記者 | 于淼

1月11日，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）股價(jià)下跌1.91%，收盤報(bào)84.29元/股。

1月9日，天齊鋰業(yè)披露今年首單跨境收購(gòu)案。公告顯示，為進(jìn)一步擴(kuò)充鋰礦資源儲(chǔ)備，天齊鋰業(yè)控股子公司Tianqi Lithium Energy Australia Pty Ltd（下稱“TLEA”）擬以每股0.50澳元，合計(jì)約1.36億澳元（以2023年1月4日匯率中間價(jià)折算約為6.32 億元人民幣）的價(jià)格，購(gòu)買澳大利亞上市公司Essential Metals Limited（下稱“ESS”）的所有股份。

對(duì)此，平安證券研報(bào)給予天齊鋰業(yè)推薦評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)理由主要包括兩點(diǎn)，其一是目前鋰礦競(jìng)爭(zhēng)白熱化，此次海外收購(gòu)具高投資價(jià)值；其二是該公司鋰資源量再增厚，遠(yuǎn)期資源保障能力提升。

新年伊始首單跨境收購(gòu)

據(jù)了解，天齊鋰業(yè)此次股權(quán)收購(gòu)擬采用現(xiàn)金購(gòu)買的方式，交易對(duì)價(jià)的資金來(lái)源為TLEA自有資金，待交易完成后，TLEA將持有ESS發(fā)行在外的100%股權(quán)。

資料顯示，ESS成立于2003年1月17日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰、金、鎳的勘探、開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)，截至2022年6月30日，該公司經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額為2822.10萬(wàn)澳元（折合人民幣為1.31億元），凈資產(chǎn)為2628.30萬(wàn)澳元（折合人民幣為1.22億元）。

業(yè)績(jī)方面，ESS在2020年7月至2021年6月（經(jīng)審計(jì)）的營(yíng)收為10.60萬(wàn)澳元（折合人民幣為49.30萬(wàn)元），凈利潤(rùn)虧損138.30萬(wàn)澳元（折合人民幣為642.70萬(wàn)元）；2021年7月至2022年6月（經(jīng)審計(jì)）的營(yíng)收為0，凈利潤(rùn)虧損140.70萬(wàn)澳元（折合人民幣為653.80萬(wàn)元）。

盡管ESS近兩年的業(yè)績(jī)情況差強(qiáng)人意，但該公司所涉礦業(yè)權(quán)對(duì)天齊鋰業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑具有很大的吸引力。

據(jù)介紹，通過(guò)購(gòu)買ESS對(duì)外發(fā)行的100%股權(quán)，天齊鋰業(yè)將獲得ESS擁有的Pioneer Dome鋰礦項(xiàng)目100%的所有權(quán)及該公司擁有的Juglah Dome金礦項(xiàng)目和Golden Ridge金礦項(xiàng)目100%的所有權(quán)。

其中，Pioneer Dome鋰礦項(xiàng)目位于西澳大利亞?wèn)|部金礦區(qū)亞伊爾岡克拉通的核心鋰礦帶，是澳大利亞已公布的13個(gè)符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的硬巖鋰輝石礦資源之一；Pioneer Dome鋰礦項(xiàng)目占地約450平方公里，包含8個(gè)勘探許可證、1個(gè)已批準(zhǔn)的采礦租約及1個(gè)已批準(zhǔn)的雜項(xiàng)許可證，ESS于2017年10月28日獲得Pioneer Dome鋰礦項(xiàng)目礦業(yè)權(quán)。

ESS資源報(bào)告顯示，位于Pioneer Dome鋰礦項(xiàng)目北部地區(qū)Dome North的鋰礦石資源量為1120萬(wàn)噸，平均氧化鋰含量為1.16%，天齊鋰業(yè)稱，基本情形下，預(yù)計(jì)可利用資源量使用率為55%，即以619萬(wàn)噸測(cè)算；樂(lè)觀情形下，預(yù)計(jì)可利用資源量使用率為71%，即以790萬(wàn)噸測(cè)算；根據(jù)Pioneer Dome鋰礦項(xiàng)目現(xiàn)有勘探深度推測(cè)的資源量倒算，該項(xiàng)目礦山壽命為6.19年。隨著未來(lái)探勘范圍和深度的擴(kuò)大，未來(lái)增儲(chǔ)的同時(shí)礦山壽命也可能會(huì)隨資源量延長(zhǎng)。

值得一提的是，根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計(jì)，截至2021年12月31日，天齊鋰業(yè)控股子公司泰利森所擁有的格林布什礦場(chǎng)的鋰礦及礦物儲(chǔ)量為1.68億噸，氧化鋰品位為2.04%。作為參考，通過(guò)本次交易，擬新增的鋰礦資源量占該公司格林布什礦場(chǎng)鋰礦及礦物儲(chǔ)量的6.67%。

此外，ESS所擁有的Juglah Dome金礦項(xiàng)目位于澳大利亞卡爾古利東南以東60公里，由一個(gè)50平方公里的礦區(qū)組成，具有金礦勘探潛力；而Golden Ridge金礦項(xiàng)目則位于澳大利亞卡爾古利東南20公里處，總面積為140平方公里，具有金礦、鎳礦的勘探潛力，該項(xiàng)目目前處于勘探階段。

1月11日，平安證券發(fā)布研報(bào)給予天齊鋰業(yè)推薦評(píng)級(jí)，提到當(dāng)前加拿大、墨西哥等海外國(guó)家礦權(quán)政策收緊，海外拿礦難度升級(jí)，國(guó)內(nèi)鋰資源競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈，天齊鋰業(yè)此次收購(gòu)擬支出6.32億元，單位權(quán)益碳酸鋰價(jià)格約1983.5萬(wàn)元/噸，具備高性價(jià)比和投資價(jià)值；此外，此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，天齊鋰業(yè)鋰礦總量將達(dá)約1862萬(wàn)噸LCE，控股、投資或間接接觸的鋰資源共計(jì)六處，將為公司提供多重資源保障，公司鋰資源量再增厚，遠(yuǎn)期資源保障能力提升。

曾持續(xù)大手筆收購(gòu)礦權(quán)

公開(kāi)資料顯示，天齊鋰業(yè)是以鋰為核心的新能源材料企業(yè)，于2010年登陸深交所，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋鋰產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵階段，包括硬巖型鋰礦資源的開(kāi)發(fā)、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。

在礦權(quán)收購(gòu)方面，天齊鋰業(yè)屬于激進(jìn)派，過(guò)去十年間該公司在海內(nèi)外曾實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)大手筆收購(gòu)。

2012年，天齊鋰業(yè)獲得四川省雅江縣措拉鋰輝石礦探礦權(quán)。

2013年，天齊鋰業(yè)宣布收購(gòu)文菲爾德控股私人有限公司65%權(quán)益項(xiàng)目所涉及的泰利森鋰業(yè)有限公司（下稱“泰利森”）股東全部權(quán)益，據(jù)了解，泰利森主營(yíng)業(yè)務(wù)為澳大利亞格林布什鋰礦的勘探、開(kāi)采、加工與銷售業(yè)務(wù)，而澳大利亞格林布什鋰礦是目前已探明的全球最大的鋰輝石礦，產(chǎn)出的鋰精礦占全球鋰資源年供應(yīng)量約30%的市場(chǎng)份額 。

2014年，天齊鋰業(yè)通過(guò)收購(gòu)西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司20%股權(quán)，布局了國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)鋰精礦資源。

2015年，天齊鋰業(yè)完成了對(duì)銀河鋰業(yè)國(guó)際公司100％股權(quán)的收購(gòu)，間接取得了其旗下張家港生產(chǎn)基地1.7萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線。

2016年，天齊鋰業(yè)布局的西澳大利亞州奎納納的全自動(dòng)鋰鹽化工廠開(kāi)工建設(shè)。

2018年，天齊鋰業(yè)斥資40.66億美元（折合人民幣約258.93 億元）收購(gòu)智利礦業(yè)化工企業(yè)Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（下稱“SQM”）23.77%的A類股權(quán)收購(gòu)，其中有35億美元（折合人民幣約為235.75億元）是該公司以杠桿方式向境內(nèi)外銀團(tuán)貸款所得，而天齊鋰業(yè)當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)金額尚不足100億元。

這種極限式操作使得上述并購(gòu)案一度被稱為“蛇吞象”式收購(gòu)，天齊鋰業(yè)的負(fù)債壓力也隨之升高，資產(chǎn)負(fù)債率由2017年的40.39%直接攀升至2018年的73.26%。

此后，天齊鋰業(yè)通過(guò)配股募集資金、增資擴(kuò)股暨引入戰(zhàn)略投資者的方式償還了部分SQM并購(gòu)債務(wù)，又于2022年7月13日成功在港交所掛牌上市獲得了大筆募集資金，最終幫助該公司徹底擺脫了此前收購(gòu)帶來(lái)的債務(wù)危機(jī)。

截至2022年9月30日，天齊鋰業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已降為25.53%，該公司去年三季報(bào)顯示，2022年前三季度天齊鋰業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)246.46億元和159.81億元，同比分別增長(zhǎng)536.40%和2916.44%；其中，第三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)103.50億元和56.54億元，同比分別增長(zhǎng)580.19%和1173.35%。

二級(jí)市場(chǎng)方面，2022年1月初至4月末，天齊鋰業(yè)股價(jià)震蕩下行，最低下探至4月27日的58.05元/股，此后逐步拉升，一路漲至去年7月6日148.57元/股的高點(diǎn)，隨后再度步入下行通道，截至2023年1月11日收盤，天齊鋰業(yè)最新市值為1383億元，較去年7月初高點(diǎn)縮水約43%。