文|華夏能源網(wǎng)

先來(lái)快速?gòu)?fù)盤(pán)一下硅料價(jià)格“雪崩”的證據(jù)。

2022年12月28日，集邦新能源網(wǎng)和PVinfolink雙雙發(fā)布最新硅料價(jià)格，致密料最低成交價(jià)已經(jīng)來(lái)到了180元/kg上下，這距2022年內(nèi)高點(diǎn)330元/kg降幅已達(dá)45%！

在此之前，光伏硅片“雙龍頭”隆基綠能（SH：601012）與TCL中環(huán)（SZ：002129）曾一起宣布硅片降價(jià)，其中隆基環(huán)比最高降幅達(dá)27%，TCL中環(huán)則為23%；而后通威太陽(yáng)能又發(fā)布了單晶PERC電池片最新報(bào)價(jià)，最高降幅達(dá)20.3%。

種種跡象表明，硅料價(jià)格拐點(diǎn)已從業(yè)界預(yù)測(cè)的2023年提前到了2022年底，并且一出場(chǎng)就是“斷崖式”下跌，進(jìn)而帶動(dòng)后續(xù)環(huán)節(jié)報(bào)價(jià)急速跳水。

在此背景下，當(dāng)初諸多企業(yè)規(guī)劃的硅料、硅片、電池組件的新建產(chǎn)能依然在陸續(xù)投建投產(chǎn)，這便引發(fā)了一個(gè)疑問(wèn)——

當(dāng)暴跌的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格撞上大規(guī)模進(jìn)入的熱錢(qián)與擴(kuò)張產(chǎn)能，是否會(huì)造成投資收不回來(lái)，進(jìn)而集體壞賬、血本無(wú)歸？

硅料投資，很難虧損

硅料新建產(chǎn)能不斷釋放是造成當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格暴跌的根本原因。如果要探討暴跌之下，產(chǎn)業(yè)鏈哪個(gè)環(huán)節(jié)的投資最有可能受傷，硅料理應(yīng)首當(dāng)其沖。

自2021年以來(lái)，硅料新建產(chǎn)能規(guī)模巨大。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)能合計(jì)51.9萬(wàn)噸，而2022年底國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)能將達(dá)到120.3萬(wàn)噸，同比翻倍有余。2023年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將再次翻倍，達(dá)到250萬(wàn)噸。

硅業(yè)分會(huì)專家委副主任呂錦標(biāo)在接受媒體采訪時(shí)表示，2023年國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量保守估計(jì)有146萬(wàn)噸，加上進(jìn)口多晶硅可達(dá)156萬(wàn)噸，這些硅料已經(jīng)足夠600GW光伏裝機(jī)，已遠(yuǎn)超2023年的全球光伏裝機(jī)量需求，即使是潛在的光伏市場(chǎng)需求全部激活也無(wú)法消化。而到了2024年，多晶硅將出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩問(wèn)題。

當(dāng)前，硅料價(jià)格已經(jīng)是“斷崖式”下跌，如果硅料再出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，屆時(shí)硅料行情將跌到什么地步已難以推測(cè)。這似乎意味著，近年來(lái)眾企業(yè)不斷上馬的硅料產(chǎn)能將難以收回投資，甚至血本無(wú)歸。

但事實(shí)真會(huì)如此嗎？

一般來(lái)說(shuō)，6萬(wàn)至8萬(wàn)元的硅料價(jià)格是硅料廠商的盈虧線，而這個(gè)盈虧線并非絕對(duì)，其會(huì)隨著硅料生產(chǎn)技術(shù)水平的提高而降低。如2020年，硅料價(jià)格一度跌至5.8萬(wàn)元/噸，幾乎是光伏行業(yè)有史以來(lái)最低的價(jià)格，但彼時(shí)業(yè)內(nèi)人士表示這個(gè)價(jià)格才剛開(kāi)始觸及行業(yè)大廠的盈虧線。

到了現(xiàn)在，硅料廠商的盈虧線應(yīng)進(jìn)一步降低。如通威股份（SH：600438）在2022年4月發(fā)布公告指出，公司硅料在生產(chǎn)成本方面基本控制在3~4萬(wàn)元/噸。

中國(guó)新能源電力投融資聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)彭澎對(duì)華夏能源網(wǎng)（公眾號(hào)hxny3060）說(shuō)道：“當(dāng)前所有新建的硅料產(chǎn)能，效率普遍都是非常高的，硅料價(jià)格即便是回到就是100塊錢(qián)，對(duì)大家的盈利還是有很好的保障，只不過(guò)沒(méi)有那么高的暴利了。”

由此可見(jiàn)，硅料產(chǎn)能投資的“容錯(cuò)率”是很高的，廠商盈虧線一直在降低。未來(lái)只要行業(yè)不出現(xiàn)“黑天鵝”，硅料價(jià)格應(yīng)很難跌破廠商盈虧線，因此企業(yè)大概率不會(huì)血本無(wú)歸，甚至還會(huì)過(guò)得較為“滋潤(rùn)”。

二三線硅片廠商投資堪憂

如果說(shuō)硅料是即將產(chǎn)能過(guò)剩，那么硅片便是早已產(chǎn)能過(guò)剩了。

縱觀目前各家硅片企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃——硅片兩大龍頭隆基綠能、TCL中環(huán)與高景太陽(yáng)能、上機(jī)數(shù)控（SH：603185）、京運(yùn)通（SH：601908）等硅片新玩家，2022年末全行業(yè)硅片產(chǎn)能超過(guò)500GW已成定局。而2022年全球光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)為260-280GW左右，折合組件需求約300GW，硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩已十分明顯。

若再考慮到硅料價(jià)格暴跌引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體下滑，未來(lái)硅片價(jià)格應(yīng)遠(yuǎn)比現(xiàn)在低得多。

在此背景下，隆基綠能與TCL中環(huán)皆已透露自身的應(yīng)對(duì)之道。

隆基表示，硅片端價(jià)格下降，公司可以用硅片做下游的電池和組件保留利潤(rùn)。中環(huán)則表示，當(dāng)前光伏行業(yè)的終端需求已向大尺寸、高功率、高密度方向發(fā)展，公司作為市場(chǎng)中210主要供應(yīng)商，210市場(chǎng)占有率全球第一。同時(shí)，公司在硅片產(chǎn)品端，綜合技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先同行約24-36個(gè)月。此外，依托工業(yè) 4.0 及智能制造優(yōu)勢(shì)，公司人均勞動(dòng)生產(chǎn)率達(dá)到 1,000 萬(wàn)元/人/年以上。

也就是說(shuō)，隆基在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格暴跌及硅片產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)背景下，敢于投資新產(chǎn)能的底氣在于自身的一體化布局，硅片可以自用。而中環(huán)的底氣則在于領(lǐng)先行業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)以及更低的生產(chǎn)成本，以保證自身具備競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，對(duì)于隆基與中環(huán)以外的二三線硅片廠商來(lái)說(shuō)，他們很難復(fù)制此種優(yōu)勢(shì)，因此投資的新產(chǎn)能極容易入不敷出，虧損風(fēng)險(xiǎn)很高。硅片價(jià)格的持續(xù)下降對(duì)他們而言將是一場(chǎng)災(zāi)難。

可以預(yù)見(jiàn)，一些成本高的二三線硅片企業(yè)會(huì)在不久后的價(jià)格戰(zhàn)中敗下陣來(lái)，進(jìn)而退出市場(chǎng)，硅片行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將被重塑。

電池組件投資短期利好

近年來(lái)，跨界光伏的行業(yè)企業(yè)越來(lái)越多，加之傳統(tǒng)光伏企業(yè)皆在擴(kuò)產(chǎn)，關(guān)于電池組件的新建產(chǎn)能已愈發(fā)難以統(tǒng)計(jì)。

但可以確定的是，在當(dāng)前上游原材料價(jià)格持續(xù)下跌的背景下，電池組件企業(yè)的生產(chǎn)成本必然降低，如果此時(shí)投資的新產(chǎn)能投產(chǎn)，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)無(wú)疑會(huì)提升企業(yè)利潤(rùn)。

如從汽車零配件行業(yè)跨界至光伏的電池企業(yè)海南鈞達(dá)新能源科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“鈞達(dá)股份”，SZ：002865）曾在互動(dòng)平臺(tái)表示，近期隨著上游硅料產(chǎn)能的擴(kuò)張，硅料和硅片價(jià)格持續(xù)下降，使得公司原材料成本降低，有利于公司利潤(rùn)水平提升。2023年上游原材料價(jià)格將持續(xù)下降，有利于產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向下游轉(zhuǎn)移，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

不過(guò)，對(duì)于當(dāng)下電池組件投資回報(bào)的大好“錢(qián)景”，也有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然上游原材料成本降低，會(huì)使電池組件企業(yè)的利潤(rùn)出現(xiàn)增厚情況，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回歸正常，甚至觸底時(shí)，終端企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將愈發(fā)艱難，這對(duì)于產(chǎn)能投資回報(bào)反而不好，尤其是對(duì)那些跨界而來(lái)的新興產(chǎn)能。

因?yàn)榻K端企業(yè)之間慣用的競(jìng)爭(zhēng)手段是相互壓價(jià)，在產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格高時(shí)，一體化企業(yè)憑借成本控制還能夠保證終端利潤(rùn)，但當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格“雪崩”，這將導(dǎo)致電池組件企業(yè)與客戶的議價(jià)能力整體下降。

屆時(shí)能不能賺到預(yù)期利潤(rùn)就要看產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力與差異化，而這些都是投資新產(chǎn)能的跨界企業(yè)無(wú)法與傳統(tǒng)光伏企業(yè)所比擬的。

對(duì)此，彭澎也對(duì)華夏能源網(wǎng)表示：“跨界的這些產(chǎn)能，我們覺(jué)得真正最后能走出來(lái)的，不會(huì)超過(guò)兩至三家。這就像曾經(jīng)的電視，或是現(xiàn)在的電動(dòng)汽車行業(yè)，當(dāng)初那么多不同品牌，最終剩下沒(méi)有多少?！?/p>