記者|張曉云
“未來6到12個(gè)月，我們維持對中國股票較為建設(shè)性的看法，我們認(rèn)為上市公司企業(yè)利潤會(huì)在經(jīng)濟(jì)基本面跨越低谷、在回歸中長期增長潛力的過程中持續(xù)修復(fù)。”近日，匯豐發(fā)布2023年中國投資市場展望時(shí)如此表示。
匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國首席投資總監(jiān)匡正表示，多重市場影響因素在2022年底迎來重大轉(zhuǎn)折。國內(nèi)防疫政策持續(xù)優(yōu)化調(diào)整，從11月11日發(fā)布優(yōu)化疫情防控的“二十條”措施，到12月7日優(yōu)化疫情防控“新十條”出臺(tái)，疫情防控迎來新階段。這和近期密集推出的房地產(chǎn)供給側(cè)支持政策形成合力，顯著提升了對中國資本市場的信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好。
匡正認(rèn)為，伴隨著防疫措施的優(yōu)化和房地產(chǎn)板塊風(fēng)險(xiǎn)的緩解，中國經(jīng)濟(jì)有望逐步回升到長期增速水平。
與此同時(shí)，房地產(chǎn)領(lǐng)域近期迎來了密集的融資和項(xiàng)目并購等利好政策。政府陸續(xù)出臺(tái)針對改善融資渠道的供給側(cè)措施，市場統(tǒng)稱其為“三支箭”。
在匡正看來，“三支箭”的政策組合覆蓋了民營房企的主要融資渠道，有助于加快改善民營房企的融資問題。
匡正表示，這次中央政治局會(huì)議首次提到了“大力提振市場信心”，提出“推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)”的目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)工作的重要性明顯提升，穩(wěn)增長成為明年主要方向。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議延續(xù)了這條政策主線，方向不變?？梢灶A(yù)見，隨著政策凝聚合力，2023年將是全力穩(wěn)增長、重點(diǎn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的一年。
匯豐預(yù)測，2023年中國GDP同比增速5.0%，并顯著調(diào)高了2024年中國GDP增速預(yù)測，從4.8%上調(diào)至5.8%。
談到對A股市場的看法，匡正表示繼續(xù)看好中國股市。各種跡象顯示中國股市的底部已經(jīng)過去，匯豐預(yù)計(jì)中國市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好提升會(huì)持續(xù)，推動(dòng)估值的修復(fù)。消費(fèi)類中出行和醫(yī)療健康將有望繼續(xù)保持良好的表現(xiàn)。匯豐對于A股市場上有政策引導(dǎo)的綠色轉(zhuǎn)型等板塊繼續(xù)長期看好。
去年10月中旬以來，行業(yè)輪動(dòng)頻繁，安全概念、國企、地產(chǎn)鏈、直到最近的消費(fèi)等輪番表現(xiàn)。按過去經(jīng)驗(yàn)來看，這符合從底部第一波上漲的特征。技術(shù)指標(biāo)也顯示了A股市場已經(jīng)走過了最低迷的時(shí)候，當(dāng)前投資者情緒有所改善，成交金額重回近萬億元水平，進(jìn)入12月，市場日均換手率已升至3.4%左右，連續(xù)兩月攀升。
隨著疫情防控優(yōu)化政策陸續(xù)推出，市場預(yù)期疫情對生產(chǎn)和生活的影響將逐步降低，匯豐認(rèn)為當(dāng)前消費(fèi)板塊中出行等類別的良好表現(xiàn)可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。
匡正表示，中期看，消費(fèi)大類里看好醫(yī)療健康板塊。從行業(yè)估值和基金配置角度，它們都還處在歷史低位。隨著疫情管控進(jìn)一步優(yōu)化，抗疫類醫(yī)藥需求有望快速上升，相關(guān)行業(yè)吸引力會(huì)更為凸顯。
此外，匯豐繼續(xù)強(qiáng)調(diào)有長期明確政策引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性板塊，包括：科技創(chuàng)新，綠色轉(zhuǎn)型。自去年10月下旬起，像網(wǎng)絡(luò)安全、信創(chuàng)等有代表性的行業(yè)均有超兩位數(shù)的漲幅。
而包含云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、5G、國產(chǎn)軟件等同樣屬于科技自主概念的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊估值仍然較為合理。相對低存量、高增長的數(shù)字安全領(lǐng)域的投資可能會(huì)成為穩(wěn)增長的抓手，如云計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)中心、5G網(wǎng)絡(luò)等。
綠色轉(zhuǎn)型同樣是蘊(yùn)含長期政策紅利機(jī)會(huì)的巨大板塊合集，但也需要不斷自下而上尋找細(xì)分的機(jī)遇。
因此，站在中期視角下，匯豐認(rèn)為新能源板塊中景氣度維持高位的細(xì)分領(lǐng)域更加值得重視，比如風(fēng)電、儲(chǔ)能、和新能源車智能化。