記者 | 陳慧東

縱觀2022年焦炭市場，價(jià)格整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的趨勢，焦企們的收入表現(xiàn)也各不相同。

兩大焦炭巨頭披露去年業(yè)績預(yù)告

日前，兩家焦炭巨頭山西焦化（600740.SH）、陜西黑貓（601015.SH）披露了其2022年年度業(yè)績預(yù)告。

2022年，山西焦化預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤23.97億元至24.47億元， 同比增加90.22%至117.99%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤23.56億元至27.06億元，同比增加87.72%至115.60%。

山西焦化稱，影響公司本期業(yè)績預(yù)增的主要原因包括兩方面：一方面，煉焦煤市場價(jià)格穩(wěn)中上漲，焦炭市場價(jià)格先揚(yáng)后抑，煤焦鋼市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性偏緊的格局，產(chǎn)業(yè)鏈利潤差異較大，鋼廠、焦企利潤均處于近年來低位；另一方面，公司對于聯(lián)營企業(yè)中煤華晉集團(tuán)有限公司（持股 49%）的投資收益同比大幅增加，對預(yù)告期業(yè)績預(yù)增有較大影響。

陜西黑貓則發(fā)布了業(yè)績預(yù)減公告。2022年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為2.7億元到3.2億元， 同比減少79.05%到82.32%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.5億元至3億元，同比減少77.97%到81.64%。

陜西黑貓稱，2022年焦炭市場價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌趨勢，公司主要產(chǎn)品焦炭價(jià)格同比漲幅不及原材料精煤價(jià)格漲幅，導(dǎo)致利潤同比下降。

界面新聞統(tǒng)計(jì)山西焦化和陜西黑貓兩家焦炭巨頭2022年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，陜西黑貓的焦炭產(chǎn)銷量均高于山西焦化，且同比上漲幅度較大，二者在焦炭平均售價(jià)方面相差不大。

山西焦化主要從事焦炭及相關(guān)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，焦炭業(yè)務(wù)占比達(dá)到78%以上。2021年公司擁有354.6萬噸/年焦炭產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率超過92%。

陜西黑貓主營業(yè)務(wù)為焦化產(chǎn)品、煤化工產(chǎn)品和煤炭產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，焦炭業(yè)務(wù)占比達(dá)到76%以上。2021年公司擁有780萬噸/年焦炭產(chǎn)能。

股價(jià)方面，兩家公司2022年內(nèi)股價(jià)走勢均呈現(xiàn)出震蕩下跌的態(tài)勢。山西焦化2022年年初股價(jià)6.21元/股，年末收于5.41元/股，目前股價(jià)報(bào)5.76元/股。

陜西黑貓2022年年初股價(jià)6.48元/股，年末收于4.54元/股，目前股價(jià)報(bào)5.05元/股。

年初焦炭市場延續(xù)偏弱運(yùn)行

焦炭市場的行情走勢直接影響著焦企們的業(yè)績前景。2022年前半年，焦炭市場行情波動(dòng)較大，春節(jié)后焦炭連續(xù)提漲六輪，雙焦期現(xiàn)偏均偏強(qiáng)勢。而在后半年，特別是8月份之后，整體行情一直處于小幅震蕩的波動(dòng)周期，價(jià)格在2500元/噸-3000元/噸之間徘徊，并未出現(xiàn)大起大落。

近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，目前焦企陷入虧損，有累庫現(xiàn)象。鋼廠按需采購為主，打壓焦價(jià)意愿較強(qiáng)，導(dǎo)致市場現(xiàn)貨成交冷清。短期內(nèi)焦煤焦炭維持震蕩走勢。伴隨著后期市場終端需求好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤改善，焦企也將提產(chǎn)，焦炭供應(yīng)小幅增加。但考慮到雙碳目標(biāo)不改，雙焦整體增量有限，價(jià)格上行空間有一定限制。

中泰期貨研究所認(rèn)為，進(jìn)入2023年后，煤焦市場整體偏弱運(yùn)行。究其原因，一是鋼廠冬儲補(bǔ)庫邏輯結(jié)束。由于原料價(jià)格上漲超過鋼價(jià)的上漲幅度，鋼廠整體虧損程度加劇，多數(shù)鋼廠被動(dòng)提前結(jié)束冬儲補(bǔ)庫行為，導(dǎo)致焦炭降價(jià)壓力顯現(xiàn)。二是市場供需格局改變。焦企在利潤修復(fù)后，產(chǎn)量出現(xiàn)上升，供應(yīng)明顯改善。而市場情緒轉(zhuǎn)變后，焦企開始放量出貨，貿(mào)易商謹(jǐn)慎拿貨，鋼廠也采取按需采購策略，焦炭供需轉(zhuǎn)為偏松。

華泰期貨認(rèn)為，焦企陷入虧損，生產(chǎn)積極性一般或有減產(chǎn)，廠內(nèi)庫存多維持低位，對降價(jià)有所抵觸，成本支撐仍在。短期內(nèi)焦煤焦炭維持震蕩走勢。

瑞達(dá)期貨預(yù)計(jì)2023年焦煤焦炭期貨價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落。焦煤期價(jià)運(yùn)行區(qū)間預(yù)估在1700-3200元/噸之間，焦炭期價(jià)波動(dòng)區(qū)間預(yù)估在2500-4600元/噸之間。