文|傳感物聯(lián)網(wǎng) 楊劍勇
今天，金山云正式以介紹形式于港交易所主板完成雙重主要上市，不涉及新股融資。雙重主要上市完成后，成為同時在納斯達(dá)克交易所、香港聯(lián)合交易所上市的公司。目前上漲6%，在港市值80億港元（約71.6億元人民幣）。需要指出的是，這一市值相比去年的高光時刻形成巨大反差。
相比高位，金山云市值減少近千億
金山云作為公有云廠商在美上市，因是國內(nèi)首家獨(dú)立的云服務(wù)廠商登陸納斯達(dá)克，前期受到資本青睞，發(fā)行價為17美元，在2021年2月11日更是創(chuàng)出歷史新高，ADR價格74.67美元，市值一度接近150億美元（人民幣約1043億元）。
遺憾的是，去年創(chuàng)新高后，便一路大幅下滑，到如今市值只有9.19億元。相比高位市值減少超140億美元（按當(dāng)前匯率計算，約970億元人民幣），市值縮水94%。相比17美元的發(fā)行價，已跌去77%。因在資本市場的低迷不振，金山軟件持有的金山云投資進(jìn)行減值評估，并計提減值虧損稅前金額64.86億元。
金山軟件、小米集團(tuán)及雷軍是金山云三大股東。其中，金山軟件位列金山云第一大股東。受金山云計提減值影響，金山軟件錄得重大虧損。財報顯示，2022年第三季度金山軟件虧損60.55億元，其中由于對金山云的投資計提減值撥備稅后凈額為58.37億元。
陷增長困境，且虧損日益擴(kuò)大
金山云在資本市場的表現(xiàn)，在筆者看來，這背后是整體中概股較低迷，但擺在金山云面前的是市場份額不斷被蠶食以及連年虧損，折射出市場對持續(xù)虧損的獨(dú)角獸擔(dān)憂。從經(jīng)營上來看，金山云營收繼續(xù)大幅下降，以及虧損日益擴(kuò)大。2022年第三季度營收19.688億元，同比下降18%。與此同時，公有云也大幅下降，作為金山云核心業(yè)務(wù)板塊，公有云營收下降20.2%，降至13.466億元。
營收大幅下降的同時，伴隨而來的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，讓其經(jīng)營雪上加霜、舉步維艱。Q3，金山云凈虧損8億元，相比2021年Q3的凈虧損擴(kuò)大3億元。在財報中指出，凈虧損同比增長的主要原因是本季度外匯損失2.189億元人民幣，這是一個非現(xiàn)金項目。與此同時，2019年、2020年及2021年以及截至2022年6月30日止六個月分別產(chǎn)生凈虧損為11.11億元、9.62億元、15.92億元、13.65億元。
當(dāng)然，在云服務(wù)賽道上，能實現(xiàn)盈利的廠商是鳳毛麟角，對于中小云廠商來說，要想實現(xiàn)盈利更是難上加難。包括優(yōu)刻得、青云科技等虧損也是呈現(xiàn)逐年增加的局面，2020年、2021年分別，優(yōu)刻得虧損3.4億元、6.3億元，2022年前三季度虧損3.5億元。就目前來看，通過各廠商的財報所披露的數(shù)據(jù)顯示，只有亞馬遜云科技與阿里云。
亞馬遜云服務(wù)板塊是亞馬遜核心利潤來源，微軟沒有披露公有云Azure營收規(guī)模，但微軟智能云成微軟最大業(yè)務(wù)板塊，也是微軟盈利的重要來源。2022財年阿里云EBITA盈利11.46億元。面對競爭日益激烈的云市場，巨頭們逐漸開始追求盈利性增長，非營收的增長，包括騰訊云側(cè)重點已經(jīng)從市場份額的增長轉(zhuǎn)而關(guān)注業(yè)務(wù)的盈利能力。
整體來說，云計算是重資產(chǎn)行業(yè)，需要投入大量資金等資源，以此在全球各地建設(shè)龐大數(shù)據(jù)中心；以及需要投入大量的資金進(jìn)行創(chuàng)新，為為千百行業(yè)提供物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、數(shù)據(jù)分析等云服務(wù)能力。龐大的投入，要想實現(xiàn)盈利門檻極高。
公有云市場馬太效應(yīng)明顯，呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)格局
對于金山云、優(yōu)刻得等中小云廠商來說，除了連年虧損以外，市場份額也被吞噬。金山云、優(yōu)刻得等中小云廠商的市場份額也在不斷在下滑，直至淪為“others”。根據(jù)IDC最新報告顯示，阿里云、華為云、天翼云、騰訊云、AWS（亞馬遜云科技）分別占據(jù)國內(nèi)公有云IaaS市場的34.5%、11.6%、11%、10.3%和8.1%。
通過報告來看，我國公有云市場被五大云廠商瓜分，馬太效應(yīng)明顯，行業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)者愈強(qiáng)的格局。同時，云服務(wù)賽道上還有百度、京東等科技巨頭以及移動、聯(lián)通運(yùn)營商。值得一提的是，在此之前，雷軍曾聲稱金山云不一定要拿到第一，但一定會在前三、前五。如今市場份額直接淪為“others”，令人唏噓。
事實上，在擁擠的公有云IaaS市場上廝殺，核心比拼的就是價格，且市場競爭趨勢將會進(jìn)一步持續(xù)。對于中小云廠商而言，面對競爭日益激烈的公有云賽道，其市場競爭實力偏弱，從而導(dǎo)致營收增速放緩、下降等局面。中小云廠商急需尋找新的業(yè)務(wù)增長點。
根據(jù)IDC的報告顯示，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)對公有云市場的貢獻(xiàn)度持續(xù)下降，而非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上公有云的格局有待打開。傳統(tǒng)政企行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型不斷深化，他們正在經(jīng)歷的是組織、流程和業(yè)務(wù)的重塑，是供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈的變革，這為公有云市場帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。
最后
云計算產(chǎn)業(yè)在過去時間年得到快速發(fā)展，到如今，云計算成為全球的重要基礎(chǔ)設(shè)施，無處不在，并主導(dǎo)著全球IT格局。整體來說，以云為核心的智能化、數(shù)字化速度正在加快，也帶來了我國云服務(wù)市場繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。整個云生態(tài)系統(tǒng)中的公司受益，將繼續(xù)受益行業(yè)紅利。但對于中小云廠商來說，欲在巨頭手中分一杯羹，異常艱難，如何破局前行面臨重大考驗，也是市場關(guān)心核心。