文|首席消費(fèi)官 七佰
開(kāi)藥店是一門(mén)好生意，各大連鎖藥店保持著增長(zhǎng)勢(shì)頭。2022 年前三季度，益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民六大上市連鎖藥店的營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(zhǎng) 19.9%、22.0%、22.1%、14.5%、28.4%、41.3%，扣非凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng) 20.7%、16.6%、18.9%、-13.4%、3.9%、18.2%。
從規(guī)模上看，我國(guó)連鎖藥店也即將進(jìn)入“萬(wàn)店時(shí)代”。截至2022年9月底，老百姓總門(mén)店數(shù)達(dá)到10327家，率先突破萬(wàn)家。益豐、大參林、一心堂、國(guó)大藥房緊隨其后，門(mén)店數(shù)分別達(dá)到9781家、9578 家、9164家、9290家。
藥品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)生變
長(zhǎng)期以來(lái)，公立醫(yī)院作為中國(guó)第一大藥品銷售終端市場(chǎng)，占據(jù)六成以上的市場(chǎng)份額，零售藥店作為我國(guó)藥品消費(fèi)的第二大終端，其市場(chǎng)份額不足三成，余下一成被基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)占據(jù)。
這一市場(chǎng)格局隨著醫(yī)改政策的不斷深入，正悄然發(fā)生著變化。
自2009年始，國(guó)家密集出臺(tái)各項(xiàng)政策法規(guī)及綱領(lǐng)文件促進(jìn)“醫(yī)藥分家”，持續(xù)推動(dòng)處方外流的前行。而零售藥店作為我國(guó)藥品銷售的“第二終端”，將持續(xù)受益藥品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。
出于醫(yī)?？刭M(fèi)的要求，2017年底公立醫(yī)院全面實(shí)施“藥品零加成”、藥占比降至30%等政策。
“藥品零加成”“藥占比考核”這兩個(gè)政策直接導(dǎo)致藥品需求開(kāi)始逐漸流向院外市場(chǎng)，也造就了行業(yè)新名詞——“處方外流”。
以“醫(yī)藥分離”為代表的醫(yī)改政策出臺(tái)，直接推動(dòng)了零售藥店的發(fā)展。2017年至今，連鎖藥店門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)了47.2%， A股6家醫(yī)藥零售上市公司的門(mén)店數(shù)增長(zhǎng)最為迅猛。
藥店規(guī)?？焖贁U(kuò)張的另一個(gè)紅利是人口老齡化趨勢(shì)及慢性病患者的龐大群體。
老年人口數(shù)量增加，高血壓、冠心病、糖尿病等慢性病患者的基數(shù)日益增加。慢性病具有患病周期長(zhǎng)、就診頻率低、用藥需求大等特點(diǎn)，零售藥店能夠較好滿足慢性病患者的購(gòu)藥需求。
數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)慢性病患者超過(guò)了3個(gè)億，很多慢性病開(kāi)始呈現(xiàn)“年輕化”發(fā)展趨勢(shì)。截至2021年，我國(guó)慢性病造成的疾病負(fù)擔(dān)占我國(guó)總疾病負(fù)擔(dān)的70%。
隨著醫(yī)療醫(yī)保消費(fèi)“互聯(lián)網(wǎng)+”政策將常見(jiàn)病、慢性病“互聯(lián)網(wǎng)+”復(fù)診服務(wù)納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶剿魍七M(jìn)定點(diǎn)零售藥房配藥直接結(jié)算，零售藥店客單量將會(huì)持續(xù)增加。
“萬(wàn)店時(shí)代”到來(lái)，資本和玩家涌入
2017年至今，6家上市連鎖藥店均取得了較快的增長(zhǎng)，2017-2021年，益豐藥房、大參林、老百姓、一心堂、健之佳、漱玉平民的營(yíng)收 CAGR 分別為 34%、23%、20%、17%、22%、21%，遠(yuǎn)高于行業(yè) 7%的復(fù)合增速；除一心堂外，連鎖藥店企業(yè) 2022年第三季度同比增速均有快速上升趨勢(shì)，其中漱玉平民和健之佳同比增速分別達(dá) 41%和 28%，市占率有望進(jìn)一步提升。
2022年第三季度6大連鎖藥店毛利率開(kāi)始回升，其中益豐藥房毛利率最高，達(dá) 41%，大參林為39%，健之佳為37%，一心堂為35%，老百姓為33%，漱玉平民為29%。凈利率方面，除漱玉平民外，2017-2021 年連鎖藥店的凈利率水平也較為穩(wěn)定， 其中益豐藥房、大參林、一心堂較高，2022年第三季度分別為 7%、6%、6%，老百姓、健之佳、漱玉平民為 5%、4%、2%，益豐藥房、老百姓的凈利率有提升趨勢(shì)，盈利能力逐漸增強(qiáng)。
大環(huán)境的利好與穩(wěn)健的收益，讓連鎖藥店開(kāi)啟了擴(kuò)張模式。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年來(lái)，老百姓大藥房、益豐藥房、一心堂、大參林、健之佳、漱玉平民等國(guó)內(nèi)6家上市連鎖藥店共發(fā)起159起并購(gòu)，且呈逐漸增加態(tài)勢(shì)，并購(gòu)涉及門(mén)店數(shù)量達(dá)到4932家。
進(jìn)入2022年，并購(gòu)之勢(shì)則有愈演愈烈的趨勢(shì)。2022年7月，健之佳以20.74億元收購(gòu)唐人醫(yī)藥100%股權(quán)。該筆交易一舉超過(guò)此前業(yè)內(nèi)龍頭老百姓藥房的記錄，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)藥品零售連鎖領(lǐng)域單筆并購(gòu)交易記錄最高。
與6大上市連鎖藥店瘋狂擴(kuò)張遙相呼應(yīng)的是，各類玩家的涌入。
國(guó)藥控股旗下的國(guó)大藥房，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下的德信行大藥房，以及上海醫(yī)藥旗下的華氏大藥房以及九州通旗下的好藥師大藥房也中度參與連鎖藥店布局的跑馬圈地。其中，九州通甚至提出了“3年3萬(wàn)家門(mén)店”的擴(kuò)張目標(biāo)，若該目標(biāo)能按期實(shí)現(xiàn)，好藥師將成為國(guó)內(nèi)第一大連鎖藥店品牌。
此外，資本力量也在這輪擴(kuò)張中表現(xiàn)出前所未有的積極性。
2017年，高瓴資本成立高濟(jì)醫(yī)療，開(kāi)啟“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式。在短短兩年時(shí)間內(nèi)，財(cái)大氣粗的高濟(jì)醫(yī)療通過(guò)并購(gòu)擁有了1萬(wàn)多家實(shí)體門(mén)店，一舉成為國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)門(mén)店破萬(wàn)的藥店企業(yè)。
2016年，由基石資本發(fā)起設(shè)立的全億健康，將一些區(qū)域連鎖龍頭藥店收入囊中，進(jìn)入了江蘇、浙江、四川、河北等省份。目前，全億健康擁有直營(yíng)門(mén)店總數(shù)超過(guò)2600家。
網(wǎng)上藥店復(fù)制電商神話？
早在2017年，馬云就預(yù)判“中國(guó)下一個(gè)首富一定會(huì)出現(xiàn)在大健康領(lǐng)域”；劉強(qiáng)東也對(duì)京東健康充滿了期許，希望“再造一個(gè)京東”。
隨著 “互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的落地，用戶也希望獲得更加便捷高效的購(gòu)藥體驗(yàn)，醫(yī)藥電商行業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。目前線上藥品零售企業(yè)中最知名的有三家：京東健康、阿里健康以及叮當(dāng)健康。
數(shù)據(jù)顯示，2011-2021年網(wǎng)上藥店銷售額 CAGR 達(dá)77%，增速遠(yuǎn)超實(shí)體藥店的8%，2021 年銷售規(guī)模達(dá) 368 億元。盡管目前線下藥店依舊是購(gòu)藥的主要渠道，但網(wǎng)上藥店占比在不斷提升，2021 年占藥品零售總額 8%，對(duì)實(shí)體藥店的發(fā)展形成挑戰(zhàn)。
隨著電商平臺(tái)的介入，藥品終端信息充分采集，價(jià)格開(kāi)始透明化，線下藥店還能否在每個(gè)地區(qū)維持高毛利就成了未知數(shù)。對(duì)比連鎖藥店近40%的毛利，近5年京東健康毛利率最高為25.94%，阿里健康最高為26.12%。
2022年12月1日起，《藥品網(wǎng)絡(luò)銷售監(jiān)督管理辦法》正式施行。在經(jīng)過(guò)3次征求意見(jiàn)，以及海南、深圳的試點(diǎn)之后，網(wǎng)售藥品監(jiān)管辦法最終落地，正式為網(wǎng)售處方藥規(guī)范化運(yùn)行“開(kāi)閘”。
不過(guò)，現(xiàn)階段醫(yī)藥電商的優(yōu)勢(shì)仍主要在于非處方藥，處方藥市場(chǎng)還是連鎖藥店更具優(yōu)勢(shì)，短時(shí)間內(nèi)醫(yī)藥電商對(duì)連鎖藥店沖擊有限，尤其是在三四線城市。