記者 杜萌

和高歌猛進的2021年相比，以新能源車、半導(dǎo)體為代表的新能源板塊在2022年遭遇了估值和盈利的雙殺。界面新聞選取6位百億基金經(jīng)理的新能源主題代表作，來復(fù)盤2022年的投資路徑、以及他們對2023年的展望。

納入本次統(tǒng)計的分別是崔宸龍管理的前海開源公用事業(yè)、王鵬管理的泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇、劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長、馮明遠管理的信澳新能源產(chǎn)業(yè)、姚志鵬和熊昱洲管理的嘉實新能源新材料、鄭澤鴻管理的華夏能源革新6只基金。

從業(yè)績來看，去年6只基金全年浮虧均在20%-35%之間，可謂是異常慘烈。去年四季度，前海開源公用事業(yè)憑借在港股的配置比例，勉強實現(xiàn)了翻紅。

從規(guī)模來看，雖然2022年業(yè)績不佳，但前海開源公用事業(yè)、華夏能源革新、信澳新能源產(chǎn)業(yè)、廣發(fā)小盤成長的規(guī)模仍有百億之多。

從持倉來看，相比其他5只基金前十大重倉股占比在50%以上，信澳新能源產(chǎn)業(yè)的前十大重倉股占比合計僅有21.5%，這也反映了馮明遠均衡配置的理念。馮明遠表示，自己堅持自下而上的選股思路，在科技、新能源等新興領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機會。

作為唯一一只可以配置港股的主動權(quán)益基金，截至2022年末，前海開源公用事業(yè)中港股的配置比例為43.96%。除了新能源車的上下游板塊，該基金配置了儲能、綠電、電力設(shè)施等多個板塊。

而鄭澤鴻的持倉較為穩(wěn)定，截至2022年末，華夏能源革新已經(jīng)重倉持有寧德時代（300750.SZ）14個季度、持有華友鈷業(yè)（603799.SZ）和當(dāng)升科技（300073.SZ）11個季度，持有璞泰來（603659.SH）8個季度。

面對2022年的浮虧，鄭澤鴻坦誠表示，在去年四季報和年報中都提出過，新能源行業(yè)經(jīng)歷了過去三年的上漲，估值處于相對高位，而從周期成長的角度，很多環(huán)節(jié)將迎來產(chǎn)能投放，很多環(huán)節(jié)價格將由過去三年的上漲轉(zhuǎn)為下跌，這個對投資層面會帶來影響，因此，我們曾建議投資者降低對于2022年新能源行業(yè)投資收益率的預(yù)期。然而新能源行業(yè)下跌這么多確實也是我們沒有想到的。

站在目前的位置，長期來看，新能源行業(yè)未來依然十分美好，無論從發(fā)電端的清潔能源發(fā)電占比提升，還是從用電端的智能電動車的滲透率提升，都有著非常大的空間，因此，長周期我們對新能源行業(yè)的投資收益率依然充滿信心。中短期來看，雖然以周期成長的視角，很多環(huán)節(jié)的價格下跌還在過程中，但我們也看到了新能源整體估值到了相對較低的位置，從價值角度估值已經(jīng)有吸引力。

截至2022年末，廣發(fā)小盤成長已經(jīng)連續(xù)持有圣邦股份（300661.SZ）18個季度、億緯鋰能（300014.SZ）14個季度、隆基綠能（601012.SH）10個季度。截至2023年1月20日，圣邦股份的總市值為667.01億元，隆基綠能的總市值為3574.76億元，億緯鋰能的總市值則為1732.84億元，并不屬于小市值的范疇。

劉格菘表示，自己對2023年的市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，疫情對市場的擾動影響逐漸減弱，生活回歸正?；?/span>高端制造業(yè)資產(chǎn)經(jīng)歷一年的下跌，估值已經(jīng)回到歷史較低百分位，隨著生產(chǎn)、生活的正?；?，制造業(yè)資產(chǎn)的表現(xiàn)也值得期待。本產(chǎn)品持倉比例最重的光伏、儲能方向相對樂觀。2022年底，光伏上游硅料價格明顯下跌，產(chǎn)業(yè)鏈價格的下行，使得國內(nèi)裝機需求可能會重回高增速區(qū)間，海外需求預(yù)計會依然保持較高成長。

有調(diào)研狂人之稱的姚志鵬，頭號愛股是新宙邦（300037.SZ）。截至2022年末，嘉實新能源新材料已經(jīng)連續(xù)持有該股21個季度。公開資料顯示，這只市值360億元的創(chuàng)業(yè)板公司，主營業(yè)務(wù)是電池、電容、有機氟、半導(dǎo)體等化學(xué)品等。

在季報中，姚志鵬表示，2023年就像穿越了隧道盡頭的微光，經(jīng)歷了經(jīng)濟走弱和市場的下跌，市場有望逐步休養(yǎng)生息，迎來新的希望。伴隨著年底地產(chǎn)三只箭等穩(wěn)定政策的陸續(xù)出臺，2023年經(jīng)濟有望逐步企穩(wěn)，但是隨著海外經(jīng)濟預(yù)期的走弱，經(jīng)濟進入過熱的可能性較小，同時地產(chǎn)仍然面臨居民加杠桿能力和信心的恢復(fù)，本身人口結(jié)構(gòu)也已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)較強周期的可能性較小，因此2023年更多應(yīng)該是一個地產(chǎn)企穩(wěn)，內(nèi)需引領(lǐng)下的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟復(fù)蘇。而這種復(fù)蘇環(huán)境伴隨流動性的穩(wěn)定將是成長股最佳的投資環(huán)境。

2022年底毫無疑問是一次5-10年級別熊市的底部區(qū)域，我們都知道不要浪費每一次熊市給的買入機會。歷次熊市后都會走出一批龍頭企業(yè)能夠通過企業(yè)盈利的擴張，伴隨一定的估值修復(fù)在隨后的數(shù)年出現(xiàn)數(shù)倍的漲幅。在市場大幅調(diào)整后的當(dāng)下，我們再次面臨這樣的機會。在經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，流動性合理充裕的場景下，市場中圍繞著安全和發(fā)展為線索的新能源汽車、半導(dǎo)體、軍工裝備、創(chuàng)新醫(yī)藥和國產(chǎn)軟件等領(lǐng)域有望成為新時代的五朵金花，這幾類資產(chǎn)的比較和選擇很可能成為未來三年投資的一個重點。