文|雷達(dá)財(cái)經(jīng) 李亦輝
編輯|深海
新湖期貨的IPO之旅有了新進(jìn)展。
近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了對(duì)新湖期貨IPO申請(qǐng)的反饋意見。在38項(xiàng)提問中，監(jiān)管關(guān)注到公司實(shí)控人認(rèn)定、合法合規(guī)和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等方面的情況。
去年7月份，新湖期貨向證監(jiān)會(huì)提交招股說明書，申請(qǐng)?jiān)跍兄靼迨装l(fā)上市。從近期更新后的招股書來看，新湖期貨的主要利潤(rùn)來源是期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益尚未體現(xiàn)，同時(shí)公司各項(xiàng)主要指標(biāo)不及其他5家已上市期貨公司。截至2022年上半年，公司凈資產(chǎn)為10.75億元，凈利潤(rùn)為4972.13萬元，手續(xù)費(fèi)收入8723.57萬。
根據(jù)招股書，新湖期貨的實(shí)際控制人為黃偉。異常低調(diào)的黃偉另一個(gè)身份是“新湖系”掌門人，早年靠賣眼鏡賺得第一桶金，后介入股市完成其原始資本的積累。
目前黃偉一手打造的“新湖系”，至少控制著新湖中寶、湘財(cái)股份兩家上市公司，參股了中信銀行、陽光保險(xiǎn)等多家金融機(jī)構(gòu)，資本版圖橫跨證券、期貨、保險(xiǎn)、銀行等金融業(yè)態(tài)。
反饋意見提出38條問詢
在證監(jiān)會(huì)披露的這份過萬字的反饋意見中，監(jiān)管部門對(duì)新湖期貨連提38個(gè)問題，直指公司實(shí)控人、涉及的重大訴訟及營(yíng)收方面的問題。
申報(bào)資料顯示，新湖期貨有限公司前身為浙江天地期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（下稱“天地期貨”），成立于 1995 年 10 月 23 日。成立之時(shí)，港澳新材、萬向集團(tuán)、航天通信、期貨信服、銀河股份、建行信托和金威電子共同出資設(shè)立了天地期貨。
至2000年7月份第六次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，新湖集團(tuán)通過股轉(zhuǎn)和增資的方式首次進(jìn)入到天地期貨的股東名單中，持股比例為35%。
2007年10月份，新湖集團(tuán)將天地期貨通過內(nèi)部劃轉(zhuǎn)的方式注入黃偉控制的新湖中寶，同時(shí)新湖中寶對(duì)天地期貨完成增資，持股比例提升至71.15%。
2008年1月份，天地期貨更名為新湖期貨有限公司。據(jù)媒體報(bào)道，也就是這一年，新湖期貨引進(jìn)了以馬文勝為首的原中國(guó)國(guó)際期貨公司的一批高管，短短一年多時(shí)間，新湖期貨的客戶保證金就從幾千萬上升到了12億多。
此后再經(jīng)歷數(shù)次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資，在2020年新湖期貨有限整體變更為股份公司后，黃偉分別通過興和投資、眾孚實(shí)業(yè)、新湖集團(tuán)、新湖中寶合計(jì)控制新湖期貨91.67%的表決權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。這一股權(quán)結(jié)構(gòu)至招股書簽署之日，未再發(fā)生變動(dòng)。
對(duì)于新湖期貨的歷史沿革，監(jiān)管要求補(bǔ)充說明其中涉及的國(guó)有股權(quán)變動(dòng)或轉(zhuǎn)讓、受讓國(guó)有資產(chǎn)等事項(xiàng)是否符合當(dāng)時(shí)有效的國(guó)有資產(chǎn)管理規(guī)定，是否存在國(guó)有資產(chǎn)流失情形；以及是否履行公司決策、評(píng)估、工商登記等程序，股權(quán)變動(dòng)的交易價(jià)格是否存在明顯異常等問題。
IPO前，李萍持有新湖集團(tuán)22.76%的股權(quán)、間接持有發(fā)行人5%以上的股份，與黃偉為夫妻關(guān)系，黃偉持有的新湖集團(tuán)部分股權(quán)存在質(zhì)押。監(jiān)管要求新湖期貨補(bǔ)充說明，報(bào)告期內(nèi)未將李萍認(rèn)定為共同實(shí)際控制人是否符合公司實(shí)際；李萍是否有重大違法情況，是否存在通過未認(rèn)定李萍為共同實(shí)際控制人從而規(guī)避實(shí)際控制人變動(dòng)、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等發(fā)行條件或股份鎖定等監(jiān)管要求的情形。
監(jiān)管還要求說明黃偉所持新湖集團(tuán)股權(quán)的質(zhì)押原因及具體情形，是否存在逾期還款導(dǎo)致債權(quán)人行使質(zhì)權(quán)的法律風(fēng)險(xiǎn)，是否對(duì)發(fā)行人股權(quán)結(jié)構(gòu)和控制權(quán)的穩(wěn)定性存在不利影響。
天眼查顯示，黃偉直接持有新湖集團(tuán)53.06%的股份，李萍直接持有22.76%的股份。
另外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還注意到了新湖期貨曾被實(shí)名舉報(bào)和因合規(guī)問題被處罰。
2022年3月份，網(wǎng)絡(luò)上公開了一份實(shí)名舉報(bào)信，舉報(bào)稱新湖期貨的現(xiàn)貨子公司新湖瑞豐擅自改變交易結(jié)算規(guī)則，虛構(gòu)交易數(shù)據(jù)，合謀騙取客戶數(shù)千萬資金。
證監(jiān)會(huì)表示，上述新聞反映發(fā)行人子公司新湖瑞豐與其場(chǎng)外衍生品交易的客戶之間存在糾紛，請(qǐng)發(fā)行人說明舉報(bào)事項(xiàng)是否屬實(shí)，發(fā)行人及新湖瑞豐的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員是否存在騙取客戶財(cái)產(chǎn)等違法違規(guī)行為；相關(guān)客戶是否已提起訴訟或仲裁。
合規(guī)性方面，報(bào)告期內(nèi)，中期協(xié)曾對(duì)發(fā)行人及新湖瑞豐出具了約見高管談話通知書；2019年初，新湖期貨被上交所暫停股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)交易權(quán)限3個(gè)月的紀(jì)律處分。
對(duì)此，證監(jiān)會(huì)要求說明相關(guān)紀(jì)律處分、監(jiān)管措施的過程、背景及具體原因和整改情況，補(bǔ)充披露公司內(nèi)部控制是否存在缺陷。
最后同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，黃偉所控制的湘財(cái)證券與新湖期貨在資產(chǎn)管理、股票期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面具有一定的相似性，公司應(yīng)說明在上述業(yè)務(wù)方面是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
期貨經(jīng)紀(jì)為主要利潤(rùn)來源
我國(guó)期貨市場(chǎng)從上世紀(jì)70年代起步至今，已經(jīng)發(fā)展成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要組成部分。2021年和2022年上半年，全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交金額分別為579.39萬億元、257.48萬億元，分別同比增長(zhǎng)32.97%和下降10.08%。
截至 2022 年6月末，我國(guó)期貨公司共 150 家，總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.58萬億元，其中有5家實(shí)現(xiàn)上市，在A股上市的有4家。
隨著市場(chǎng)成交量的提升和期貨公司自身實(shí)力的壯大，期貨行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也更為激烈，但同質(zhì)化也越來越明顯，傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)收入仍是行業(yè)的主要收入來源。
據(jù)中期協(xié)披露，2021年我國(guó)期貨公司手續(xù)費(fèi)收入314.98億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為 63.68%；2022 年上半年手續(xù)費(fèi)收入 128.19 億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例為 63.45%。
具體到新湖期貨，2019年至2022年1-6月份，公司營(yíng)業(yè)收入分別為58.48億元、73.64億元、77.60億元和13.87億元；凈利潤(rùn)分別為2429.23萬元、7708.03萬元、1.66億元和4972.13萬元。
招股書指出，報(bào)告期內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)對(duì)公司的收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大。2019年至2022年上半年，公司境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（含母公司期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入、交易所減收手續(xù)費(fèi)、境內(nèi)保證金利息凈收入）分別為 1.49 億元、2.01 億元、3.24億元和 1.35 億元。
利潤(rùn)依賴于期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，受市場(chǎng)漢行情影響較大，讓期貨公司陷入“看天吃飯”的困境。同時(shí)行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)，也變成了低水平的傭金之爭(zhēng)。
新湖期貨稱，在政策管制逐步放松、業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)的大背景下，公司將進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的投入力度，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、培育更多利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
另外，盡管目前新湖期貨在境內(nèi)擁有10家分公司19家營(yíng)業(yè)部，是中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)單位，但公司在行業(yè)中的地位并非處于頭部。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)期貨公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果，2022年，新湖期貨的凈利潤(rùn)指標(biāo)在全行業(yè)排名第22位，期貨業(yè)務(wù)收入指標(biāo)全行業(yè)排名第31位。
據(jù)招股書披露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)期貨公司進(jìn)行監(jiān)管的最主要依據(jù)是凈資本規(guī)模，截止2022 年6月30日，公司的凈資本規(guī)模（母公司口徑）為6.32億元，凈資本規(guī)模仍需提高。
新湖期貨表示，現(xiàn)階段資本規(guī)模已經(jīng)無法滿足公司的高速發(fā)展與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，公司擬通過本次公開發(fā)行募集資金提高資本規(guī)模，支持業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模。
背靠“新湖系”金融帝國(guó)
隨著新湖期貨進(jìn)入問詢反饋階段，“新湖系”有望再添一家上市公司。而“新湖系”的締造者黃偉，則身處幕后神秘而低調(diào)，罕見有其個(gè)人經(jīng)歷的專訪報(bào)道。
公開資料顯示，黃偉1959年出生，溫州人，其發(fā)跡是從賣眼鏡、做股票和炒期貨開始。1991年前后，黃偉在杭州國(guó)際大廈租下幾個(gè)柜臺(tái)賣眼鏡，當(dāng)時(shí)眼鏡制造業(yè)是溫州的支柱產(chǎn)業(yè)，黃偉就通過開眼鏡店賺到了2萬多元，成為當(dāng)時(shí)少有的萬元戶。
1992年初，上海推出股票發(fā)行新辦法，投資者憑認(rèn)購(gòu)證才能購(gòu)買股票，黃偉將賺到的2萬元投入購(gòu)買了大量認(rèn)購(gòu)證。這次倒賣認(rèn)購(gòu)證，給黃偉帶來了數(shù)百萬元的原始資本積累。
1994年，新湖集團(tuán)在杭州成立，注冊(cè)資本2億元，其中新湖控股持有35%的股份，為新湖集團(tuán)的第一大股東。
這時(shí)，黃偉又捕捉到了地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇。1995年，新湖即在溫州開發(fā)了香江大廈；次年，又開發(fā)了瑞安外灘項(xiàng)目，正式進(jìn)軍了地產(chǎn)業(yè)。
由地產(chǎn)發(fā)家的黃偉，開始涉足資本運(yùn)作。2000年后，新湖接連入主紹興百大（后改名新湖創(chuàng)業(yè)，2009年并入新湖中寶）、哈高科（現(xiàn)名湘財(cái)股份）和中寶股份（后改名新湖中寶）三家上市公司，“新湖系”就此橫空出世。
熟知黃偉人士對(duì)此評(píng)價(jià)，“這些年中國(guó)經(jīng)濟(jì)每一個(gè)大的機(jī)會(huì)他都抓住了，每一步都踩得很準(zhǔn)”。
近年來，“新湖系”開始熱衷于布局金融領(lǐng)域。據(jù)新京報(bào)，“新湖系”目前除了控股新湖期貨、湘財(cái)證券，還以新湖中寶為控股平臺(tái)，參股的金融企業(yè)包括盛京銀行、中信銀行、溫州銀行、陽光保險(xiǎn)、新加坡亞太交易所等多家傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。
同時(shí)，“新湖系”還參股了趣鏈科技、51信用卡、萬得信息等多家金融科技及互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)公司。
值得一提的是，“新湖系”近期拉開了減持序幕。
1月16日，大智慧公告稱，第二大股東湘財(cái)股份擬在半年內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過4000萬股，占公司總股本的1.96%，減持價(jià)格不低于9元/股。以此計(jì)算，這筆減持最少套現(xiàn)3.6億元。
1月17日，湘財(cái)股份發(fā)布異動(dòng)公告稱，在股價(jià)異動(dòng)的1月13日，公司控股股東的一致行動(dòng)人浙江新湖集團(tuán)股份有限公司依據(jù)已發(fā)布的減持計(jì)劃，通過集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股票 906.43萬股。
一邊推動(dòng)旗下公司上市，一邊逐漸減持套現(xiàn)，“新湖系”的資本大戲還在繼續(xù)。