會(huì)更高（類似國內(nèi)拼多多），因此亞馬遜會(huì)相對(duì)占優(yōu)。
與此同時(shí)，四季度國際零售板塊實(shí)現(xiàn)經(jīng)營虧損22億美元，遠(yuǎn)少于市場(chǎng)預(yù)期27.8億的虧損，虧損率從上季度的8.9％縮窄到6.5％，展現(xiàn)出發(fā)展韌性。
降本增效進(jìn)行時(shí)
展望2023年一季度，亞馬遜預(yù)計(jì)營收將達(dá)到1210-1260億美元，同比增速在4%-8%，而分析師的平均預(yù)期為1255億美元。
市場(chǎng)認(rèn)為，亞馬遜給出的一季度業(yè)績指引過于低迷，同時(shí)擔(dān)憂亞馬遜云業(yè)務(wù)在2023年的表現(xiàn)，這份擔(dān)憂從股價(jià)浮動(dòng)可以看出來。在財(cái)報(bào)發(fā)布后，亞馬遜股價(jià)雖然一度因?yàn)樗募径葼I收超預(yù)期而大漲4%，但隨后股價(jià)一路走低，一度下跌超5%，隨后跌幅有所收窄。
在業(yè)績壓力下，尋找更強(qiáng)大的成本結(jié)構(gòu)支撐，是亞馬遜必須走出的一步。
亞馬遜的CEO Andy Jassy表示，當(dāng)下長久籠罩在亞馬遜頭頂上揮之不去的成本壓力，迫使它不得不做出改變。
他表示，在新冠疫情期間迅速招聘和擴(kuò)張，導(dǎo)致亞馬遜在倉庫和人力成本方面負(fù)擔(dān)過重，當(dāng)前正在削減成本。目前，亞馬遜已經(jīng)放慢了新大樓的開放速度，放棄了一些設(shè)施，并開始裁員，上個(gè)月就開始了新一輪裁員，最終裁員總數(shù)將達(dá)到1.8萬人。
相比于賺錢，亞馬遜已經(jīng)意識(shí)到“少花錢”的重要性。財(cái)報(bào)也印證了這一點(diǎn)。隨著公司一定程度的裁員和物流履約效率的恢復(fù)，四季度履約費(fèi)用占營收的比重也在改善，同比下降了0.8pct到15.5％，接近了疫情前常態(tài)的水平。
管理層也在逐步縮窄投入力度。本季度固定資產(chǎn)開支154億元，雖然絕對(duì)值仍相當(dāng)可觀，但同比下降了6％，自2020年的投入擴(kuò)張周期以來首次縮窄。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)讓亞馬遜更加真實(shí)地感受到了市場(chǎng)壓力，其降本增效的程度也達(dá)到了歷史最高水平。
海豚投研認(rèn)為，隨著歐美經(jīng)濟(jì)之后大概率會(huì)進(jìn)入衰退（程度尚不明），公司進(jìn)一步裁員和降本增效，亞馬遜先前在零售板塊過度投入導(dǎo)致的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問題扭轉(zhuǎn)，零售板塊大概率會(huì)逐步扭虧為盈，并釋放當(dāng)前被嚴(yán)重低估的零售板塊估值。
此外，亞馬遜并未停止發(fā)展的腳步。據(jù)媒體報(bào)道，亞馬遜云計(jì)算部門將在2040年前投資350億美元在美國弗吉尼亞州建造數(shù)據(jù)中心園區(qū)，數(shù)據(jù)中心的多個(gè)地點(diǎn)正在考慮之中。
同時(shí)，亞馬遜于近日宣布，2023年公司將在11個(gè)國家和地區(qū)新增133個(gè)可再生能源項(xiàng)目，可再生能源裝機(jī)容量增加8.3吉瓦（GW）。這些可再生能源將會(huì)持續(xù)支持亞馬遜運(yùn)營，包括為世界各地的亞馬遜云科技數(shù)據(jù)中心、亞馬遜運(yùn)營中心提供電力的電網(wǎng)增加新的風(fēng)能和太陽能。