文|野馬財(cái)經(jīng) 張凱旌

編輯|高巖

上市公司中層能隨便發(fā)朋友圈嗎？

1月28日，寧波證監(jiān)局披露，已對(duì)東方日升（300118.SZ）采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。理由是公司員工莊某于1月9日在微信朋友圈稱公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)“23年在手已簽4吉瓦時(shí)多”，并在評(píng)論中與某券商分析師討論上市公司組件成本、交付價(jià)格、未來業(yè)績(jī)等，構(gòu)成違規(guī)披露上市公司未公開信息，對(duì)市場(chǎng)造成不良影響。

在此之前，1月17日東方日升還曾收到深交所下發(fā)的監(jiān)管函，督促公司董事會(huì)重視相關(guān)問題，及時(shí)整改，杜絕再次發(fā)生。

資料顯示，莊某系東方日升全球市場(chǎng)總監(jiān)莊英宏（Leon Chuang）。其自美國MBA畢業(yè)后就進(jìn)入了大陸的光伏圈，一路從江西某光伏公司的工人做到了上市公司中層。近幾年已多次代表東方日升出席各種論壇和公開活動(dòng)。

這樣一位光伏業(yè)的老兵，為何突然對(duì)在朋友圈“秀訂單”來了興致，還與中信建投電新首席分析師朱玥就產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格、成本等問題你來我往、熱烈交流？

事實(shí)上，莊英宏的激動(dòng)之心并不難理解，此時(shí)正值光伏上游原料價(jià)格大跌，而此前東方日升作為光伏組件龍頭之一，飽受高價(jià)原料之苦已久，2021年凈利潤一度出現(xiàn)了9年來的首次負(fù)值。

這是否意味著東方日升開始否極泰來了呢？

朋友圈違規(guī)信披代價(jià)：當(dāng)事人被罰，公司連收監(jiān)管、警示函

針對(duì)這起“朋友圈秀訂單、在線調(diào)研”事件，東方日升不久前曾在回復(fù)深交所關(guān)注函時(shí)做出解釋。

莊英宏在朋友圈發(fā)布的信息主要包括兩方面，一是轉(zhuǎn)發(fā)文章時(shí)的配文，透露了公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)訂單情況；二是與賣方分析師的評(píng)論與回復(fù)，透露了公司電池組件非硅成本情況。

其中，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)由東方日升控股子公司寧波雙一力負(fù)責(zé)，而寧波雙一力目前已雙簽訂單量約1GWh，意向在談?dòng)唵瘟考s3GWh，合計(jì)約4GWh。公司認(rèn)為，莊英宏口中的“已簽4吉瓦時(shí)多”是其在與相關(guān)同事交流后作出的個(gè)人理解，與實(shí)際訂單情況在統(tǒng)計(jì)口徑上有差異，雖然屬于未公開披露的信息，但不是公司實(shí)際經(jīng)營情況的準(zhǔn)確反映。

而在電池組件非硅成本方面，綜合全球權(quán)威光伏分析機(jī)構(gòu)PV InfoLink于1月4日發(fā)布的周光伏供應(yīng)鏈價(jià)格，以及中信證券于2022年12月發(fā)布的相關(guān)研報(bào)中對(duì)產(chǎn)能成本進(jìn)行的測(cè)算，數(shù)據(jù)與莊英宏所述一致。東方日升稱，該信息屬于公開市場(chǎng)行業(yè)內(nèi)普遍觀點(diǎn)，不屬于未公開披露的信息。

又由于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的雙簽單量，即使按4GWh的業(yè)務(wù)規(guī)模，根據(jù)2022年1-9月銷售均價(jià)測(cè)算，也達(dá)不到2021年度公司主業(yè)收入的50%，因此東方日升認(rèn)為，儲(chǔ)能訂單信息不屬于達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)的重大信息。

來源：東方日升公告

而寧波證監(jiān)局認(rèn)為，東方日升違反了《上市公司信息披露管理辦法》第三條的規(guī)定。

該規(guī)定提及：“信息披露義務(wù)人披露的信息應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏”“信息披露義務(wù)人披露的信息應(yīng)當(dāng)同時(shí)向所有投資者披露，不得提前向任何單位和個(gè)人泄露”。

北京威諾律師事務(wù)所合伙人楊兆全認(rèn)為：“根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》第三條的規(guī)定，可以對(duì)以下幾個(gè)方面予以探討：一是監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否認(rèn)定上市公司的虛假陳述行為；二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)是否認(rèn)定內(nèi)幕信息責(zé)任。如果屬于重大事件，那么莊某屬于違規(guī)泄露內(nèi)幕信息?！?/p>

值得一提的是，東方日升已經(jīng)對(duì)莊英宏進(jìn)行了內(nèi)部問責(zé)。具體表現(xiàn)為，對(duì)莊英宏予以嚴(yán)重警告處分，一次性扣除績(jī)效工資，2022年度綜合考核等級(jí)不高于B等，取消當(dāng)年度晉升及評(píng)優(yōu)評(píng)先資格。

一條朋友圈造成如此嚴(yán)重的后果，對(duì)于莊英宏而言的確是一件得不償失的事情。

原料價(jià)格，對(duì)東方日升有多重要？

發(fā)布不到一個(gè)小時(shí)后，莊英宏就刪除了與朱玥的評(píng)論對(duì)話。但這番對(duì)話，已經(jīng)充分揭示了業(yè)內(nèi)對(duì)光伏組件廠商成本價(jià)格的關(guān)注程度。

東方日升的主業(yè)，是光伏電池組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)公司還圍繞新能源產(chǎn)業(yè)從事太陽能電站EPC（工程總承包模式之一）與轉(zhuǎn)讓、光伏電站運(yùn)營等業(yè)務(wù)。

簡(jiǎn)而言之，東方日升在產(chǎn)業(yè)鏈中處于中游位置，對(duì)上下游也略有涉足。

（紅虛線內(nèi)為公司業(yè)務(wù)范圍）

在光伏行業(yè)，上游核心原材料硅的價(jià)格，決定了很多企業(yè)的生命線。以東方日升為例，以單晶硅片為首的原材料，一直是公司最大的成本項(xiàng)。2018年-2021年，東方日升太陽能組件原材料成本占公司核心業(yè)務(wù)營收的比重一直維持在75%以上，2021年甚至達(dá)85.4%。

而單晶硅片的成本，則受更上游多晶硅料價(jià)格的影響。由于多晶硅擴(kuò)展周期較長(zhǎng)，過去幾年多晶硅總量一直呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)，價(jià)格也持續(xù)走高。

在這個(gè)階段，硅料玩家是最大受益者。通威股份、大全能源等企業(yè)，收入和利潤均出現(xiàn)了翻倍式增長(zhǎng)；而同時(shí)布局了硅片和組件環(huán)節(jié)、追求“垂直一體化”的隆基綠能，也能通過銷售高價(jià)硅片將成本向下轉(zhuǎn)嫁。

而中游的東方日升，利潤則受到擠壓。2021年，硅料價(jià)格從年初的80元/kg漲到11月的270元/kg，而東方日升的漲價(jià)幅度不及上游成本的暴增，導(dǎo)致了業(yè)績(jī)的虧損。這一年，東方日升在營收同比增長(zhǎng)17.23%的情況下，凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧至-1490.23萬元，同比下降106.31%，這是自2013年以來公司凈利潤首次出現(xiàn)負(fù)值，扣非凈虧損更是高達(dá)6.47億元。

與此同時(shí)，東方日升產(chǎn)能利用率自2019年起便掉頭向下，連續(xù)兩年低于50%；同期公司產(chǎn)銷率則保持在90%以上。有觀點(diǎn)認(rèn)為，此舉有調(diào)控出貨量之意，是“產(chǎn)一件，虧一件”局面下的無奈之選。

2022年，硅料價(jià)格繼續(xù)上漲，最高時(shí)一度達(dá)330元/kg。但隨著多晶硅料產(chǎn)能快速釋放，硅料價(jià)格開始回落，整個(gè)產(chǎn)業(yè)周期迎來拐點(diǎn)。

來源：東莞證券研報(bào)

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)硅料產(chǎn)能合計(jì)51.9萬噸；2022年底這一數(shù)據(jù)將達(dá)到120.3萬噸，同比翻倍有余；2023年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將再次翻倍，達(dá)到250萬噸。

在此背景下，原先受苦的東方日升終于有了翻身的機(jī)會(huì)。InfoLink上周發(fā)布的光伏產(chǎn)品價(jià)格顯示，今年首周，硅料、硅片價(jià)格環(huán)比下降超20%、電池片環(huán)比下降約15%、組件下降幅度則不超過4%，相當(dāng)抗跌。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，組件目前跌幅小與上游價(jià)格傳導(dǎo)需要時(shí)間有關(guān)，此外海外市場(chǎng)不受春節(jié)假期及冬季凍土難以施工的影響，撐起了組件的裝機(jī)需求。多家券商機(jī)構(gòu)也認(rèn)為，組件環(huán)節(jié)有望從硅料降價(jià)中受益。

2022年前三季度，東方日升營收同比增61.86%，凈利潤同比增92.35%，業(yè)績(jī)已經(jīng)有所回暖。

“創(chuàng)始人”押注太陽能

東方日升業(yè)績(jī)的復(fù)蘇，除了受光伏行業(yè)整體景氣度的影響，也與2021年林海峰重回董事會(huì)執(zhí)掌公司業(yè)務(wù)有關(guān)。

作為東方日升的創(chuàng)始人，林海峰總是令人印象深刻。

來源：東方日升官網(wǎng)

據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，東方日升上市之初記者前去采訪時(shí)，林海峰身著迷彩服，手臂粗壯有力，看上去威風(fēng)凜凜。

更能體現(xiàn)林海峰個(gè)性的是，東方日升開展的為期8個(gè)月的后備干部選拔活動(dòng)中，不僅要搞好本職工作，還要參加很多素質(zhì)拓展訓(xùn)練。2011年東方日升的首期“儲(chǔ)備干部魔訓(xùn)營”，學(xué)員們要在兩天內(nèi)，負(fù)重10多公斤的背包，穿過海拔584米的東海云頂，873米的摩柱峰，長(zhǎng)途跋涉70余公里。

“我討厭輸不起的人。”林海峰曾表示。這大概與他創(chuàng)業(yè)過程中經(jīng)歷的多次失敗有關(guān)。

林海峰大學(xué)畢業(yè)后的一段時(shí)間里，無論是做汽車功率放大器、塑料顆粒、進(jìn)水機(jī)閥門，還是繼承父親的老本行，做塑膠模具，都以失敗而告終，并且負(fù)債累累。

在此背景下，林海峰迎來了人生中的第一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在家里已對(duì)外欠款70多萬的情況下，林海峰提出要做科技含量和成本都很高的有機(jī)玻璃。巨大的壓力下，林海峰靠著對(duì)技術(shù)的不懈鉆研，成功將家里橡塑廠的產(chǎn)值由幾十萬元發(fā)展到380萬元。

后來，考慮到太陽能燈具和有機(jī)玻璃管行業(yè)鏈相近、技術(shù)相仿，林海峰又踏入太陽能燈領(lǐng)域。2002年，林海峰創(chuàng)立了東方日升的前身，成為國內(nèi)最早進(jìn)軍光伏應(yīng)用行業(yè)的企業(yè)之一，2005年，該公司銷售已經(jīng)過億。

此時(shí)，林海峰又做出了一個(gè)頗具賭性的決定，他選擇拿出全部身家押注太陽能電池片研發(fā)，當(dāng)時(shí)光伏還是在歐洲剛剛興起的新事物。

哪怕是在公司即將上市時(shí)，林海峰也曾遭到全體家人的反對(duì)。但他有自己的堅(jiān)持：“要么你們來當(dāng)總經(jīng)理，我當(dāng)?shù)脑捑鸵鲜??！?/p>

不過，雖然林海峰有著不同常人的經(jīng)歷，但東方日升市值最高時(shí)也不過300多億，與光伏產(chǎn)業(yè)鏈中真正的龍頭有不小的差距。而且在光伏企業(yè)紛紛追求“垂直一體化”的當(dāng)下，東方日升的組件主陣地也正遭到侵蝕，因此對(duì)于公司而言，求變又一次迫在眉睫。

恰逢國家提出“雙碳”目標(biāo)，林海峰2021年回歸后，已開始了新一輪的發(fā)力，包括大舉收縮公司業(yè)務(wù)線，借助出售東方日升旗下諸多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、募資等方式回籠資金，并進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，其中多個(gè)項(xiàng)目斥資金額達(dá)數(shù)百億。

來源：東方日升官網(wǎng)

為此，林海峰不惜質(zhì)押自己的股份。截至1月10日，林海峰近半數(shù)所持股份均已被質(zhì)押。

而東方日升擴(kuò)產(chǎn)的領(lǐng)域，也早已不局限于組件和電池，而是向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。2022年上半年，公司多晶硅業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)營收9.7億元，占總營收的比例達(dá)7.7%。

不過，東方日升想要完成真正的“一體化”還有不小的難度。比如目前，由于缺少硅片環(huán)節(jié)，公司生產(chǎn)的多晶硅只能出售，不能為自己所用，且近兩年收購的新產(chǎn)線，產(chǎn)能爬坡也需要一定時(shí)間。