文|美股研究社
作為美股的科技巨頭，AMD多年來一直引領(lǐng)高性能運算、圖形以及可視化技術(shù)方面的創(chuàng)新，全球市場數(shù)以億計的消費者、頂尖的科研機構(gòu)、top 云廠商及其他信息技術(shù)服務(wù)商都依靠AMD的創(chuàng)新技術(shù)來進行產(chǎn)品創(chuàng)新，探索更多工作、生活新場景，其對于全球市場的重要性不言而喻。
從數(shù)據(jù)來看，依靠領(lǐng)先的技術(shù)和產(chǎn)品實力，AMD 2020-2022年每年都實現(xiàn)了超40%的增長；然而高歌猛進的總體勢頭之下，我們依然可以感受到其PC端業(yè)務(wù)需求不振的隱憂，那么長期看來，AMD的高增長勢頭能否長久持續(xù)，以及影響其持續(xù)發(fā)展的因素都有哪些呢？
AMD 2022年迎來40%+增長，業(yè)績表現(xiàn)好于市場預(yù)期
AMD（AMD.US）在北京時間2月2日早間（美東時間1月31日美股盤后）公布了2022年第四季度財報，財報顯示，AMD第四季度營收達到55.6億美元，與此前市場預(yù)期55.2億美元相比超預(yù)期約4000萬美元，同比增長16%，從2022全年來看，實現(xiàn)營收236億美元，同比增長44%；財報發(fā)布后，AMD盤后股價上漲逾3%。
在US GAPP準則下，由于對賽靈思公司的收購，無形資產(chǎn)攤銷，AMD利潤指標(biāo)均有不同程度的下降。毛利角度，2022年毛利率為45%，相對于2021年48%有所下降；凈利潤層面，全年來看，AMD實現(xiàn)凈利潤13億美金，同比下降58%；攤薄后每股收益為0.01美元。
在非US GAAP準則下，由于剔除賽靈思收購攤銷的影響，2022年毛利率為52%，同比增長接近4%；與此同時，凈利潤水平接近55.04億美金，同比增長60%，攤薄后每股收益為0.69美元。
對于2022年AMD整體表現(xiàn)，董事會主席兼首席執(zhí)行官蘇姿豐博士（Dr. Lisa Su）表示：“2022年是AMD增長強勁的一年，盡管下半年P(guān)C環(huán)境疲軟，我們?nèi)詫崿F(xiàn)了高速增長和創(chuàng)紀錄的營業(yè)額。我們加快了數(shù)據(jù)中心的增長勢頭，完成了對Xilinx（賽靈思）的戰(zhàn)略收購，從而使我們的業(yè)務(wù)更加多樣化，并強化了我們的財務(wù)模型。盡管需求端大環(huán)境復(fù)雜，但基于我們差異化的產(chǎn)品組合，我們有信心在2023年贏得更多市場份額，并實現(xiàn)長期增長?！?/p>
極速研發(fā)效率、超高性價比、豐富產(chǎn)品組合持續(xù)驅(qū)動AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)高增長
對于 2022年業(yè)績高增長的關(guān)鍵所在，AMD進一步表示，由于嵌入式產(chǎn)品、數(shù)據(jù)中心和游戲業(yè)務(wù)的營業(yè)額增長，2022年總營業(yè)額達236億美元，較2021年同比增長44%，部分被較低的客戶端業(yè)務(wù)營業(yè)額所抵消；其中，值得一提的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，2022年Q4該部分實現(xiàn)17億美元營收，同比增長42%，環(huán)比增長45%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)之所以有強勁增長，主要還是源于EPYC產(chǎn)品的銷售，這部分產(chǎn)品銷售也是未來AMD在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域進一步增長的重中之重。
此前2022年11月，AMD新款數(shù)據(jù)中心處理器Genoa，作為AMD第四代霄龍（EPYC）服務(wù)器CPU，采用了臺積電的先進制造節(jié)點，相比上一代CPU平臺性能提升15%-25%，擁有的大量核心讓其在多線程工作負載中優(yōu)勢明顯，性能和能效水平也顯著高于其最大競爭對手——芯片巨頭英特爾。此款產(chǎn)品更適用于邊緣計算、HPC和云計算領(lǐng)域，收獲了微軟、亞馬遜、惠普、戴爾等頭部云廠商和服務(wù)商客戶，該部分客戶也將在將來持續(xù)驅(qū)動AMD的增長。
對于客戶來說，Genoa的高性能也將意味著更少的服務(wù)器采購，即第四代EPYC將降低他們的總擁有成本。根據(jù)AMD測算，在一個典型企業(yè)IT場景下，相比競品TCO可降低51%，同樣在其他場景都會有TCO的顯著下降。這也會進一步促進其對于EPYC系列最新產(chǎn)品的采購。
除了EPYC系列產(chǎn)品之外，AMD同時提供非常完整的產(chǎn)品組合，致力于為數(shù)據(jù)中心提供更加豐富的產(chǎn)品，包括為HPI和AI構(gòu)建的GPU加速器、FPGA和自適應(yīng)SoC，以及領(lǐng)先的DPU，2022年，由于產(chǎn)品的交叉和網(wǎng)絡(luò)化銷售，尤其是收購的Pensando的DPU業(yè)務(wù)也有不俗表現(xiàn)。
與此同時，AMD最大的競爭對手英特爾卻表現(xiàn)慘淡，就英特爾全年營收來看，由于競爭壓力，其數(shù)據(jù)中心與人工智能事業(yè)部出現(xiàn)了收入下滑，2022全年實現(xiàn)192億美元，同比下滑15%，相對AMD的增速較為遜色，但同時從體量層面我們也可以看到，目前AMD仍然面臨英特爾的強勁競爭。英特爾作為芯片巨頭，仍然以其強大的供應(yīng)能力主導(dǎo)市場，AMD雖然性能優(yōu)異，但其供應(yīng)能力不能匹配龐大的市場需求。長期來看，具備性能優(yōu)勢的CPU也將在云計算、HPC等場景擁有持續(xù)的競爭力，性能優(yōu)勢明顯、供應(yīng)能力強的廠商也將持續(xù)獲益，因此英特爾后續(xù)研發(fā)進度及產(chǎn)品能力會是影響AMD業(yè)務(wù)發(fā)展的重要因素。短期來看，在AMD發(fā)布Genoa之后，英特爾新一代至強（Xeon）可擴展處理器Sapphire Rapids于2023年1月發(fā)布，短期內(nèi)英特爾地位難以撼動，AMD后續(xù)仍將迎接不少挑戰(zhàn)。
PC端業(yè)務(wù)遇冷，收購賽靈思并未帶來明顯改變
在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)如火如荼之時，反觀AMD的PC端業(yè)務(wù)，2022年Q4收入僅9.03億美元，同比下降51%。該部分虧損1.52億美金，主要源于營業(yè)額的下降。
PC端業(yè)務(wù)遇冷與市場疲軟關(guān)系密切。據(jù)市場分析機構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年底，第四季度臺式機和筆記本電腦的總出貨量下降29%，跌至6540萬臺。在經(jīng)濟環(huán)境惡化的情況下，假日季支出在減少，因此繼前三個季度后，個人電腦市場在本季度再次遭遇下降。2022年全年的總出貨量為2.85億臺，與出貨量較大的2021年相比，下降16%。
另外一方面，消費者升級替換的需求置緩，外加相關(guān)部件的替換周期也逐漸拉長，造成上游廠商出現(xiàn)庫存擠壓問題，AMD、英特爾、英偉達均受沖擊，承受較高庫存成本，影響利潤水平。
關(guān)于未來一年P(guān)C的市場，芯片巨頭們預(yù)期普遍保守，AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐在評價AMD第四季度和2022年度業(yè)績時表示，預(yù)計2023年全球整體PC市場將下降約10%，并表示“第一季度將是我們個人電腦市場的底部”，英特爾此前在第四季度電話財報上預(yù)計2023年個人電腦的總目標(biāo)為2.7億至2.95億臺，由此可見，AMD未來業(yè)務(wù)的預(yù)期仍然將著重在數(shù)據(jù)中心以及嵌入式方向發(fā)力，因此，其優(yōu)秀效能產(chǎn)品的供應(yīng)能力、研發(fā)速度，以及產(chǎn)品組合的交叉銷售等指標(biāo)也需要進一步關(guān)注。