記者 | 孫梅欣
家居企業(yè)近期陸續(xù)發(fā)布的業(yè)績預告顯示，2022年企業(yè)之間的盈利水平分化正在進一步加大。
在家居的細分行業(yè)中，頭部定制家居企業(yè)依然能維持較高盈利水平，目前已發(fā)業(yè)績預告的6家上市定企悉數盈喜，其中索菲亞同比上年增長最高達797.41%。
然而陶瓷、建材、裝飾行業(yè)則遭遇“寒冬”，不僅普遍業(yè)績下滑，如帝歐家居凈利潤降幅則超過2000%，ST廣田、全筑股份甚至因凈資產為負值，將面臨退市風險。
值得注意的是，在行業(yè)下行周期，頭部企業(yè)還能集中優(yōu)勢保持增長，而中型、小型企業(yè)則要承受淘汰甚至破產壓力。
定制家居企業(yè)表現搶眼
在已上市的9家定制家居企業(yè)中，有6家公布業(yè)績預告的企業(yè)去年均為實現盈利，其中3家是扭虧為盈。
定制頭部企業(yè)索菲亞預計2022年全年盈利9.5億元至11億元，同比上一年大幅增長675.03%至797.41%，這一表現在定制家居企業(yè)中最為搶眼。
索菲亞在公告中稱，盈利增長一方面是由于公司推動整裝渠道、子品牌、配套產品增速明顯，整家戰(zhàn)略拉動營收；另一方面由于2021年大額計提資產減值導致凈利潤基數低，因此增速較大。
和索菲亞類似，好萊客、皮阿諾、頂固集創(chuàng)都提到，去年計提壞賬準備金減少，或因為2021年計提減值規(guī)模較大，因此2022年凈利潤出現較大增長。
好萊客春節(jié)前公布的凈利潤預計約為4.05億元-4.7億元，同比增長520%-620%；扣非后凈利潤約2.22億元-2.65億元，同比增加470%-580%。
皮阿諾和頂固集創(chuàng)則均實現扭虧為盈，其中皮阿諾歸屬于上市公司股東的凈利潤1.5億元-1.7億元；扣非后凈利潤1.1億元-1.3億元。頂固集創(chuàng)歸屬于上市公司股東的凈利潤2000萬-2500萬，扣非后凈利潤1059萬元–1559萬元
除了計提減值的影響外，加強對大宗業(yè)務的風險控制，降低大宗業(yè)務比重，轉而加強零售端、經銷端，也是拉動定制家居企業(yè)盈利的重要因素。
和皮阿諾、頂固集創(chuàng)一樣，我樂家居也在2022年實現扭虧為盈，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤1.26億元-1.5億元，扣非后凈利潤0.95億元-1.1億元。
我樂家居解釋稱，2022年加強零售端、控制大宗業(yè)務的風險和催收貨款為重心，降低大宗業(yè)務中直營業(yè)務占比，大力發(fā)展工程經銷商全現金業(yè)務。
行業(yè)頭部歐派家居公布的業(yè)績顯示，去年公司凈利潤增幅不超過5%，扣非后凈利潤增幅不超過15%。
盡管增長規(guī)模不大，但以歐派較大的規(guī)?；鶖祦砜矗ツ赀@家公司仍保持穩(wěn)定的增長態(tài)勢。
作為家居行業(yè)上市企業(yè)較多的細分板塊，早前通過和房地產行業(yè)較為深度的綁定，使得頭部定制家居企業(yè)規(guī)模迅速擴大，在市場上占據前排身位。
然而隨著2021-2022年房地產行業(yè)的下行，深度綁定的家居企業(yè)在業(yè)績上深受拖累。從各家公司的公告來看，過去一年定制家居企業(yè)普遍加強對大宗工程業(yè)務的風險控制，催收回款，并把部分重心放在資金流動性更強的零售端，在一定程度上扭轉了前兩年的業(yè)績頹勢。
資深產業(yè)經濟觀察家、家居行業(yè)分析師梁振鵬認為，消費者選擇定制家居，就已經對家居產品提高了品質要求，有一定支付能力。加上定制家居行業(yè)具備品類延伸和跨品類融合的能力，能夠以較為快捷便利的方式解決消費者在裝修過程中的綜合性問題，因此客單價較高、溢價能力較強，在家居行業(yè)普遍下行期，頭部企業(yè)業(yè)績仍然保持上行走勢。
中國家居／設計產業(yè)互聯網戰(zhàn)略專家王建國對界面新聞分析，隨著去年末房地產行業(yè)政策支持力度回升，房企資金狀況得以好轉，一些家居企業(yè)的應收賬款也陸續(xù)到賬，對企業(yè)業(yè)績表現有所拉升。
建材、裝企難掩頹勢
然而家居行業(yè)中其他板塊的表現則出現明顯分化，部分板塊除龍頭企業(yè)之外，其他中小企業(yè)則出現業(yè)績明顯下滑。
以陶瓷企業(yè)為例，這一細分領域的絕對龍頭東鵬控股發(fā)布的業(yè)績預計顯示，去年歸屬上市公司股東凈利潤達1.7億元-2.55億元，同比增長10.66%-65.99%；扣非后凈利潤1.85億元-2.775億元，同比增長300.32%-500.48%。
東鵬控股將利潤增長歸結為品牌與營銷渠道建設，拉動新零售派單規(guī)模和成交率，渠道和產品結構的調整，提高毛利產品的銷售，并加強零售渠道上升。另一方面降本增效，以及加大對房地產工程業(yè)務管控，以及應收賬款信用減值損失的減少等。
頭部企業(yè)能利用市場地位保持盈利，其他幾家上市陶企的業(yè)績表現則不理想。
帝歐家居預計去年業(yè)績將由盈轉虧，預計歸屬上市公司股東凈虧損額高達12億-16億元，同比銳減1836.21%-2414.95%。
蒙娜麗莎也發(fā)布了業(yè)績預虧公告，預計歸屬上市公司凈虧損3.2億元-4.6億元，同比降幅達到201.64%-246.1%。
2021年收購了鷹牌陶瓷的天安新材，同樣預告了2022年的業(yè)績虧損，歸屬上市公司股東凈虧損可能達到1.54億元-1.8億元，較上年虧損幅度擴大約3倍。
帝歐家居和蒙娜麗莎均提到，上游房地產行業(yè)債務違約導致的公司應收賬款增加，同時企業(yè)對工程業(yè)務的謹慎收縮使得大宗部分收入下降，受疫情影響導致各地零售端銷售的不暢，以及能源和部分原材料成本的上升，使得凈利潤出現大幅下滑。
而天安新材則直接指明，子公司鷹牌陶瓷對公司的營收、利潤以及其合作房企的應收賬款的逾期，對公司業(yè)績造成拖累。
作為家居建材行業(yè)中競爭最為激烈的細分領域之一，過去3年陶瓷企業(yè)面臨上游行業(yè)下行、成本上升、原料漲價、產量過剩等多方面壓力。
中國陶瓷網數據顯示，2022年至少有40家陶瓷企業(yè)破產、清算或重整?！短沾尚畔ⅰ方y(tǒng)計顯示，2020-2022年間，全國建筑陶瓷廠數量減少110多家，生產線縮減270多條。
而從上市陶企的業(yè)績預告來看，除了少數絕對龍頭企業(yè)，即便是行業(yè)頭部的陶瓷企業(yè)在行業(yè)整體壓力之下，也難以挽救業(yè)績頹勢。
同樣遭遇行業(yè)整體下行的還有裝飾行業(yè)。過去1年，大型裝飾企業(yè)面臨家裝難入場、工裝業(yè)務遭遇上游企業(yè)出險、壞賬等因素，整體面臨業(yè)績承壓。
受恒大拖累的ST廣田，繼續(xù)“領跌”裝飾行業(yè)收益，預計去年歸屬上市公司凈虧損額在30億-45億元之間，扣非后凈虧損額在29.75億元-44.75億元規(guī)模，凈資產規(guī)模為-39.8億元至-24.8億元。
由于近年來的持續(xù)虧損，已經“披星戴帽”的廣田如果2022年經審計后的凈資產為負，公司股票將面臨被退市風險警示。
同樣因凈資產為負值要被退市警告的還有全筑股份。這家公司預計歸母利潤凈虧損10.5億元-15億元，歸母公司所有者凈資產為-4000萬元至-5億元。
全筑股份稱，虧損主要原因是受房產政策調控、恒大債務危機和疫情防控，以及資產減值影響。
相比之下，以工程建筑裝飾為主的中裝建設，雖然預計歸屬上市公司股東凈利潤降幅達到83.08%-87.78%，僅為1300萬元-1800萬元，但仍保持了正向盈利的水平。不過扣非后凈利潤還是出現虧損，預計虧損規(guī)模為52萬元-101萬元。
中裝建設稱，多地項目推進受到阻礙，項目無法正常持續(xù)生產，部分子公司未能達到年初指標，并且公司可轉債未完全轉股，可轉債應付利息對公司利潤產生較大影響。
“過去三年，家居行業(yè)整體經歷了非常艱難的階段。”梁振鵬認為，越是行業(yè)困難時期，頭部企業(yè)集中度越高：“頭部企業(yè)具有品牌效應，有一定溢價能力，即便漲價在消費者群體中，也能依靠品質口碑具有一定接受度。在成本端也有能力下壓，并且有能力開拓例如整裝、智能家居的新領域，找到新的增長點，利于穿越周期。”
相比之下，腰部、尾部企業(yè)沒有品牌、技術、渠道、網絡、生產線等多方面支撐，在行業(yè)下行期更處于劣勢，加速分化，更容易遭到淘汰。
對于今年家居行業(yè)的復蘇形勢，梁振鵬認為，預計陶瓷、建材、裝飾等行業(yè)今年的生存狀態(tài)將優(yōu)于去年，不僅在于行業(yè)本身狀況得以改善，包括上游房地產行業(yè)也正在迎來寬松政策：“業(yè)績下行企業(yè)如果要扭轉頹勢，現在就該加快布局，尤其應當加強新型電商、零售渠道的布局開拓?！?/span>