文|港股解碼 瓶子
1月10日，豬肉板塊震蕩下行，截至收盤(pán)，相關(guān)概念股相繼走弱，其中，巨星農(nóng)牧（603477.SH）跌3.14%，正虹科技（000702.SZ）跌2.41%，金新農(nóng)（002548.SZ）、傲農(nóng)生物（603363.SH）、溫氏股份（300498.SZ）等紛紛跟跌。
消息面上，春節(jié)臨近，豬肉價(jià)格持續(xù)下行，國(guó)家發(fā)改委甚至發(fā)出三級(jí)預(yù)警。
01 春節(jié)將至，豬肉價(jià)格旺季不旺？
據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，上周（1月3日-6日），全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.93：1，進(jìn)入過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間。
豬糧比價(jià)，即生豬市場(chǎng)價(jià)格與飼料糧價(jià)格的比值，是直觀反映生豬養(yǎng)殖成本收益對(duì)比關(guān)系的重要指標(biāo)
而根據(jù)《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制，做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》測(cè)算，生豬生產(chǎn)盈虧平衡點(diǎn)的豬糧比價(jià)約為7：1。上周全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.93：1，這也就意味著，全國(guó)生豬養(yǎng)殖已進(jìn)入虧損狀態(tài)。
與此同時(shí)，近期豬肉價(jià)格也持續(xù)下降。行情數(shù)據(jù)顯示，自2022年10月中旬全國(guó)生豬價(jià)格及豬肉價(jià)格觸及年內(nèi)最高價(jià)之后，便開(kāi)啟了震蕩下行模式，元旦前夕才開(kāi)始反彈。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月9日，全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為24.44元/公斤，比上周五下降2.7%，較2022年10月份最高價(jià)下跌31.5%；全國(guó)外三元生豬均價(jià)15.12元/公斤，比2022年10月份最高價(jià)下跌47.2%。
針對(duì)豬肉價(jià)格持續(xù)下滑，市場(chǎng)分析指出，主要受生豬價(jià)格下跌的帶動(dòng)，其根本原因在于生豬供給充足，而豬肉需求疲軟，市場(chǎng)處于供大于求的狀態(tài)。
中郵證券研報(bào)指出，2022年12月市場(chǎng)持續(xù)供強(qiáng)需弱，一方面因?yàn)轲B(yǎng)殖企業(yè)為完成年度出欄目標(biāo)，出欄量大幅增長(zhǎng)；在豬價(jià)大幅下跌影響下，中小散及二次育肥則恐慌性出欄；市場(chǎng)生豬供給充足；另一方面，疫情防控放開(kāi)后，國(guó)內(nèi)第一波感染高峰全面爆發(fā)，餐飲消費(fèi)不升反降，豬肉市場(chǎng)需求端疲弱。
春節(jié)將至，豬肉市場(chǎng)需求有望持續(xù)改善，后續(xù)豬肉價(jià)格走勢(shì)如何？
國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，春節(jié)前夕，節(jié)日儲(chǔ)備肉需求提升消費(fèi)需求，但市場(chǎng)供應(yīng)較為充足，此輪豬肉價(jià)格上漲幅度有限。國(guó)金證券也預(yù)計(jì)春節(jié)前生豬及豬肉價(jià)格處于震蕩盤(pán)整狀態(tài)。
02 豬企12月收入普遍下滑
受到豬肉價(jià)格持續(xù)下降影響，近期主要上市豬企披露的2022年12月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，銷(xiāo)售收入環(huán)比普遍下降，而相較于2021年同期則仍保持較大幅度的增長(zhǎng)（如下圖）。
具體來(lái)看，“養(yǎng)豬一哥”牧原股份2022年12月商品豬銷(xiāo)售均價(jià)18.61元/公斤，環(huán)比11月份下降20.23%，同比增長(zhǎng)26.17%。銷(xiāo)售均價(jià)大幅下降拖累了銷(xiāo)售收入，公司2022年12月生豬銷(xiāo)量達(dá)到602.7萬(wàn)頭創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比增長(zhǎng)16.55%，銷(xiāo)售收入仍環(huán)比下降11.23%。
銷(xiāo)售收入方面，除了牧原股份環(huán)比顯著下降外，溫氏股份、新希望、天邦食品、金新農(nóng)等多家豬企情況大抵相同，12月份的銷(xiāo)售收入環(huán)比分別下滑27.69%、17.4%、48.34%、71.64%。
同比來(lái)看，在筆者統(tǒng)計(jì)的8家豬企中，除正邦科技、金新農(nóng)外，其余6家上市豬企均有較大幅度的增長(zhǎng)，其中溫氏股份和新希望增長(zhǎng)幅度超87%。
不過(guò),,需要注意的是，雖然當(dāng)前豬價(jià)不振，但豬企出欄速度正提速。據(jù)豬易數(shù)據(jù)檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示，為沖刺年度銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，不少養(yǎng)殖企業(yè)12月出欄計(jì)劃完成率多數(shù)超過(guò)100%。
展望2023年，市場(chǎng)分析認(rèn)為，影響生豬價(jià)格的因素仍主要在于供需。而能繁母豬存欄量是判斷生豬價(jià)格的先行指標(biāo)，是生豬產(chǎn)能的體現(xiàn)，對(duì)未來(lái)10-12個(gè)月的生豬出欄起到?jīng)Q定性作用。
據(jù)卓創(chuàng)資訊研報(bào)顯示，2022年11月末，能繁母豬存欄量為4388萬(wàn)頭，相當(dāng)于正常保有量的107%，且規(guī)模養(yǎng)殖集團(tuán)仍在積極擴(kuò)張，生豬供應(yīng)相對(duì)充裕。需求方面，在疫情封控“松綁”大背景下，終端需求較2022年或有提升，但幅度有限?？傮w而言，2023年生豬價(jià)格或處于偏低水平，養(yǎng)殖端盈利水平或不高。