文|時(shí)代周報(bào)  馬歡

編輯|梁勵(lì)

2022年全球股市普遍經(jīng)歷了艱難的一年，但有一個(gè)國(guó)家卻是意外，它就是土耳其。

在這一年，伊斯坦布爾100指數(shù)暴漲195%，冠絕全球，也是該國(guó)股市1999年以來的最佳表現(xiàn)。

但進(jìn)入2023年，土耳其股市卻是另外一番景象：

先是在當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月5日，伊斯坦布爾100指數(shù)大幅下跌，40分鐘內(nèi)觸發(fā)兩次熔斷；在當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月11日，該股指尾盤收盤跌5.2%，報(bào)4728.88點(diǎn)，為2022年11月21日以來最低，再度觸發(fā)市場(chǎng)熔斷機(jī)制（根據(jù)土耳其證券交易所規(guī)則，當(dāng)股市跌幅達(dá)到5%和7%時(shí)，會(huì)觸發(fā)熔斷機(jī)制）。

 

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月11日，伊斯坦布爾100指數(shù)暴跌（圖源：社交媒體）

從開年的表現(xiàn)看，土耳其股市要再現(xiàn)2022年的成績(jī)，并不容易。

逆勢(shì)大降息

土耳其2022年的大牛市，是建立在通貨膨脹大幅上升、里拉急速貶值的背景之下的，甚至可以說是“貨幣貶值牛市”。

根據(jù)土耳其政府部門公布的數(shù)據(jù)，土耳其2022年12月CPI同比上漲64.27%，同時(shí)，土耳其里拉兌美元在2022年貶值幅度超過40%。

數(shù)據(jù)為何如此夸張？這與其奇葩的貨幣政策有關(guān)。

主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，應(yīng)對(duì)高通脹，央行應(yīng)該提高基準(zhǔn)利率。2022年，由于全球通脹整體走高，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的全球主要央行，幾乎都在同步大幅加息，全球股市也因此整體低迷。

 

土耳其股市走勢(shì)圖（圖源：tradingeconomics）

然而，土耳其卻偏偏不愿意隨大流，在總統(tǒng)埃爾多安的強(qiáng)力干預(yù)下，土耳其央行把基準(zhǔn)利率硬是一路降至9%。

埃爾多安還多次表示，“我們不會(huì)放棄新經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，不會(huì)通過加息來抑制通脹?！?/p>

這樣做的后果，是土耳其通脹率在2022年10月時(shí)，便已經(jīng)高達(dá)85%。同時(shí)，土耳其里拉兌美元跌至紀(jì)錄低位，2022年前三季度美元兌土耳其里拉貶值28%，最低時(shí)1美元可兌換18.7952土耳其里拉。

在通脹高企，里拉貶值的情況下，錢放進(jìn)銀行已經(jīng)毫無意義，股市成為了土耳其少數(shù)還能增值的避風(fēng)港，大量散戶涌入。

根據(jù)土耳其中央證券登記處的數(shù)據(jù)，截至2022年11月18日，土耳其國(guó)內(nèi)散戶投資者開設(shè)的股票交易賬戶數(shù)量新增了32%，達(dá)到310萬個(gè)。

“回報(bào)率高達(dá)200%，伊斯坦布爾股市成為投資者的最愛?！蓖炼洚?dāng)?shù)孛襟w一度這么表示。

繼續(xù)追漲？

到了2023年，土耳其股市還能如此高漲嗎？

進(jìn)入新年后的3次股市熔斷，伊斯坦布爾的資深交易員Can Oksun對(duì)此表示：“現(xiàn)在土耳其股市里有太多欠缺經(jīng)驗(yàn)的追高者了，他們當(dāng)中不少人都加了杠桿，所以市場(chǎng)一旦有跌勢(shì)，而且沒有迅速反彈，就會(huì)造成恐慌性拋售?！?/p>

不過，這改變不了土耳其投資者對(duì)于股市的追捧。

土耳其投資公司Seker Investment表示，即便股市短暫大跌，但該國(guó)股市的中期趨勢(shì)仍然是“上升”，因?yàn)樵诟咄浀沫h(huán)境下，股票是里拉資產(chǎn)中最受青睞的投資工具。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，2023年，除非土耳其的貨幣政策發(fā)生重大變化，否則其國(guó)內(nèi)散戶投資者對(duì)股市的興趣依舊會(huì)高漲。

當(dāng)?shù)匮芯繖C(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人Evren Kirikoglu指出：“至少在2023年上半年，即使通脹開始放緩，土耳其股票仍然會(huì)繼續(xù)受到青睞。在今年6月左右的選舉之前，政府可能會(huì)維持低利率并干預(yù)里拉匯率。”

土耳其主要反對(duì)黨卻對(duì)此嗤之以鼻，他們表示，“股價(jià)虛高”對(duì)土耳其股市上的散戶投資者構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

展望新的一年，土耳其總統(tǒng)埃爾多安仍舊信奉他的“非正統(tǒng)”經(jīng)濟(jì)學(xué)。

土耳其總統(tǒng)埃爾多安（圖源：土耳其總統(tǒng)官方賬號(hào)）

在近期一段視頻致辭中，埃爾多安說：“過去3年來全球經(jīng)歷了疫情，然后發(fā)生激烈沖突，且地區(qū)緊張局勢(shì)變得更加復(fù)雜……鑒于我們采取的措施，希望土耳其能在2023年年初之前擺脫通貨膨脹的束縛。”

土耳其央行預(yù)測(cè)，2023年土耳其通脹率將進(jìn)一步下降至22%左右。但大多數(shù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)此不以為然，他們預(yù)計(jì)，這個(gè)國(guó)家的實(shí)際通脹率將遠(yuǎn)超過這一數(shù)字。