文｜港股解碼 遙遠
鹵味江湖的龍頭企業(yè)周黑鴨(01458.HK)突然崩了！
1月11日，周黑鴨股價開盤后快速下探，盤中一度跌超25%，最終收跌22.95%。次日(1月12日)，周黑鴨股價繼續(xù)下行，截至發(fā)稿跌幅達6%，市值險跌破100億港元。
市場傳言威力大
周黑鴨股價此次弱不禁風，或是由于市場負面?zhèn)髀勔l(fā)的恐慌。
1月11日，市場有傳聞稱，周黑鴨小范圍作了交流，給2023年的業(yè)績利潤指引只有1.5億元-2億元。而在2021年及2022年上半年，周黑鴨凈利潤分別為3.42億元及1837.7萬元。
同時，市場傳聞還稱，公司預測利潤范圍遠低于多個研究分析師最近發(fā)布的預測值，且公司存在高管團隊穩(wěn)定性問題以及控股股東可能處置公司股份的猜測。
2023年是我國疫情管控放開的一年，消費復蘇確定性較高，若周黑鴨2023年利潤遠不及2021年，那將令市場深感失望。受此影響，1月11日當天，鹵味賽道的絕味食品(603517.SH)、紫燕食品(603057.SH)和煌上煌(002695.SZ)股價均有不同程度的下跌，其中絕味食品和紫燕食品1月12日的跌幅進一步擴大。
為平息此次市場傳言風波，周黑鴨在1月12日上午發(fā)布公告澄清道：公司業(yè)務運營一切正常，高管團隊穩(wěn)定，且近期公司控股股東未有任何處置公司股票的計劃。
周黑鴨還在公告中表示，公司繼續(xù)面臨來自可能對其盈利能力產生不利影響的各種因素挑戰(zhàn)，特別是由當前產業(yè)趨勢導致的更高的原材料和配料的成本等。盡管如此，公司將努力實現2億元或以上的2023年年度利潤。公司還強調：“這是一個目標，而非預測。”
值得注意的是，若周黑鴨在2023年實現了2億元或以上的年度利潤目標，對市場來說也不會帶來多大的驚喜。
在疫情之前的2019年，公司凈利潤達到了4.07億元，2020年及2021年分別有1.51億元及3.42億元的凈利潤。因此，今年2億元或以上的利潤目標，顯然與公司2019年和2021年的利潤有較大差距。換言之，周黑鴨對2023年的業(yè)績復蘇持著非常謹慎的態(tài)度。
股價遭重創(chuàng)后的周黑鴨在澄清公告中依然未能穩(wěn)定市場擔憂情緒，反應出公司在市場需求復蘇確定性較強的背景下仍面臨著重重挑戰(zhàn)，以至于公司不能輕言“高質量增長”。
而在周黑鴨遭遇傳聞風波的背后，國內鹵味市場龍頭們也正經歷著市場競爭激烈的重大考驗。
鹵味三劍客有些“腎虛”
周黑鴨與絕味食品和去年上市的紫燕食品被稱為國內鹵味市場的“三劍客”，它們的門店遍布全國各地的大街小巷，共同推動著我國鹵味行業(yè)的發(fā)展。
絕味食品是鹵味行業(yè)的大哥大，無論是營收規(guī)模還是門店規(guī)模均穩(wěn)坐行業(yè)頭把交椅。根據統(tǒng)計，周黑鴨在2022年上半年的營收、凈利潤及門店規(guī)模均不及絕味食品和紫燕食品。
在剛過去的2022年，新冠疫情令鹵味三劍客遭遇到前所未有的考驗。在2022年半年報中，周黑鴨表示，疫情形勢嚴峻，經濟復蘇進程趨弱，消費情緒隨之低迷。同時，全球性的通脹導致大宗商品等原材料價格大幅上漲，對企業(yè)的生產經營造成沖擊。
報告期內，周黑鴨收入同比下降18.7%至11.81億元，歸母凈利潤同比驟降91.99%至1837.7萬元。
實際上，絕味食品和紫燕食品同樣逃脫不掉疫情沖擊。在2022年前三季，絕味食品營收同比增長5.64%，但歸母凈利潤同比下降77.24%；紫燕食品則相對抗壓，營收同比增長15.51%，歸母凈利潤同比下滑22.47%。
受此影響，絕味食品和周黑鴨近一年半以來股價萎靡下挫。如今，周黑鴨股價仍在歷史低位徘徊。紫燕食品作為新股，其股價表現較為穩(wěn)定。
后浪來襲，三劍客市場蛋糕被切
值得注意的是，該三家企業(yè)在過去一年雖面臨經營挑戰(zhàn)，但仍走上逆勢拓店的道路，以求搶占更多的市場份額。
在2022年上半年，絕味食品門店總數為14921家，較2021年底增加了超過1200家；周黑鴨門店總數為3160家，較2021年底增加379家。
紫燕食品的擴張相較于絕味食品和周黑鴨顯得比較保守，截至2022年8月2日，紫燕食品門店總數超過5300家，較2021年底增加了超過140家。
明知疫情原因門店客流量不佳，甚至面臨暫停營業(yè)和被迫關店止損的風險，為何這三家鹵味龍頭品牌均要逆勢拓店？
是因為國內鹵制品市場的競爭越發(fā)激烈，鹵味龍頭品牌既要面對跨界者的挑戰(zhàn)，市場份額又面臨著被后浪們蠶食的壓力。
我國鹵制食品行業(yè)經過多年的發(fā)展，仍存在大量市場份額由非品牌化的小型加工生廠商分攤的情形，規(guī)模以上生產企業(yè)數量較少，市場較為分散。
同時，我國鹵味市場發(fā)展前景廣闊。據美團餐飲數據觀發(fā)布的《2022鹵味品類發(fā)展報告》顯示，2018至2021年中國鹵制品市場的復合增長率為12.3%，2022年鹵味行業(yè)規(guī)模將達到3691億元，預計2023年將達到4051億元。
這種市場背景，給跨界者和新勢力帶來了機遇，它們紛紛與行業(yè)傳統(tǒng)龍頭展開一場白刃戰(zhàn)。
跨界者方面，粽子廠商五芳齋(603237.SH)近期表示正嘗試開發(fā)第二增長曲線，如烘焙食品、鹵味食品等；2022年4月底，電商零食品牌蜀錦味旗下鹵料品牌耍家鹵正式問世，首批推出了三款單品；而西餐大王肯德基也在布局串串和鹵味，顛覆了消費者一貫的認知。
新銳品牌方面，以王小鹵、熱鹵食光、鹵味覺醒、麻爪爪等為代表的新銳品牌，也如雨后春筍般嶄露頭角，并獲得了資本的青睞。如鹵味覺醒2021年11月完成5000萬元A輪融資，由經緯創(chuàng)投獨家投資；成都鹵味品牌“火號”獲數千萬元A輪融資，投資方為奧牛資本；吾鼎(廈門)科技有限公司旗下品牌“饞心尖”去年獲得了兩輪融資，公司投前估值8000萬元。
面對越來越多的市場選手，鹵味三劍客的競爭壓力越來越大。
為保住市場份額，鹵味三巨頭紛紛迎擊新的競爭對手，除了持續(xù)擴張門店外，也開始謀求發(fā)展“鴨子”之外的品類。如絕味食品投資了連鎖餐飲、調味品等細分賽道，以尋求新增長極。
國內鹵味賽道已陷入諸侯混戰(zhàn)的局面，傳統(tǒng)鹵味巨頭想要保持高增長已愈發(fā)艱難。在未來的長期競爭中，如何運用好資本，將產品做出差異化，在行業(yè)里建立更高的競爭壁壘，在市場上留住消費者的腳步，值得每個品牌思考。