記者 | 牛其昌
國產(chǎn)葡萄酒市場的寒冬尚未消散，“龍頭一哥”張裕A（000869.SZ）便計劃出資3200余萬元受讓旗下冰酒酒莊的剩余股權(quán)。
1月16日晚間，張裕A發(fā)布公告稱，擬以1667.18萬元受讓加拿大奧羅絲冰酒有限公司（下稱“奧羅絲冰酒公司”）持有的遼寧張裕冰酒酒莊有限公司（下稱“冰酒酒莊”）25%股權(quán)；擬以1607.5萬元受讓桓仁滿族自治縣奧羅絲酒莊有限公司（下稱“奧羅絲酒莊公司”）持有的冰酒酒莊24%股權(quán)。交易完成后，冰酒酒莊將由中外合資企業(yè)變更為公司全資子公司。
對此，張裕A證券事務(wù)代表對界面新聞表示，“冰酒只是公司旗下產(chǎn)品之一，雖然業(yè)務(wù)占比很小，但這個產(chǎn)品是個好產(chǎn)品，我們認(rèn)為有潛力”。
小眾品類
公開資料顯示，煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司（下稱“張?！保┛偛课挥谏綎|煙臺，是中國第一個工業(yè)化生產(chǎn)葡萄酒的廠家，也是目前國內(nèi)乃至亞洲最大的葡萄酒生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)。公司產(chǎn)品分為葡萄酒和白蘭地兩大系列，主要銷售模式為經(jīng)銷模式，主要銷售渠道為線下銷售，境內(nèi)外擁有4600余家經(jīng)銷商。
此次交易標(biāo)的冰酒酒莊為中外合資企業(yè)，其中張裕持股51%；奧羅絲冰酒公司為境外企業(yè)，奧羅絲酒莊公司為奧羅絲冰酒公司在中國設(shè)立的子公司，二者合計持有冰酒酒莊49%股權(quán)。
天眼查APP顯示，冰酒酒莊成立于2003年，位于本溪市桓仁縣北甸子鄉(xiāng)，注冊資本5968.73萬人民幣，經(jīng)營范圍包括葡萄酒及果酒生產(chǎn)（原酒、加工灌裝）；廠房、機械設(shè)備租賃。
值得一提的是，張裕此次受讓標(biāo)的的主要產(chǎn)品并非市面上主流的紅、白葡萄酒，而是較為小眾的冰酒產(chǎn)品。據(jù)了解，冰酒是一種在氣溫較低時，利用在葡萄樹上自然冰凍的葡萄釀造的葡萄酒，口感甘甜醇厚。從國內(nèi)市場的價位來看，冰酒屬中高端產(chǎn)品，遼寧本溪桓仁縣系國內(nèi)主要產(chǎn)地。
界面新聞注意到，冰酒酒莊生產(chǎn)的冰酒產(chǎn)品“黃金冰谷”旗下主要有三款產(chǎn)品，分別是金鉆級、藍鉆級、黑鉆級冰酒，天貓旗艦店單瓶售價分別為268元、428元、858元，其中“雙支裝金鉆級冰酒”月銷量為600+。
據(jù)媒體報道，目前冰酒酒莊擁有冰葡萄種植基地5500畝，在2022年柏林葡萄酒大賽和Mundus Vini世界葡萄酒大賽上，黃金冰谷金鉆級冰酒和黑鉆級冰酒雙雙摘得金獎。
對于此次受讓，張裕表示，冰酒酒莊生產(chǎn)的冰酒是本公司最具特色的產(chǎn)品之一，在中國葡萄酒中具有鮮明特點；“黃金冰谷”品牌經(jīng)過多年營銷推廣，已具備較強的市場影響力，較多的消費受眾，具有較好的發(fā)展前景和盈利能力，可以為公司未來增加潛在的收入和利潤增長點。
“高價”拿下連年虧損資產(chǎn)
盡管被張?？春茫凭魄f近年來一直處于虧損狀態(tài)，其營業(yè)收入占張?？偁I收的比重也微乎其微。
從過去三年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2020-2022年，冰酒酒莊的營收分別為2048.89萬元、2423.68萬元、1704.04萬元（未經(jīng)審計），相對應(yīng)的凈利潤分別為-743.13萬元、-642.52萬元、-339.55萬元。不僅凈利虧損，公司2022年負(fù)債合計2914.09萬元也較2021年翻了一倍之多。
以2021年為例，張裕全年實現(xiàn)營收39.53億元，歸母凈利潤5.00億元，而冰酒營收僅占0.61%（在營收構(gòu)成中被歸于葡萄酒產(chǎn)品一類，并未單獨列示）。也就是說，冰酒酒莊不僅沒有成為利潤增長點，反而扯了業(yè)績的后腿。
對此，張裕A證券事務(wù)代表對界面新聞表示，雖然冰酒業(yè)務(wù)占比很小，但公司看好其未來的潛力。對于冰酒酒莊的虧損狀態(tài)，該證券事務(wù)代表表示，“那只是反映生產(chǎn)公司是虧損的，但是其生產(chǎn)的產(chǎn)品很多是賣到我們銷售公司的。”
盡管冰酒酒莊連年虧損，但張裕依然決定以3200余萬元的“高價”拿下剩余股權(quán)。
公告顯示，本次交易的股權(quán)價值未經(jīng)資產(chǎn)評估機構(gòu)進行價值評估，其交易價格由交易各方協(xié)商確定。張裕將分別向奧羅絲酒莊公司、奧羅絲冰酒公司支付1607.5萬元（含1432.4952萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及價值175萬的置換產(chǎn)品）、1667.18 萬元（含1492.1825萬元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款及價值175萬的置換產(chǎn)品）。
若按照凈資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)計算，目前冰酒酒莊的凈資產(chǎn)為3823.18萬元，其49%股權(quán)對價約為1873.36萬元，而此次轉(zhuǎn)讓總價3274.68萬元較該價格溢價約74.80%。在國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)持續(xù)低迷的背景下，張裕此舉耐人尋味。
市場難言樂觀
放眼整個葡萄酒行業(yè)，2018年至2021年，進口葡萄酒和國產(chǎn)葡萄酒銷量連續(xù)四年出現(xiàn)“雙降”。進入2022年以來，持續(xù)低迷的國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)依然沒能迎來轉(zhuǎn)機。盡管目前年報尚未披露，但結(jié)合三季報以及2022年前11個月國產(chǎn)葡萄酒的產(chǎn)量來看，業(yè)界普遍認(rèn)為整體表現(xiàn)“不會太樂觀”。
國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，全國葡萄酒2022年11月份產(chǎn)量為2.2萬千升，同比下降12%；2022年1-11月全國葡萄酒產(chǎn)量為18萬千升，同比下降32.1%。
此外，2022年前三季度，張裕A、威龍股份（603779.SH）、中葡股份（600084.SH）、ST通葡（600365.SH）、莫高股份（600543.SH）五家葡萄酒企業(yè)共計實現(xiàn)總營收38.46億元，總凈利3.66億元。其中，僅有張裕A和威龍股份沒有虧損，中葡股份、ST通葡、莫高股份合計虧損約0.72億元。
上述張裕A證券事務(wù)代表表示，“總的來看還是比較困難，現(xiàn)在還看不出好轉(zhuǎn)的跡象”。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，當(dāng)前，葡萄酒消費場景受阻。加之其他酒類擠壓明顯，大多數(shù)葡萄酒企業(yè)規(guī)模小，盈利能力差，無力培育市場，葡萄酒市場全面復(fù)蘇尚需要長期艱苦努力。
“紅酒干不過白酒，公司有什么好辦法？”有投資者在互動易平臺如是問道。張?；貞?yīng)稱，“未來，公司還將緊緊圍繞做好葡萄酒、白蘭地的生產(chǎn)經(jīng)營，堅持‘三聚焦’戰(zhàn)略不動搖。公司認(rèn)為，葡萄酒在未來會有大的發(fā)展空間”。